Date: 2019-01-15
創會理事長的話：科創企業(2)

高林

2018年德國行李箱品牌RIMOWA台灣實體店櫃全收，外界猜測，台灣市場改為直營可能性相當高，不料7日結果出人意表，主要代理服飾G2000的高林實併購國際品牌精品代理商「美之心」67.7%股權，等於取得Rimowa台灣獨家零售代理權，不但讓Rimowa重返台灣市場，也使高林實中階價位品牌定位，提升至精品高度。

高林實是國內老牌貿易商，董事長李錫祿，早年在台灣貿易界的規模很大，唯台灣產業外移，國際間貿易產業大者恆大，台灣許多貿易商都無法抵抗潮流，高林實在1989年啟動轉型，開始朝代理服飾等品牌發展,，包括U2、G2000都是旗下知名品牌。

2016年該公司再跨進生技產業，取得上櫃杏昌生計控制權，目前集團有三大事業群，包括貿易事業群、時尚生活事業群、生技醫療事業群，其中時尚生活事業群代理服飾品牌香港G2000、韓國Chatelaine、韓國Wild Rose，以及韓國包包品牌Kwani。

不過，因大環境變化衝擊服飾業，即使這幾年高林實營收仍可維持50至60億元規模，但該公司自2015年起獲利逐年下滑，去年前三季獲利2,123.6萬元，較去年同期2,568.2萬元，年減17.3%，每股稅後純益（EPS）0.1元；近半年來股價下跌幅度13.5%。

昨日高林實宣布，取得國際品牌精品代理商「美之心國際」67.7%股權，今年起美之心獲得LVMH集團所屬德國精品旅行用品Rimowa台灣獨家零售代理權，並將逐步展店。

且美之心目前代理品牌，包含比利時皇家御用Delvaux頂級皮件、義大利經典針織服飾品牌Brunello Cucinelli及法國時尚品牌Sonia Rykiel，以及MINSOHIN複合式精品店，也讓高林實一次囊括多個精品品牌，並從中低價位的品牌定位，晉身精品市場。

高林實將取得美之心三分之二董事席次，並派任高林實二代、執行長李忠良擔任該公司董事長。

原先RIMOWA由慶真國際代理至台灣，並打開品牌知名度，讓原先只是傳統行李箱製造商的RIMOWA成為行李箱界LV的地位，台灣RIMOWA業績15年來更都是全球前五名，不料去年11月起RIMOWA原廠全面停止受理慶真國際的訂單，也幾近全面停止對慶真國際的供貨，只好做出關閉全台店櫃的決定，也可說代理商難為。

有零售業者認為，本次RIMOWA代理權能由美之心出線，應是看好美之心擁有超過30年的國際品牌精品代理經驗，至於台灣定價未來和德國原廠價差如何，也待過年後揭曉。

我們的看法： 

第一、高林的轉型非常成功，原先只是一家貿易公司。

第二、雖然現在仍然只是代理，但已經有在地通路和服務，是完整的行銷公司。

第三、有上市公司作為一般貿易代理商的back-up，力量強很多。

第四、星巴克統一做得很好，但最後代理權仍然被星巴克收回去，這是台灣代理商的宿命。

禮來

禮來藥廠（Eli Lilly）已同意以約80億美元現金，收購癌症新藥業者Loxo腫瘤學公司，強攻癌症基因市場，為該公司在抗癌藥品市場最大布局。這也是製藥業今年來第二樁大型併購案，凸顯醫療保健市場的併購潮依然方興未艾。

禮來7日宣布，將以每股235美元收購Loxo，約比Loxo的4日收盤溢價68%，這也反映Loxo在腫瘤學領域享有的高估值。禮來預定第1季結束前完成併購案。這項利多激勵Loxo股價7日盤中暴漲64%，禮來則跌3.2%。

這項收購案是禮來新任執行長戴文睿首筆重大收購案，也是美國製藥業今年來第二大手筆的併購案；必治妥施貴寶（Bristol-Myers Squibb）上周豪擲740億美元收購生技公司Celgene，當時分析師便認為將在醫療保健產業掀起新一波整併潮。

禮來希望能拓展癌症療法的產品組合，而Loxo正在研究所謂精準抗癌藥，此種療法以特定醫學標記治療部分腫瘤。去年美國食品藥物管理局（FDA）批准Loxo首款商用藥Vitrakvi，此藥已證明能有效治療由單一、罕見基因突變而誘發的多種癌症。Loxo與德國製藥巨擘拜耳（Bayer）聯手銷售Vitrakvi。

Loxo 2014年9月掛牌上市以來股價飆漲975%，原因是旗下兩種實驗性癌症藥物對少數病患的療效顯著。

併購Loxo代表禮來實現布局癌症領域的承諾，觸角延伸到糖尿病以外的市場，癌症已成為禮來研發藥品的重點市場。去年5月禮來宣布將以16億美元收購ARMO BioSciences，投資熱門癌症免疫療法。

最近幾月大藥廠頻頻發動收購案，原因是業者希望在暢銷腫瘤藥品喪失專利保護前，能填補旗下產品陣容，禮來也一直希望擴大旗下癌症藥品陣容。

我們的看法： 

第一、這又是一個大藥廠收購新藥公司的併購案。

第二、台灣生技新藥公司，未來應該會有好幾家有可能被國際大廠併購，可能有較好的價格。

第三、台灣一般生技企業只想IPO，這是錯誤的思維。

第四、香港也是生技股很好的一個上市地點，只是成本太高。

阿里

阿里巴巴8日指出，將收購德國數據處理公司data Artisans，該公司為開源數據計算框架Apache Flink創辦人所建立，阿里希望藉這筆交易持續加大與Flink的合作。歐媒披露這筆交易規模將為9千萬歐元。

全天候科技報導，阿里巴巴確認將收購data Artisans。阿里指出，公司過去2年一直是Apache Flink的最大貢獻者之一，未來將和data Artisans一起持續為所有Flink社區用戶、合作夥伴和開發者提供更多支持。

在2014年Flink捐贈給Apache基金會後，Flink幾位創辦人建立data Artisans公司經營業務，主要向企業提供Apache Flink數據處理解決方案。此前data Artisans已融資650萬歐元，英特爾資本領投該公司A輪，而包括阿里巴巴、網飛、ING、Uber都是該公司的客戶。

阿里巴巴一直使用Flink作為大數據即時處理的主要技術，並曾在2015年基於Flink技術開發計算引擎Blink。至今阿里所有業務都採用Flink的即時計算平台。

阿里與data Artisans有多年合作經驗。data Artisan執行長Kostas Tzoumas曾在2017年宣布，和阿里達成戰略合作夥伴關係，提升Flink影響力。此前阿里副總裁周靖人也指出，Blink會在2019年1月正式開源，進而合併回Flink。

對於阿里為何選擇Flink，阿里巴巴計算平台資深計算專家王峰曾指出，雖然開源大數據計算引擎很有多，但能同時支持流處理和批處理的只有Flink和Spark，而Flink基於流計算來模擬批計算的方式，在未來技術發展上更有擴展性，故阿里選擇使用Flink為統一通用的大數據引擎。

我們的看法： 

第一、阿里還能在德國成功併購大數據公司，很奇怪。

第二、這說明德國外人投資法規還是比美國要更開放。

第三、關鍵在於阿里與這家德國公司有多年合作經驗，不只是單純財務併購。

第四、中國大陸互聯網平台只要有機會，還是會在世界各地持續進行各種併購。

宏達電

宏達電董事長王雪紅美國時間9日表示，宏達電現在賣給客戶的產品，不僅是硬體，還加上平台、內容及服務，提供客戶整體解決方案，這可以走很久，毛利率也更高。迎接5G浪潮，宏達電旗艦產品將跟著5G走，只要市場Ready、宏達電產品將會第一時間跟上。

美國消費性電子展（CES）正在拉斯維加斯展出，王雪紅9日上午現身宏達電展場，並接受媒體採訪。

這是她首次透露宏達電轉型至客戶解決方案供應商的計畫，不僅生產手機、VR等硬體裝置，要透過賺高毛利的軟服務財，帶領宏達電重返榮耀。

王雪紅強調，對宏達電來說，今年會是積極樂觀的一年，解決方案的布局逐步完成，手機部分也會努力做，最重要的是帶給用戶價值。

王雪紅表示，AR、VR產業還有很大發展空間，再加上AI、5G、區塊鏈所融合的技術，發展將相當長遠。宏達電已推出全球首款5G終端，雖然是企業（2B）、消費者（2B）都可以用，但因初期價格較高，對企業用戶較有吸引力。

她預料5G在企業端的市場今年將逐步發酵，在基礎建設完善後，消費端市場2020年才會明顯發展，宏達電的旗艦產品將跟著5G走。

王雪紅強調，好的平台及內容會吸引客戶持續下載使用，宏達電也可以收取服務費，因此開發好的內容非常重要。而VR與手機整合是遲早的事，5G手機推出也是必然的事，當市場到位時（Ready），宏達電就會推出。

我們的看法： 

第一、宏達電現在的轉型會很吃力。

第二、原來是寄望VR，但現在看起來沒那麼快。

第三、從「產品」到「提供客戶解決方案」，是正確的方向。

第四、戴爾（Dell）就是從賣PC走向解決方案，併購EMC，現在重新上市，轉型成功。

科創板

對2018年底以來外界持續關注的大陸科創板，中國證監會副主席方星海12日表示，將推動科創板和試點註冊制儘快落實，並努力引進國際中長資金進入A股，預計2019年外資流入A股的規模可望達到6千億元人民幣（下同）。他並建議，取消新股首日44％漲停板的限制。

大陸國家主席習近平2018年11月5日在首屆中國國際進口博覽會上宣布，將在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制，消息一出，備受全球市場關注。

華爾街見聞報導，方星海12日在北京出席第23屆中國資本市場論壇，他表示，2018年底中共中央經濟工作會議上，要求推動科創板和試點註冊制儘快落實，中國證監會正在指導和協同上交所，在充分聽取市場意見和各個部委意見的基礎上，現在日夜工作，儘快完成這項十分重要和光榮的任務。

財聯社報導，當日稍晚市場傳出，券商已經陸續開始向有關部門推薦科創板上市企業，其中包括新一代資訊技術（半導體、人工智慧等）、高端裝備製造和新材料、新能源及節能環保、生物醫藥、技術服務5大領域。此外，科創板接納紅籌架構及VIE（可變利益實體）架構上市公司相關事宜，有關部門尚在審慎考慮討論中。

券商指出，推薦企業的要求包括：具有自主智財權，相關技術是企業收入增長的主要驅動力，企業主要收入來源於相關技術，具有成熟的研發體系、研發團隊，具有成熟的商業模式。

另外，方星海還在論壇上強調，證監會會盡更大努力，繼續大量引進國際中長期資金進入A股，包括進入大陸期貨市場。

他表示，大陸正致力打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。方星海預計，2019年外資流入陸股規模會進一步增加，可望達6千億元。這一方面與MSCI未來可望將A股在其全球基準指數中的權重由5％提高至20％，也與A股將會納入富時、道瓊指數等國際指數有關。

方星海還指出，大陸新股上市有第1天股價上漲44％的漲停限制，但漲停卻沒有交易量，而沒有交易量的價格是虛幻、不準確的價格，「我個人覺得應該取消」。

我們的看法： 

第一、中國證監會喊加速，為科創板打了一劑強心針。

第二、中美科技大戰，導致中國大陸要加速發展自己的科創企業。

第三、最近A股大跌，股市已來到合理價位。

第四、未來A股會有許多值得關注的新興科創企業。

（THE END）