Date: 2023-05-29
連續買藥局，佳世達下一步要做什麼？超有彈性併購法，佳世達獲得 2 回報

經濟日報／2023-05-25／記者何佩儒

佳世達（2352）醫療大艦隊近年快速集結，去年醫療事業達到 200 億元營收里程碑。最近，佳世達更斥資 18 億元，取得擁有全台 90 家丁丁藥局的諾貝兒寶貝 28.54% 股權，堪稱近年最大手筆併購，究竟佳世達佈的是什麼局，打的什麼盤算？

佳世達的醫療事業版圖，除了有大陸兩座醫院，近年更宣示「醫材醫藥雙引擎」成長策略，佳世達最常掛在嘴邊的，就是「通路先行」、「醫藥不分家」。

回顧佳世達近年在醫療產業的投資，向來保持開放與彈性，也就是不限持有股權是否要過半、原有經營團隊可留可走、入股或結盟都可商量，一切都以創造雙方最大利益為考量。

策略1、策略靈活，給錢給人經營團隊要留也行 

佳世達的醫療艦隊成員，一開始大多為中小企業的醫材、耗材廠入列，這些醫材業者營收雖然穩健，要擴大經營規模卻有難度，同時也面臨無人接班困境。佳世達則以集團資源做號召，「要錢給錢、要人給人」，協助這些業者改善經營體質，讓它們營收、獲利增加，估值也提高，不少原始股東樂得解套，資金落袋為安。

由於佳世達董事長陳其宏對於大艦隊成員的選擇，以「不重複投資」為原則，在醫療領域的投資觸角，不僅成功協助傳統耗材業者成功轉型，也持續往外擴張。

逐步增加了超音波掃描器、口腔掃描機、透析器等設備，並擴及軟體領域，如提供智慧健康風險分析服務的俊鴻 、醫療管理顧問服務業者康科特等，也就是「軟硬通吃」。甚至投資了上游的細胞治療、基因檢測的大江基因。

圖文：佳世達董事長陳其宏。 記者林俊良／攝影

回報：電子業還沒回神，醫療類營收成長快三成

對佳世達來說，電子業的毛利率逐年下降，就算調整產品組合，優化本業對提升毛利率的效果有限，唯有跨入高毛利的產業才能立竿見影。

一般說來，醫療產業的毛利率大多 20% 起跳，加上 2008 年明基醫院就已開業，佳世達擴大醫療產業順利成章，造就醫療大艦隊逐日壯大。觀察佳世達首季財報，因電子業普遍還未擺脫庫存及通膨陰影，醫療產業營收仍年增 29% ，營業淨利金額大幅成長，超越其他電子產業部門的表現。

策略2、積極佈建醫療拼圖，成員之間相互輝映、加持

在藥局通路部分，以丁丁藥局為例，去年毛利率 33.9%（近四年都逾三成），符合佳世達擴大高附加價值產業投資的基本設定。

其實佳世達先是入股了中部的小型連鎖藥局正光，透過正光摸清藥局這個行業的水有多深？包括藥師人才的培育、藥局生態有哪些潛規則？乃至於找到目前藥局經營的痛點，有哪些是佳世達可著力的切入點。一年多過去了，佳世達才出手入股丁丁藥局。

預料接下來佳世達在藥局線上與線下整合的 OMO 商業模式，將助丁丁藥局一臂之力，如已在正光導入的智慧藥局，擁有虛實整合的聽力店中店、VR視訊、電商、跨店取貨、專業三師（藥師、營養師、聽力師）等服務，協助丁丁藥局加速數位轉型。

而現有的正光藥局、虹韻助聽器的通路，未來也可望與丁丁進行資源整合，以達到最佳綜效與坪效。

回報：通路出海口大增，也掌握藥局寶貴一手資料

另外，佳世達醫療大艦隊中，還有醫美、酒精、口罩等產品，以及大江基因透過基因檢測，所提供的個人客製營養保健品、保養品，也將因此多了銷售通路，不僅「出海口」大增，還能取得第一手的消費者資訊與回饋。

雖說醫藥不分家，佳世達醫療大艦隊中，尚未涉獵水更深的藥品領域，但陳其宏也透露，2030 年很多大藥廠的專利要到期，「代表藥的商機要來了」。

由於藥局是藥品的重要通路，先掌握了藥局通路，也有利掌握藥廠併購商機與籌碼，推測也是佳世達積極掌握藥局通路主因。

其他電子五哥怎樣做   緯創、宏碁也積極跨足醫材市場

除了佳世達積極在醫療領域擴張版圖，近年電子五哥在醫療的布局，大多先從智慧醫療系統解決方案出發，如提供醫療院所醫療照護平台、AI 影像分析、健康管理平台、遠距醫療平台等。近來包括緯創（3231）、宏碁（2353）更進一步跨入醫材市場。其中緯創醫學科技除了早已推出外骨骼及輔助設備等智慧輔具產品，日前更發表「 BestShape Go 智世代變形載具」電動車。

「 BestShape Go 智世代變形電動車」可以騎乘也可以當助行器，主要幫助下肢行走能力不佳的患者，安全助步行走與騎乘，以維持其肌耐力與行走能力，已與萬芳醫院攜手進行場域驗證。

宏碁智醫（6857）旗下的 VeriSee DR（ AI 輔助診斷糖尿病視網膜病變）則是全台首個取得衛福部食藥署（ TFDA ）核發的眼科智慧醫材許可證，自 2020 年 9 月取證上市以來已導入多家醫療院所。日前更宣布與永信藥品集團（3705）簽訂合作備忘錄（ MOU ），共同推廣 VeriSee DR ，希望加速台灣智慧醫療普及。

可以想見不僅是辦公室的電腦、伺服器出自電子五哥之手，現在到未來，不管在醫療院所、藥局、洗腎中心、聽力檢測站等，看到電子大廠的 Logo 也不用太意外了。