Date: 2022-11-22
創會理事長的話：中國經濟（上）

輝達
美國10月7日頒布對中國晶片禁令影響廣泛，晶片廠商為守住重要的中國市場急尋對策。GPU巨頭輝達證實，已設計符合美國出口管制的A800晶片，替代A100晶片服務中國客戶。輝達以降低處理速度的「特供」版本供應中國市場若可行，或為全球晶片業者，開闢一條與中國往來的新途徑。

路透報導，輝達於美西時間7日指出，為中國市場提供一款名為A800的新GPU產品，用以替代因美國晶片限制而無法供應中國的先進運算晶片A100。

輝達聲明表示，A800晶片已在第三季投產，該產品符合美國政府對晶片出口管制的相關測試，且無法透過改寫程式，來增加效能超越限制，可替代A100晶片供應中國市場。

輝達指出，搭載A800晶片目前是中國客戶在宣傳旗下產品的主要亮點之一。報導指出，中國伺服器大廠浪潮集團與新華三都宣傳產品搭載A800，且浪潮集團相關產品更早前是披露搭載A100。

中國晶片經銷商容天官網上已披露A800晶片規格，幾乎與A100完全相同，僅有互連技術傳輸速率從每秒600GB降低至每秒400GB，以及伺服器選項搭載GPU數量略有不同。美國此次晶片禁令其中一項限制指標，就是以每秒600GB傳輸速率為基準。

報導引述CCS Insight分析師Wayne Lam指出，輝達看起來以A100為基底，重新包裝成A800以避開美國出口管制，想守住至關重要的中國市場。且中國數據中心將會用上千顆A800晶片，當A800之間通訊能力降低，整個數據中心性能也會因此明顯下降。

當前降速降規似乎已成為晶片大廠繞開美國禁令的主要手段，稍早中國新創晶片設計公司壁仞科技，也將其新產品BR100的傳輸速度從每秒640GB，壓低至每秒576GB。

不過，市場還觀望輝達、壁仞科技產品，能否得到美國政府首肯。仍有專家疑慮，壁仞科技新產品或許可以憑藉改寫程式突破限制。此外，美國政府審查美企和中企，當中尺度如何拿捏也受到關注。

美國晶片禁令已讓許多美系半導體產業業者元氣大傷。輝達此前表示，對中國約4億美元的晶片銷售額將受到該禁令的影響。半導體設備商應用材料此前下調銷售額和利潤預期，並認為在美國政府出口管制下，財季銷售額至多將減少5.5億美元。

我們的看法: 
第一、 美國半導體市場業者不願意失去中國市場

第二、 解決的辦法就是降低規格

第三、 中國是輝達很重要的客戶

第四、 美國政府的禁令，對美國廠商的影響也很大

對外開放
中國國務院總理李克強自新冠疫情爆發以來，睽違三年再度出訪，自8日起展開六天訪問柬埔寨行程，期間以出席在金邊舉行的東亞峰會（EAS）最受關注。出訪前夕，李克強在柬埔寨數家媒體發表文章，強調中國堅持對外開放基本國策不動搖。

新華社報導，李克強7日在柬埔寨主流媒體新鮮新聞網、「高棉時報」和「柬華日報」發文指出，中國和東協貿易逆勢前行，貿易額從4,000億美元增長至8,000億美元。「區域全面經濟夥伴協定」（RCEP）簽署生效，成為全球經濟規模最大、覆蓋人口最廣的多邊自由貿易協定。

李克強表示，中國將堅持對外開放基本國策不動搖，開放的大門只會越開越大，並將持續打造市場化、法治化、國際化營商環境。另一方面，面對困難和挑戰，地區國家妥善處理海上問題與分歧，積極推進「南海行為準則」磋商，展開涉海務實合作。

中國外交部日前公布，李克強此行將出席第17屆東亞峰會（EAS）並對柬埔寨進行正式訪問。此外，還將出席第25次中國-東協（10+1）領導人會議和第25次東協與中日韓（10+3）領導人會議。

中國高層在「二十大」會議後，積極展開一連串外交行程。華爾街日報引述消息人士透露，中國國家主席習近平擬於12月第二周出訪沙烏地阿拉伯，並將與沙國王儲穆罕默德．沙爾曼（Mohammed bin Salman）會面。

美國和沙烏地關係惡化之際，各界高度關注中沙互動。消息指出，目前正敲定兩國元首會晤細節，藉以深化雙邊關係。習近平此行也將凸顯中國在中東地區不斷擴大的影響力。

我們的看法: 
第一、 中國並未封鎖市場，反而積極對外開放

第二、 中國大陸也積極走出去

第三、 習近平和李克強近期都到海外參訪

第四、 東南亞這次參加幾個大會，說明的是中國政府的重點

鋰礦
近期美國政府在半導體領域對中國的打擊頻繁出招，但外媒指出，對美國而言，這也是一場賭注。譬如稀有資源豐富與加工技術成熟的中國，可能會拿在工業、能源、醫療方面都占有重要地位的鋰資源，率先開刀做出出口限制，藉此反擊美方。

英國金融時報8日報導，在科技戰愈演愈烈下，美國動輒以國家安全為由，近年頻頻對中國晶片業施加管制，並藉此箝制其快速崛起的科技實力。近期美方打擊中國半導體行業的代表作，莫過於10月7日推出的晶片出口新規。

拜登政府的這項新政策阻止所有美國人（包括美國的綠卡持有者）、美國企業或組織在取得美國商務部許可證之前，不得協助或參與中國研發、生產高級半導體元器件，以及出口先進設備。這將限制中國的半導體產業發展，但也極可能為美國帶來弊端，甚至付出沉重代價。

報導指出，首先是來自中國的憤怒反擊。中國在稀土、鋰礦等資源上具有儲量優勢與加工技術，而這些金屬對全球科技、工業、軍事、能源等多領域具有重要地位。

譬如，中國稀土儲量約占全球的37％，為全球唯一具有稀土全產業鏈的國家。鋰礦方面，中國約占全球已探明儲量的7％，同時更加工了全球65％的鋰，鋰也是當前電動車動力電池的重要原料。如今中方為反制美國，極可能先對鋰資源進行出口限制。

另一方面，美國當前積極打造本土半導體供應鏈，要求韓國、台灣、日本等各國業者赴美投資，但發展「美國製造」也將付出沉重的經濟代價。

報導稱，美國可能已經花費數十億美元來建立本土晶片製造廠，但分析師預估，美方將需要付出多達12億美元的前期成本，然後每年再增加1,250億美元，才能在2019年的生產水平上，創建完全本地化的供應鏈，這將導致美國政府的經濟和財政壓力不斷增加。

我們的看法: 
第一、 中國在稀土等資源上具有優勢

第二、 鋰礦中國加工全球25%，但是生產量只佔全球7%

第三、 中國積極透過併購攻佔全球的鋰礦產業鏈

第四、 中國電動車產業加強垂直整合

德中
大陸國家主席習近平、國務院總理李克強昨（4）日分別會見到訪的德國總理蕭茲。習近平對蕭茲表示，政治互信破壞很容易，重建卻很難，希望德方也奉行「積極對華政策」，和中方一道抵制保護主義，讓兩國合作成果更好惠及兩國民眾。

蕭茲是中共二十大召開後首位到訪的歐洲領導人，也是他就任以來首次訪華，此時訪華不僅具有強烈政治信號意義，經貿合作也是重點，此行也帶了12家德國工商界領袖。

這些企業分別是金融業的德意志銀行，製造業西門子、運動品牌愛迪達、汽車工業福斯和BMW、化工業的巴斯夫、醫藥生技的拜耳、以及被認為想說服北京批准BNT疫苗的BioNTech。

新華社報導，蕭茲表示，當前國際形勢複雜嚴峻，歐洲大陸也面臨前所未有的新挑戰。德方堅定支持貿易自由化，支持經濟全球化，反對「脫鉤」。

新京報報導，蕭茲訪陸期間，中國航空器材集團與空巴Airbus在北京簽署了140架空巴客飛機的批量採購協議，其中包括132架A320系列飛機、8架A350飛機，總價值約170億美元（新台幣5,518億元）。

官方表示，航空運輸市場逐步恢復，未來將保持平穩較快增長，為適應航空市場發展，滿足企業運力需求，批量採購一批空巴飛機。

德國商報報導，2018年陪同德國前總理默克爾，訪問過大陸的德國化工巨頭巴斯夫首席執行官布魯德米勒，此次也在隨行名單上，該公司日前宣布，將在2030年前投資100億歐元（新台幣3,196億元），在廣東湛江建設新的「一體化基地」，這也是巴斯夫有史以來最大的單筆投資。

BBC指出，德國超過100萬人的工作，跟大陸有關，尤其汽車工業。

而福斯集團也宣布，計劃投資約24億歐元（新台幣767億元），與大陸智慧晶片公司地平線成立合資企業。

我們的看法: 
第一、 德國總理訪問中國意義重大

第二、 中國是德國重要的市場

第三、 德國並不完全理會美國禁止的要求

第四、 每個國家都應該走自己的路

北斗
中國北斗正積極爭奪美國GPS的地盤。中國衛星導航系統管理辦公室主任、北斗衛星導航系統新聞發言人冉承其表示，由中國大陸自行研發的衛星導航系統「北斗」產品，已在全球半數以上國家和地區得到應用。北斗系統的目標是，到2035年，所有時空體系，甚至遙遠的太空「都有北斗」。

大陸國務院新聞辦公室昨（4）日發布「新時代的中國北斗」白皮書，並召開記者會說明北斗的發展現況。冉承其表示，北斗全球系統已是世界一流的衛星導航系統。北斗系統對外承諾的服務指標是10公尺定位精度，但目前已經實現5公尺甚至更優，局部地區甚至可以達到2-3公尺的定位精度。

冉承其稱，北斗系統的大眾應用已融入大陸一般民眾的生活。今年上半年，大陸境內申請入網的智慧型手機中，有128款支持北斗定位，出貨量1.3億支，占上半年總出貨量的98%以上。

目前大陸手機地圖導航中，北斗定位服務日均使用量已突破1,000億次。此外，北斗還在深圳、重慶、天津等八個城市開通車道級導航應用。

白皮書則提出，中國大陸將不斷推進北斗產品、服務和產業國際應用的深度和廣度，加速北斗規模應用國際化進程，促進北斗服務海外落地，深化國際合作。

我們的看法: 
第一、 中國大陸的北斗衛星已經形成完整的生態系

第二、 完全脫離美國GPS的掌控

第三、 北斗每日的服務量相當大

第四、 未來中美會有太空的競爭

台泥
俄烏戰爭、新冠疫情，造成年初開始全球經濟一路往下滑，全球的通膨也一路往上漲，雖最近稍有好轉跡象，不過，台泥董事長張安平14日指出，明年全球經濟可能會更壞，在高利率下，美、日、歐會變得更差，壓力也是十分大。但台泥企業團財務長于明仁指出，台泥對國際金融環境的變化已準備好了，這二年總計已募集1,154億元。

相對於全球，美國現在整體經濟上是比較好，但是張安平覺得，明年美國經濟可能因為高利率等等因素會變得更差。美國經濟會怎麼樣？一個多禮拜後，可以看美國的感恩節或是耶誕節的銷售狀況，會給一個很好的印證。

歐洲今年其實一直不是十分好，明年可能更差。張安平認為，今年冬天，歐洲能源的短缺現在大概可以補足，但是價格仍舊非常高，像英國已經進入衰退，歐洲各國都在這個邊緣比較辛苦。

至於日本，張安平表示，日本的通貨膨脹算是相對穩定，但是日圓近期一度貶值超過150日圓兌1美元，這個可能是1990年以後從來沒有發生過的事情，匯率現在雖然降一點到138、139仍舊很高，且日本也是一個能源進口國，其實對日本的經濟壓力也是十分大。

張安平表示，明年看起來美國、歐洲、中國大陸，都沒有任何一個比較大的經濟火車頭會帶領著世界經濟的發展，這表示說相對比較小的經濟體也會比較辛苦，當然台灣來講的話也應該會比較辛苦一點。

台泥企業團對於金融環境的變化早有準備，于明仁表示，自去年起已經先行調整財務結構，從發行國內公司債及籌辦聯貸案，鎖定長期資金及利息成本，也發行了零利率及固定匯率的8億元ECB，節省利息費用並避免了匯兌損失。今年10月初更成功募集4.25億美元的GDR 降低負債比率，總計近二年內共計募集約新台幣1,154億資金。

另一方面，過去五年多來，台泥企業團也為股東賺了超過千億的盈餘。

我們的看法: 
第一、 台泥是近年轉型最成功的台灣企業

第二、 台泥積極往綠能方面發展，未來占業績百分之五十

第三、 台泥拓展的重點很多在海外市場

第四、 台泥在去年募集了1000億以上的資金，非常有幫助

台積電

全球經濟下行風險持續升高，科技產業首當其衝。台經院產經資料庫總監劉佩真昨天表示，2023年我國半導體業景氣將呈現成長趨緩格局，將面臨美中角力抗衡、部分市場恐供過於求，以及各國執行半導體軍備競賽，企圖改變版圖分布等三大不利因素。

近日市場傳出，台積電高雄廠可能取消投資、變更製程的傳言，魏哲家昨日出席工研院院士授證典禮，他會後強調，高雄廠七奈米僅是暫時延後，不會取消投資，不會變更製程，28奈米也仍會擴產。

台經院產經資料庫總監劉佩真昨天表示，2023年我國半導體業景氣將呈現成長趨緩格局，將面臨美中角力抗衡、部分市場恐供過於求，以及各國執行半導體軍備競賽，企圖改變版圖分布等三大不利因素。

魏哲家稍早在法說會已先說明高雄廠計畫會略做調整，優先切入28奈米製程，至於原七奈米計畫，受到七奈米及六奈米產能利用率急速滑落影響，決定延後，魏哲家今天證實台積電的最新的規畫，延後七奈米產能建置，但廿八奈米按計畫進行。

台經院昨舉行「2023年景氣展望與產業趨勢研討會」，劉佩真示警，我國半導體業景氣正式進入轉折點，2023年將面臨三大不利因素。 首先就是美國對中國大陸半導體管制持續升溫，她說，這對於台系半導體供應鏈的負面外溢效應恐將逐步浮現，美對中的科技管制程度未來恐有增無減，全球半導體供應鏈風險持續升溫中。劉佩真表示，這將考驗台廠因應新局面的能力，建議台廠應穩住先進製程制高點地位，且調整客戶、應用、國別比重。 第二個不利因素，劉佩真說，由於全球各國大力扶植本土半導體製造產業，加強與海外半導體廠合作，並強占戰略物資制高點，我國也面臨全球給予台灣需分散生產基地風險的壓力，半導體業的地緣政治因素持續加重。 第三，全球半導體新增供給將陸續釋出，明年起部分市場恐開始出現供過於求的情況。

我們的看法: 
第一、 台積電高雄廠七奈米延後，說明景氣放緩

第二、 台積電未來先進製程可能會加速移往美國，特別是三奈米製程

第三、 台積電應該積極轉型，除了美國市場以外也更應該加強其他國家的合作，包括東南亞

第四、 台積電或許可以考量多角化，如同韓國三星，跨出半導體以外的產業

（待續）