Date: 2021-03-03
【私募股權轉乾坤】系列專題（二）

從台灣進入新汽車產業機會看私募股權基金扮演角色

工商時報－MAPECT 專欄-私募股權轉乾坤／2021-03-03／王勇祥（PHI Capital創始合夥人、卓毅資本執行長）

圖說：KKR 在 2016 年收購日本汽車零部件公司 Calsonic Kansei 後，又協助其併購歐洲汽車供應商 Magneti Marelli（上圖），使 Calsonic Kansei 躍升成國際級的汽車供應要角，可供國內產業參考（圖／美聯社）

• 隨著台灣邁入已開發國家，除了持續鼓勵創新創業，既有成熟企業所面臨的轉型升級與世代交替等問題，也是提升整體競爭力的重要議題。參考歐美國家的發展歷程，私募股權基金（PRIVATE EQUITY FUND）在其中扮演極為重要的角色。

15 年前帶著多年電子產業經驗，應邀赴上海加入全球最大汽車零部件及系統供應商任職，肩負在亞洲市場推廣和建構在地化供應體系的任務，當逐漸深入瞭解傳統汽車產業持續在駕駛安全性、舒適性以及節能等方向投入極大的資源後，隨即察覺我所熟悉的電子科技，確實可以大幅提升汽車的功能和效能，因此開始積極參與加速推動汽車電子化，試圖將台灣所擁有的獨特資產導入汽車產業。

在多年屢次回到台灣找尋技術合作夥伴的經驗中，確實發掘到台灣擁有優質的產業能力與文化特質，但也發現台灣在跨界發展上所遇到的盲點，在此提出我對計畫進入國際汽車產業之企業的幾點建議：

1. 學習產業知識、瞭解產業文化；
2. 引進國際化汽車產業人才；
3. 發揮既有技術優勢，將電子技術汽車化；
4. 加速成熟企業的轉型與升級；
5. 積極爭取海外併購機會；
6. 建立健全的籌資渠道，強化資本能力。　

然而現實情況下，企業或因資源排擠，或因專業屬性等因素，前述建議內容並不易自行完成，因此需要考慮借助外部機構的專業能力來達成。

私募股權基金（PE Fund）與創投基金（VC Fund）之價值差異

台灣在1980年代開始科技產業起步與快速成長，除了政府制定明確的產業方向與政策，引進海外人才，促成國際合作之外，創投行業（Venture Capital Fund）的興起亦是促成無數科技公司設立與成長的重要推手。隨著台灣邁入已開發國家，除了持續鼓勵創新創業，既有成熟企業所面臨的轉型升級與世代交替等問題，也是提升整體競爭力的重要議題。參考歐美國家的發展歷程，私募股權基金（Private Equity Fund）在其中扮演極為重要的角色。

PE Fund 與 VC Fund 都是投入產業發展的專業投資機構，VC 主要投資新創公司，投資規模通常較小；PE 則聚焦在成熟且具有一定營業規模和獲利能力的企業，在企業需要時，協助企業再次成長，甚至轉型和升級，投資規模較大。

一個優質的 PE Fund 擁有專業的財務與產業團隊，具備充足的跨產業與國際化經驗，除了適時投入資金，也會做全面的產業分析和預測，協助制定企業成長方向與策略、延攬長期發展所需人才及建立策略合作模式，並在股權架構重組、引進策略投資人、財務槓桿與進入合適資本市場等面向上研擬最佳化的架構。以特定產業發展的 PE Fund，更專注於投入完整的產業價值鏈，協助建構上下游的供應體系。

台灣產業現況與私募股權發展的期許

國內產業正在經歷重大的變革，許多家族或中小型企業面臨接班問題，亟需尋求新的成長與重新定位的機會；大型企業則需透過產業整合創造偕同效應，以面對加劇的科技變革，進一步在全球競爭中站穩腳步。擴大 PE Fund 在市場中的參與，有助於這些企業及產業加速成長、創新和整併。

以汽車產業近期知名的併購案件為例，KKR 在 2016 年收購日本汽車零部件公司 Calsonic Kansei 後，又協助其併購歐洲汽車 Tier 1 供應商 Magneti Marelli（右圖，美聯社），大幅提升 Calsonic Kansei 的銷售、客戶基礎及研發體量，使 Calsonic Kansei 從區域型的零部件供應商躍升成國際級的汽車供應要角。這樣的成功案例在歐美地區已成常態，中國大陸在多年前開始急起直追，而台灣也陸續成立本土的 PE Fund 協助台灣產業發展。

台灣公司及產業或能透過這種方式拓展國際商業機會，許多台灣中小型企業與 3C 產業的產品技術首屈一指，卻因缺乏汽車產業的運營經驗和生產資歷，以及缺乏跨國整合經驗，在進入全球汽車供應鏈的過程中遭遇許多困難和障礙。台灣汽車產業的發展應建構完善的產業面和供應鏈，此時若有更多瞭解產業的私募股權資本參與，將能協助這類公司透過轉型與國內外資源整併，拓展在國際上的舞台。（本文刊載於 2021 年 3 月 3 日－工商時報－A6 版名家評論）

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