Date: 2021-10-11
創會理事長的話：美國製造（下）

聯想
大陸資訊設備大廠聯想集團也要回歸 A 股。上海證券交易所 9 月 30 日公告，聯想首次公開發行存托憑證（CDR）並在科創板上市申請已獲受理。聯想計劃募集資金人民幣 100 億元（約新台幣 430 億元）用於多個戰略投資項目，並補充流動資金人民幣 35 億元。

根據公開發行說明書，聯想計劃發行不超過 13.38 億股普通股，作為擬轉換為 CDR 的基礎股票，將按 1 股/1 份 CDR 的比例進行轉換，占發行後股份總數比例不超過 10%。

聯想計劃募集資金人民幣 100 億元，用於雲網融合新型基礎設施項目、行業數字化智能化解決方案項目、人工智能相關技術與應用項目在內的新產品及解決方案研發項目，並補充流動資金人民幣35億元。

新京報指出，這也是中國證監會 9 月 17 日發布「關於擴大紅籌企業在境內上市試點範圍的公告」後，紅籌上市公司以 CDR 形式回歸A股的第一例。

紅籌公司（紅籌股）是指在香港上市，但由中資企業直接控制或持有三成五以上股權的企業。

聯想集團 1994 年就在香港上市，1995 年發行美國存托憑證（ADR）。 今年 1 月 12 日，聯想宣布將回歸 A 股。

對於為何選擇在上海科創板上市，聯想集團董事長兼 CEO 楊元慶早前受訪時曾表示，回歸科創板一方面將幫助聯想增強國際與國內兩個市場的緊密連接，實現兩個市場協同效應的最大化。

另一方面，通過更好利用中國蓬勃發展的資本市場的力量，增進公司資本結構的多元優化，壯大公司可持續發展戰略的資金實力，也將助力聯想為中國科技行業的創新突破和實體經濟的高質量發展做出更大貢獻 。

根據聯想 8 月公布的截至今年 6 月 30 日的 2021/2022 財年第一財季季報顯示，聯想季度營收達人民幣 1,094 億元，年比增長 27%；凈利潤人民幣 30.1 億元，增長 119%。聯想稱，當季業績表現「再創史上最強的第一財季業績」。

公開發行說明書的數據顯示，聯想近三個財年的凈利分別為人民幣 42.47 億元、55.94 億元、86.85 億元，年均複合增長率為 43%。

上個月 8 日，楊元慶在聯想創新科技大會中曾宣示，聯想未來三年研發投入將「翻番」（成長一倍）。

儘管聯想已多年穩居全球 PC 銷售冠軍寶座，但楊元慶近年積極推動聯想轉型，希望能為更多客戶提供數位解決方案。

公開發行說明書指出，聯想將依托由智能物聯網（Smart IT）、智能基礎架構（Smart Infrastructure）、行業智能（Smart Verticals）為支柱搭建的 3S 戰略框架，以及以「端-邊-雲-網-智」為技術架構的新 IT，致力於提供賦能各行各業實現智能化變革所需要的技術、服務與解決方案。

我們的看法
第一、聯想現在是全球最大 PC 業者。

第二、聯想當年買下 IBM 的 PC 事業部。

第三、在香港和美國上市的「中概股」會回歸 A 股上市。

第四、聯想以「紅籌股」型式上市，意義重大。

本田
本田汽車成立販售智慧車輛所產生數據的新事業，和眾多對手一起搶攻這塊每年規模推估達 4,000 億美元的藍海。

日經新聞報導，擁有約 370 萬輛車行車數據的本田，已開始將這些數據提供給商業設施等客戶。本田 8 月開始推出利用電子告示板提供路況資訊的服務，每月費用約為 400 萬日圓（36,000 美元）。

本田也和位置數據新創公司 Nightley 合作，提供分析駕駛者行為的服務，預料這些數據將能用來判斷消費者需求、評估廣告效果，以及協助零售業規劃展店計畫，該服務的每月訂閱費用為 20 萬日圓起跳。

雖然本田早在 2017 年就成立利用行車數據的事業，但只限於提供給政府單位在發生災難時找出可行駛道路等用途，今後本田將投入更多資源，開發新客戶。

野村綜合研究所首席企業顧問濱野友輝說：「對爭相讓車輛電動化的汽車業來說，把行車數據轉換為收入來源是優先要務。」

市場情報公司富士經濟估計，全球銷售出的車輛到 2035 年左右將有約 80% 會是聯網車輛，每年銷售量約有 9,420 萬輛。

美國顧問公司麥肯錫在研究報告中指出，行車數據將在 2030 年每年創造 4,000 億美元的附加價值，包括從服務、數據銷售和成本削減增加的收入。

我們的看法
第一、汽車產業未來走向智慧聯網。

第二、「數據」有極大的價值。

第三、這是為何中國不希望滴滴到美國上市的原因。

第四、未來「製造業」會逐漸轉型「服務業」。

金融總會
金融總會即將在 10 月中旬正式出爐最新的金融建言白皮書，提出對金融產業的最新情勢分析報告指出，金融業自從2014年晉身兆元產業以來，迄今已有「三高」優勢，包括高薪、高就業、高生產價值。

目前金融業從業人員已超過 80 萬人，且平均薪資高於整體服務業，「具有帶動所得提升及促進消費效果」。2020 年金融服務業平均薪資 9 萬 4,473 元，較 2019 年增加 1,414 元，薪資成長率約 1.52％，也是首度高於電力及煤氣供應業的 94,360 元。

金融三業平均薪資方面，分別為銀行業 106,409 元、證券業 94,164 元及保險業 73,061 元。

對於金融業最新就業現況，金融建言白皮書指出，2020 年金融服務業從業人員 99.8 萬人，較 2019 年增加 8,644 人，占全國就業人數 8.68％，等於每 24 位國人即有一名為金融從業人員。
金融總會指出，從 2020 年的統計來看，金融業也對中小企業發揮了業主增加、就業人口增加的帶動效果，2020 年中小企業就業人口增加 25.7 萬人，新增業者 5.74 萬戶，顯示金融業的融資發揮重要的角色。

金融業企業授信在大企業及中小企業間出現結構性逆轉，銀行業 2020 年對全體企業放款餘額 11.7 兆元，其中大型企業 3.87 兆元，較 2019 年減少 1.21 兆元，約占全體企業放款餘額比重 32.98％；中小企業 7.86 兆元，則較 2019 年增加 9,215 億元，約占全體企業放款餘額比重 67.02％，創史上新高，更較前一年度大增約 10 個百分點。

金融總會分析，2020 年中小企業家數 154.9 萬家，較 2019 年增加 5.74 萬家，占全體企業家數比重 98.93％，中小企業就業人數 931.1 萬人，較 2019 年增加 25.7 萬人，占全國就業人數比重 80.94％，兩者皆創下近年最高，也顯示台灣金融業的相關貢獻。

我們的看法
第一、台灣金融業獲利驚人。

第二、金融產業從業人員薪資普遍較高。

第三、中小企業成為金融業重要客戶。

第四、金融業需要「走出去」和「創新」。

台灣電商
富邦媒董事長林啟峰認為，台灣無店舖占零售業的消費滲透率 2020 約僅 10～12％、2021 年大幅成長，但相較大陸已達到 32％、南韓 31％、美 17％，他個人認為，台灣電商產業未來至少三年仍是快速成長期。

台灣實施三級警戒期間，富邦媒業績表現相較競業突出，市場分析，「富邦媒贏在別人做不到的」就是物流配送體系，林啟峰強調，「永遠覺得還有很多改善的空間」，因為 momo 的目標希望做到至少三小時配送，目前只做到五小時到貨且不是全面性，進度上有點落後，主要因為尋找適合的倉儲地點及進度上有些落後，一般來說，即便最小的倉庫，至少也要二千坪土地，愈接近都市區愈難找到這樣的標的，富邦媒雖然很想快速建立倉儲衛星網絡，但目前速度還不夠快。

對於 PChome 引進中華電信、中華開發金控資金展開策略合作，市場解讀為 PChome 聯手中華電對抗台灣大與 momo 富邦媒的戰略意義重大，林啟峰認為，整合一定會有綜效，PChome 往整合方向走，是一個蠻好的方向，但富邦媒一直沒有把 PChome 當成完全競爭對手，而是把它看成同一個產業鏈看待，就像過去在電視購物時代，富邦媒與東森購物同屬一個產業，但那個年代如果有競業不小心賣到假貨，業界也都會受到影響，目前富邦媒與 PChome 是同業，兩家公司加起來就構成台灣消費者對網購的信任感跟好感度，PChome 做得更好對 momo 是有幫助的。

他強調，電商目前在零售業的占比才 1 成多，仍在共同爭取消費者認同度的階段，與其說 PChome 是競業，不如說彼此都希望共同良性競爭、爭取消費者認同，「我跟詹董是好朋友」，這是一個唇亡齒寒、同一個產業鏈的概念，兩家公司很多廠商及消費者均重複，以產業鏈來看，異業合作對於整體產業是好的，產業界需要鯰魚效應。

至於 Fintech 業務，林啟峰表示，富邦媒相對很保守，已透過 mo 幣學習如何利用點數經濟進行法規允許範圍內的服務，未來等到法規更加成熟時，才會讓 mo 幣更廣泛的應用。mo 幣現在是封閉系統，而 PChome 的 Pi 屬於比較開放的系統，封閉與開放系統都各有利弊，但是如果要拿到「最大的天下」仍應走向開放，此亦是富邦努力的方向，只是目前 momo 還沒把握往開放的方向走。

我們的看法
第一、台灣電商銷售比例仍低。

第二、相對於中國大陸和其它國家。

第三、物流是電商業務成功關鍵。

第四、富邦媒已取得產業領先地位。

數位經濟
立法院經濟委員會昨（4）日邀請公平會業務報告並列席備詢，多位立委關切數位經濟競爭政策白皮書進度，公平會主委李鎂表示，受到疫情影響，白皮書預計 10 月中下旬完成初稿，提到公平會的委員會議討論，目標年底前完成正式版本、對外說明。

公平會副主委陳志民表示，初稿僅剩文字修正並收尾，內容有五大面向，包括數位經濟特色、數位經濟對公平會帶來的挑戰、數位經濟競爭相關疑慮、我國如何面對這些挑戰及因應、未來相關政策方向等。

外界關切數位平台應與媒體分潤的議題，也在其中一個節次，分析公平會對此議題的角色。

公平會今年 4 月曾預告，針對數位經濟的競爭議題，將於 9 月底、10 月初推出白皮書。李鎂說，目前初稿大致完成。白皮書不僅綜整過去相關案例，還要處理此議題對競爭法執法構成的挑戰，預計參酌國際執法趨勢，提出公平會未來的執法方向，讓事業有所遵循依據。

她說，初稿完成後，委員會議中仍可能有不同意見，還要邀請相關學者、專家研議，實際發布期程恐會再滾動式調整。

針對數位巨擘市場力集中的議題，李鎂表示，公平會另有成立大型跨國數位平台產業調查專案小組，調查其對國內市場競爭的影響，是否產生限制競爭或不公平競爭等問題。

立委關切要如何促成數位平台與媒體議價、建立分潤機制，李鎂說，這方面也是由產業調查小組展開調查，範圍包括媒體業跟平台的互動模式、廣告產業供應鏈輪廓、數位平台與廣告的關係、一般使用者與數位平台間的關係等，透過這些面向，以確認數位平台是否有利用市場力進行不正當競爭的行為。

有關與媒體分潤議題最相關的二大平台業者，李鎂表示，Google 已主動聯繫公平會，表明願意配合調查；Facebook 還尚未與公平會聯繫。

立委還提及安博盒子宣稱侵權內容合法、Facebook 刊登一頁式商品廣告等個案，皆為數位經濟的潛在弊端。公平會承諾將介入調查，若業者有廣告不實行為，將會祭出裁罰。

我們的看法
第一、台灣目前沒有大型互聯網平台。

第二、歐美和中國大陸大型互聯網平台主宰經濟。

第三、台灣需要積極發展數位經濟。

第四、現在講公平競爭言之過早。

（The End ）