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資訊中心

Date: 2021-10-04
創會理事長的話:元宇宙生態系 (上)

香港IPO
受到外部環境變化影響,近年蓬勃的香港新股市場表現放緩。國際四大會計師事務所之一的德勤(Deloitte,台灣稱勤業眾信)預估,2021年前三季,香港新股IPO集資額約2,885億港元,被擠出全球前三名之外,且第四季未見第二上市的公司回流,因此將香港全年股市預測略微下調。

路透報導,德勤中國資本市場服務部24日公布「2021年首三季度中國大陸及香港新股市場表現」報告顯示,預計至今年9月底,香港2021年前三季將累計有73檔新股上市,集資額約2,885億港元,新股數量較2020年同期下降26%,集資額則年增37%。

其中,有超過六成集資額皆來自極大型新股,多數上市公司皆涉及新經濟領域,或為擁有不同股權架構的企業。

這項數據給香港新股市場帶來警訊,在全球市場排名上,香港2021年前三季的集資規模排名第四位,那斯達克交易所和紐約證交所分別以5,330億港元和3,798億港元集資額分列前兩名,上海證交所則因「中電信回A」躋身第三名,集資額約達3千億港元。

報導稱,德勤稍早於6月份公布的報告預估,港股2021年將約有120~130檔新股上市,總集資額可望超過4千億港元,成為全球主要交易所第三名。

然而,隨著香港新股市場在第三季放緩,德勤下修全年預測,估計2021年約有110~120檔新股上市,集資規模近4千億元。

報告指出,近期大陸官方針對新經濟公司、教育業及房地產等行業進行嚴厲的監管及整治措施,導致大陸和香港的新股活動受到嚴重影響,許多相關企業的發行估值受挫,擁有VIE(可變利益實體)架構的中資企業更是首當其衝,使其在遭遇到更多挑戰。

不過,受到大陸官方貨幣及經濟寬鬆政策所帶來的資金效應,加上官方仍大力支持科技技業發展,預計仍可為港股市場發揮穩健支持效果。

德勤中國華南區主管合夥人歐振興表示,展望第四季,香港仍然會有數家集資規模較大的公司上市,但因美國中概股估值嚴重下跌,且較高峰高達五成跌幅,因此暫時未見第四季有第二上市的公司回流。他並認為,香港今年仍然有機會在全球市場中挑戰集資規模前三位,不過難度較大。

我們的看法
第一、香港IPO近期受到中央政策影響。

第二、短期內不確定性太高,投資人不敢進場。

第三、香港資本市場新IPO都是新經濟概念股。

第四、中概股未來會大量從美國回流香港。

開發金中壽
開發金控8月間宣布以發行普通股、特別股及支付現金給中國人壽股東等方式,加速取得中壽剩餘流通在外的股權,希望一次到位提前完成100%收購中壽計畫,該案預定10月1日(周五)召開股東臨時會進行討論,順利通過後,中國人壽將正式成為開發金控100%子公司,對於未來營運穩健度與獲利都有大幅加分的效益。

由於2021年開發金控整體獲利動能,已恢復到疫情前水準,加上年底前,可望有出售舊辦公室大樓收益入帳,一旦中壽納入成為100%子公司,還可貢獻更多獲利,預期全年獲利將寫下新頁。

近年來獲利穩健成長的中國人壽,若透過換股方式被收購,股東除可獲得開發金發行股息年利率定3.55%的特別股,還可以在股份轉換後立即拿回部分現金,並取得普通股,繼續參與開發金控和中壽未來的營運表現,此方式頗獲市場認可,市場預期該案應會順利在股東臨時會中過關。

中國人壽成為開發金控100%子公司後,開發金控將建立更強大的基礎,進一步推動合作並加速包括銀行、證券、私募股權/風險投資、資產管理和保險的相關業務推展,致力推動子公司間的合作,提升營運綜效。

我們的看法
第一、台灣金融業會加速整合。

第二、集團間不同事業也會彼此整合。

第三、成為多功能型全方位的金控。

第四、小型金控會漸漸出場。

網家
網路家庭17日公告私募普通股案、重大投資案及其子公司拍付國際股份交換案。網家董事長詹宏志表示,將引進策略投資人包括中華開發金控、中華電信、21世紀數位有限公司,要募集新台幣10億元,約占網家已發行股份之7.35%。詹宏志說,將借重相關金融服務、大數據、人工智慧科技的發展經驗與資源,強化未來營運。

網家本輪私募股票每股認購價格為106.65元,將發行937萬股,不過三家公司的股權佔比,詹宏志則表示不便透露。

而本輪私募普通股案完成後,網家將透過投資新台幣21.6億元以及股份交換其子公司拍付國際的股份,取得21世紀數位五成股份暨控制權。此輪投資案以及股權交換,將於10月完成交易。

21世紀數位主要業務為「先買後付」(Buy Now, Pay Later,BNPL),2020年獲得開發金投資,2021年服務在PChome線上購物平台上線。詹宏志表示,過去的合作中發現,台灣有相當多的消費族群在購買交易金額較高的商品,需要用到「先買後付」的服務,而國際上的趨勢也是這樣,未來將整合拍付與21世紀數位雙方優勢,提供更完整的金流服務。

台灣大在momo富邦媒助陣下,2023年營收揚言將超越中華電信,這次網家引進中華電信資金,雙方聯手對抗台灣大與momo富邦媒的戰略意義重大,中華電並將藉此補足其在電商市場長期發展薄弱的不足,而中華電與PChome、台灣大與momo、以及遠傳與friDay購物的電信與電商合縱連橫,將為產業生態及市占版圖投下變化球。

中華電信總經理郭水義透露,未來中華電的Hami Point可轉換為P幣「是必然的趨勢」,這將使得網家有機會擴大接觸原本Hami Point的客戶群,而Hami Point的客戶群至少包括1千多萬行動用戶及市話、寬頻上網用戶,對PChome業務拓展如虎添翼。

郭水義強調,後疫情的產業新常態,電商是各行各業的DNA,電商、金融及電信合作發展點數經濟、FinTech及支付服務必然是未來的發展新趨,網家、中華電、中華開發金控未來進一步合作、有無限想像空間,除了台灣市場,也期望拓展到其它海外市場。

開發金控17日亦公告子公司開發資本旗下的開發創投、凱基證券,加上中國人壽等共認購網家私募普通股,金額共5億元。

中華開發資本執行副總經理南怡君指出,數位電商驅動成長是開發金控最近幾年重要的發展目標,中華開發資本近年致力於投資管理業務,透過資金配置參與台灣蛻變與轉型,也把所有的投資戶、基金投資人、策略合作方等都當作投資生態圈夥伴,本次能促成投資夥伴和21世紀數位與PC home結盟並引進中華電信、開發金控成員參與,架構一個電信、電商、金融科技及金融服務四柱擎天的聯盟,開發金未來將透過這個聯盟為客戶和消費者提供實惠及貼心的服務,同時達成數位躍升、 驅動成長的目標。

詹宏志說,網家集團近年來一直在自我調整,展望未來營運,希望可以結合各領域的夥伴,把業務集中在幾件事情,包括電商、金流與物流。電商部分,包括如跨境或是其他形式的電商,同時也希望把過去透過電商累積的行為數據做為基礎,開展新型態的網路金融服務。

我們的看法
第一、這是一個劃時代的「跨界」策略聯盟案。

第二、PChome有許多電商客戶,對21世紀數位有強大吸引力。

第三、未來BNPY(先買後付)會成為新主流。

第四、非銀行金融機構興起,對金融業形成強烈競爭。

陸加強限電
在「能耗雙控」政策要求下,大陸多省在中秋節前加碼限電至月底,已影響台商工廠營運。江蘇台商24日透露,多個地級市傳出直接停電,過往限電前還會行文,本次僅以口頭緊急告知。業者只能採取夜間、「十一」假期上班等生產方式因應。

但台商擔憂,若未來繼續延長限電兩周,各行各業都將難逃影響。

大陸國家主席習近平去年9月提出「雙碳」目標,近期大陸開始致力達成碳減排目標,但多省卻在9月11日遭大陸國家發改委點名,上半年能源消耗總量及強度(即能耗雙控)均未達標,引發中秋節前夕此輪限電,且部分地區的力度更前所未見。

被點名的江蘇省是台商聚集重鎮,一名當地台商接受本報訪問時表示,包括泰州等多個地級市,遭到當地政府直接「拉閘」,即直接不供應用電。

本次並非大陸首度限電,但台商表示,過往限電前,地方政府都會事先行文通知企業,讓業者有時間調配產線作業應變,這次卻在中秋節前臨時以「口頭」告知將限電50%,且時間上直接到9月底,官方動作不僅緊急,力度也大。

另一名長三角台商指出,以前地方政府通常會聽取企業意見,但這次下達命令的層級高,「我們持續大聲反映都沒有效果」。對於限電措施是否會延長,該台商說,「無法預料,現在台商採取措施因應,對產能及發貨影響還可承受,若限電再往後兩周,不只高耗能產業受波及,各行各業都會有影響」。

台商表示,目前只能將生產活動往後挪至「十一」假期,或者錯峰用電、改在晚上生產,但工資成本也就會跟著上漲。台商說:「其實政府不會很明確畫一條線告訴你要限(電)到哪裡,但現在企業必須自動自發,有沒有做政府都看得到,若你不做,他就會來找你。」

至於台商另一重鎮東莞,當地台商指出,22日之後,當地政府對一周限電措施提出更高要求,有些地方每周「開一停六」、「開二停五」,但限電措施區分很細,每個村鎮都有不同的要求,也有地方仍是「開五停二」。但據稱廣東有些地方還是有反映的空間,會體諒企業來放寬開工的時間。

我們的看法
第一、中國能源消耗太大。

第二、習近平強力推動減排措施,採用激烈手段。

第三、說明中國世界工廠的吸引力在下滑。

第四、台商即使離開中國,未來也沒有地方可以去。

人行
中國人民銀行昨(23)日宣布,新增人民幣3,000億元(約新台幣1.3兆元)支小再貸款額度,向市場傳遞信號,引導擴大小微企業信貸投放,充分發揮貨幣政策工具支持穩企業、保就業的積極作用。

人民銀行召開電視會議,人行副行長劉國強宣布推動常備借貸便利操作方式改革,落實人民幣3,000億元支小再貸款政策。

大陸的支小再貸款,主要是為支持小微企業,發放對象是小型城市商業銀行、農村商業銀行、農村合作銀行和村鎮銀行等四類地方性法人金融機構。「再貸款」是大陸特有的貨幣政策工具,由中央銀行貸款給商業銀行,再由商業銀行定向支持給小微企業。
人民銀行新增3,000億元支小再貸款額度,預計在今年剩餘四個月之內以優惠利率發給符合條件的地方法人銀行,支持其增加小微企業和個體工商戶貸款,加大對中小微企業紓困幫扶力度。

劉國強強調,人民銀行安排3,000億元支小再貸款額度,是進一步加大對小微企業支持力度的重要舉措,有利於保障小微企業正常生產經營,增強信貸總量增長的穩定性。

人行同時宣布推動常備借貸便利操作方式改革,劉國強指出,常備借貸便利利率是貨幣市場利率走廊上限,推動常備借貸便利操作方式改革,有序實現全流程電子化,有利於提高操作效率,穩定市場預期,增強銀行體系流動性的穩定性,維護貨幣市場利率平穩運行。

會議要求,人民銀行各分支機構要高度重視,把推動常備借貸便利操作方式改革,管好用好新增3,000億元支小再貸款額度作為當前的重要工作來做。要積極穩妥推動常備借貸便利操作方式改革,優化操作流程,提高操作效率,按規定及時滿足地方法人金融機搆合理流動性需求,有效防範流動性風險。要發揮好新增3,000億元支小再貸款額度的積極作用,盡快部署、從嚴審核、精準投放,引導地方法人金融機構積極主動對接小微企業融資需求,加快貸款投放進度。

我們的看法
第一、大陸中央全力支持小微企業。

第二、用行動和資金力挺。

第三、符合習近平「共同富裕」政策。

第四、台灣缺乏類似政策,應該檢討。

(待續)

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