Date: 2021-07-26
創會理事長的話：新舊產業交替 (中)

香港上市
大陸政府6日剛公布嚴厲證券新規，要求有意境外上市的陸企必須通過嚴苛的網路安全審查，影響約70家正籌備美股上市的企業，但16日傳出大陸放寬甚至免除在香港上市的審查門檻。

綜合陸港媒體16日報導，大陸監管層為企業境外上市設下嚴苛網路安全審查關卡後，市場議論這些有意海外上市集資的大陸網路企業、甚至金融業者該何去何從。報導援引知情人士說法表示，雖然有這道新規，但大陸官員近日在與銀行家進行的會議中提到，將會豁免香港上市的相關審查。

知情人士透露，在新的境外上市法規架構下，包括香港IPO的企業都要通過網路安全審查、確保符合法規，但據大陸官員的說法，香港的審查程序不會太繁瑣，只有在企業執意赴美國上市的狀況下才會進行嚴苛審查。

報導稱，雖然這種高壓監管將打擊陸企對海外、尤其是美國資本市場的吸引力，但大陸政府認為，外國投資機構在香港的運作非常成熟，讓企業在香港上市可相當程度抵銷類似的衝擊。另一方面，中美近期圍繞著數據、股市、香港的諸多爭執，也讓市場觀望會否再次拉高兩國的對立情緒。

大陸官方現階段嚴管的態度，動搖了約70家有意赴美上市的陸企，有些企業幾個月來遲遲沒有進一步上市集資行動，有些企業則乾脆擱置行動。

部分業內人士認為，對這些無法順利在美股IPO的大陸網路平台企業來說，香港已成為最好的落腳處，7月以來，包括喜馬拉雅、小紅書等原本宣布赴美上市的公司，紛紛傳出轉戰港股的消息。另一家頻有上市消息的企業貨拉拉，近期的IPO地點也從美國改到香港。

分析人士指出，大陸放寬監管預計能推動更多想IPO的企業前往香港，但可能要約一個月後這種效果才會體現。此前有消息稱，過去大陸網企透過境外註冊公司以及VIE（可變利益實體）架構進行境外上市，能躲避大陸監管機構的審查，目前大陸正在修改規則防堵漏洞，預計要一、二個月的時間，而觀望中的陸企可能選擇等待最終結果來決定上市地點。

我們的看法
第一、香港資本市場下半年大爆發。

第二、大陸企業短期不會再去美國上市。

第三、特別是新經濟企業。

第四、龍頭企業甚至可能從美國下市。

陸企市值
據21數據新聞實驗室統計，截至2021年6月30日，在上海、深圳、香港、紐約等全球主要交易所上市的中國企業市值前500強中，超過千億（人民幣，下同）市值公司共254家，以資訊技術、大消費、電子、新能源等行業占據半壁江山。回顧2010年底，68家千億市值公司仍以金融、石油石化、通信、煤炭等行業的國企為主，為大陸新舊產業交替、民營經濟崛起的寫照。

新舊產業交替 民企亮眼

市值500強的行業變遷，能窺見大陸國家經濟結構和產業發展的脈絡和趨勢。過去10年，「創新科技」和「自主消費」成為2條崛起主線。其中，市值超過1兆元的公司已達12家，網路科技與金融業各占5家，仍是巨無霸陸企的2個主要來源。

從這份榜單來看，騰訊控股、阿里巴巴、貴州茅台穩居前3名。值得一提的是，特斯拉掀起新能源汽車熱潮，推動上市僅3年的寧德時代在上半年進入兆元市值俱樂部，成為深圳創業板首家市值超過1兆元的公司。

大陸網路科技蓬勃發展，國家統計局資料顯示，今年1～5月，全大陸網上零售額4兆8239億元，年增24.7％，2年平均增長14.2％。隨著交易的線上化，與個人消費有關的網路生態也逐漸興起。智慧貨運平台滿幫集團、生鮮新零售平台叮咚買菜在今年6月先後上市，成為市值500強的新晉者。

疫苗龍頭企業 市值猛增

與此同時，網路巨頭不斷在新領域尋求發展，阿里健康、京東物流、京東健康、騰訊音樂等紛紛現身500強名單。

在人口老齡化的背景下，加上突如其來的疫情，作為必需品的醫藥景氣度不斷上升，整個產業鏈關注度進一步提高。統計發現，自2020年初疫情暴發以來，醫藥生物行業一共新增12家市值500強公司，和10年前相比則增加18家。智飛生物、康希諾、康泰生物等創新疫苗龍頭市值相繼突破千億。

我們的看法
第一、民企實力大幅超越國企。

第二、特別是新經濟企業。

第三、大陸加強管理新經濟企業。

第四、值得注意的大陸經濟結構快速轉型。

讀客文化
大陸出版業者讀客文化19日在A股掛牌，上市首日早盤漲近1,800％，尾盤再度拉升，終場收在當日最高價人民幣（下同）31.66元，暴漲1,942.58％，總市值為126.64億元。該股首日表現不僅是創業板史上最佳，也是A股本世紀以來上市首日漲幅最大的個股。

證券日報報導，讀客文化成立於2009年，總部位於上海市，主營業務為圖書的策劃與發行，以及相關文化增值服務。2018年～2020年，讀客文化年均新策劃圖書上百種，年均發行圖書超過1千萬冊。

在業績方面，由於2021年疫情被有效控制，讀客文化預計2021年上半年淨利約2,600萬～3,200萬元，年增60.45％～97.48％。

同花順財經報導，讀客文化A股上市發行價為1.55元，發行4,001萬股，僅集資6,200萬元。讀客文化不僅是創業板史上發行價最低的新股，還是2021年以來唯一一檔集資額低於1億元的新股。市場人士分析，因超低發行價與流通盤，加上上市前五日不設漲跌幅規則限制，吸引市場短線資金熱烈追捧。

我們的看法
第一、這是一家超迷你小型股。

第二、難怪股價被炒作得那麼高。

第三、未來內容越來越重要。

第四、新經濟平台需要優質內容。

小米
大陸當局正加強整頓科技產業之際，科技富豪近期出現「踴躍捐款」現象。小米集團董事長雷軍近日就宣布捐出價值廿二億美元（新台幣六二二億元）的小米股票給慈善機構，這是大陸政府加強科技產業監管整頓時，科技巨頭再度巨額捐贈的最新案例。

華爾街日報報導，小米專注於手機等硬體研發製造，和其他網路巨頭相比，不算是監管部門的優先整頓對象，不過雷軍仍在近日巨額捐贈，小米集團在港交所公告，雷軍捐款兩家慈善機構約六點一六億股的小米公司Ｂ類股份，按照小米收盤價港幣廿八點二五元計算，總價值約廿二億美元；雷軍捐贈完成後，仍持有約百分之十點六小米股份。

雷軍捐贈前，已有部分大陸網路科技巨頭也有類似行為，字節跳動（抖音）創辦人張一鳴六月下旬就宣布捐出人民幣五億元給他的家鄉福建龍岩市，成立芳梅教育發展基金，芳梅兩字分別取自張一鳴的奶奶及外婆的名字；美團創辦人王興也捐贈逾廿億美元股分給自己的慈善基金會，將用於教育及科學領域。今年四月，騰訊創辦人馬化騰承諾投資七十七億美元，用於科技向善、鄉村振興，幫助大陸農村擺脫貧困。

富瑞金融（Jefferies）分析師表示，大陸政府加強控管科技產業的目標之一，在於確保私人企業不會太龐大、太強，因為可能加深大陸貧富差距；巨額捐贈有助縮小貧富差距，和政府目標一致。

從去年底大陸科技公司就遭到政府愈來愈嚴格審查，確保科技企業數據安全；除了大眾熟知的阿里巴巴、滴滴等，小米也受到關注，今年三月大陸國家網信辦、公安部約談小米、阿里、騰訊等共十一家公司，警告深度偽造等技術使用。

雷軍近來事業蒸蒸日上，日前市調機構Canalys公布新統計數據，小米第二季首度超過蘋果，成為全球第二大智慧手機供應商。

報告顯示，小米是今年第二季全球智慧手機出貨量表現最亮眼的廠商，出貨量暴增百分之八十三，以百分之十七市占率超越蘋果躍居第二，這也是小米史上首度成為全球第二大智慧手機廠。

我們的看法
第一、大陸中央正在整治新經濟民營企業。

第二、不知道下一個對象會是誰？

第三、民企人人自危，紛紛表態效忠。

第四、不想變成下一個馬雲。

工業富聯
工業富聯（FII）17日舉行上市三周年慶暨高峰論壇，董事長李軍旗透過雲上直播發布「燈塔領航者計劃」，未來五年，將實現助力十家領軍企業建設為世界級燈塔工廠轉型標桿。

李軍旗表示，將助力100家領導企業實現完整數位化轉型；為1,000家製造企業導入數位化技術應用；通過平台為5萬家中小企業提供產業與技術服務。

他強調，工業富聯將以世界領先的「燈塔工廠」標準，形成針對大企業轉型升級的燈塔工廠整體解決方案，幫助企業在整個生產上的運營指標的大幅改善，及業務價值創新和可持續發展能力的提升。

工業富聯最終目標是提供的數位化轉型服務，覆蓋大陸工業生產總值占比70%，實現中國製造的數位轉型。

鴻海科技集團副董事長李杰指出，工業富聯成立時的初心，就是在「智慧製造+工業互聯網」雙輪驅動下，為製造業賦能。目前製造業面對數位轉型已經是大勢所趨，而工業富聯從數據產生、傳輸、存儲及應用建立了完整的數據產業鏈，更技術布局智慧裝備、IoT、5G專網、私有雲、專業雲等，應用在雲、網、端產品，建構製造業數位轉型之路。

他表示，工業富聯透過獨善其身，再去扶助其他產業兼善天下，是「燈塔領航者計劃」的使命。

鴻海集團在大陸子公司富士康變身工業富聯，2018年7月在上海證交所上市，成為工業互聯網第一股，創下了企業從上會到過會僅36天的最快紀錄，也創下A股最大IPO紀錄，在A股市場堪稱轟轟烈烈。

上市三年營收也交出好成績，工業富聯的工業互聯網業務收入從2019年人民幣6.2億元，增長到2020年的人民幣14.4 億元，年增130.85%。

在深圳的智慧工廠獲得達沃斯世界經濟論壇「燈塔工廠」的榮譽稱號，大陸工信部認證智慧製造及人工智慧示範點，兩度入選大陸工信部十大「跨行業跨領域工業互聯網平台」，以及全球工業智能領域「湛盧獎」等榮譽。

我們的看法
第一、鴻海三年前A股上市，是非常正確的決定。

第二、超級雲端概念股。

第三、現在轉型為智能製造解決方案提供者。

第四、大陸缺乏類似的股票。

（待續）