Date: 2021-05-03
創會理事長的話：區域型巨人（中）

歐盟半導體
德國媒體報導，歐盟官員本周五（30日）將與美國晶片業龍頭英特爾（Intel）、台灣台積電（2330）及南韓三星電子（Samsung）等全球晶片大廠的代表會談，希望提高歐盟的晶片自主性，還準備了規模上百億歐元的補貼，以吸引外商設廠。

對此，台積電態度低調，並不回應。

歐盟主管工業和服務業的執行委員布勒東30日將與英特爾執行長基辛格會面，並與台積電歐洲子公司總經理默塞德舉行視訊會議。德國「法蘭克福廣訊報」（FAZ）報導，布勒東也將與三星的代表會談。他希望能說服這些晶片大廠，在歐洲建造一座晶圓廠，作為歐盟「數位羅盤」策略的一環。

FAZ指出，布勒東下周也準備會晤荷蘭半導體生產設備製造商艾司摩爾（ASML）與半導體大廠恩智浦（NXP）的執行長，討論打造歐洲半導體產業鏈的可能性，討論的投資規模可能達到數十億歐元。

為了與美國和亞洲的新晶圓廠規劃一較長短，歐盟打算備妥上百億歐元的補貼，吸引外商設廠。布勒東計劃與英特爾談判的歐陸新廠，規模將比歐洲目前最大晶圓生產基地、格芯在德國德勒斯登的工廠還大好幾倍。英特爾已表示支持歐盟的計畫，也將擴大在歐洲的製造業務，引入7奈米製程。

彭博資訊指出，歐盟最快下周就會公布半導體新計畫的部分細節，其中一個關鍵目標就是能以高於台積電等大廠的效率，生產先進半導體。「數位羅盤」計畫的目標是讓歐洲的全球半導體生產占比在2030年前提高一倍到至少20%，並把重點放在5奈米以下的晶片。

布勒東在接受FAZ訪問時說，汽車工業深受晶片荒之苦，凸顯歐洲有必要強化半導體產業鏈。歐洲對10奈米以下的先進製程尤其感興趣，打算擴充設計和製造的產能。

我們的看法
第一、歐洲半導體落後美中。

第二、歐洲市占率只有2%。

第三、歐洲少數國家有關鍵技術。

第四、但歐洲仍有龐大的市場，是吸引力。

螞蟻
阿里巴巴關聯企業螞蟻集團整改方案日前出爐，將搖身轉變為金控集團接受相關監管，這讓機構紛紛調降對螞蟻集團的估值。更有分析師認為，最壞情況下，螞蟻估值可能從原先逾3千億美元的高點，萎縮至不足300億美元，整整跌去九成。

2020年螞蟻準備IPO時期一度被機構給出3,150億美元的高估值，但在上市失利、接受整改後，市場開始著手調降，此前傳出包括美國華平投資等都調降螞蟻估值至2千億美元，瞬間蒸發千億估值。

香港經濟日報27日報導，有分析師預測，在大陸官方監管下，螞蟻集團的營收成長可能從2020年11月的30％，直接降低至10％左右，淨利也預計因此大幅滑落。在最壞情況下，螞蟻集團的估值可能跌至1,150億美元，甚至跌到290億美元，較鼎盛時期的估值滑落逾九成。

分析師表示，因為轉型為金控集團後，螞蟻此前盛行的線上借貸與支付等業務將受到影響，市場必定用主流金融機構的價值來評價螞蟻。

譬如招商銀行等快速成長的傳統銀行，估值都不會超過75億美元，預計市場會根據MSCI中國指數金融相關來評價螞蟻，可能給出約300億、400億美元的估值。

此外，按照整改方案，螞蟻需要降低餘額寶的規模，且包括花唄、借唄等業務也必須與支付寶分家，螞蟻在運用用戶數據上也會有更多限制，這都將影響該公司的地位。

我們的看法
第一、螞蟻估值只有10%，實在太慘了。

第二、但資本金要求吃掉螞蟻獲利。

第三、馬雲被要求賣掉螞蟻持股。

第四、螞蟻上市要2年後。

陸金所
美股上市的大陸財富管理平台陸金所27日公布2021年第一季未經審計財報顯示，該季度營收年增16.9％至人民幣（下同）152.51億元，淨利年增18.7％至49.69億元。陸金所看好第二季營收、淨利也能達到兩位數增長。

受此消息激勵，截至台北時間27日晚間8時35分，陸金所美股盤前股價上漲2.41％至14.42美元，但2021年初至4月26日該股股價累計下跌1.54％。

界面新聞報導，針對2021年第一季財報，陸金所聯席執行長計葵生表示，陸金所的業績增長超出此前的指引預期，這受益於零售信貸業務的反彈，業務穩健增長、收入結構持續優化，向風險分擔模式的轉型進展良好，以及財富管理業務客戶資產與費率的穩定。

在零售信貸業務方面，第一季陸金所促成的新增貸款年增17.3％至1,724億元。管理貸款餘額年增15.1％至5,826億元。累計借款人數年增17.1％至約1,510萬人。

陸金所預計，2021年第二季營收年增18％～20％，達到149億元至151億元，淨利年增20％～26％，達到37億元至39億元。

計葵生表示，2021年陸金所正在往四個方向進行業務優化：一、繼續加深對大數據和人工智慧能力的合規應用。二、開發即時規劃工具，藉此更好的支援其零售信貸業務獨特的O2O銷售模式。三、整合兩大主營業務零售信貸與財富管理的基礎架構與服務，實現更大的業務協同效應。四、透過雲端解決方案將技術與經過驗證的線上營運模型，輸出給香港與東南亞的銀行合作夥伴，擴大公司的業務範圍。

我們的看法
第一、陸金所以財富管理為主。

第二、陸金所背後股東平安集團形象佳。

第三、陸金所上市初期並不看好。

第四、隨著螞蟻沒落，陸金所重新受到關注。

民企
在多家指標性民營企業接連遭大陸官方整治後，中共中央總書記習近平出面喊話安撫。中新社報導，習近平在廣西視察時說：「我們鼓勵民營企業發展，黨和國家在民營企業遇到困難的時候給予支持、遇到困惑的時候給予指導，就是希望民營企業放心大膽發展」。

大陸最具代表性的民營企業家、阿里巴巴創辦人馬雲去年10月底在上海一場演說中，公開批評並嘲諷大陸的金融監理機制後，阿里巴巴與旗下的螞蟻集團就遭遇一連串打擊。螞蟻集團原定去年11月5日在滬港兩地上市，卻在上市前兩天被喊停。阿里巴巴隨後也因涉嫌壟斷遭立案調查，並於本月10日收到高達人民幣182億元的巨額罰款。

大陸知名農民企業家、河北大午農牧集團創辦人孫大午去年11月被捕，在關押四個多月後，近日遭正式逮捕，並被控涉及非法集資、尋釁滋事及非法採礦等八項罪名，隨後遭移送檢察院審查起訴。知名外賣平台—美團，26日也遭大陸國家市場監管總局以涉嫌壟斷行為立案調查。

一連串事件已引發大陸民營企業家人心惶惶。紐約時報就指出，「在共產黨最高領導人習近平領導下，中國對一系列富豪進行了懲罰和羞辱。這些富豪積累了巨大財富和影響力，被認定有越界的行為。」

針對習近平26日在廣西的談話，央視網稱，這給民營經濟吃下一顆「定心丸」。報導還一一列舉習近平過去幾年數次針對民營企業發表的談話，包括2018年11月1日在民營企業座談會上表示，「民營企業家是我們自己人」。

央視網表示，「近年來，無論是中央政治局會議，還是民營企業座談會，抑或是赴各地方考察，習近平總書記在不同場合頻繁力挺民營企業。」

但有分析指出，習近平之所以需要一再對民營企業主喊話，正反映大陸民營企業家對當前情勢普遍存在的不安全感。

除了向民營企業喊話安撫，習近平在談及國有企業時強調，「要堅持黨對國有企業的全面領導」，「充分發揮黨組織在企業改革發展中的領導核心作用」。他還重申，「要堅定不移走自主創新道路，把創新發展主動權牢牢掌握在自己手中」。

我們的看法
第一、習近平對大陸民企開刀。

第二、人人自危，近期A股IPO大減。

第三、對大陸創新發展非常不利。

第四、除了阿里，美團是下一個被處罰對象。

湊湊
大陸「火鍋第一股」呷哺呷哺旗下的「湊湊」首席台籍執行官張振緯4月17日宣布辭職後，呷哺呷哺股價大跌，引發業界關注。張振緯證實下一步決定創業 ，創業項目一樣為餐飲業，已接受了大陸頂級資本上億元（人民幣，下同）的天使投資。據悉，他的新創業項目很可能還是火鍋，與老東家對打。

4月19日，呷哺呷哺價大跌，盤中跌幅一度超20％，股價最低達11.26港元，創近半年新低，也使得外界再次將目光聚焦到湊湊CEO張振緯離職一事上。

呷哺呷哺集團內部於4月16日發布通知，公布了張振緯離任的消息，稱其已於4月15日離開公司，不再擔任湊湊餐飲CEO職務，同時卸任其他與呷哺集團和湊湊餐飲有關的所有職務。

業界揣測，張振緯的離職或與高層內鬥有關，有陸媒聯繫了張振緯，談及離職的原因及此後的規畫時，他稱主要是考慮職業生涯的規畫，最後還是決定創業，「一樣從事餐飲業，也已接受了國內頂級資本上億元的天使投資」。

張振緯於2007年跟隨台灣餐飲公司西進大陸，在餐飲行業打拚已有十多年，2014年進入呷哺呷哺，接下打造新品牌「湊湊」的任務，張振緯投注全力，2017年湊湊就在大陸開出19家店，2018年1月，湊湊就總體實現損益平衡，而後，他只用4年時間，開出140家門市。

分析指出，很大程度上，呷哺呷哺的股價能強勁增長，多虧了湊湊這條「第二曲線」。按2020年財報數據，湊湊客單價為126.6元，是呷哺呷哺的兩倍，甚至高於海底撈的110.1元，呷哺呷哺的未來是在湊湊手裡。

我們的看法
第一、大陸消費市場高速成長。

第二、呷哺呷哺靠湊湊才有第二成長曲線。

第三、台灣人非常懂得經營火鍋市場。

第四、近期大陸台資餐飲已經沒落。

Line Bank
樂天銀行及連線銀行（LINE Bank）兩家純網銀成為數位存款帳戶生力軍，其中樂天銀行開戶數擠進前18大，連線銀行據了解開業首日開戶數突破1.4萬戶，兩家純網銀搶進數位存款帳戶市場，國銀不敢鬆懈，料之後還會有新的行銷活動。

今年首季數位存款帳戶市場熱鬧滾滾，反映疫情期間推升國人使用金融數位服務意願。根據金管會23日公布統計至今年3月止的最新統計，國銀總數位存款帳戶總開戶數跨過700萬戶，達724萬戶，單季淨增加82萬戶，季增加12.7％。如果加計兩家純網銀開戶數，則達728萬戶，包含樂天銀行開戶數3.5萬戶、LINE Bank為560戶。

不過據了解，連線銀行22日正式營業當日開戶數超過1.4萬戶，如果不是因為當天系統問題，開戶人數洶湧而進導致頁面當機，估計首日開戶數應該會更高，這也順帶解釋為何樂天銀行正式營運當日改採低調方式的原因。

如果按LINE Bank總經理黃以孟在開業當天喊出半年要達50萬開戶數推算，目標應是要成為國內前五大數位存款帳戶。

據了解，內部設定目標，開業首月要先達到20萬戶，等於首月目標就要擠進前十大。

金管會統計至今年3月底，國內數位存款帳戶第一大為台新銀的249萬戶，單季增加12.79萬戶，第二大為國泰世華銀的112萬戶，單季增加15.67萬戶，永豐銀79萬戶居第三大，單季增加12.74萬戶，第四大為一銀的55萬戶，單季增加9.8萬戶，第五大為王道銀的45萬戶，單季增加6,905戶。

後續依序為第六名中信銀36萬戶、第七名華南銀24萬戶、第八名聯邦銀22萬戶、第九名彰銀19萬戶、第十名合庫14萬戶。

金融人士認為，LINE Bank開業第一天引起民眾開戶熱潮，第一原因為其積極拓展行銷活動；其二為國人都有喜歡新事物偏好，加上這次LINE Bank推出五種卡面的簽帳金融卡「LINE Bank快點卡」，有LINE相當受歡迎的主題人物兔兔、熊大，吸引民眾蒐藏熱；其三為LINE過去推出LINE Pay服務，用戶數破900萬戶，代表有近千萬名用戶已習慣使用LINE支付服務，社群效應推動下，推動更多人開立LINE Bank帳戶。

我們的看法
第一、台灣金融科技大爆發。

第二、LINE Pay是LINE Bank成功關鍵。

第三、台灣LINE用戶基礎龐大，是最受歡迎的網路平台。

第四、線上支付將帶動網路銀行。

（待續）