台灣併購與私募股權協會

2020 年度〈併購專業人才培訓課程〉第二期 (8/29開課)，開始招生！

【報名方式】

1. 報名前請先來電與課程聯絡人確認名額，再E-Mail報名表，課程聯絡人收到報名表後，將以E-Mail回復並通知繳費。敬請於報名後5日內完成繳款，如逾時匯款，將不保留上課名額。（課程聯絡人：高小姐，電話：02-2325-8186 ext.11，jamie@mapect.com）。
2. 報名日期：即日起～至開課前5日止，名額有限，額滿為止。
3. 請務必正確填寫報名表之所有表格內容，以利聯繫與發票開立。

【併購學苑課程說明】

1. 學員可單獨報名初階併購課程、進階併購課程及大師班，進階併購課程及大師班之資格限定請於報名時檢附相關文件。
2. 各課程優惠折扣說明如下（優惠恕無法併用）。
3. 報名課程即贈送「企業併購的十堂必修課」或「私募股權基金剖析：從國際到台灣本土」1本（二擇一），並於課程報到當日領取，一位學員僅贈送一本，不重覆贈送。
4. 上課講義內容有可能與課程當天使用不同，本會保留課程內容及講師調整之權利。
5. 此系列課程不提供補課，如學員因喪病或其他不可抗拒之因素無法到課，最慢需於課程前一日中午12:00前聯繫課程承辦人並提供相關證明，始得以個案處理，逾時不受理。

【課程優惠折扣說明】

1. 台灣併購與私募股權協會會員及舊生報名單一課程享9折優惠；同時報名初階、進階及大師班三課程享8折優惠。
2. 台灣併購與私募股權協會會員推薦及舊生推薦的學員報名單一課程享95折優惠；同時報名初階、進階及大師班三課程享85折優惠。
3. 一般學員同時報名初階、進階及大師班三課程享9折優惠。
4. 上述折扣優惠僅適用於一次性報名，分次報名課程則不享有優惠。
5. 若符合會員推薦之優惠折扣務必於報名時確認，繳費後才通知符合優惠折扣而申請退費者，由退費內扣除行政手續費與匯款手續費200元。

附件下載 》MAPECT併購學苑2020年度第二期-課程簡章.pdf

附件下載 》MAPECT併購學苑2020年度第二期-報名表.doc

亞太併購週報：2020/04/18-2020/04/24

Top deals - Geography/Sector

Notes:

• Based on announced deals, including/excluding lapsed and withdrawn bids
• Based on dominant geography of target/target, bidder or seller company being
• Based on dominant sector of target company being 

Additional notes:

• Includes all deals valued over USD 5m. Where deal value not disclosed, deal has been entered based on turnover of target exceeding USD 10m
• Activities excluded from table include property transactions and restructurings where the ultimate shareholders' interests are not changed
• Data run from 18-Apr 2020 to 24-Apr-2020
• Data correct as of 27-Apr-2020

免責聲明（Disclaimer）

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疫情重擊全球經濟 安永：今年併購案放緩、生技醫療業仍夯！

自由時報／2020-04-28／記者巫其倫

根據安永（EY）報告，73%全球企業認為，疫情持續衝擊將重創全球經濟；安永財務管理諮詢服務公司總經理何淑芬表示，疫情影響使今年台灣本土併購放緩，但疫情相關的生技、醫療產業，併購動作持續進行，並看好危機過後，企業併購意願仍強烈。

安永發表「全球資本信心晴雨表」報告，針對全球超過2900名高階主管進行訪問，有73%認為，疫情將重創全球經濟；52%已著手改變企業配置，41%將加速公司自動化投資。此外，49%受訪企業表示，毛利率相較2年前更低或持平，更有95%準備迎接毛利率下降的壓力。

何淑芬表示，此次疫情造成全球企業前所未見挑戰，今年台灣併購案件數減少，外資來台併購數量相較去年降低，尤其是歐美企業更明顯；台灣企業向外併購的案件，也因疫情影響無法前往國外評估而暫緩。

至於台灣本土併購，因部分企業主管保守看待疫情後續不確定因素，已放緩或暫停併購案件時程，同樣導致併購數減少，但與疫情相關的生技、醫療等產業，併購動作仍持續進行。

不過，仍有56%受訪企業認為，經濟會在中期復甦，未來1年將積極追求併購；由於疫情增加企業風險，38%企業表示，未來在評估交易時，會更著重目標公司的業務彈性，另有39%預計企業估價會下降。

何淑芬強調，疫情爆發重創經濟，並未使全球交易者停止併購計畫，以「後金融危機時期」為例，在復甦市場中，併購通常能讓企業達成優質收購案，2008至2012年的併購低迷時期其實是併購的良機，因為企業能收購到在復甦市場更快速成長的優質資產。

至於全球經濟將如何復甦，54%受訪企業推測將呈現U型復甦；38%認為是快速反轉的V型復甦；僅有8%推測呈現L型復甦，看壞全球經濟會處於持續衰退。

疫情重擊全球經濟 逾5成企業看好U型復甦機率大

鉅亨網／2020-04-28／記者郭幸宜

圖說：疫情重擊全球經濟，逾5成企業看好疫情過後U型復甦機率大

新冠肺炎疫情拖累經濟成長動能，根據安永調查，54% 企業認為經濟可望在疫情過後呈現 U 型復甦，38% 則認為會呈現 V 型復甦，第 3 季起可望重拾經濟動能，僅 8% 預測經濟呈現 L 型復甦，必須到 2022 年後才會恢復。

根據安永針對全球超過 2900 名高階主管調查並且發布的「全球資本信心晴雨表」報告，73% 受訪者認為新冠肺炎疫情將導致供應鏈中斷與消費緊縮，並進一步重創全球經濟，而面對疫情引發的斷鏈危機，有 52% 受訪者表示正在著手改變企業配置，41% 則計畫加快自動化投資。

調查發現，49% 的受訪企業認為毛利率會比前兩年更低甚至持平，高達 95% 企業更直言已經做好心理準備，迎接毛利率下降的壓力。

安永財務管理諮詢服務股份有限公司總經理何淑芬表示，肺炎疫迅速蔓讓企業面臨前所未見的挑戰，讓更企業領導人思考如何調整應對方式，對多數企業而言，疫情雖影響企業價值鏈，但是否大幅影響營收及利潤仍充滿不確定性。

值得注意的是，這波疫情也衝擊外資企業擴張版圖計畫，尤其是歐美企業前進台灣併購案件較去年減少，但仍有 56% 受訪企業認為經濟會在中期復甦，因此未來一年的交易週期積極追求併購的意向未減。

何淑芬分析，疫情爆發與對經濟重大影響並未中斷企業的併購計畫，尤其是企業高層進行重組投資配置及加速轉型，代表著併購將持續強勁。

何淑芬進一步指出，如同後金融危機時期的狀況，在復甦市場中，併購通常能讓企業達成優質收購案，回顧金融海嘯時期，在 2008 到 2012 年期間的併購低迷時期反而危機入市併購的良機，企業可透過併購企業在復甦市場獲得快速成長的優質資產。

SEMI看全球半導體業H2嚴峻，惟台持續布局先進製程，產業情況優於全球

財訊快報／2020-04-24／記者李純君

SEMI提到，2020年3月北美半導體設備製造商出貨金額為較2月下滑，但仍比去年同期大增，而SEMI全球行銷長暨台灣區總裁曹世綸認為，此表現開始反映愈加嚴峻的市場環境。即使大環境趨向嚴峻，但台灣部分，在台積電領軍下，今年依舊是大舉擴產的一年，顯見台灣半導體產業情況優於全球。

SEMI（國際半導體產業協會）公布最新BillingReport（出貨報告），2020年3月北美半導體設備製造商出貨金額為22.1億美元，較2020年2月最終數據的23.7億美元相比下降6.8%，相較於去年同期18.4億美元則上升了20.1%。

SEMI全球行銷長暨台灣區總裁曹世綸表示：「3月份北美設備製造商的銷售額表現開始反映愈加嚴峻的市場環境，但從與去年同比的這股增長趨勢可以看出，目前儘管受到COVID-19疫情影響，整體半導體製造供應鏈仍持續維持穩定的營運表現。」

值得注意的是，半導體設備的採購金額向來是半導體產業景氣的先行指標，此舉無疑事先預告下半年恐有旺季不旺的疑慮，不過台灣，因為擁有全球第一的晶圓代工、封測，加上布局先進製程不遺餘力，因此台灣半導體廠商今年在設備的採購上，依舊是高檔不墜，也明顯高過全球。

企業稅務紓困 研擬兩方案

中央社／2020-04-26翁至威

圖說：財政部正著手研議兩紓困方案，適度放寬「試算申報」的適用條件，從寬、從簡認定企業留抵營業稅退稅

新冠肺炎疫情嚴重衝擊經濟，企業苦不堪言。據悉，財政部在稅務面已著手研議兩紓困方案。首先是今年9月的營利事業所得稅暫繳申報，將適度放寬「試算申報」的適用條件；其次將從寬、從簡認定企業留抵營業稅退稅。

這兩項紓困方案都將有助減緩企業資金壓力，助企業度過難關。

知情人士透露，財政部除了日前祭出的八大稅目緩繳、所得稅申報期間全面延長、受影響納稅人可申請延分期繳稅等紓困政策外，目前至少還有兩大紓困措施正在研議中。

首先是針對營所稅暫繳申報。每年9月是營所稅暫繳申報期間，暫繳稅額計算方式有兩種，第一種是以前一年度結算申報營所稅應納稅額的一半作為稅額，也就是「一般申報」，過去有九成以上企業都採此申報方式；第二種則是以當年度前六月營業收入總額來試算稅額，稱為「試算申報」。

以今年情況來說，企業普遍受到疫情衝擊，營收較去年大減，若能以試算申報來計算暫繳稅額，資金壓力將大幅減輕；但若要採試算申報須符合一定條件，包括會計帳冊簿據完備、使用藍色申報書等，企業未必可選擇試算申報。

對此，官員表示，這部分一定會來協助業者，針對受疫情影響的企業，財政部正在研擬如何放寬適用試算申報的條件，避免因暫繳而無形中加重企業資金負擔。

第二項研擬中的紓困措施則是從寬認定企業留抵溢付營業稅退稅。

現行營業稅法第39條中規定，僅有因銷售零稅率貨物或勞務溢付等三種情形發生時才可退還溢付營業稅，但同條文也設有但書，「特殊情形」可報財政部個案核定，而新冠肺炎疫情也可視為特殊情形。

舉例來說，有開立統一發票的商家，因進貨規模大於銷售規模時，營業稅進項稅額會大於銷項稅額，依規定要留抵下期，不能退還，但現在財政部朝向放寬，因疫情受影響，可適用特殊情形，讓這筆留抵的溢付營業稅退給營業人。

據了解，財政部已請國稅局統整營業人溢付稅額狀況，並提出方案，預計近兩周內拍板。官員表示，除了將從寬認定外，流程上也會簡化，原本須將個案報到財政部，但為了避免大量案件湧入導致行政程序卡關，財政部將下放權力給國稅局來認定，國稅局也將訂出相關SOP。

券商當併購推手 金管會准了

工商時報／2020-04-28／彭禎伶

證券商再添「利多」。金管會開放綜合券商得受託管理私募股權基金，也就是未來券商也可作為併購、企業清理的推手，並且可以從企業輔導、承銷到協助引進投資資金，提供更全面的服務，有助增加券商收入來源。

同時，券商受託管理的私募股權基金亦可以投資上市櫃股票，券商即可利用其承銷經驗、對台股的了解，提升私募股權基金的投資報酬率，亦為台股增添新的資金動能。

金管會表示，這項業務僅限31家綜合券商可以申請開辦，同時資本適足率要達200％以上，近期不得有相關重大裁罰。

這項開放是去年證券商公會透過金融總會提案，金管會在本周開放申請，當時券商公會即是希望能比照國外大型券商或資產管理集團，可以受託管理私募股權基金，透過資金投資去推動合併、企業重整等，賺取更高的利潤。

金管會在2018年就開放券商可投資私募股權基金；也開放券商轉投資子公司出任創投或私募基金的普通合夥人（GP），負責基金營運，並可對外尋找資金，成為基金的有限合夥人（LP）等。

這次是進一步開放券商可以受託管理私募股權基金，即成為基金的管理者，決定投資方向與標的，獲准經營的券商必須要設立專責部門，配置適足、適任的人員。

這項開放是去年證券商公會透過金融總會提案，金管會在本周開放申請

櫃買中心今董監事會 通過併購相關條文修正案

工商時報／2020-04-22／林燦澤

櫃買中心今（24）日下午召開第9屆第22次董事、監察人聯席會議，會中通過「證券商營業處所買賣有價證券業務規則」部分條文修正案。

修正重點如下：為降低上櫃公司併購成本及加速併購程序，將上櫃公司合併其持股90％以上之子公司時，豁免對該子公司之條件審查；另因應上櫃公司處分行為態樣多元化，將上櫃公司讓與全部或主要營業或財產之行為，納入得否繼續上櫃之審查項目。

　台灣M&A與PE要聞

〈國巨併購基美〉美國海外投資委員會放行 剩中國反壟斷審查要過

國巨 (2327-TW) 今 (24) 日公告，已收到美國海外投資委員會 (CFIUS) 通知並核准國巨公司與美國基美 (KEMET) 合併案，目前只剩中國反壟斷局審查，預計可望提前在第三季完成收購。《詳全文》

助台商以海外資金自我紓困 資誠建議鬆綁專法

海外資金專法上路滿8個月，資誠（PwC）認為，考量回流速度不如預期、疫情衝擊經濟，建議鬆綁受疫情影響者的適用條件，協助台商以海外資金自我紓困，或進一步放寬回台投資範圍，從根本提升回流誘因。《詳全文》

思維轉譯和生態併購 長照保險催生台灣照護世代2.0

針對台灣5大類型的長照機構的未來生態發展，社團法人台灣高齡產業創新發展協會理事長林峻暉預估，台灣的長照機構未來或可能跟隨國際趨勢，走向購併的生態。同時也看到日本的超高齡社會照顧需求，在外國人力的協助以及電腦、機器人等科技的幫助之間評估與選擇，也認為台灣的服務品質與照護價值核心，有機會可以幫上忙。《詳全文》

　中國大陸M&A與PE要聞

今年一季度全球並購交易總值比前三個月下跌35.3%

新冠疫情對跨境並購影響深遠。儘管有機構預計，疫情後一些已收緊外國投資審查的國家和區域可能會變得更加謹慎，從而導致要重振全球跨境投資將比恢復生產更難，但是對於中國企業而言，此時正是尋找質地優良同時價格合理的標的公司進行併購整合的視窗期。《詳全文》

長江電力完成秘魯最大電企股權交割，首次進入海外配電市場

全球最大水電上市公司、三峽集團所屬的中國長江電力股份有限公司（長江電力，600900）4月24日公告，按照協議約定，以35.9億美元的基礎交易價格收購秘魯Luz Del Sur（下稱LDS公司）配電公司83.6%股權順利完成交割。《詳全文》

紫金礦業：家里有礦也心慌，海外業務風險突顯

在全球低息環境下，2019年尤其下半年的黃金閃閃發亮。根據世界黃金協會的數據，金價由2018年末的每盎司1279美元漲至2019年末的接近1515美元，漲幅為18.43%。《詳全文》

　世界M&A與PE要聞

日政府憂國安問題 將阻擋外資併購高端醫療產業

受新冠肺炎 (COVID-19) 疫情擴大影響，日本政府將阻擋外資併購日本的高端醫療產業。像是與感染症相關的疫苗、醫藥品，以及呼吸器等高端醫療機器，這類攸關國家安全保障的產業，就會被納入 5 月所實施的「外匯修正法」當中。《詳全文》

3大汽車廠重啟北美生產線 傳暫訂5月18日

美國各大汽車廠為2019冠狀病毒疾病（COVID-19）疫情在3月關閉北美生產線，媒體報導，通用、福特與飛雅特克萊斯勒汽車公司暫設5月18日為目標，重啟部分美國生產線。《詳全文》

全球航空業告急 法航荷航有望獲120億美元紓困金

由於新冠肺炎 (COVID-19) 造成航空旅客人數大幅下降，並導致航空業者面臨破產的威脅，荷蘭及法國政府表示，將提供法航荷航集團 (Air France–KLM) 規模達 110 億歐元 (約 120 億美元) 的紓困資金，以減輕疫情對於公司營運所造成的損害。《詳全文》

麥格理綠投資集團插旗挪威Buheii風場　綠電版圖再下一城

麥格理綠投資集團(Macquarie’s Green Investment Group；GIG)將從全球最大的獨立再生能源業者RES手中收購其位於挪威南部Kvinesdal、總發電容量為79.8MW的Buheii風電場，並正式宣布資金到位。《詳全文》

歐洲兩大外賣巨頭 Takeaway 和 JustEat 購併批准，金額降到 77 億美元

歐洲兩大外賣服務公司 Takeaway 和 JustEat 購併案終於獲得監管機構許可，最初購併方案的總價值為 100 億美元，現調整為 77 億美元，合併後將發行新股和可轉債募集 7.56 億美元。《詳全文》

　黃齊元創會理事長專欄

Date: 2020-04-27

創會理事長的話：宅經濟（上）

<詳全文>

Date: 2020-04-27

創會理事長的話：宅經濟（下）

<詳全文>

Date: 2020-04-27

老總的兩岸手札(249)

<詳全文>