台灣併購與私募股權協會

【課程取消公告】2020年度〈併購專業人才培訓課程〉第一期

因應近期新冠肺炎疫情持續升溫，為降低防疫風險，並確保講師及學員的健康安全，原訂於 4 月 11 日開訓之 2020 年度〈併購專業人才培訓課程〉第一期將取消辦理。造成不便，敬請多多見諒。

第二期〈併購專業人才培訓課程〉預定於 8 月 29 日開課，目前已開放接受報名，歡迎對併購專業知識及相關議題有興趣之公司團體及個人踴躍報名參加。

2020 年度〈併購專業人才培訓課程〉第二期 (8/29開課)，開始招生！

【報名方式】

1. 報名前請先來電與課程聯絡人確認名額，再E-Mail報名表，課程聯絡人收到報名表後，將以E-Mail回復並通知繳費。敬請於報名後5日內完成繳款，如逾時匯款，將不保留上課名額。（課程聯絡人：高小姐，電話：02-2325-8186 ext.11，jamie@mapect.com）。
2. 報名日期：即日起～至開課前5日止，名額有限，額滿為止。
3. 請務必正確填寫報名表之所有表格內容，以利聯繫與發票開立。

【併購學苑課程說明】

1. 學員可單獨報名初階併購課程、進階併購課程及大師班，進階併購課程及大師班之資格限定請於報名時檢附相關文件。
2. 各課程優惠折扣說明如下（優惠恕無法併用）。
3. 報名課程即贈送「企業併購的十堂必修課」或「私募股權基金剖析：從國際到台灣本土」1本（二擇一），並於課程報到當日領取，一位學員僅贈送一本，不重覆贈送。
4. 上課講義內容有可能與課程當天使用不同，本會保留課程內容及講師調整之權利。
5. 此系列課程不提供補課，如學員因喪病或其他不可抗拒之因素無法到課，最慢需於課程前一日中午12:00前聯繫課程承辦人並提供相關證明，始得以個案處理，逾時不受理。

【課程優惠折扣說明】

1. 台灣併購與私募股權協會會員及舊生報名單一課程享9折優惠；同時報名初階、進階及大師班三課程享8折優惠。
2. 台灣併購與私募股權協會會員推薦及舊生推薦的學員報名單一課程享95折優惠；同時報名初階、進階及大師班三課程享85折優惠。
3. 一般學員同時報名初階、進階及大師班三課程享9折優惠。
4. 上述折扣優惠僅適用於一次性報名，分次報名課程則不享有優惠。
5. 若符合會員推薦之優惠折扣務必於報名時確認，繳費後才通知符合優惠折扣而申請退費者，由退費內扣除行政手續費與匯款手續費200元。

附件下載 》MAPECT併購學苑2020年度第二期-課程簡章.pdf

附件下載 》MAPECT併購學苑2020年度第二期-報名表.doc

亞太併購週報：2020/03/28-2020/04/03

Top deals - Geography/Sector

Notes:

• Based on announced deals, including/excluding lapsed and withdrawn bids
• Based on dominant geography of target/target, bidder or seller company being
• Based on dominant sector of target company being 

Additional notes:

• Includes all deals valued over USD 5m. Where deal value not disclosed, deal has been entered based on turnover of target exceeding USD 10m
• Activities excluded from table include property transactions and restructurings where the ultimate shareholders' interests are not changed
• Data run from 28-Mar 2020 to 03-Apr-2020
• Data correct as of 06-Apr-2020

免責聲明（Disclaimer）

上述相關資料均由Mergermarket提供，台灣併購與私募股權協會不擔保其內容之正確性或完整性。

智門《Dr.Change黑天鵝學院》4月2日線上開學首播

經濟日報／2020-04-01／劉美恩

圖說：智門《Dr.Change 黑天鵝學院》主持人黃齊元

全球局勢動盪，黑天鵝效應來襲，崩潰將成為「新常態」，在這個越來越複雜的世界，我們無法避免衝擊，只能建造更好的「避震器」。在這一波混亂中，看懂趨勢，善用戰略，掌握科技，將改變我們的未來。

「突破困境的最佳方法就是，創造一條你自己的路。」亞馬遜創辦人貝佐斯

台灣著名的投資銀行家、藍濤亞洲總裁黃齊元，創辦「智門知識影音平台」，以「總裁的視野，庶民的語言」為定位，獲得廣大迴響與好評。因應海嘯來襲，「智門」（SmartGate）將於4月2日起，每週四晚上 20:00-21:30 推出全新直播節目「Dr. Change 黑天鵝學院」，由創辦人黃齊元擔綱主持，客座主持人為東海大學智慧轉型中心榮譽講座教授（前台大EMBA執行長）黃崇興，每一集邀請重量級意見領袖對談，雙黃引路，協助個人與企業在這艱難時刻，找到前進方向。

主持人黃齊元指出，「Dr.Change 黑天鵝學院」直播節目的特色是線上加線下，每週由他（Dr. Change）解讀趨勢、每一集邀請企業領導者圓桌對談、同時開放現場和線上智門會員問答，內容豐富，是直播節目的全新首創。

客座主持人黃崇興是東海大學智慧轉型中心榮譽講座教授，也是台灣EMBA界的點子王、創新推手。黃崇興表示，面對未知不確定變數，包括全球疫情、AI衝擊、企業轉型等，企業領導人需要學習如何準備，提前佈署，在詭譎多變的世局中，做對決策。

四月首播登場嘉賓有前立法委員許毓仁（現任玉山科技協會秘書長）、前NCC主委詹婷怡、前中華電信董事長呂學錦、微軟總經理孫基康、遠傳電信策略暨財務執行副總經理李聖珉、外貿協會董事長黃志芳，線上線下互動激盪對談，精彩可期。

「智門知識影音平台」以「跨地域、跨領域、跨世代」為主軸，推出以來，以差異化內容，在傳統媒體和年輕網紅間，走出內容付費一條嶄新路線，面對充滿挑戰的未來，不論是個人或企業都需要重新學習，Re-set、Re-imagine、Re-learn！加入「智門」會員www.smartgate.tw，即可線上或現場參加會員限定的「Dr. Change黑天鵝學院」直播節目，以後每週四晚上，將定期播出。

佳世達攜手矽瑪 深化車用醫療垂直整合實力

中國時報／2020-04-01／記者任珮云

佳世達(2352)聯合艦隊再添新夥伴，佳世達、矽瑪(3511)31日董事會通過股權合作案，佳世達集團將投資10.12億元，取得矽瑪51.3%股權，雙方結盟後，將共同拓展車聯網、醫療、健康器材與AIoT(人工智慧物聯網)解決方案，強化垂直整合實力，提供客戶更廣的產品設計與製造服務。

佳世達將投資6億元參與矽瑪私募案，取得37.5%股權，另將預計以集團的投資公司購買普通股股權約13.8%，預計總投資金額不超過10.12億元。

矽瑪將於6月9日召開股東常會全面改選董監事，佳世達將取得過半的矽瑪董事席次，以締結雙方長期合作關係。佳世達科技董事長陳其宏表示：「佳世達是全方位的電子產品設計代工公司，持續布局車用、醫療等工業商業用的電子產品整合能力。矽瑪是電子連接器領導廠商，近年已直接和美系車用、醫療、穿戴式產品大廠進行早期設計合作(Front-End Design-in)，雙方結盟後，將可優化佳世達商業暨工業用品的相關業務，並掌握關鍵零組件，強化垂直整合實力。」

矽瑪科技董事長游素冠表示：「矽瑪團隊在連接器領域已有30年以上經驗，近年在微型化、高頻高速與高電流等產品需求下，建立精密製程與高頻設計能力等，已深獲穿戴裝置、車用、醫療用等客戶肯定。希望未來藉由佳世達的系統整合能力加持，雙方資源互補，可提供更完整的服務，為客戶創造更高價值。」

財經觀點／企業跨國併購 要防潛在風險

聯合報／2020-04-02／記者程士華採訪整理

圖說：安侯建業顧問部副營運長張維夫

在全球化競爭下，企業紛紛跨出台灣進行併購，併購目的不外是切入新市場／客戶、取得關鍵技術／產品、擴大經濟規模等。近年除了鴻海併購夏普外，其他台灣企業也紛紛在海外積極進行併購，交易金額更屢屢創下產業紀錄，諸如統一以七十億元併購韓國熊津飲料公司、台泥投資三四○億元與土耳其集團OYAK共組合資公司等。

然而，多項國外研究皆顯示，為數不少之併購最終皆以失敗收場。併購本身就充滿諸多風險，跨國併購風險及複雜度更有過之而無不及，如何在併購前降低交易風險是重要課題。

以銀行業為例，國際會計準則針對放款減損評估，明確規範需以「預期信用損失模式」推估可能減損。信用損失模式涉及許多假設，當部分國家金管單位未明確規範，或併購標的公司減損系統建置未完善，既有模式計算出的減損數據，極可能失真。台灣金融業在併購後若採用較嚴謹的「預期信用損失模式」，恐將因此產生鉅額減損損失。

隨著台灣併購風氣成熟，許多企業在併購時皆會主動進行財務、稅務及法律盡職調查就潛在風險進行評估。然而跨國併購風險及複雜度高出許多，在國情、文化、法規、市場皆與國內有顯著差異下，許多企業現在也紛紛要求進行商業（commercial DD）、營運（operation DD）及人事盡職調查（HR DD）。

相關風險若未於交易前發現，並在合約中進行保護，台灣公司將可能在交易後面臨相關行政裁罰。另外，除有效降低可能交易風險，許多企業也將注意力放在未來如何創造價值，因此愈來愈多企業也同時開始關注交易後的整合。

因應資金回台等國際趨勢，在這次全球資產配置的重要決策中，台商企業、高資產個人都需要採取整體多面向的經營策略，包括收購業務或出售業務等併購策略、升級轉型或是配置個人財富。

武漢肺炎防疫紓困加碼至1兆500億 行政院臨時院會拍板

中央社／2020-04-02／記者余祥、王承中

圖說：行政院臨時院會後記者會2日上午在新聞中心舉行，行政院長蘇貞昌率各部會首長出席，說明擴大紓困振興的預算與內容（記者鄭傑文／攝）

因應武漢肺炎疫情，行政院今天加開臨時院會，通過武漢肺炎特別條例修正案，加碼特別預算新台幣1500億元，整體紓困規模已達1兆500億。

武漢肺炎（2019冠狀病毒疾病，COVID-19）疫情嚴峻，行政院加開臨時院會，通過「嚴重特殊傳染性肺炎防治及紓困振興特別條例」修正草案。

行政院長蘇貞昌今天上午親率相關部會首長在院會後召開記者會，蘇貞昌說，疫情險峻，全世界破90萬人確診，台灣防疫工作上已守住第一關，過去特別預算是針對中國疫情，現在針對全世界疫情，要增加預算，所以準備用1兆500億護台灣。

「一兆救台灣」！行政院清明連假端紓困方案、蘇貞昌：企業不能倒 就業不

風傳媒／2020-04-02／林上祚

圖說：行政院長蘇貞昌及相關部會首長2日出席行政院臨時院會後記者會（顏麟宇／攝）

政院院長蘇貞昌今（2）日親自召開行政院臨時院會記者會，公布新冠肺炎1兆元紓困方案，行政院將在600億元特別預算之外，再追加1500億元特別預算，搭配央行資金融通、基金預算、以緩濟急等，希望將今年全年的總預算、特別預算與基金預算規模，擴大到2.3兆元，蘇貞昌今天同時喊出「一兆救台灣」的口號，強調紓困方案，最重要是企業不能倒、就業不能失、物流不能停、金流不能斷。

特別預算規模從600億元，擴大為2100億元

由於新冠肺炎重創歐美經濟，世界各國紛紛祭出史上最大規模的紓困方案，蘇貞昌在本週宣布兆元紓困方案後，行政院幕僚緊鑼密鼓，在清明連假第一天召開臨時院會，拍板敲定紓困方案規模為1兆500億元，並且通過《新冠肺炎紓困振興特別條例》修正案，將特別預算規模從600億元，擴大為2100億元。

蘇貞昌表示，台灣防疫工作上，在國人一起努力下，守著第一關，但受到全球疫情影響，產業受衝擊，先前規劃的防疫紓困振興特別預算，原本僅針對只有中國疫情因應，現在面臨的是全球疫情挑戰，預算勢必要增加，基於紓困需要，行政案準備動用1兆500百萬，蘇揆同時喊出「一兆救台灣，讓大家度難關」，強調目前最重要的，是企業不能倒、就業不能失、物流不能停、金流不能斷。

上述1兆500億元紓困方案，除了特別預算從600億元增加到2100億元之外，總預算「以緩濟急」部分，從原規劃的400億元，擴大為1400億元，另外，在貸款協助方面，則是從3500億元擴大為7000億元。

圖說：經濟部部長沈榮津2日出席行政院臨時院會後記者會（顏麟宇／攝）

從預算分配來看，經濟部因為負責執行396億元「艱困企業薪資補助4成」方案，在這次紓困中，預算膨漲最多，總計預算規模975億元，其中原本預計發放振興抵用券23億元的部分，因為疫情影響程度超過預期，因此加碼至180億元；受創最重的交通部預算規模472.42億元，負責執行勞工紓困的勞動部，紓困預算622億元。

至於負責防疫工作的衛福部，紓困預算為365億元，其中包括弱勢身障津貼每人每月1500元，預算40億元，防疫預算200億元，以及隔離檢疫補償加碼125億元。其他部會方面，還有農委會73億元、文化部45.2億元、教育部52.5億元。（相關報導：吳典蓉專欄：蘇貞昌的問題在於不夠壞｜更多文章）

蘇貞昌表示，今天之所以親自出席行政院院會記者會，主要係因應疫情發展需要超前部署，對於一兆元的紓困方案是否足夠，蘇揆表示，「我們當然希望就這樣，不希望還要增加，但疫情發展誰也說不準」，未來將請行政院政務委員龔明鑫每天向國人報告，紓困振興方案的細節，希望「關關難過關關過，台灣能夠平安。」

一圖看懂各國紓困方案 行政院合計台紓困規模達1兆台幣

Newtalk／2020-04-02／謝佩玲

武漢肺炎疫情全球爆發，近180國已出現確診病例，衝擊大幅超越2003年流行的SARS，各國政府也接連提出紓困措施，降低對一般民眾的影響。行政院副院長陳其邁今（2）日詳細說明紓困方案的預算，行政院也整理各國政府的紓困方案比較表，供民眾參考。

陳其邁在臉書表示，總統蔡英文和行政院長蘇貞昌指示，除了第一階段所編列的600億元特別預算，及移緩濟急的400億元，共1千億元紓困振興經費。行政院今天提出第二階段紓困方案，合計規模達1兆500億元，「從最基層人民與勞工朋友的照顧起，作伙渡難關」。

行政院將提供服務業及製造業薪資補助，預估有66萬名員工受惠，並補助計程車、遊覽車駕駛，對於年輕人提供「安穩青年就業方案」，對失業者提供擴大公共服務，也提供約100萬名水電工攤商等自營工作者薪資補貼。

行政院今天也整理出台灣、美國、日本、新加坡等9國的「各國紓困振興方案比較」，除各國預算規模外，還有2019年各國的國內生產毛額（GDP）規模和紓困方案的規模占比，最後有各國紓困措施摘要，供全台民眾比較。

圖說：行政院整理台灣、美國、日本、新加坡等9國的「各國紓困振興方案比較」

金管會三箭助受衝擊企業 銀行、保險紓困到位

聯合報／2020-04-06／記者邱金蘭、戴瑞瑤

新冠肺炎疫情擴散，金管會正研議跟進國際延後新版巴塞爾資本協定（BaselⅢ），讓銀行可專心放款給受衝擊的企業，但房貸新規傾向不跟進延後，甚至可望提前上路，讓銀行房貸風險權數降低，有助銀行擴大承做房貸業務，加上先前放寬壽險業「包租公」可視個案申請降租，協助企業度過疫情難關，金管會紓困三箭齊發，銀行、保險紓困措施到位。

因應新冠肺炎蔓延，巴塞爾委員會上月底宣布，原預計二○二二年實施的新巴塞爾協定，將延後至二○二三年上路，好讓銀行專心放款給受疫情打擊的企業，協助企業度過疫情衝擊。金管會官員表示，正評估是否跟進國際延後一年上路；若延後，銀行將有更多時間準備因應新規定所必須進行的系統調整。

新巴塞爾協定延後上路，可提供銀行更多運作空間，確保銀行體系在財務和營運方面有彈性，將全部資源投入因應疫情衝擊。透過紓困措施將銀行資金逼出貸款給企業，協助企業度過疫情，銀行可能的信用風險危機也可解除。

國內現行房貸的風險權數，主要分自用百分之卅五與非自用百分之七十五；新版巴塞爾協定的標準改為依貸款成數分，自用及非自用各分六級，自用從百分之廿到百分之七十，非自用百分之卅到百分之一○五。國內多數房貸的成數落在六到八成，依國際新規定，自用貸款成數六到八成，風險權數是百分之卅，比國內現行百分之卅五低。

房貸新規定可讓風險權數降低，銀行承作房貸須計提的資本減少，有助提高國內銀行的資本適足率，減少增資壓力，讓銀行更願意承作房貸業務。

在業者爭取下，金管會去年規畫提早在今年下半年上路，知情官員表示，現在國際宣布新巴塞爾協定延至二○二三年，國內可能傾向房貸新規不跟進延後，甚至有可能依原規畫在今年下半年提早上路。

此外，金管會二日也放寬壽險業「包租公」，在疫情期間至明年六月卅日前，可針對個案給予承租戶租金緩繳、展延、降租等措施，有利於壽險業協助商場、飯店等受疫情影響企業減輕承租戶負擔。

金管會表示，此暫行措施是由各保險公司評估承租戶受疫情影響情形，個案與承租戶協商提供租金緩繳、展延、降低租金等措施，之後向金管會專案報核。申請適用的不動產標的，適用期間內出租率與收益率不列入法定的標準逐月檢視。

降租救企業 金管會宣布專案放寬壽險房東收益率規定

經濟日報／2020-04-02／記者邱金蘭

因應疫情衝擊，金管會今天宣布，採取專案報准方式，放寬保險業投資不動產收益率規定，以利保險業者，視個案情況，分別與承租戶協商降低租金、緩繳租金等協助措施，減輕受疫情衝擊的產業承租戶負擔。
金管會表示，為因應嚴重特殊傳染性肺炎衝擊，4月1日邀產、壽險公會及保險業者，就為降低受疫情影響不動產承租戶的租金負擔，致其持有的投資用不動產未符合「保險業辦理不動產投資有關即時利用並有收益之認定標準及處理原則」的處理方向，進行研商，決議未來相關暫行措施將朝以下方向處理：

第一，由各保險公司評估承租戶的受疫情影響情形，個案與承租戶協商提供租金緩繳、展延、降低租金等協助措施。

第二，保險公司針對現已達可用狀態並已訂有租約的不動產提供承租戶相關租金協助措施的標的，得依處理原則規定，向金管會專案報核，適用暫行措施期間以110年6月30日為屆滿日。

各公司申請報核時點，得依各公司依實際降租作業的辦理情形，採事後報核方式辦理。

第三，申請適用暫行措施的不動產標的，在適用期間內，出租率及收益率無須列入依規定應逐月檢視符合認定標準的標的範圍，以利保險業者與承租戶協商協助措施。

信用風險算法調整 再等等

經濟日報／2020-04-06／經濟日報／記者邱金蘭

新版巴塞爾資本協定中的信用風險「內部評等法」，國內可能跟進國際延後上路，據了解，國內有三、四家大型銀行，有意採用「內部評等法」，以減少資本計提，延後上路，這幾家大型銀行較可能受影響。

知情官員表示，依現行規定，信用風險的計算除標準法外，也有「內部評等法」，內部評等法可依授信客戶不同的信用，計算出不同的風險權數，不像標準法，都用相同的風險權數，但銀行須投入建置成本，擁有充足的資料庫。

國內到目前為止，尚未准許銀行採用內部評等法，去年金管會宣布推動國內系統性重要銀行政策，多家大型銀行就建議，放寬適用內部評等法門檻，以利銀行採用。

金管會說明，因新版巴塞爾協定也針對內部評等法作調整，金管會將配合研議，以利與國際規範接軌。官員表示，過去內部評等法遭詬病容易被操縱，新版協定主要減少內部評等法的套利空間。

明訂採用內部評等法計算出來的風險性資產，不得低於使用標準法計算出來的風險性資產的72.5%，例如原本用標準法算出來的風險性資產有100元，採用內部評等法算出來的風險性資產，就不能低於72.5元；風險性資產愈低，銀行須計提的資本就愈少。

金管會已參酌新版協定，檢討內部評等法相關規定，原來規劃2022年新協定上路時一併採行，如今因應疫情國際宣布延後一年上路，國內也可能跟進延後實施。

金管會拚監理 給胡蘿蔔

經濟日報╱2020-04-04╱記者邱金蘭

金管會持續強化銀行資本，啟動國內系統性重要銀行（D-SIBs）政策，除對被列入系統性重要銀行採取強化監理措施、提供誘因外，也鼓勵其他銀行，若能強化資本適足性，且達到跟系統性重要銀行的標準，也可適用相同誘因。

為與國際接軌，避免一些「大到不能倒」的銀行出事時，政府動用公共資金挹注，金管會已啟動國內系統性重要銀行政策，並採取相關強化措施，包括系統性重要銀行須增提「額外法定資本」及「內部管理資本」各2個百分點。

金管會官員表示，對被列入系統性重要銀行者，金管會也提供四大誘因，包括第一，轉投資金融相關事業在5,000萬元以下得採自動核准。

第二，D-SIBs列為增設國內分支機構的評分有利項目，及申設國外及大陸地區分支機構得優先核准。

第三，申請業務試辦時，資本適足比率納入審核項目並加速核准。

第四，申請新種業務將優先核准，並在三年辦理期間屆滿申請延長時，對無重大違失者採自動核准。

　中國大陸M&A與PE要聞

放寬併購重組業務時限項目加速落地！

針對新冠肺炎疫情可能造成的影響，央行、證監會等五部門 2 月 1 日發佈《關於進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》（以下簡稱《通知》）明確，可適當延長上市公司併購重組行政許可財務資料有效期和重組預案披露後發佈召開股東大會通知的時限。《詳全文》

　世界M&A與PE要聞

全球企業併購件數銳減至約15年來最低

由於新型冠狀病毒疫情的影響導致的世界經濟和金融市場混亂，企業併購（M&A）的取消和延期已開始出現。美國辦公設備巨頭全錄（Xerox）放棄對同行惠普（HP）的收購，美國大型製藥廠商輝瑞（Pfizer）則推遲了業務合併。全球的併購件數已降至約15年來最低水平。一般來説，股價下跌將成為重組的良機，但目前由於存在不確定性，並未出現相關動向。《詳全文》

疫情肆虐 全球企業併購急凍

近幾年全球企業合併與收購活動相當熱絡，然而受到新冠肺炎影響，併購交易3月下半瞬間急凍，單周交易額僅125億美元，創金融海嘯以來新低。因為疫情重創金融市場，使得企業股價崩跌，頓時間併購再也不是企業高層焦點，而是如何帶領公司度過眼前難關。《詳全文》

全錄撤回對惠普敵意併購 武漢肺炎疫情打亂計畫

美國印表機大廠全錄 (Xerox)(XRX-US) 週二 (31 日) 宣布撤銷對惠普 (HP Inc.)(HPQ-US) 發動的敵意併購，表示由於武漢肺炎引發的公衛危機和隨之而來的市場低迷，繼續推行交易不再是審慎的作法。《詳全文》

美國私募股權投資也「不免疫」

PitchBook資料顯示，在新冠肺炎爆發連帶的經濟影響中，私募股權投資「當然也將受到影響」。《詳全文》

　黃齊元創會理事長專欄

Date: 2020-04-07

老總的兩岸手札(247)

<詳全文>

Date: 2020-04-06

創會理事長的話：全球失業潮（上）

<詳全文>

Date: 2020-04-06

創會理事長的話：全球失業潮（下）

<詳全文>