台灣併購與私募股權協會

10/1〈2019私募股權論壇：私募股權基金與產業創新成長〉報名從速！

　　過去兩年來，國內市場先後傳出Morgan Stanley投資百略醫學、KKR投資李長榮化工及Permira投資全興水產等案件，這些被視為台灣隱型冠軍的老牌企業，或因面臨轉型瓶頸，或為追求企業成長創新而引入國際私募股權基金，並在下市後重整旗鼓，等待重返資本市場的時機；而相較於過往投資主重於金融業與寬頻業，近期投資收購產業多元化的趨勢，顯示台灣除了科技業以外，產業仍有隱形冠軍吸引國際私募股權基金的青睞。

　　為了讓台灣企業更瞭解私募股權基金的多元投資模式與台灣產業的競爭優勢，台灣併購與私募股權協會將於2019年10月1日（星期二）下午13:20-18:00 假台北遠東國際大飯店3樓遠東廳舉辦「2019私募股權論壇」論壇，本次論壇涵蓋「台灣企業借助私募股權基金達成轉型、成長與國際化」及「主權基金及私募股權基金加速台灣5+2產業創新發展」兩大主軸，會中並將針對近期國內外私募股權基金的發展趨勢，以及在台灣地區的活動近況發表「2019台灣私募股權基金市場白皮書」。國發會鄭貞茂副主委也將出席分享近期主管機關對於私募股權投資的看法。

　　近年來，台灣企業對內面臨世代交替與轉型問題，對外又有國際同業競爭與向海外擴張等壓力，強強併或策略性引入外部資源，已成為企業的主要成長手段之一。本次論壇特別邀請復盛應用科技許廷儀財務長及福盈科莊詩蘋副董事長分享他們對私募股權基金的第一手觀察，以及台灣企業引進私募股權基金協助轉型升級的合作經驗；卓毅資本余佩佩合夥人及摩根亞太併購投資張堯勇董事長則將從財務性策略投資人的角度，發表對台灣市場的看法，以及本土私募股權基金的優勢及其在台灣企業接班、轉型中扮演的角色提出觀察建言。

　　為帶動國內產業成長創新發展，國發基金特別匡列1,000億設立｢產業創新轉型基金｣，扮演投資點火角色，國發基金蔡宜兼副執行秘書將出席說明台灣近期的產業發展趨勢與未來可能面臨的機會或挑戰，以及國發基金在協助台灣產業轉型升級的推動近況；華威集團合夥人暨營運長蔡士傑、開發創新加速基金總經理郭大經及沃旭能源亞太區總經理暨董事長柏森文（Matthias Bausenwein）也將同台分享他們對台灣5+2產業的投資優勢與對台灣投資市場的看法。

　　本論壇僅限收到邀請函之貴賓參加，論壇報名以MAPECT會員為優先，另開放每位會員邀請兩名嘉賓。鑒於此次論壇的立意在於推動台灣本土PE產業發展與企業轉型再造，原則上邀請嘉賓請以企業主或高階經理人為優先。因座位有限，將依登記先後，額滿為止，故請從速報名。論壇議程詳如附件。敬請於9月25日（星期三）17:00前至「2019私募股權論壇線上報名系統」 報名。如您有任何問題，歡迎隨時與我們連絡。

• 活動時間：2019年10月1日（星期二）13:20-18:00
• 活動地點：台北遠東國際大飯店3樓遠東廳（台北市敦化南路二段201號）
• 報名洽詢：Audrey Liu（02-2325-8186 ext.15／audrey@mapect.com)
• 報名方式：MAPECT會員請至EDM提供之 「2019私募股權論壇線上報名系統」完成報名登錄；非MAPECT會員請來信或來電洽詢。
• 報名截止日期：9月25日（星期三）17:00 前

附件下載 》MAPECT「2019國際投資論壇」暫定議程

《併購學苑》2019年度第2期併購大師班，即將額滿，報名從速！

【報名方式】

• 報名前請先來電與課程聯絡人確認名額，再E-Mail報名表，課程聯絡人收到報名表後，將以E-Mail回復並通知繳費。敬請於報名後5日內完成繳款，如逾時匯款，將不保留上課名額。（課程聯絡人：高小姐，電話：02-2325-8186 ext.11，jamie@mapect.com）。
• 報名日期：即日起～至開課前5日止，名額有限，額滿為止。
• 請務必正確填寫報名表之所有表格內容，以利聯繫與發票開立。

【併購學苑課程說明】

• 學員可單獨報名初階併購課程、進階併購課程及大師班，進階併購課程及大師班之資格限定請於報名時檢附相關文件。
• 各課程優惠折扣說明如下（優惠恕無法併用）。
• 報名課程即贈送「企業併購的十堂必修課」或「私募股權基金剖析：從國際到台灣本土」1本（二擇一），並於課程報到當日領取，一位學員僅贈送一本，不重覆贈送。
• 上課講義內容有可能與課程當天使用不同，本會保留課程內容及講師調整之權利。
• 此系列課程不提供補課，如學員因喪病或其他不可抗拒之因素無法到課，最慢需於課程前一日中午12:00前聯繫課程承辦人並提供相關證明，始得以個案處理，逾時不受理。

【課程優惠折扣說明】

• 台灣併購與私募股權協會會員及舊生報名單一課程享9折優惠；同時報名初階、進階及大師班三課程享8折優惠。
• 台灣併購與私募股權協會會員推薦及舊生推薦的學員報名單一課程享95折優惠；同時報名初階、進階及大師班三課程享85折優惠。
• 一般學員同時報名初階、進階及大師班三課程享9折優惠。
• 上述折扣優惠僅適用於一次性報名，分次報名課程則不享有優惠。
• 若符合會員推薦之優惠折扣務必於報名時確認，繳費後才通知符合優惠折扣而申請退費者，由退費內扣除行政手續費與匯款手續費200元。

私募股權論壇下月登場 企業接班產業轉型聚焦

經濟日報／2019-09-17／記者楊筱筠

國際私募股權基金的投資標的呈現多元化趨勢，顯示台灣除了科技業以外，仍有產業隱形冠軍吸引國際私募股權基金的青睞。私募股權協會昨（17）日指出，將在10月初舉行「2019私募股權論壇」，廣邀國發會高層與併購資深人士，針對私募股權基金的優勢及其在台灣企業接班、轉型中扮演的角色提出觀察建言。

過去兩年來，國內市場先後傳出Morgan Stanley投資百略醫學、KKR投資李長榮化工及Permira投資全興水產等案件，這些被視為台灣隱形冠軍的老牌企業，或因面臨轉型瓶頸，或為追求企業成長創新而引入國際私募股權基金，並在下市後重整旗鼓，等待重返資本市場的時機。

台灣併購與私募股權協會盧明光理事長表示，私募股權投資對加速區域或全球產業結構轉型、提升被投資公司的整體經濟價值等成效，已經在過去數年經由許多成功投資案例得到印證，非常值得台灣產業和企業領導人借鏡，特別是台灣企業目前普遍面臨接班傳承和轉型升級等問題，若能藉助私募股權基金的協助，將有利於企業因應來自全球競爭者的挑戰壓力。

近期，政府除通過投信業以透過轉投資子公司方式經營PE Fund，境外資金匯回投資專法也在八月中旬上路，顯示政府也希望藉助私募股權基金的力量協助國內產業轉型升級。

此次透過產官界專業人士的專業觀察與經驗分享，希望能讓台灣產業及企業領導人能更了解私募股權基金與企業合作的可能性，以加速推動台灣私募股權基金市場發展，進一步對台灣產業的轉型升級發揮正面功效。

半導體大展登場　盧超群：AI+HI+IC 半導體是金銀島

蘋果日報／2019-09-18／陳俐妏

圖說：SEMICON Taiwan 國際半導體展今天登場，科技智庫領袖高峰會，鈺創科技董事長盧超群聚焦未來半導體產業60年發展（陳俐妏／攝）

SEMICON Taiwan 國際半導體展今天登場，科技智庫領袖高峰會，鈺創科技董事長盧超群聚焦未來半導體產業60年，智能經濟將在未來35年爆發，人工智慧（AI）+自然人類智能（HI）+IC 帶動異質整合，預期2030年可達1.2兆美元，半導體是金銀島，半導體還有機會比過去60年偉大。

國際半導體展今天登場，科技智庫領袖高峰會大咖雲集，台積電、廣達、鈺創、日月光、鴻海等科技大老都列席。鈺創董事長盧超群發表，「IC on Another 60 Years: Scalable, Stackable until Unpredictable」（IC設計的60年：可擴展，可堆疊直到不可預測）。

IC設計的可擴展堆疊，盧超群指出，半導體是一個賭場用智慧、用忍耐去賭，半導體進入異質整合、AI時代，從硬體、軟體、系統持續，功能加乘價值，機會將會更多。

舉例來說，強大HISA趨勢將會更超越現有的AI應用，在AI+HI+IC 增強驅動，將在人腦智能（HBI）、人工智能（AI）、細胞智能（CI）、年齡智能（AGI）和環境智能(EI)持續發揮影響性。

IC設計也是不可預測，盧超群也指出，未來30到60年之後可能發生的事情，超越IC的全新顛覆性技術將是不可預測的。但他相信未來將不僅限於目前的IC設計技術，未來基於細胞的DNA的半導體/ IC技術將成焦點。

而下一個60年台灣在半導體產業定位，盧超群說明，值得研究的例子就是相較於10年或20年前，日本為何不再強大，台灣在半導體和IC設計具備國家資源投入的優勢，就是台灣勝出的原因。

〈半導體展開展〉盧超群看好3I相乘 半導體將迎來大成長

鉅亨網／2019-09-18／記者魏志豪

圖說：SEMICOC科技智庫高峰會，左三為鈺創董事長 盧超群（魏志豪／攝）

國際半導體展 (SEMI Taiwan) 今 (18) 日舉辦科技智庫領袖高峰會，鈺創董事長盧超群表示，進入 AI 時代後，應用領域擴散至生活各處，半導體產業機會湧現，未來 HI(自然人類智能)、AI、IC 三者相乘，將讓未來 35 年的半導體迎來爆發性成長。

盧超群指出，過去 40 年資料傳輸速度快了 800 萬倍，資料也從單一輸出源筆電，擴張至手機，在產品多樣化帶動下，應用也隨之擴張，未來車載、醫療及工業都是主流應用，預計 2025 年，一年將產出 500 億個網通產品。

盧超群表示，隨著資料傳輸加速，HI、AI、IC 將領導人類前往下個新世代，主要因半導體與生活越趨緊密，在硬體、軟體、系統三方整合下，可望發揮相乘價值，而非相加，在效益最大化帶動下，半導體發展機會將比現在更多，且透過異質整合，預計 2030 年可達 1.2 兆美元。

盧超群為 3I 相乘舉出實例，目前市面上的 VR 產品，有 2/3 搭載鈺創 (5351-TW) 晶片，預計在應用擴張下，鈺創營運動能看增，並強調，半導體將來不只是一個硬體，而會將技術轉化為應用。

林建甫》無人機顛覆國防及娛樂產業

中國時報／2019-09-23／林建甫（國家政策研究基金會資深顧問、台灣大學經濟系教授）

圖說：沙烏地阿美石油公司2處石油設施14日遭葉門叛軍無人機攻擊爆炸，沙國隨後宣布暫時關閉近半石油設施，將影響沙國50%原油生產，相當於每日全球5%石油供給量。（圖／路透社）

14日凌晨無人機攻擊沙烏地阿拉伯的兩座煉油廠，攻擊事件影響沙國每天減少約570萬桶石油，全球逾5%的石油供應量，讓原油期貨瞬間暴漲逾19%。還好美國總統川普發推特授權釋出戰備儲油，穩定了市場信心，沙國又緊急修復，已陸續恢復約70%的原油產能，因此國際油價在一日高潮後立即暴跌。油價可能飆漲至每桶100美元的夢魘暫時不會來到。

此事件的另一個焦點：《紐約時報》報導，沙國2018年國防支出高達676億美元，已是全球軍事支出第3名，2019年軍事預算更高達2950億美元，竟讓無人機的攻擊如入無人之境。荷蘭和平組織（PAX）專門研究無人機的學者Wim Zwijnenburg表示，此次行動只使用10架無人機，總花費不到1.5萬美元，可是攻擊行動卻相當有效率。未來新型UAV-X無人機航程可能高達1500公里，從敵對沙國的葉門或伊朗，攻擊對象涵蓋整個沙烏地阿拉伯及阿拉伯聯合大公國。這些發展將徹底改變全球的國防觀念及軍費的配置。

近來無人機的發展的確令人驚豔。因為半導體技術的進步，提升了感測器、通信以及資訊晶片的性能，同時也大大降低了成本，而衛星通訊、GPS導航、電腦視覺、深度學習、自動化交通運輸與人工智慧演算法的突飛猛進，更帶動軟、硬體的發展迅速。

一般將國防無人機分為3種，第1種是單純偵察型，第2種是偵察兼對地攻擊型，第3種就是空對空作戰型。前兩種已經相當成熟，例如RQ-4「全球鷹」無人偵察機，機載設備先進，偵察能力強，攜帶光電、紅外傳感器系統以及合成孔徑雷達等多種傳感器，能在將近兩萬米的高度穿透雲雨、沙塵暴等障礙，連續監視運動目標，準確識別地面各種飛機、飛彈和車輛的類型，故有「大氣層內偵察衛星」之稱，其機身加上各種感測器的造價超過2.22億美元。而第3種目前還在研發中，是具備「局部的空對空作戰能力」，例如美國日前才試飛成功的女武神XQ-58A無人機，預計在未來正式服役後，可以搭配傳統戰機執行空戰任務。

另外，商業用途的無人機更如雨後春筍的出現，其態樣可以如傳統的飛機、直升機，到最近多軸飛行器不一而足。大小更是可以縮小到攜帶方便的航拍機，或電影中的仿生奈米無人機，其體積小而速度低，機翼載荷很小，飛行更像小鳥或昆蟲。例如2013年美國已開發出「昆蟲間諜」，微小如蜂，甚至可抗強風。

最吸睛的是，過去只有特殊專業玩家才玩得起的遙控無人機，近年在四軸飛行器的大力發展下，獲得了新生。傳統遙控直升機，其旋翼大，需要較大的動力，穩定性也不佳，還需操控尾槳來抵消主旋翼產生的扭矩，控制飛機偏航運動，因此操控難及安全性低讓一般業餘人士卻步。對比之下，四軸飛行器由於四個旋翼大小相同，旋翼角度固定，每個旋翼的葉片比較短，不容易發生碰撞，不容易損壞，對人也更安全。而其僅僅通過調整不同旋翼之間的相對速度就可調節不同位置推力，並克服每個旋翼之間的反扭力矩，就可以控制飛機維持姿態或完成各種機動飛行；再拜智慧型手機發展之賜，帶動電子陀螺儀、GPS、電傳飛行控制系統的進步，現在油門的控制又容易做到精確，配上反應迅速的動力系統，方便操控。整體而言，四軸飛行器飛行穩定，操控靈活，可以在戶內和戶外使用，已經大放異彩。空拍、航拍的樂趣更讓社會大眾趨之若鶩。

四軸無人機不但在玩家之中炙手可熱，在商業上也找到了許多應用之處，遍布各行各業。例如農業的播種、噴藥、灌溉、監測、營建業大樓的檢查，油田油管的管線檢驗。連貨物運送、快遞、外賣等，都可讓無人機效勞。

高盛最近的市場預測，對無人機的前景非常看好，2020年前市場將會成長到1000億美元。現在世界上最大的商用無人機製造商是位於深圳市的大疆（DJI）。因為美中貿易戰，雖然美國國防部下令禁止軍方使用中國製造的無人機，但美國之音早前揭發美國空軍和海軍仍為精銳部隊購買大疆無人機。台灣是ICT及製造強國，應該勇於切入這個市場。

亞太併購週報：2019/09/14-2019/09/20

Top deals - Geography/Sector

Notes:

• Based on announced deals, including/excluding lapsed and withdrawn bids
• Based on dominant geography of target/target, bidder or seller company being
• Based on dominant sector of target company being 

Additional notes:

• Includes all deals valued over USD 5m. Where deal value not disclosed, deal has been entered based on turnover of target exceeding USD 10m
• Activities excluded from table include property transactions and restructurings where the ultimate shareholders' interests are not changed
• Data run from 14-Sep2019 to 20-Sep-2019
• Data correct as of 23-Sep-2019

免責聲明（Disclaimer）

上述相關資料均由Mergermarket提供，台灣併購與私募股權協會不擔保其內容之正確性或完整性。

　台灣M&A與PE要聞

新聞中的法律／併購下市門檻不宜過高

經濟部正與財經部會檢討修正《企業併購法》，在小股東權益保障方面，修法範圍將涵蓋資訊揭露、併購下市門檻是否調整等面向，主管機關如何兼顧股東權益保障及活絡併購環境，是修法的一大考驗。《詳全文》

　中國大陸M&A與PE要聞

彭博專欄：中國主權財富基金正在跳入「擁擠泳池」 玩一場危險遊戲

中國投資有限責任公司的目標是到2022年底將其資產組合中的50％配置給另類資產。這意味著這家規模9,410億美元的基金正進一步涉足包括房地產，基礎設施，對衝基金和私募在內的非流動性投資。此類交易變得越來越擁擠。中投公司還將減少其在今年強勁反彈的公開市場的敞口。儘管全球增長疲軟和貿易戰引發不安，美國股市再次刷新紀錄高位，MSCI全球指數在2019年上漲了17％。《詳全文》

陸銀資產風險增 2025迎併購潮

由於實體經濟增長趨緩，加上利率市場化的推進，大陸銀行業近幾年開始出現利潤增速降低、資產減值等問題。全球管理諮詢公司麥肯錫近日發布了《新常態與數位化時代的風險管理》（下稱《報告》）指出，此一情況將對大陸銀行業的市場格局產生影響，預估未來3-5年內將是各銀行強弱分水嶺，到2025年，大陸的銀行肯定會有一大輪併購潮出現。《詳全文》

Clearlake Capital旗下Unifrax收購中國東響玻璃製品有限公司

紐約州托納萬達2019年9月24日 /美通社/ -- 全球領先的高性能特種材料供應商、Clearlake Capital Group, L.P.（與其它關聯公司合稱為Clearlake）旗下企業Unifrax今天宣佈，該公司已經與瀋陽久清東響玻璃製品有限公司（簡稱東響玻璃）就收購東響玻璃的資產簽署一份最終協議。Unifrax的高性能特種材料用於熱管理、排放控制、電池、過濾和消防應用。東響玻璃由李氏家族控股，是中國一家高性能特種玻璃纖維製品廠商。交易的財務條款尚未披露。《詳全文》

　世界M&A與PE要聞

獲NBA理事會同意 蔡崇信100％收購籃網隊

美國職籃NBA布魯克林籃網隊19日上午在官方微博宣布，獲阿里巴巴聯合創辦人蔡崇信全資收購的消息。NBA已於18日批准蔡崇信對於布魯克林籃網隊的收購案，意味著蔡崇信正式成為籃網隊老闆。《詳全文》

海外企業為何愛收購澳洲企業？

「口感清爽，價格便宜，是我很喜歡的啤酒」，在澳大利亞墨爾本經營餐飲店的阿里（音譯，38歲）愛喝的是「Victoria Bitter（VB）」。這是澳大利亞大部分餐飲店都銷售的國民品牌，澳大利亞愛喝酒的人沒有人不知道。不過，很少有人知道，日本的朝日集團控股公司（GHD）已從世界最大啤酒釀造商百威英博 (Anheuser-Busch InBev）手中收購了生産VICTORIA BITTER的「卡爾頓啤酒廠聯合體(Carlton & United Brewery，CUB）」。《詳全文》

臉書10億美元收購心思操控的CTRL-Labs 將結合AR眼鏡

臉書（Facebook）同意收購科技初創企業CTRL-Labs，這是一家讓人用大腦來操控電腦的軟體開發公司。消息人士透露，臉書開出的價碼介於5億美元至10億美元之間。《詳全文》

Facebook 收購聊天機器新創 Servicefriend！外媒：或將整合到 Calibra

以色列財經雜誌《The Marker》9 月 19 日報導，社交媒體平台 Facebook 已收購新創公司 Servicefriend，似乎是為了能替旗下數位錢包 Calibra 打造出更優質的客服系統。《詳全文》

新創業機會來勢洶洶！東南亞新創生態崛起，歐美投資者將擴大資金投入？

東南亞科技型新創公司生態系統正在高速成熟中，越來越多的資金流向新興科技新創公司。與歐洲工商管理學院（INSEAD）合作的新加坡風投公司Golden Gate Ventures認為，隨著海外風險投資、企業戰略投資和獨角獸企業的崛起壯大，有必要回顧、審視早年有關退出策略 ( exit strategy ) 的研究。在此次分析中，我們深入考察了歷史退出情況（戰略收購、上市和出售），並對未來5年的退出前景做出新預測。《詳全文》

默克完成對Intermolecular的併購 預期年底再完成收購慧盛

默克今 (24) 日宣布，斥資 6200 萬美元 (約新台幣 19.21 億元)，完成對 Intermolecular 的併購，可望在材料創新、縮短產品上市時間等更具競爭力，此外，默克與美商慧盛併購案，也通過美國相關單位審核通過，力拚今年下半年完成。《詳全文》

英鎊貶值 英國收購企業成本驟降 一年來併購規模大增

律師事務所Mayer Brown指出，英鎊貶值使收購英國企業的成本較2016年6月脫歐公投前驟降13%，促使各地買家在過去一年砸216億英鎊併購英企，遠高於去年同期的118億英鎊。《詳全文》

國際現場》IC Insights：2019年半導體業併購回溫

研調機構IC Insights公布的最新報告指出，2019年半導體業併購交易回溫，今年前8個月宣布的併購案共有20件、金額達280億美元（約8736億台幣），併購對象包括晶片公司、業務部門、產品線，智慧財產（IP）、晶圓廠；今年為止，半導體併購交易額已超過2018全年的259億美元，接近2017年的281億美元；2019全年半導體業併購案數量將超越2017年，肯定成為2014年以來半導體併購交易額第3高。近幾年來，由於美中貿易戰和各國政府保護國內半導體產業、嚴審海外併購交易，並不鼓勵企業達成半導體併購交易。《詳全文》

GitHub併購漏洞探索平臺Semmle

GitHub剛併購了程式碼安全分析平臺Semmle，Semmle發展了語意程式碼分析引擎，能讓開發人員撰寫查詢，在龐大的程式碼庫中辨識程式碼模式，並搜尋漏洞以及漏洞的變體，Semmle分析服務受到Uber、NASA、微軟以及Google等知名企業採用，也已經發現了許多大型程式碼庫中數千個漏洞，而且也為開源專案找出超過100 CVEs漏洞。《詳全文》

　黃齊元創會理事長專欄

Date: 2019-09-23

老總的兩岸手札(222)

<詳全文>

Date: 2019-09-23

創會理事長的話：M&A or die！ (1)

<詳全文>

Date: 2019-09-23

創會理事長的話：M&A or die！ (2)

<詳全文>