 台灣併購與私募股權協會
併購風行 供應鏈重組加溫
工商時報／2018-07-19／陳碧芬
台灣跨國併購及海外投資自2017年顯著增加，安永財務管理公司估測，今年海外併購年化交易金額會有11％的年成長，主要併購產業集中在科技業，有研發能力者尤受注意，美國市場占比達31.2％，已是台商對外投資首要目標，超過赴大陸投資的22.3％。
美國AIT在台協會經濟組代理組長羅峻平認為，美國提供良好的投資環境，能便利台灣廠商有發揮優勢的空間。
「2018國際投資論壇」18日由台灣併購與私募股權協會舉辦，經濟部次長龔明鑫致詞時表示，中美貿易爭議延燒，供應鏈重組正加溫，全球統計或單是台灣部分，都看到企業併購及海外投資明顯增加，目前已公開的數據不包含很多還在進行的案子，可以預估該趨勢會繼續加溫，政府也會支持產業創新升級，國發會的千億元資金會協助業者點火。
根據安永最新統計，全球併購交易暨投資在2014年後顯著增加，產業龍頭藉此鞏固競爭力，今年全球併購交易市場展現強勢開端，第一季全球併購交易金額就超過1兆美元，是2000年以來最佳記錄，其中，美國、大陸的表現最為活躍，美國約佔全球併購交易金額50％，同期大陸約有6,200億美元，為全球第二大併購總量國。
台灣併購與私募股權協會榮譽理事長黃日燦認為，中美貿易爭端蔓延使得國際供應鏈的重組加速，且美國、大陸各在形成自己的供應鏈生態，彼此陣營互相在產品標準、技術應用劃清界線，台灣長期以來在兩邊都有支援或銷售，現在重點不是靠向「誰」的決定，而是自己要升級。
他指出，產業升級是台灣在全球供應鏈重組過程的「唯一硬道理」，廠商要有提早準備，升級期間一旦遇到技術缺乏、人才不足等，「該投資就要投資，該併購的就不要鬆手」，雖然台灣與大陸供應鏈關係一時無法切斷，仍要往技術領軍的方向發展。
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產業供應鏈出現分流 美中創投資金 自各叫陣
工商時報／2018-07-21／陳碧芬
美中貿易爭端擴大到中國製造2025項目，投資界認為，將無法避免美國與中國在產業供應鏈上「劃清界線」，且因兩國各自擁有龐大內需市場，足以各自開發各自的商品技術標準，美國矽谷創投Acorn Pacific Ventures總經理謝忠高表示，今年產業早期投資的創投圈已透露出美、中正在分流、且各自叫陣的現象。
MoneyTree最新報告統計，第2季美國和中國在創投資金、投資案件兩方面，各自大幅增加，美國和中國的創投投資件數與資金均創新記錄，美國單季有237億美元、中國也接近212億美元，加總歐洲的57億美元，使得全球產業投資單季上看509億美元，是去年兩個季度加總的資金。
該報告指出，美國創投資金注入的前5大產業，第一大為電商網路，這塊投資金額將近90億美元，網路應用的範圍可橫向不同產業，特別是物聯網IOT、電商都有很多創新技術深入產業。
第2季全球最大投資案，前5大案有4個項目落腳在中國，包括中國人工智慧（AI）公司商湯科技6億美元投資，創AI產業史上最大金額的投資紀錄，該公司正是中國2025 AI強國關鍵企業，由阿里巴巴領投，零售業巨頭蘇寧易購跟投，幾乎沒有看到美系創投基金從矽谷飛進中國跟投。
安永財管諮詢公司總經理何淑芬指出，因產業投資、企業併購和私募股權生態系統完整，以美國市場為基礎、或因美商需求而對外投資的案件很多，台灣現在科技業慢慢跟上趨勢，大陸則挾著豐沛資金到美、歐買擁有先進技術的企業，這個作法現在被美方明顯阻止。謝忠高則認為，若要以美國創投投資中國供應鏈，除非就是「泡」在中國內部，否則都不會被當自己人，很難拿到和中國產業投資界一般的籌碼。
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安永：關鍵技術與跨領域整合 併購考量要素
中央社／2018-07-18
併購是企業強化競爭力的有效策略，對此，安永（EY）提出併購6大趨勢，併購能否成功，重點在於潛在標的公司是否擁有併購公司所缺乏的關鍵技術，以及能否成功進行跨領域整合。
安永聯合會計師事務所、台灣併購與私募股權協會，以及經濟部台美產業合作推動辦公室，今天共同舉辦「2018國際投資論壇」，邀請台美兩地企業領導人與外資投顧專家，對於跨境整併布局經驗，以及近年外資對台投資趨勢與布局策略提出看法。
經濟部次長龔明鑫會中表示，前兩年台灣企業境內外的併購總金額，都超過100億美元，今年也有很多併購案在進行中，顯見併購已成為一種趨勢。在美中貿易糾紛持續、以及海外供應鏈出現重組的情胯下，他預期未來這個趨勢將持續加溫。
安永財務管理諮詢服務公司總經理何淑芬表示，2018年全球併購交易市場展現強勢開端，第一季全球併購交易金額，是史上第2次超過1兆美元大關，也是2000年以來最佳；此外，全球經濟穩健成長、鉅額交易增加，以及破壞式創新，促使企業垂直整合與跨業整併尋求轉型，皆使2014年以來的全球併購活動增溫。
何淑芬指出，近年併購有6大趨勢，第一趨勢是科技變革，使得傳統行業積極尋求數位化轉型，推升了跨業垂直整併趨勢。
第二，數位匯流發展促使科技、媒體娛樂及電信產業交織融合，紛紛從核心價值出發往鄰近領域進行價值鏈延伸，其中內容、數據及多元放送，是整合的關鍵。
第三，電商帶來新科技及商業模式改變的衝擊，驅動傳統醫療產業的整合加速，舉例來說，2017年全球醫療保健產業併購的交易金額達到426億美元，是2007年以來的最高水平。
第四，為線上線下虛實整合的新零售嘗試，如知名電商龍頭收購有機生鮮超市業者，藉由虛實整合向全通路發展。第五是能源供應商正在進行能源轉型和建立新的商業模式。
第六，私募股權基金持續扮演併購交易重要角色，2018年第一季，總計423件私募基金併購交易，金額達1010億美元，是自2007年以來，第一季併購金額最高的一年。
何淑芬指出，台灣的併購市場多由鉅額併購案領頭，去年海外併購活動顯著增加，今年海外併購年化交易金額，預期較去年再成長11%，顯現海外併購占比增長，併購腳步逐漸走向國際。
她說，台灣近期的主要併購產業集中於科技業，有研發能力者尤受注意，且擁有研發能量的生技醫療業者，也成為外資併購關注目標。她認為，潛在標的公司是否擁有能夠補足併購公司缺乏的關鍵技術，以及雙方能否透過併購進行跨領域整合，是外資進行併購考量的重要因素。
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安永：台廠併購漸走向國際，今年海外併購額續看升
MoneyDJ新聞／2018-07-18
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隨著國際政治經濟情勢變化，區域投資併購活動增溫，也間接影響各國企業在海外的投資併購策略。為鼓勵台灣企業向海外跨步並了解外資投資動向，安永財務管理諮詢服務公司、台灣併購與私募股權協會偕同經濟部台美產業合作推動辦公室於今(18)日共同舉辦2018國際投資論壇，會中指出新興科技及私募資金充足等因素形成近年併購六大趨勢，而台灣的併購市場多由鉅額併購案領頭，且今(2018)年海外併購年化交易金額預期較去(2017)年將再成長11%，顯現海外併購占比增長，台廠併購腳步逐漸走向國際。
安永財務管理諮詢服務公司總經理何淑芬在「從國際併購趨勢看台灣企業的機會與展望」專題演講中指出，2018年全球併購交易市場展現強勢開端，第一季的全球併購交易金額是史上第二次超過一兆美元大關，也是2000年以來最佳；此外，全球經濟穩健成長、鉅額交易增加，以及破壞式創新促使企業垂直整合與跨業整併尋求轉型的正面因素加持，皆使2014年以來的全球併購活動增溫。
她指出，從全球併購交易表現最活躍的美國、中國來看，美國約佔全球併購交易金額50%，其經濟基本面穩健、2017年底稅制改革使企業獲得更多可使用現金皆有助併購交易活動，但監管與貿易衝突的不確定性，卻增添併購相關不確定性。2018年併購總額達6,200億美元的中國，為全球第二大併購總量國，一帶一路政策擴大對亞洲企業的跨境併購，其中，東協國家因位居一帶一路沿線重要位置，2017年中國對東協併購金額增加268%，達到341億美元。
此外，新興科技及私募資金充足等因素形成近年併購六大趨勢，第一項趨勢為科技變革使得傳統行業積極尋求數位化轉型，推升了跨業垂直整併趨勢。第二，數位匯流發展促使科技、媒體娛樂及電信產業交織融合，紛紛從核心價值出發往鄰近領域進行價值鏈延伸，其中，內容、數據及多元放送為整合關鍵。第三，電商帶來新科技及商業模式改變的衝擊，驅動傳統醫療產業的整合加速；2017年全球醫療保健產業併購的交易金額達到426億美元，更是2007年以來的最高水平。
第四項趨勢為線上線下虛實整合的新零售嘗試，如知名電商龍頭收購有機生鮮超市業者，藉由虛實整合向全通路發展；第五項為能源供應商正在進行能源轉型和建立新的商業模式。第六，私募股權基金持續扮演併購交易重要角色，2018年第一季，總計423件私募基金併購交易，金額多達1,010億美元，是自2007年以來，第一季併購金額最高的一年。私募股權基金坐擁的「乾火藥」（dry powder，指已募得但尚未投資的資金）在2018年第一季達到6,300億美元，預期私募基金將持續尋找合適投資標的公司。
對於台灣跨國併購及投資趨勢，她也分析，台灣的併購市場多由鉅額併購案領頭；2017年海外併購活動顯著增加，2018年海外併購年化交易金額預期較2017年再成長11%，顯現海外併購占比增長，併購腳步逐漸走向國際。台灣近期的主要併購產業，集中於科技業，有研發能力者尤受注意，擁有研發能量的生技醫療業者也成為外資併購關注目標；在近年外資來台併購案件中，安永認為潛在標的公司是否擁有能夠補足併購公司缺乏的關鍵技術，以及雙方能否透過併購進行跨領域整合，是外資進行併購考量的重要因素。
何淑芬觀察台灣近年的重大併購及投資活動，其背後動機可歸納為五點，第一點為因應產業發展趨勢，如知名科技大廠藉由併購以布局工業4.0、綠能與電動車領域；第二點為獲取關鍵技術或團隊，如國際知名企業收購台灣企業的手機研發部門以補足相關硬體研發能力；其他動機為取得市場領導地位，拓展全球市場，以及成本、市場，政策引導。
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2018年度「併購專業人才培訓課程」第2期，開始報名，名額有限，報名從速
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報名方式：
1.請先來電與課程聯絡人確認名額，再E-Mail報名表，課程聯絡人收到報名表後，將以E-Mail回覆並通知繳費。
2.敬請於報名後5日內完成繳款，如逾時匯款，將不保留上課名額。
3.報名日期：即日起～至開課前5日止，名額有限，額滿為止。 請務必正確填寫報名表之所有表格內容，以利聯繫與發票開立。
4.課程聯絡人：許小姐，電話：02-2325 8186 ext.17，jessica@mapect.com
併購學苑課程說明：
1. 學員可單獨報名初階併購課程、進階併購課程及大師班，進階併購課程及大師班之資格限定請於報名時檢附相關文件 。
2.各課程優惠折扣說明如下（優惠恕無法併用）：
(1)台灣併購與私募股權協會會員，及會員推薦之學員報名單一課程享9折優惠；同時報名初階、進階及大師班三課程享8折優惠。
(2)非台灣併購與私募股權協會會員同時報名初階、進階及大師班三課程享9折優惠。
(3)上述折扣優惠僅適用於一次性報名，分次報名課程則不享有優惠。
(4)學員符合會員推薦之優惠折扣務必於報名時確認，繳費後才通知符合優惠折扣而申請退費者，由退費內扣除行政手續費與匯款手續費200元。
3.報名課程即贈送「企業併購的十堂必修課」或「私募股權基金剖析：從國際到台灣本土」1本（二擇一），並於課程報到當日領取，一位學員僅贈送一本，不重覆贈送。
4.上課講義內容有可能與課程當天使用不同，本會保留課程內容及講師調整之權利。
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亞太併購週報：2018/07/07-07/13
Top deals - Geography/Sector
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公告日
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目標公司
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目標公司主要行業
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目標公司所處主要地理位置
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收購方
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收購方所處主要地理位置
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賣方
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交易價值美元
（百萬）
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2018-07-10
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華夏幸福基業股份有限公司 (19.7% 股權變動規模)
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房地產業
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中國
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平安資產管理有限責任公司
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中國
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華夏幸福基業控股股份公司
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2,078
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2018-07-11
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北京京東金融科技控股有限公司 (未透露股權)
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金融服務業
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中國
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中信證券股份有限公司; 中銀集團投資有限公司; 中信資本控股有限公司(直接投資基金）; 中金資本
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中國
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1,949
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2018-07-13
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Fortis Healthcare Limited (57.34% 股權變動規模)
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醫療業
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印度
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IHH Healthcare Berhad
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馬來西亞
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1,245
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2018-07-10
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江蘇奧賽康藥業有限公司
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醫療業：醫藥
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中國
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北京東方新星石化工程股份有限公司
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中國
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南京奧賽康投資管理有限公司的投資者
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1,189
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2018-07-09
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TenCate Advanced Composites Holding BV
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化學和材料產業
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荷蘭
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Toray Industries Inc
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日本
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Koninklijke Ten Cate NV
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1,094
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Based on announced deals, including/excluding lapsed and withdrawn bids
Based on dominant geography of target/target, bidder or seller company being
Based on dominant sector of target company being
Additional notes:
Includes all deals valued over USD 5m. Where deal value not disclosed, deal has been entered based on turnover of target exceeding USD 10m
Activities excluded from table include property transactions and restructurings where the ultimate shareholders' interests are not changed
Data run from 07-Jul-2018 to 13-Jul-2018
Data correct as of 16-Jul-2018
免責聲明（Disclaimer）
上述相關資料均由Mergermarket提供，台灣併購與私募股權協會不擔保其內容之正確性或完整性。 |
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亞太併購週報：2018/07/14-07/20
Top deals - Geography/Sector
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公告日
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目標公司
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目標公司主要行業
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目標公司所處主要地理位置
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收購方
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收購方所處主要地理位置
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賣方
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交易價值美元
（百萬）
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2018-07-18
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長沙中聯重科環境產業有限公司
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工業產品和服務業
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中國
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盈峰環境科技集團股份有限公司
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中國
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弘毅投資（北京）有限公司; 盈峰投資控股集團有限公司; 中聯重科股份有限公司; 廣東民營投資股份有限公司（粵民投）; 上海君和同信股權投資管理有限公司
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2,102
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2018-07-19
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分眾傳媒資訊技術股份有限公司 (5.28% 股權變動規模)
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傳媒業
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中國
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阿裡巴巴集團控股有限公司
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中國
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Power Star Holdings (Hong Kong) Limited ; Glossy City (HK) Limited
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1,135
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2018-07-17
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鞍鋼集團朝陽鋼鐵有限公司
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工業產品和服務業
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中國
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鞍鋼股份有限公司
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中國
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鞍山鋼鐵集團有限公司
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882
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2018-07-14
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廣發銀行股份有限公司 (3.88% 股權變動規模)
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金融服務業
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中國
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中航資本控股股份有限公司
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中國
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794
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2018-07-19
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Sage Automotive Interiors Inc
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製造業（其他）
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美國
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Asahi Kasei Corporation
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日本
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Clearlake Capital Group LP
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700
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Based on announced deals, including/excluding lapsed and withdrawn bids
Based on dominant geography of target/target, bidder or seller company being
Based on dominant sector of target company being
Additional notes:
Includes all deals valued over USD 5m. Where deal value not disclosed, deal has been entered based on turnover of target exceeding USD 10m
Activities excluded from table include property transactions and restructurings where the ultimate shareholders' interests are not changed
Data run from 14-Jul-2018 to 20-Jul-2018
Data correct as of 23-Jul-2018
免責聲明（Disclaimer）
上述相關資料均由Mergermarket提供，台灣併購與私募股權協會不擔保其內容之正確性或完整性。
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三股勢力帶動 黃齊元：台灣企業併購黃金時代即將開始
經濟日報／2018-07-23／李娟萍
台灣併購與私募股權協會創會理事長、藍濤亞洲總裁黃齊元指出，中美貿易僵局，壓抑中國企業在歐美地區收購的動作，國際私募股權基金業者因而轉進到其他市場，台灣主管機關此時如能適時放寬相關法令，預期將引導更多私募股權資金來台，活絡台灣資本市場。
黃齊元分析，台灣私募股權基金市場現分為三大塊，一是像KKR這種國際私募股權基金業者，二是本土私募股權基金業者如收購中嘉的達勝創投，三是手握大筆資金的上市櫃公司老闆，如潤泰集團總裁尹衍樑、國巨(2327)董事長陳泰銘、遠集團董事長徐旭東等，屬「類」私募股權基金業者，在市場上尋找合縱連合的投資機會。
黃齊元預期，台灣在這三股私募股權基金勢力結合及帶動下，將促使台灣邁向企業併購的黃金時代，企業透過併購方式，將擴投資領域、進行異業結盟及發揮資金加乘效果，帶動台灣企業進一步成長，對台灣企業的發展將是一正向趨勢。
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KKR買榮化／黃日燦：沒有爭議 是好案件
經濟日報／2018-07-23／楊文琪
台灣併購與私募股權協會榮譽理事長黃日燦昨（22）晚表示，李長榮化工屬於石化產業，沒有市場獨占性，也不是敏感性產業，可說是不具爭議性的產業，加上沒有公平交易法的問題，他認為，此案可說是一個好的案件，這個案件成功了，會有其他案件跟進的。
黃日燦認為，一直以來，私募基金對台灣企業相當感興趣，但是台灣的法律、政府的態度，讓私募基金認為有時間的限制，蹉跎下去時間成本太高，所以不願意來，而總統蔡英文上任後有釋放很多善意，並鼓勵國外私募基金來台灣，因為和以前不同了，所以他們就來試試看。
他指出，前幾年中國大陸有五倍、十倍的標的，那時候是萬馬奔騰，非常好的光景，但這是可遇不可求的。而台灣企業基本面良好，股價偏低，一倍、兩倍的投資報酬率是有的，且台灣企業公司治理、財報都很透明，踩到地雷的很少，所以私募基金會拿20%的資金來投資台灣案件。
至於台灣企業被併購的價格是否太低，黃日燦表示，台灣企業太便宜這是沒辦法的，因為過去我們沒有好好經營，有案件沒辦法成交，就覺得自己沒出路，有人要來買了卻又惜售，結果沒有成交自己也沒有再長進。他感嘆說，十年前台灣的企業和別人比是不得了的，十年後卻輸給人家了，這要怪自己沒有進步。
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KKR時隔7年再出手 收購榮化作為市場試金石
經濟日報／2018-07-23／李娟萍
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圖說：大型私募基金收購，榮化最快年底下市。
私募股權基金KKR時隔七年再度出手，以每股56元(含息2.9元)，總金額高達478億元的金額，收購榮化(1704)在外流通股票，預計今年底完成交割後下市。 KKR是全球指標性的投資公司，以槓桿收購企業再行改造聞名，以籌資額計算，更是全球第三大私募股權業者，2011年曾有意收購被動元件龍頭廠國巨(2327)股權未果，國內對KKR並不陌生。
併購大師、眾達國際法律事務所合夥律師黃日燦指出，近年幾無所聞國際私募股權基金業者在台灣的大型收購案，並非業者對台灣沒有興趣，反之，私募股權基金業者常常來台走動，但一直謹慎觀察，主要是政府政策上對於私募股權基金態度猶豫不決，以致於業者也遲遲未有動作。
黃日燦分析，隨著小英政府態度改變，加上美國在台協會持續溝通，私募股權基金業者靜極思動，KKR再度出手，榮化一案可視為私募股權業者的試金石，如果政府政策上給予支持，相信未來會有更多私募股權基金業者提出收購台廠的計畫。
黃日燦指出，台灣今年外銷訂單、出口金額雙雙轉為正成長，基本面轉佳的訊號明顯，但台股許多優質中型股的股價偏低，未反映應有的價值，此外，台灣諸多企業進入下一代接班的階段，是私募股權基金適時介入，進而協助企業轉型的好時機。
外界對於企業下市常有負面的解讀，黃日燦認為，其實企業下市主要是為了有更大的空間，彈性調整體質，未來重新上市，將可獲得更長遠的發展機會，窗簾大廠億豐(8464)就是最好的例子，應給予此一商業模式正面的支持。
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台杉董事黃日燦：台灣想突圍，雄厚製造能量和創新決心是根本
天下雜誌／2018-07-19
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眾達國際法律事務所合夥律師、台杉投資管理顧問股份有限公司董事，黃日燦在美國、香港、台灣等跨國律師近40年的生涯中，是大中華區享譽盛名的企業併購律師。他於去年接任台杉投顧董事，這個台灣最大國家級創投公司是什麼？未來又將為台灣產業創新扮演什麼角色？以下為黃日燦參與2018天下經濟論壇夏季場的演講內容：
台杉這個名字大家應該聽聞兩年了，事實上我們去年8月正式成立。台灣杉是全亞洲最高的樹，也是全世界唯一用台灣命名的樹。台杉投資管理顧問公司的自我期許是，我們這個以台灣命名的樹希望發揮一定功能，作為亞洲最高的樹。
然而台杉是什麼呢？
首先台杉不是國家主權基金。台杉是國家支持設立的創投顧問管理公司，股東有國發基金等其他投資者。但其實他們是投資台杉設立、推動的基金。我們是一個管理顧問公司，不是主權基金，要類比的話比較像是新加坡的Vertex，而不是淡馬錫。
策略投資「帶動」台灣產業
為何有這家公司呢？
我們都知道，創新的概念很老生常談，但會「常談」其實有一定道理。因為不談會忘記，因為很重要所以幾十年前就在談，現在還是要談，因為產業需要一直創新。昨天的創新在今天或許老掉牙，但我們也要為明天的成長茁壯繼續創新。因此我們的使命，是希望協助台灣產業創新。
為何國發基金只佔40%呢？用意很簡單，我們希望這是民間專業，而不是政府的創投公司。因為創投很複雜、很多風險，如果以國家角度創投，失敗機率會很高，因此一定要民間專業來做才有機會。
那協助台灣產業創新的使命要怎麼做呢？就是希望透過策略投資，來帶動台灣產業。
而且我思考很久用詞是「帶動」，不是「驅動」。我們不是在後面推，也不是領導，就像巨大的腳踏車在前面跑時，會希望大家也覺得好玩，一起來騎腳踏車，然後形成一股風潮。因此我們不是主權基金，也不是國家投資工具。
政府進場補強早期創投的不足 但台灣已經有幾十家創投公司，為何政府該做的事情這麼多，還要進來攪和設立台杉呢？
包括我一開始也質疑，真的需要嗎？我後來覺得真的有必要。因為國內創投目前做早期投資（early stage）的不夠。
九十年代國內創投蓬勃發展，很多做早期投資，但兩千年後大幅下滑，這20年大家都跑去做上市前的IPO，因為那已經很安穩會賺錢。但就不是創投了，這是風險投資，你只是去分一杯羹，你的「創」在哪裡？
IPO只是後期投資，但如果沒有早期投資就很難有新創產業。因此政府認為既然民間這一塊燒得不夠，就要透過國家力量帶動，來匯集政府及民間資金，補強早期創投的不足。
三大基金、兩大目標帶動科技創新
但我們也不是天女散花什麼都投，不是大家覺得該投的都投。譬如台杉剛開始幾個月，有人說我們該投基礎建設，也有人說要投文化部的文創產業，但我們還是要聚焦關鍵產業，主要目標還是帶動科技創新。
其實重新定位就是一種轉型。台灣產業不差，實力都在，只是現在僵化了、卡住了，不知下一步何去何從，因此我們要透過策略性投資，引導台灣產業轉型，那要做什麼呢？
我們要透過三大基金、兩個目標。三大基金主要是物聯網46.5億、生技醫療59億，另外創新產業還在規劃中。而台杉是國家設立有政策使命，因此兩大目標是除了賺錢之外，還希望培育國內創投早期投資的專業人才，這是我們過去欠缺的。我們希望帶動早期創投的產業、企業和人才，和國內的產業連結，協助台灣產業創新，這是我們重要目的。
雄厚的製造能力和決心創新是我們得以突圍的根
產業創新我分為兩個層面。
一是真正新生的產業創新，國內天使創投等都很進步，但創意創新不夠，策略需要更寬廣，市場佈局要更深入。另一個是成熟產業的創新，強調汰舊換新，推陳出新。
所有的新經濟都一定要有Hard tech的製造能量。台灣雄厚的製造能力是我們第一個經濟奇蹟，全世界也很難再找到台灣這麼雄厚強大的製造基礎。代工製造的經濟模式讓我們有很高的製造能量，這是我們的根、我們的本，只是現在要突圍，就要決心創新，才有可能脫胎換骨再創奇蹟。
過去台灣二十年來製造產業西進，延續了代工利基，但延遲了科技創新，現在的停滯讓我們很痛苦。但投資是硬道理，要跳出舒適圈，面對不確定未來，就要勇往直前。因為最壞的時代，也是最好的時代，半空半滿一念間。
美中對抗可能是喘息機會
美中對抗對我們來說也可能是喘息機會，中國騰籠換鳥、紅色供應鏈崛起，也可以是刺激我們更上一層樓的動力。
後面追兵很多，無論是中國、東南亞都迎頭趕上，我們是否能利用這個契機，締造台灣第二經濟奇蹟？刻不容緩，要靠大家一起努力。
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觀念平台－區分幣圈與鏈圈，讓區塊鏈大步向前走
中時電子報／2018-07-24／林建甫台灣經濟研究院院長、台大經濟系教授
在中國大陸與南韓相繼禁止加密貨幣交易之後，今年初全球最大的社群平台臉書 (Face Book) 宣布全面禁止推廣比特幣、加密貨幣和首次代幣發行 (Initial Coin Offering，ICO )相關廣告。今年3月谷歌 (Google) 也跟進，這兩家網路巨擘約佔全球一半的廣告收入。但大量的負面新聞，加密貨幣、ICO成為眾矢之的，讓不得不擔心加密貨幣是否是另一個鬱金香騙局，也讓區塊鏈名不符實的討論盛囂塵上。
其實，我們應該分成「幣圈」與「鏈圈」，用不同角度思考。顧名思義「幣圈」關注於加密貨幣發展，因目前 ICO沒有明確的監管法規，許多發行人看準投資人不懂技術，拿到錢就跑。《華爾街日報》調查發現，每5件ICO募資計畫就有1件可能是詐騙，加上比特幣的暴漲暴跌等負面因素，不僅各國對加密貨幣的監管嚴陣以待，才會臉書、谷歌這些高科技的公司也不歡迎他們來打廣告。
相較之下，專注於區塊鏈應用的「鏈圈」卻得到許多的掌聲。區塊鏈雖然是源於比特幣，但因為去中心化、高度安全性、可溯源、加密性等特性，能與許多產業、領域及技術結合，帶來更多的創新產業。
首先，在數位時代中， 2015年5月27日大陸支付寶出現了近2小時的大規模癱瘓。因為杭州市蕭山區某地的光纖被挖斷，導致支付寶的主機之一斷線，這對於高度依賴行動支付的大陸民眾的生活影響很大。這中心化經濟模式突顯只要中心出問題，全部運作都將停擺。若是中心平台被駭，損失恐怕將難以估計。但這樣問題不會出現在比特幣中，透過對等網路（Peer to Peer，P2P、SHA256雜湊演算法法、非對稱加密演算法、工作量證明（Proof of Work，PoW），共識機制等技術，架構而成的「區塊鏈」，並完整實現了「去中心化」的理念。
其次，在區塊鏈中加上「智慧合約」，也被稱之為「區塊鏈2.0」。如以太坊(Ethereum)程式寫成的智慧合約，因為不會被竄改，可以自動執行，能結合金融交易。與區塊鏈結合之後，可以產生用於紀錄股權、智慧財產權、版權、醫療紀錄、證書資格等，開啟了區塊鏈應用的各種可能。
然而，「區塊鏈2.0」雖然應用的層面更廣了，但因工作量證明的機制，交易緩慢、可擴展性(scalability)不足、礦工挖礦成本高等問題仍未解決。現有的區塊鏈架構並不適用於物聯網等級的交易量，只要越多人使用、交易量越大，交易速度會更慢、手續費更高。這些問題尚待解決。
最近，與台北市政府合作發行「數位市民卡」的IOTA基金會正是突破限制的代表之一。IOTA專門針對原有區塊鏈的缺點進行改造，其分散式帳本技術Tangle，號稱專為物聯網設計，不需手續費、輕量化、可規模化，讓金額低、交易頻率卻高的微型支付更容易實現。除了交易，Tangle也能用於物聯網裝置的數據儲存，因為其檔案大小相當輕量，不只是電腦，就算是手機和小型物聯網裝置，都能在Tangle上儲存並交換數據。而IOTA只是眾多發展區塊鏈的先行者之一，全球還有許多公司積極投入這個領域，區塊鏈的升級更新十分快速。
不過，相較於物聯網、人工智慧、共享經濟等備受期待的新技術，區塊鏈的發展也還在起步階段。幾乎所有的專家都認同，目前區塊鏈技術還不夠成熟，能做的事情十分有限，會不會像AI、網路等技術必須進入冰河期的磨練才能一飛沖天，恐怕仍需要觀察。或許在ICO的泡沫結束之後，讓人才與資金回到「鏈圈」，才能看到「區塊鏈」真實價值。如同2000年「.COM泡沫」後，經過了10多年，還是進入了數位時代。區塊鏈應是值得我們投資的技術，與其瞻前顧後，不如放開心胸打造適合它發展的環境，才不會輸在起跑點。
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華聯生技把愛『早』回來 互動多媒體展讓基因科技更添溫度
生醫觀點／2018-07-20／江盛之
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這次的「2018台灣生技月生物科技大展」，華聯生技為了使基因檢測更貼近民眾，特別安排精心設計的展中展 —「把愛『早』回來 – 互動多媒體X基因科技展」，希望讓民眾更認識染色體基因異常疾病的重要性。本展區分為四區：互動體驗區、疾病知識區、早愛倡議區、檢測服務區等，並推出突破性整合技術－緩發育基因檢測分析服務，全程提供專人專業解說。
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本次展期，華聯所推出的「國家劇院級」多媒體互動裝置，藉由遊戲的情境讓民眾在互動中認識各種染色體異常疾病。華聯生物科技董事長楊桂華表示，根據研究數據顯示，染色體基因異常疾病的孩子在人群中的比率並不低，罕病其實並不罕見，而及早認識染色體異常疾病，了解疾病家庭及孩子的需求，就可以及早給予這些家庭多一點的支持力量。
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從寶寶孕育的那一刻起，他們的人生就仰賴父母給與的基因地圖而開展，因此基因出現缺陷或異常時，就會對寶寶的健康產生巨大的影響。而染色體基因異常疾病，但卻無法僅憑寶寶外觀特徵做判斷，需透過基因檢測來確認異常機率。因為兒童的基因缺陷難以靠外表判讀，因此當父母意識到相關症狀時往往已錯過 0-3歲黃金治療期，若染色體異常疾病更為民眾所認識，就可以提高這些孩子早期檢出的機會。因此華聯這次展覽別出心裁的創新展區，就是為了要改善過去艱澀的展覽主題，讓基因檢測的溫暖更為民眾認識，讓生技展吹入一股溫暖的薰風，不再只有冷硬的專業術語與技術。
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友嘉總裁朱志洋：中美貿易戰第二階段影響大
中評社／2018-07-19／楊騰凱
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圖說：友嘉集團總裁朱志洋。
友嘉集團總裁朱志洋18日出席三三企業交流會，會前接受中評社訪問表示，美中貿易戰會讓雙方兩敗俱傷，中國大陸的企業投資恐怕會放緩，影響經濟發展，美國則因從大陸進口的產品遭課高關稅，成本變高，使整體消費力減退，可能只有美國總統特朗普贏得聲望，取得政治利益。
朱志洋為台灣科技大學管理學名譽博士、中原大學工學及管理學名譽博士，友嘉集團則為全球第3大工具機集團，包括波音、Benz、BMW、法拉利、賓利等知名大廠都是友嘉集團的客戶。
朱志洋指出，美中貿易戰如果只是第一階段的360億美元，以及140億美元，影響就不會很大，但是如果第二階段的2000億美元清單在8月份實施，那影響就很龐大，受到波及的產業包括汽車，工具機，還有其他的相關資通訊產業，大陸金融產業會考慮風險，放貸可能會緊縮，或是要求更多擔保品，造成一連串骨牌效應，大陸企業投資會減緩，也會影響大陸的GDP和經濟發展。
朱志洋表示，貿易戰對美國也不見得有利，因為大陸也會反擊，使美國產品出口到大陸受到影響，而且，也因為大陸的東西確實便宜，並非可完全以其他國家的產品取代，一旦大陸產品被課重稅，進口成本增加了，美國本土的消費力也會受減退。
朱志洋告訴中評社，兩隻大象打架，台灣受到的影響也很大，台灣依賴大陸的部分包括大陸的市場，以及從大陸進口當地製造的產品，包括汽車零部件等。至於間接的影響，也因大陸向台灣採購很多關鍵零部件，“當成品受到影響，採購方也會消失，對台灣出口到大陸不利。”
朱志洋對中評社指出，中美貿易戰打到最後，只會出現兩敗俱傷的局面，沒有任何一方得利，也沒任何一方贏或輸，或許以政治面來看，美國再來要選舉，貿易戰對美國執政者或許有些幫助，可提升特朗普的聲望，但在經濟上，誰都得不到好處。
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金管會副主委鄭貞茂 轉任國發會副主委
自由時報／2018-07-20／王孟倫
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圖說：金管會副主委鄭貞茂。
國發會前副主委邱俊榮日前因為涉及偷拍事件而閃辭丟官，行政院今天發布最新人事命令，由現任金管會副主委鄭貞茂，接下國發會副主委一職，至於金管會副主委職缺則由中央大學財金系教授張傳章接任。
對此，鄭貞茂表示，昨天接到國發會主委陳美伶的電話徵詢後，立即向金管會主委顧立雄報告，在獲得同意後，決定將轉任國發會接下副主委一職。
鄭貞茂是在2016年11月中旬接任金管會副主委，任期約1年8個月，他當時原本擔任農業金庫總經理，是由時任金管會主委李瑞倉力邀下，來到金管會出任副主委。
鄭貞茂是台大經濟系畢業，具有美國威斯康辛大學經濟碩士，在財經及金融領域資歷豐富，包括：曾在總體經濟智庫台經院任職，並擔任過外商花旗銀行的副總裁兼首席經濟學家，以及金管會重要的周邊單位－台灣研訓院院長等。
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推動產業創新轉型 國發基金攜手台經院
經濟日報／2018-07-09／林彥呈
促進產業創新轉型，國發基金找上台經院幫忙，近期成立的產業創新轉型基金諮詢輔導服務專案辦公室扛下五大任務，並預計於7月底舉辦啟動儀式，未來將優先鎖定5+2產業，扮演伯樂協助更多企業轉型升級。
國發基金委由台經院成立專案辦公室、設置輔導團，並且賦予產業研究、對外宣傳、發掘案源、事前育成及事後輔導等五大任務，也找來財務、法律、創投、併購及經營管理等專業團隊作為後盾。
國發基金官員指出，輔導團熟悉產業生態、了解市場脈動後，就能給予企業更為具體與實際的建議，台經院過去在產業研究、經營管理等領域著力甚深，相信可以勝任這項重責。
此外，台經院也能從先前累積的資料庫中，分析哪些屬於高成長、遇到瓶頸的企業，主動尋找具有潛力的公司，並透過積極參與產業座談會了解實況，一方面對外宣導計畫，讓更多企業善用政策資源，同時也能藉此發掘案源。
台經院產業發展處處長周霞麗表示，根據統計，目前國內每四家中小企業就有一家是超過20年的老字號，更有研究報告指出，其中超過五成家族企業，正面臨接班斷層問題。
周霞麗說，這些企業並非經營不佳，但包袱確實比較重，可能需要更多的創新動能，尤其現今全球情勢瞬息萬變，江山代有才人出，過去台灣自豪的產業，如果不加快腳步轉型升級，恐怕將面臨被市場淘汰的命運。
她指出，政府祭出許多政策扶植產業，但若沒被發掘，資源擱在那邊也很可惜；如今化被動為主動，協助已有根基、仍須轉型的企業走得更久，未來將優先鎖定政府力推的5+2產業，若有適合的企業，輔導團也會盡力協助。
國發基金官員表示，台經院輔導團也將負責事前育成與事後輔導，除了在投資前協助企業進行經營、技術項目的調整，投資後仍會持續追蹤協助，提高轉型升級的成功機會。
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台經院7月底啟動專案辦公室 助產業創新轉型
中央社／2018-07-09／潘姿羽
為促進國內產業轉型升級，國發基金找盟友助陣，台經院將於7月底啟動產業創新轉型基金諮詢輔導服務專案辦公室，接下5大任務，在產業研究、諮商輔導上給予企業強力後援。
國發基金於2016年匡列新台幣1000億元作為產業創新轉型基金，引導民間資金以共同投資方式，協助國內企業進行合併、收購、分割，或是其他有助於企業創新轉型的投資計畫，以促進產業轉型升級。
國發基金官員表示，產業轉型升級可能要做市場研究、投資新的設備，不只需要長時間籌備，風險也相當高，但若能成功轉型，便可有效提升競爭力；國發基金為了給予有意轉型的企業更多助力，委由台經院成立產業創新轉型基金諮詢輔導服務專案辦公室，並設置專業輔導團，給予企業專業角度的建議。
國發基金賦予台經院產業創新轉型基金專案辦公室5大任務，首先就是進行產業研究，當輔導團熟悉產業、了解未來市場脈動後，就能給予企業界更具戰略性的建議，且尋找具有轉型潛力的公司，若這些公司需要資金等資源協助，便可第一時間出動。
其次，為了讓企業界瞭解並善用政策工具，專案辦公室須對企業界進行投資說明宣導，讓有意轉型升級的企業前來洽詢申請。
國發基金官員表示，過去國發基金多半是被動接受企業申請，日後希望可以化被動為主動，因此將「發掘案源」交給專案辦公室作為第3項任務；國發基金也預計組成小組與專案辦公室「分進合擊」，積極參與各個產業座談會了解產業實況，並在各場合主動認識、拜會廠商，宣導政策並尋訪案源。
官員也說，很多公司雖然技術具有優勢，但對經營或是財務規劃不甚在行，因此國發基金委請台經院組成專業輔導團，據他了解，台經院已經找來具備創業、投資、企業經營、會計、法律界的專業人士，堪稱「夢幻團隊」。
台經院的專業輔導團將擔起「事前育成」、「事後輔導」的任務，國發基金官員表示，除了在投資前協助企業做各種經營、技術項目的調整，投資後，專業輔導團仍會持續協助，讓企業得以成功轉型升級。
台經院產業創新轉型基金諮詢輔導服務專案辦公室預計於7月31日舉行啟動儀式，現階段已開始進行基本研究以及廠商拜會。
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公司法三讀 大同條款過關
經濟日報／2018-07-07／江睿智、蔡銘仁
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圖說：立法院昨天臨時會處理公司法修正草案相關條文，立法院長蘇嘉全敲槌宣布三讀通過。
立法院昨（6）日三讀通過《公司法》修正案，包括SOGO條款、大同條款、法人董事的存續、普通董事查閱權等四大爭議條款，都按民進黨團的版本過關。
其中被視為「公司派」與「市場派」大對決的第173條之1，最後通過持股三個月以上、總數過半數股分的股東，得自行召集股東臨時會。此外，法人董事仍維持，也未賦予普通董事對公司文件的調閱權。
國民黨立委曾銘宗說，這項條款是本次修法最大的遺憾，過度傾向市場派，也會有外資介入的後遺症。
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這次修法新增第22條之1，三讀通過版本雖刪除「實質受益人」字眼，但仍明定公司應每年以電子方式申報董事、監察人、經理人及持股超過10%股東相關資料，若有變動者，於變動後15天申報。
經濟部次長王美花表示，《公司法》修法攸關全國69萬家大小公司組織運作的法制，這次也是16年來最大幅度翻修，昨日順利在立法院臨時會三讀通過，是劃時代新法制的開始。
她並表示，《公司法》第22條之1，為因應今年11月我國進行洗錢防制評鑑，預計會在8月先行生效，其他條文則留待至明（2019）年1月1日生效，企業約有半年時間因應。
昨日是立法院本會期臨時會最後一天，《公司法》修正草案有非過不可的壓力，對於爭議條文，民進黨立法院黨團昨日上午開會，就要拍板爭議條文。院會隨即進入逐條表決，儘管國民黨及時代力量對部分條文仍有雜音，民進黨因擁有人數優勢進行表決，全數條文按民進黨團版本通過，下午完成三讀程序。
外界關注的第9條SOGO條款，三讀通過條文明定「公司之負責人、代理人、受僱人、或其他從業人員以犯刑法偽造文書印文罪章之罪辦理設立或其他登記，經法院判決有罪確定後，由中央主管機關依職權或依利害關係人之申請撤銷或廢止登記」。條文沒有回溯相關字眼，亦即原則不溯及既往。
工商團體高度關切的第27條法人董事制度，也決定不予刪除，換言之，仍維持現行法人董事制度。
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《公司法》趕明年上路 兩大問題需解決
歷經重重關卡，《公司法》修正案終於三讀通過。但安永圓方國際法律事務所合夥律師方文萱認為有兩大問題待解決，第一是「廢除外國公司認許制度」，第二為「放寬檢查人得檢查事項」，若這兩點沒有任何配套措施，恐會天下大亂。<詳全文>
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公司法大幅翻修 企業經營須跟著調整
公司法7月初經立法院三讀通過，法律事務所表示，本次修法賦予公司股東表決權拘束契約等3項利器，同時，也放寬股東實際參與權，即公司經營方式也須跟著調整。<詳全文>
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公司法大幅翻修後 股東擁三項新武器
公司法修法草案 7 月經立法院三讀通過，為十多年來公司法最大幅度的調整，安永圓方國際法律事務所合夥律師方文萱今 (20) 日表示，公司法修法後賦予公司股東三項新武器，包括表決權拘束契約、放寬檢查人得檢查事項以及多元化特別股等。<詳全文>
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國內塑化業最大併購案 榮化最快年底下市
李長榮化工公司（榮化）昨天宣布，與私募基金ＫＫＲ簽署股分轉換協議，ＫＫＲ將以每股五十六元收購榮化百分之百流通在外股分，總金額達四七八億元，創下國內塑化業史上金額最高併購案。榮化將於九月十日召開股東臨時會討論，預計今年十二月底完成交割，之後在股分轉換基準日終止上市買賣。<詳全文>
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| 台灣M&A與PE要聞
KKR砸478億買榮化 預計今年底完成交割
榮化昨（22）日宣布，董事會通過與全球第三大私募基金KKR簽署股份轉換協議，KKR將以現金478億元（約15.6億美元）、溢價約17.28%，收購榮化所有在外流通股份，預計今年第4季完成，屆時榮化將私有化下市。<詳全文>
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明基材擴醫療版圖，以4.47億元併購聯和醫材
偏光板大廠明基材（8215）於7/23召開董事會通過新投資案，公司以4.47億元資金，取得聯和醫療器材公司約80%股權，將聯和醫療器材併入明基材旗下。明基材表示，聯和醫療器材在這次併購之後仍是獨立公司，未來將維持以原有品牌行銷產品。<詳全文>
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首旅資本局：頻繁處置資產 併購驅動業績
7月17日，北京首旅酒店(集團)股份有限公司（以下簡稱為「首旅酒店」）發佈公告稱，公司把所持有的北京燕京飯店有限責任公司20%股權以1.4866億元轉讓給了海航酒店控股集團，交易完成後，首旅酒店將獲得1.26億元投資收益(稅前)。<詳全文>
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| 中國大陸M&A與PE要聞
湯臣倍健並購疑點難消 溢價34倍拿下淨資產1億元公司
湯臣倍健(16.60 停牌,診股)溢價34.11倍拿下淨資產只有1億元的海外企業，在帶來負債大幅增長的同時，也帶來了數十億商譽。<詳全文>
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| 世界M&A與PE要聞
高通執行長：若併購恩智浦失敗 將回購200-300億美元股票
高通 (Qualcomm)(QCOM-US) 440 億美元收購恩智浦 (NPX)(NXPI-US) 案，已經在中國審查超過 20 個月，執行長 Steve Mollenkopf 仍未等到中國的回應。Mollenkopf 19 日對《紐約時報》表示，如果最終收購失敗，將實施庫藏股，花費 200-300 億美元買回股票，以提振股價。<詳全文>
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IT管理服務大咖出手併購 搶攻美國金融市場
法國IT管理服務業大咖Atos將以34億美元收購美國資訊科技業者Syntel，希望藉Syntel在雲端服務、社群媒體、行動業務等領域技術，提高Atos與美國金融服務企業的合作機會。<詳全文>
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英瑞併歐廠 營收進補
英瑞-KY（1592）昨（23）日宣布，在董事會同意下，擬透過歐洲子公司ENTEREX Europe Holding B.V以350萬歐元（約新台幣1.25億元）投資歐洲Highway公司七成股權，在第3季前完成交割，第4季將可貢獻營收。<詳全文>
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道富銀行以26億美元現金收購Charles River Development
路透7月20日 - 美國託管銀行業者道富銀行週五表示，將以26億美元現金收購Charles River Development，後者主要提供投資管理前端辦公室工具及解決方案。<詳全文>
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賽靈思併購中國AI晶元 公司深鑒科技
7月18日，全球最大的可編程晶元（FPGA）廠商 賽靈思 宣布收購中國 AI 晶元領域的明星創業公司——深鑒科技。有「中國英偉達」之稱的AI晶元初創企業將繼續在其北京辦公室運營。目前，交易金額及細節尚未公布。<詳全文>
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