 台灣併購與私募股權協會
〈併購學苑〉2018併購專業人才培訓課程，即日起開始報名！
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〈併購學苑〉2018併購專業人才培訓課程：進階課程
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〈併購學苑〉2018併購專業人才培訓課程：大師班課程
報名方式： - 報名前請先來電與課程聯絡人確認名額，再E-Mail報名表，課程聯絡人收到報名表後，將以E-Mail回覆並通知繳費。敬請於報名後5日內完成繳款，如逾時匯款，將不保留上課名額。（課程聯絡人：許小姐，電話：02-2325 8186 ext.17，jessica@mapect.com）。
- 報名日期：即日起～至開課前5日止，名額有限，額滿為止。
- 請務必正確填寫報名表之所有表格內容，以利聯繫與發票開立。
併購學苑課程說明： - 學員可單獨報名初階併購課程、進階併購課程及大師班，進階併購課程及大師班之資格限定請報名時檢附相關文件。
- 報名課程即贈送「企業併購的十堂必修課」或「私募股權基金剖析：從國際到台灣本土」1本（二擇一），並於課程報到當日領取，每位學員僅贈送一本，不重覆贈送。
- 上課講義內容有可能與課程當天使用不同，本會保留課程內容及講師調整之權利。
- 各課程優惠折扣說明如下（優惠恕無法併用）：
- 台灣併購與私募股權協會會員，及會員推薦之學員報名單一課程享9折優惠； 同時報名初階、進階及大師班三課程享8折優惠。
- 非台灣併購與私募股權協會會員同時報名初階、進階及大師班三課程享9折優惠；三人以上團報三課程享8折優惠。
- 上述折扣優惠僅適用於一次性報名，分次報名課程則不享有優惠。
- 學員符合會員推薦之優惠折扣務必於報名時確認，繳費後才通知符合優惠折扣而申請退費者，由退費內扣除行政手續費與匯款手續費200元。
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5/17 SVCA Southeast Asia PE/VC Conference (Shangri-La Hotel Singapore)
The Singapore Venture Capital & Private Equity Association’s 3rd edition of its bi-annual Southeast Asia PE/VC Conference promises an engaging full day programme featuring more than 30 distinguished speakers including LPs, GPs and entrepreneurs from the region. Exclusive Early Bird ends 2 April 2018. Click HERE to register today!
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亞太併購週報：2018/03/17-03/23
Top deals - Geography/Sector公告日 | 目標公司 | 目標公司主要行業 | 目標公司所處主要地理位置 | 收購方 | 收購方所處主要地理位置 | 賣方 | 交易價值美元
（百萬） | 2018-03-20 | Hail Creek coal mine (82% 股權變動規模); and Valeria coal development project (71.2% 股權變動規模) | 礦業 | 澳大利亞 | Glencore Plc | 瑞士 | Rio Tinto Plc | 1,700 | 2018-03-17 | FCC Aqualia SA (49% 股權變動規模) | 公用事業（其他） | 西班牙 | IFM Investors | 澳大利亞 | Fomento de Construcciones y Contratas SA | 1,260 | 2018-03-23 | 50Hertz Transmission GmbH (20% 股權變動規模) | 能源 | 德國 | Elia System Operator NV | 比利時 | IFM Investors | 1,205 | 2018-03-20 | Ubisoft Entertainment SA (8.39% 股權變動規模) | 電腦軟體業 | 法國 | Ontario Teachers' Pension Plan; 騰訊控股有限公司 | 中國 | Vivendi SA | 761 | 2018-03-23 | Indiabulls Properties Private Limited (50% 股權變動規模); and Indiabulls Real Estate Company Private Limited (50% 股權變動規模) | 房地產 | 印度 | Blackstone Group LP | 美國 | Indiabulls Real Estate Limited | 732 |
Based on announced deals, including/excluding lapsed and withdrawn bids Based on dominant geography of target/target, bidder or seller company being Based on dominant sector of target company being Additional notes: Includes all deals valued over USD 5m. Where deal value not disclosed, deal has been entered based on turnover of target exceeding USD 10m Activities excluded from table include property transactions and restructurings where the ultimate shareholders' interests are not changed Data run from 17-Mar-2018 to 23-Mar-2018 Data correct as of 28-Mar-2018
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藍濤亞洲總裁黃齊元 解析大中華區資本市場
天下雜誌／2018-01-31／王妍文
最近一段時間以來，投資銀行界最熱門的關注焦點，莫過於中國智慧手機大廠小米，將在何處掛牌？
以小米挑戰1000億美元（約台幣2.95兆元）目標估值的身價，將成為2014年阿里巴巴後，上市規模最大的科技公司。這家超級獨角獸不僅吸引數十家中外投資銀行參與競爭承銷資格，連紐約、香港的交易所，也頻頻出招，盼吸引嬌客締親。
小米備受全球注目的IPO風向球，最新落腳地指向香港，極可能成為港交所去年底宣布實行同股不同權措施以來，第一家適用的掛牌公司。
小米IPO故事透露著是全球資本市場結構，正發生巨變。
從掛牌數來看，2017年中國滬深股市IPO數達到437家，創下歷史新高；香港全年IPO數也達174家，雙雙超越美國的160家，象徵著企業要透過資本市場籌資，不再一味往美國擠。
從募資額來看，雖然紐約證交所2017年總募資達490億美元，仍穩占龍頭，但這項紀錄，預計今年將由香港取代。
資誠會計師事務所預估，2018年港股IPO集資總額可望達2000億～2500億港元，奪下全球IPO集資王的桂冠，這個現象也意味著區域資本市場的重心開始挪移。
「香港已宣布台股死刑」
正當大中華資本市場風風火火迎戰美國，同一時間，2017年台灣上市櫃的IPO數量，卻以42家創下新低，甚至相繼發生連續三家生技公司包括中美冠科、健永與喜康，將轉往他地掛牌，或被收購而離開台灣資本市場。
讓人不禁想問，台灣資本市場究竟怎麼了？「香港已經宣判台股死刑，」藍濤亞洲總裁黃齊元提出警語。
藍濤亞洲在兩岸三地，為中小型企業打造融資併購方案，黃齊元本身更有30多年投資銀行經驗，曾主辦多件港股、H股、台資企業股票上市、 私募股權融資與企業跨國併購項目。
他分析，去年底香港聯交所作出「同股不同權」「沒有營收的生技公司上市」等有史以來最大的顛覆性改革後，將搖身一變成為亞洲新經濟企業首選的上市目的地。大中華區資本市場將如何變化？疲軟的台灣投資環境又有哪些突圍解方？以下是他的精采解析：
中國70年代改革初期，鄧小平的政策思路是「讓一部分人先富起來」，這幾年大陸經濟發展邁入新階段，不少富起來的人不僅暴富還為富不仁，這與習近平計畫2020打造一個「小康社會」的目標背道而馳，因此，十九大之後，中國進入一個加強監管的新時代。
這種背景下，中國IPO即使持續吸引各領域的大型企業上市，但速度與行情必然放緩。香港聯交所新出爐的政策擺脫過去保守思惟，將成為習近平經濟維穩策略下，最大的受益者。
像「同股不同權」政策，是一顆超級震撼彈，擺明是為了阿里巴巴、騰訊等新經濟企業量身打造，未來優秀的中國新創不一定非到美國上市，香港已是最佳選擇。今年螞蟻金服、陸金所與小米都可能在港股上市。
此外，香港又開放沒營收的生技股掛牌，等於判了台灣生技股死刑，因為在香港上市，不僅可吸引國際資金，還有助於連結中國市場，最近我遇到的生技股老闆，都準備去香港了。傳統、大型生產企業擠進A股、新經濟產業選擇港股，那台灣呢？
未來市場的重點在軟體服務、網路與AI，而台灣的公司多是電子硬體，除了台積電、鴻海、大立光，有什麼網路概念股、AI概念股？
相較之下，中國互聯網三大巨頭BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）早就投入AI應用的研發。
我建議，台灣有亞洲矽谷計畫，應該著眼「物聯網」優勢。
現在並沒有所謂物聯網產業、AI產業，卻每個行業都需要，像是百貨業要變成智慧零售，當中會用到物聯網硬體、大數據分析或AI服務等。資本市場是不是可以訂一個新準則，吸引全球「物聯網」公司來台上市？
台灣產業老化、投資不振
現在應該是台灣PE（私募股權）的黃金時代，而不是去拚IPO數量。
若把資本市場分成四個階段：嬰幼期、成長期、成熟期與衰退期，台灣不管是產業或資本市場都介於成熟與衰退期之間。要讓台灣產業重現活力，適合做PE、併購，透過橫向、縱向的產業整合，像是奇力新併購美磊就很好，台灣不需要大量的IPO，卻很需要第五名跟第四名合併，去跟第二、第三名競爭，或與國外企業合併，搶攻全球市場。
台灣IPO為何會創新低？因為今天的問題是投資不振，鴻海去廣州、威斯康辛州投資，台塑去美國投資，沒人做先期的產業投資，後面融資怎麼會好呢？
除了硬體外，台灣應該往軟體的高端服務產業發展，像是醫療照護、教育、文創、月子中心、運動領域等，這些高端服務業都還沒上市櫃，要有創投資金協助資本整合，做到「台灣腦＋中國市場」，才能養出適合IPO的嬰幼期、成長期企業，兩頭使力，台灣才有機會。
今天台灣新經濟和傳統經濟連不起來，政府積極想推動新經濟，但大部分資源卻仍然在傳統企業手裡，兩邊無法接軌。
台灣企業面對產業轉型與發展，容易犯兩個謬誤，第一是把新經濟、創新認為是IT或科技界的事，事實上最重要的不是技術創新，而是商業模式創新。
第二是誤把創新視為年輕人的專利。許多老企業也很需要創新。像是智慧零售、智慧醫療和智慧製造等。這種「智慧+」的模式，重點都在傳統產業的轉型創新。台灣不缺錢，缺的是培養新經濟的生態體系，對症下藥，才有機會藥到病除。
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台股突圍「須靠產業整合」
蘋果日報／2018-03-25／財經中心
台股去年站上萬點、締造史上最長萬點行情，但企業募集資金申請首次公開發行（Initial Public Offerings，IPO）掛牌家數，卻創下金融海嘯以來新低紀錄，對應鴻海旗下富士康工業互聯網（FII）光速登上中國A股，台灣正面臨中國、香港資本市場磁吸效應，雖主管機關力拼多元上市，惟產、學界認為效果有限，直言台股想要突圍須從根本做起，透過購併、產業整合重燃企業活力。
金管會證期局統計，2017年全年上市櫃、興櫃合計IPO家數僅98家，是金融海嘯以來首次跌破百家門檻，其中具有指標性上市21家、上櫃23家，同為近十年最低水準。
集資金額近腰斬
不僅家數下滑，集資金額也已接近腰斬，2015年掛牌集資最多的企業為浩鼎，集資金額62億元；2016年藥華集資32億元，去年金額最多的泰福只有16億元。
為避免陷入「掛牌荒」，金管會主委顧立雄早在去年底喊出，今年IPO家數目標要達百家，其中上市、上櫃各30家，興櫃則要40家，並鬆綁上市櫃條件，力拼台商鮭魚返鄉。
不過顧立雄坦言，除興櫃目標較容易達成外，上市櫃目標希望證交所和櫃買中心加把勁。證交所董事長許璋瑤表示，今年會適度把上市條件放寬，讓符合條件的企業更容易掛牌。
不過政治大學金融系教授朱浩民憂心：「其實和IPO家數萎縮比較起來，更讓人擔心的是沒有使人『眼睛一亮』的企業在台掛牌，新上市的沒有新創或國際知名新公司，質比量更讓人憂心！」
從數據觀察，去年台灣IPO家數衰退近3成，之前也多處於低成長期，增幅僅個位數；中國起伏大，去年接近倍增，2015年成長逾7成；香港在2016年出現衰退後，去年加把勁推出新政策，成長幅度逾3成。
圖二：金管會主委顧立雄（左）說今年IPO家數目標要達百家
中國過櫃率很高
勤業眾信IPO委員會負責人謝明忠指出，政策是兩岸三地資本市場變動的重點，中國2016年之前A股要上市排隊很久，但2017年政策轉變，解決「堰塞股」問題，2017年過櫃率（成功上市櫃的機率）很高，想在當地申請上市的公司排隊等待期消化，兩大政策讓累積多年的能量一次爆發。 
爭天下華商回台
謝明忠表示，過去港股偏重地產開發、金融股，對科技類股、民生類股較不重視，但近年來香港出現重大轉變，提供新經濟企業出頭的空間，特別是未獲利生技公司上市、同股不同權等制度，等於是拉攏小米這類新創企業到香港掛牌，讓當地資本市場更加活絡。
謝明忠建議，政府眼光也不應局限台商，早年漂洋過海、赤手空拳在世界各地打天下華商都是可以爭取回台上市目標。但也有專家持不同意見，從IPO數量下滑顯示台灣企業已出現問題，所以要從根本做起，有30多年投資銀行經驗、藍濤亞洲總裁黃齊元表示，要讓台灣產業重現活力，要從購併著手，透過橫向、縱向的產業整合。
證交所前總經理、現任福邦證券董事長林火燈建議，不妨透過鼓勵企業合併或引進策略投資人等方式，加速台灣產業轉型的步調。
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科技論壇 盧超群：半導體技術須跟AI整合
新唐人亞太台／2018-03-22／黃亮戩、黃庭鋒
鈺創科技董事長盧超群在科技趨勢論壇上表示，現在的AI就相當於半導體剛發明的時候，台灣最大的機會，就是要把半導體的技術跟AI整合，才能繼續跟韓國以及美國並駕齊驅。
鈺創科技董事長 盧超群：「要做AI，你最大的把握，就是把半導體的技術跟AI整合，千萬不要各做各的，不要軟體跟硬體、是系統，台灣人能不能用半導體跟AI的這個智慧，開發系統。」
玉山科技協會與勤業眾信22日聯手舉辦科技趨勢論壇，請來多位重量級講者大談人工智慧的產業革命，鈺創科技董事長盧超群在演講時提到，人工智慧就是數據資料，數據資料就是記憶體，記憶體未來的地位可能超過處理器。
鈺創科技董事長 盧超群：「韓國人在AI的世代有DRAM、有Flash，被我們台灣唾棄的，我常常說台灣有幾個產業英雄，結果沒受到我們應該學習半導體在矽谷的經驗。」
盧超群認為，現在的AI就相當於半導體剛發明的時候，AI絕對是半導體產業很大的一個機會，台灣能不能抓住這次機會，在制度以及各方面跟上將是很關鍵的一點。
鈺創科技董事長 盧超群：「AI將會把DRAM跟邏輯跟所有的數學全部給重新劃分，誰會發明？我當然要發明，希望在座的年輕人發明，另外一個是精彩的表演根本沒有開始，現在AI都是這些學者在算，Google也會在算，可是算還沒算到那個經濟爆發的那一點。」
盧超群說，半導體的4.0世代就是異質性整合，而台灣半導體業已經有能力把晶片、封裝跟所有的運作方法整合起來，未來的課題是要如何將記憶體再整合進去，將是台灣未來的挑戰與寶藏。
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勤業眾信發布亞洲之聲第四期報告
DIGITIMES／2018-03-23／鄭斐文
勤業眾信聯合會計師事務所發布「亞洲之聲」(Voice of Asia)第四期報告，內容指出在「各國發展條件成熟、強大的基礎建設計畫到位、全球貿易需求持續復甦」三大關鍵因素加持下，2018年亞洲經濟發展將比預期為佳。不過，在企業高槓桿經營下，澳洲與南韓可能發生資產負債表衰退的特殊風險；大陸則可能因企業債務與影子銀行所產生的不良影響，使「明斯基時刻」(Minsky moment)重現，資產價格將因過度投機而導致泡沫化。本報告建議應致力平衡財務穩定度相關風險，以避免經濟長期失衡。
勤業眾信聯合會計師事務所總裁郭政弘表示，2017年台灣出口貿易表現優於預期、經濟逐漸嶄露活力；展望2018年，全球經濟升溫、需求復甦，國際貨幣基金組織預估今年全球GDP將比去年表現佳，以貿易為主的亞洲經濟體成長尤其快速，雖有美國貿易保護主義、北韓軍事危機等地緣政治因素的隱憂，但台灣未來經濟表現仍是樂觀而值得期待。
郭政弘說，物聯網、人工智慧、大數據分析等科技應用是近年國際科技發展趨勢，也是台灣產業發展強項，中華民國政府透過政策制定、科技研發預算、國家級投資公司設立等方式投入資源，聚焦在先進製造、健康醫療、智慧城市、金融科技等領域，期待2018年科技的突破創新，提升產業價值鏈，加速轉型升級腳步。
亞洲發展優於預期的三大關鍵
亞洲地區約有逾五成的出口產品內銷亞洲境內，為亞洲各國出口主要成長動能。亞洲正揮別往日陰霾、復甦地區經濟。值得注意的是，大陸和印度兩個亞洲主要經濟體，因有效克服關鍵挑戰，得以改善商業環境並帶動投資。
大陸政府積極推行國內改革，以解決產能過剩的問題，而信貸市場緊縮措施實施至今，未對經濟活動造成負面影響；印度政府則實施「JAM」計畫，展開人民財政計畫(Jan-Dhan Yojana)、生物辨識國民身分認證系統(Aadhaar linkage)和連結行動電話申請(Mobile subscription)，加上廢鈔令、貨物與服務稅制改革，印度政府多管齊下策略奏效，於世界銀行經商環境報告排名一舉躍升30名，登上百大寶座。
勤業眾信報告指出，亞洲各國政府已展開大量基礎建設計畫，透過相關投資提升地區內經濟發展，更維持經濟成長續航力。而由於公私領域對基礎建設計畫的投資蓬勃，預計短期內將為亞洲各地創造可觀的就業與經商機會。長遠而言，優化交通連結度不僅便利各經濟體間商品運輸，也可提高企業生產力。
目前，亞太地區規模最大的基礎建設計劃為大陸一帶一路，藉由強化歐亞貿易連結，提高亞洲市場生產力及效率。其他國家益積極發展基礎建設，並集中於交通運輸領域。台灣與南韓政府則雙雙擴大財政刺激計畫，將綠能及人工智慧等新興科技納入投資範圍。
勤業眾信研究發現，全球逾七成(75%)經濟體處在成長期，經濟成長率預計將由2016年3.2%與2017年的3.6% ，上升至2018年的3.7% 。而先進國家經濟成長速度之快，為近三年來首見。勤業眾信報告預估，全球經濟將告別十年來的危機與挑戰，朝週期性上升趨勢發展。
勤業眾信研究發現，出口需求將促進製造業生產活動，並連帶刺激港埠、機場、物流等相關領域需求，以及貿易金融等支援服務，而即便出口依賴度較低的國家，對外出貨量也將較前年穩定。
勤業眾信報告並指出，2018年需關注澳洲及南韓家庭資產負債偏向高度槓桿化進而產生風險，而某些中資企業債務與影子銀行的潛在不良影響，將可能使「明斯基時刻」重現。儘管大陸目前仍無巨幅盤整徵兆，仍應保持謹慎態度，推展國營企業去槓桿化、金融業自由化、開闢經濟成長資源等改革，以成功平衡財務穩定度風險。
2018年台灣經濟趨勢與展望
在所有類別產品出口需求旺盛帶動下，2018年台灣GDP成長率預計將落於2%至2.5%的範圍，其中，電子產品技術需求最為強勁，台灣需加強提升產業價值鏈策略。2017年台灣「機器類」產品出口量，佔整體出口8%比重，漲幅較大，為近年來表現最佳的一次。而化工產品、塑料和橡膠與基本金屬等其他主要出口產業，於近幾個月的表現，也突破多年來的停滯反彈回升。不過，值得注意的是，工業用地短缺的問題，也將繼續影響台灣未來五年的發展。 在消費者支出的部分，台灣受到政府推動軍公教調薪3%計劃，以及基本工資調漲4.7%政策影響，2018年消費者支出將正向成長。此外，較低的通貨膨脹率和日前推展的稅務改革計劃，也是消費者支出動能增加的原因。
此外，勤業眾信報告指出，大陸是台灣最大的出口目的地，佔比高達三成。在大陸推動十九大政策，以及與美國之間緊張的貿易局勢下，依賴出口導向的台灣將難脫其影響。因此，深化貿易並加強對其他亞洲國家的投資連結，將是降低台灣對大陸經濟依賴程度的因應之道。最後，身為一個高度開放的經濟體，台灣處於地緣政治不穩定的環境中。台灣 30% 的原物料來自中東地區，主要的供應鏈則位於北韓鄰近國家，這些潛在的引爆點可能為台灣2018年的發展前景帶來風險。
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不怕挫折！ 安永聯合會計師事務所所長傅文芳遇封路就開路
工商時報／2018-03-24／劉懿慧
圖說：安永聯合會計師事務所新任所長傅文芳
從看電視劇決定要當會計師，到今年7月即將擔任安永聯合會計師事務所所長一職的傅文芳，看似一路順遂，其實是樂觀的他總可以輕鬆看待挫折，因他相信「條條大路通羅馬」，前面的路若被封了，就再開闢一條新的路就好，沒有解決不了的事。
傅文芳會與會計有緣，全因為鄰居的一句話。
因他是大學聯考「先考試、後填志願」的第一屆，分數出來後不上不下，對於填志願很茫然，在情急之下，就去問了隔壁從小一起長大、比他大一歲的鄰居，當時鄰居就讀政治大學會計系，二話不說推薦他也去念會計，傅文芳聽完，乖乖跟著填會計系。
但大學唸了四年，傅文芳發現會計真的是「非常無聊又累」的課程，「很硬的社會科學」，但支撐他繼續成為會計師的原因，竟是一部電視劇。
多年前火紅的電視劇《洛城法網（L.A.Law）》，劇情講述洛杉磯一家律師事務所的故事，傅文芳興奮的描述劇裡的律師，不是開賓士就是開Jaguar，且西裝筆挺、常出入高級餐廳開會，跟客戶開會時抽雪茄，每個辦公室都有個美女秘書等等。
看完電視劇後，傅文芳覺得「太帥了！」深深受到電視劇的影響，雖然無法轉系當律師，但心想，「會計師」也是一個「師」嘛！就這麼決定了他往後30年的人生。
但傅文芳坦言，在進事務所的第三年，覺得工作無趣、爬升很慢，曾想過要離開業界去國外唸書，托福、GMAT都考完了，打定主意要離職時，正巧通過去波士頓安永交換的申請，因此他決定先去交換，累積經歷。
而這一年半的交換，卻成為改變人生轉捩點。到美國後，傅文芳對於美國的進步感到驚奇，在台灣email還未普及的年代，在波士頓已經在使用email接收訊息；在台灣會計業還不那麼受到重視時，美國的顧問、審計、稅務等已經分工分得很清楚。
最讓他感動的，是公司願意投資員工，身在波士頓的傅文芳，公司會出錢讓他到加州、華盛頓、佛羅里達等地區出差，不是為了開會，僅是為了上課，而且他還只是個一年半的交換生。
先進的科技與公司的慷慨，讓原先一度想放棄會計師的傅文芳燃起希望，決定回到台灣後，繼續在這行業打拚。 轉眼30年過去，從小小查帳員慢慢往上爬，直到今年7月即將成為所長，但傅文芳卻想不起來這一路上有遇過什麼挫折，並不是一路順遂，而是天性樂觀的他，不管遇到什麼困難，總是認為「一定有其他辦法可以解決！」即便這條路被封了，再開闢其他的路走就好了，所以不曾為了挫折而喪志。
傅文芳讓自己保持樂觀的訣竅，就是不要給自己壓力，沒達成目標也要想一套樂觀的說詞來說服自己，因為景氣既然都會輪流轉，好事跟壞事也一定會交替發生，不需要耿耿於懷，必須相信同事們可以一起進步、一起前進。
對於安永的期望，務實的傅文芳認為，安永目前是四大中最小的事務所，沒把握在他的掌舵下能一夕間變成第一，但在「讓員工有更好的生活」這塊，卻很有把握，因為要讓事務所的業績提高，首先就是讓員工開心工作、過得更好，員工才會回饋給公司、給客戶優質服務，事務所才會成長，形成一個正向循環。
至於如何讓員工過得更好？傅文芳希望可以聘雇更多員工，減少大家的工作量，且要跟上數位化的腳步，在2020年前，將安永打造成數位化企業。
先前在2015年時，安永就有「2020計畫」，希望在2020年後，完全以數位化處理基層工作，包括利用大數據幫客戶做分析、抽樣、審計等，或是後台作業，例如收款、編預算，等於將較基層、重複性高的作業給機器人做。
目前審計的部分在數位化已完成50％，而稅務部分因為資料較龐大，數字需不斷更新，仍在起步階段，但傅文芳有把握，可以在2020年前達到完全數位化的目標，也讓員工可以有效減輕負擔。
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美中貿易戰開打 半導體產業盼不受衝擊
中央社／2018-03-23／記者鍾榮峰
美中貿易戰開打，國際半導體產業協會（SEMI）台灣區總裁曹世綸表示，不希望因為強烈貿易制裁或是相互報復的影響、對整體科技半導體產業鏈造成重大衝擊。
日月光今天上午攜手中華經濟研究院與台灣經濟研究院兩大智庫，共同簽署智慧電網委託研究合作備忘錄。曹世綸受邀出席，會後接受媒體採訪。
對於美中貿易戰開打、美國總統川普課徵新關稅重懲中國，曹世綸分析，整體來看，需觀察人才（Talent）、貿易（Trade）、稅（Tax）和技術（Technology）這4個T，不希望全球貿易障礙、造成半導體上中下游產業在全球分工的影響。
曹世綸指出，半導體產業無論是生產、製造、生態體系或是終端供應鏈等，都是全球高度分工的產業鏈。整個高科技以及半導體產業，也不希望因為強烈貿易制裁或是相互報復的影響、對整體產業鏈造成重大衝擊。
美國總統川普今天簽署備忘錄，將對中國大陸銷往美國高達600億美元的貨品課徵高關稅，表示這是為了報復中國「竊取」美國智慧財產。世界兩大經濟體的貿易關係緊張升高。
川普簽署備忘錄之後，還不會立即課徵關稅。貿易代表萊特海澤（Robert Lighthizer）將在2週內發表課稅產品名單，之後還有一段諮商期，舉行聽證會以聽取各方意見。
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跨國併購查核 各國大不同
經濟日報／2018-03-20／記者吳馥馨
台灣併購與私募股權協會秘書長王懷宇表示，針對跨國併購的法律查核，要了解各國公司組織形態的不同。另外，針對石化、電信、金融等特殊性產業，各國是否有大股東適格性要求。
查核（due diligence）是併購交易的首要重點，包括法律面、稅務、財務、營運等不一而足，查核的目的就是發現風險，用價格反映風險，或者知道風險在哪後，設法避免風險。
王懷宇表示，跨國企業的併購案首要得了解標的公司的組織形態。例如台灣人熟悉「股份有限公司」，但美國人卻愛用「合夥」，合夥是什麼架構，如何承接此架構。
另外，各國針對石化業、電信業、金融業，是否對買方大股東有適格式要求。例如金融機構的大股東，一定比率要具備金融專業。買方去國外併購此標的，相關要求為何，才能準備符合資格條件的人才購買，否則當地主管機關也不會許可。
查核也要著重找出風險在哪裡，包括與營運相關的資產、合約、環保、勞工、智慧財產權，訴訟狀態都要去了解。像是歐洲許多社會主義國家，對勞工權益保護很多，一旦完成併購，將來會否負擔很重的人事成本、營運風險。
另外，環保問題也很專業，過去常代替客戶去美國購買製造業，若環保問題處理不善，將來法律責任是很大的。而智慧財產權也是台灣科技大廠經常尋求跨境併購的理由，關鍵科技是否真正由賣方擁有，還是由對方授權給他；若是授權，當所有權移轉，是否還能順利取得授權，這都是查核的範圍。
而與能源相關的產業，通常合約一簽就是20年，針對長期合約要去評估與了解，因為這代表未來入主後的收益與風險。
王懷宇也提醒，查核的範圍含括各個領域，若是法律、稅務、財務、營運等一般性查核，或許可以委由不同領域的專業機構協助進行。但惟有個別產業的特殊專業知識，通常只有買方公司具備此能力，故技術性查核一定要由買方公司進行。
核心機密檢查…成敗關鍵
台灣併購與私募股權協會秘書長王懷宇表示，針對特別產業的跨國併購案，通常對核心機密的查核，都是在最後階段才會端出；而且是將查核人員關在一個小房間內，完全不能做筆記，這是考驗查核人員能否在最後階段清楚用頭腦記住關鍵資訊，也是併購案成敗的最大挑戰。
王懷宇表示，實務上併購案查核最常遇到的問題是賣方不給資料，或刻意隱瞞重要文件。
由於雖然買方查核都會簽有保密協定，但保密協定就像是「君子協定」，因舉證困難，不少「假併購、真探密」的商業間諜活動頻傳，以致許多賣方寧可不提供關鍵資料。
但若不提供資料，即便交易完成，風險也是很高的。因此會建議賣方給人家看什麼資料，自己要篩選。也要排序，哪些是一般文件，哪些中度機密，哪些又是高度機密，隨著交易越成熟，拿出的資料越關鍵。
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鼓勵新創 經部放寬極低股票面額上路！
蘋果日報／2018-03-27／江俞庭
圖說：經濟部長沈榮津（攝／趙元彬）
為加速法規鬆綁，經部放寬股票面額10元限制，未來股份有限公司可發行低於1元面額的股票，即股票面額得為0.1、0.01元，使新創事業可以極低價格發行股票，將有利新創事業籌措資金。
據悉，目前美國、日本、新加坡、香港亦早已採不限定股票面額或取消面額制度，為提供新創事業於股權有更自由的規劃空間，經濟部於今年2月放寬股份有限公司可發行低於1元面額的股票，不再對股票面額做出限制，公司可發行面額為0.01元之股票，投資50萬元，取得5000萬股，「低出資，分配高股數」，能出少錢也可掌握主導權及經營權，更能順利募資，對投資人提供十分彈性的空間。
除大幅修正《公司法》已送立法院列為優先審議法案外，同時也檢討不合時宜解釋令，對於法令所未限制之事項，予以放寬，日前放寬股份有限公司可發行低於1元面額的股票，即股票面額得為0.1、0.01……元，使新創事業可以極低價格發行股票，有利新創事業籌措資金。
《公司法》規定股份有限公司之資本，應分為股份，須載明每股金額，其金額應該相同，就是俗稱之面額股，至於每股面額多少並無限制，又依商業會計處理準則規定，記帳係以元為單位，故解釋每股金額最低為1元，然大多數公司股票面額為10元。
同樣投資100元，面額10元，可持有10股；如果面額1元，可持有100股；如果面額是0.1元，則可持有1000股。商業司指出，正上路的公司法修正，加上行政院一連串鼓勵創新等措施，將使台灣成為創業家的舞台，讓創業環境更加友善。
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新版公司治理藍圖6大變革 3年為期
中央社／2018-03-27／記者蔡怡杼
金融監督管理委員會主委顧立雄今天公布新版公司治理藍圖規劃重點，不僅實施期間縮短為3年，並將推動金融業落實股東行動主義、引進公司治理人員制度等6大變革。
金融監督管理委員會今天召開「新版公司治理藍圖」規劃說明會議，顧立雄表示，新版公司治理藍圖除將實施期間由5年縮短為3年外，還有推動金融業落實股東行動主義、引進公司治理人員制度、提高英文資訊揭露比率、推動候選人提名制、提升公司治理評鑑效度以及強化法令規章的遵循方面共6大重要變革。
首先在推動金融業落實股東行動主義上，金管會將從兩面向著手，一是推動金融業簽署機構投資人盡職治理守則及出席股東會，預計107年達成投信70%以上，以及證券商、保險公司及銀行業者等其他業者，50%以上簽署機構投資人盡職治理守則的目標。
二是金管會將於107年推動銀行業、保險業出席上市櫃公司股東會比率分別達30%及40%；108年推動銀行業、保險業出席上市櫃公司股東會比率達50%；109年推動銀行業、保險業出席上市櫃公司股東會比率達70%，以強化對公司治理的影響。
在引進公司治理人員制度上，顧立雄表示，金管會參考國外制度，將分階段引進公司治理人員，以增加對董事的支援，以及要求金控、銀行、票券公司、保險公司、上市櫃綜合證券商、金融控股公司子公司的綜合證券商及實收資本額達新台幣100億元以上的上市櫃公司應自108年起設置公司治理人員；公開發行綜合證券商、上市櫃期貨商及實收資本額達20億元以上的上市櫃公司應自110年起設置公司治理人員。
在提高英文資訊揭露比率上，顧立雄指出，金管會預計將要求外資持股比率達30%以上或資本額達100億元以上的上市櫃公司應自108年起公告申報英文版「年度財務報告」、「年報」及「股東會議事手冊」，以落實投資人平等原則，並創造友善投資環境。根據金管會統計，符合條件的上市公司共252家、上櫃公司共89家。
在推動候選人提名制上，顧立雄指出，金管會為落實電子投票便利股東行使權利的功能，將要求全體上市櫃公司自110年起董監事選舉採候選人提名制。
在提升公司治理評鑑效度上，顧立雄表示，金管會參考國際公司治理機構做法，將逐步增加質化評鑑指標，研議加入給分差異化因素，依據公司揭露程度及落實情形的不同給予不同得分，另外，考量上市櫃公司因所處產業所適用的公司治理或內部控制相關法令要求程度各有不同，將研議於108年按產業或以適當的分類方式公布評鑑結果。
最後在強化法令規章遵循方面，顧立雄表示，金管會將研議修正證券交易法，對於違反「審計委員會行使職權辦法」及「薪資報酬委員會設置及行使職權辦法」者，於證券交易法增訂裁罰依據。另將配合藍圖及公司法修訂，於上市櫃公司相關規章增訂公司治理規範，以及研議相關處置方式的多元性。
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金管會新規範 衝擊公股銀
經濟日報／2018-03-27／記者郭幸宜
金管會推動自然人董事與委託書徵求從嚴規範，財政部長許虞哲昨（26）日首度明確表態「財部有不同的看法」，認為上述兩規範將影響公股權益與管理，有實務運作上的困難，將與金管會繼續溝通。
金管會為強化公司治理，主委顧立雄拋出金金分離與自然人董事政策，並將從嚴規範委託書徵求，許虞哲昨日在財委會答詢表示，公股行庫改派自然人董事，實務運作有困難，新委託書徵求規範也會對公股經營權有不利影響。
許虞哲說，若公股行庫董事改派自然人擔任將產生三大問題，包括：無法撤換不適任自然人董事、董監酬勞無法上繳國庫、公股無法支持非公股代表，若要求公股行庫改派自然人董事，實務運作有其難度。
許虞哲表示，若改派自然人擔任公股行庫董事，礙於董事任期屆滿才能撤換，若自然人董事無法配合政策，財部無法改派董事。
其次，公股董事代表董監酬勞全都繳回國庫，改派自然人後無法強制董監酬勞繳庫，將影響國庫收入；另據立院決議，公股不能投票支持非公股代表，將造成公股股權管理困難。
金管會另研議限縮金融業委託書徵求條件，從原本限制「單一股東」可徵求發行股數3%的上限，進一步擴及至「同一人與同一關係人」，對此立委質疑，此舉將不利財政部捍衛公股經營權，更質疑親規恐有「暗助」台新金之虞，許虞哲回應，若將委託書徵求從「單一股東」改成「同一人與同一關係人」，確實會不利公股維持經營權。
財政部次長蘇建榮補充，財部會就公股管理的實際問題，向金管會反映。
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金融業新規定 明年起須設置 「公司治理人員」
自由時報／2018-03-27／記者王孟倫
圖說：金管會27日舉行「新版公司治理藍圖」規劃說明會議，證期局長王詠心（左起）、金管會副主委黃天牧、金管會主委顧立雄、金管會副主委鄭貞茂、銀行局長邱淑貞等人出席會議（攝／記者羅沛德）
金管會今舉行「新版公司治理藍圖（2018~2020）」規劃說明會，金管會將推動六大改革措施，其中，將參考國外制度，引進「公司治理人員」（位階為公司經理人）；根據金管會規劃，金融業（銀行、保險與證券等）及實收資本額逾100億元之上市櫃公司，必須從明年起全面實施採用。
金管會主委顧立雄在說明會致詞表示，為使我國公司治理之發展得以銜接，並與國際接軌，金管會經過彙整參酌公司治理相關單位及專家學者之意見，規劃未來3年「新版公司治理藍圖（2018-2020）」。
根據金管會規劃，新版公司治理藍圖共有六大改革計畫措施，分別為：「推動金融業落實股東行動主義」、「引進公司治理人員制度」、「提高英文資訊揭露比率」、「推動候選人提名制」、「提升公司治理評鑑效度」及「強化法令規章之遵循方面」。
其中，在「引進公司治理人員制度」方面，為提供董事（含獨立董事）行使職務所需相關資訊及其他必要之協助，促使董事會發揮功能，本會參考國外制度，將分階段引進公司治理人員，以增加對董事之支援。
對此，金管會官員說明，「公司治理人員為公司經理人，得由公司其他職務兼任，相關資格條件應為具律師、會計師資格，或曾從事法務、財務等管理工作達三年以上等」。
此外，基於金融業之公司治理規範要求程度應高於一般產業，又一定規模以上之上市櫃公司，其資金來源包含廣大之小股東，因此，金管會要求金控、銀行、票券、保險、上市櫃綜合證券商及資本額達100億元以上之上市櫃公司，自2019年起設置公司治理人員。
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光通訊元件廠科納-KY（4984）今（26）日宣布，被那斯達克上市公司II-VI INCORPORATED（股票代碼IIVI）合併，預計第三季完成合併後下市，成為II-VI INCORPORATED百分百持股子公司。這將是台灣網通廠被外資併購的首例。<詳全文> |
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鴻海旗下鴻騰六零八八精密科技擬砸8.66億美元，收購Belkin International，預計今年完成。鴻海指出，對每股淨值及每股盈餘有正面助益。<詳全文> |
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全球前250大零售商 亞馬遜躍升第6名！台灣入榜者僅統一超商
勤業眾信聯合會計師事務所發布最新《2018年零售力量與趨勢展望》報告，統計全球前250大零售業者。沃爾瑪（Walmart）已連續21年穩坐全球最大零售龍頭地位，前5名分別為沃爾瑪、好市多（Costco）、Kroger、Schwarz、Walgreens，與去（2017）年相同。不過，亞馬遜（Amazon）受惠於無人商店等新科技，今（2018）年排名躍升至第6名，比去年上升4名，是近15年來成長最快速者（當時為157名）。而台灣唯一入榜的仍為統一超商，今年為第154名。<詳全文> |
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百略93億賣給外資 震撼業界
老牌醫材廠百略昨（21）日宣布，將出售予摩根士丹利旗下滿得投資。滿得投資將以每股84.74元收購百略全數股權，較20日收盤價71.9元溢價17.9%，總收購金額約93億元，預計9月進行股權轉換完成後，百略將下市。<詳全文> |
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陸企跨境併購 今年料將回暖
為避免境外投資造成的風險隱患，中國政府在2016年底逐步收緊企業對外投資的步伐，企業的跨境併購活動有所收斂。但最新研究報告指出，基於中國全球化戰略布局、企業發展需要，以及中國政府的跨境併購政策趨於明朗，預計今年中國的跨境併購交易將有所回暖。<詳全文> |
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中國國企跨境併購 香港、美國最火熱
胡潤研究院與易界DealGlobe22日聯合發布的「2018中國企業跨境併購特別報告」（以下簡稱報告）顯示，香港和美國成為2017年中國內地企業跨境併購最熱門目的地，均產生16筆併購交易，其中美國比上一年減少14筆，香港則增加14筆。<詳全文> |
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陸今年併購速度趨緩，首季併購交易總額年減15%
中證網報導，據湯森路透最新發佈併購報告指出，大陸今(2018)年第一季(截至3月19日)併購交易額1,004億美元，年減15%，交易量下降13.7%。這是大陸自2014年(667億美元)以來第一季併購交易的最低值，已披露的併購交易平均規模下降至1.1億美元，相較去年同期的1.14億美元略有下降。今年迄今，大陸企業有15宗規模在10億美元以上的交易，而去年同期有18宗。<詳全文> |
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優步東南亞事業 賣給對手Grab
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隨著世界各地掀起一波波企業整併風潮，今年來全球併購交易的總金額在21日跨過1兆美元關卡，創有史以來最快紀錄。<詳全文> |
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歐盟批准 拜耳千億收購基改食品大廠孟山都案
據路透社（Reuters）報導，德國醫藥鉅子拜耳集團（Bayer）前年（2016）9月，宣佈以每股127.5美金（約4,016台幣）、總價約625億美元（約1.81兆台幣）的價格，收購美國的基因改造食品大廠孟山都集團（Monsanto）。經一年多的反托拉斯（antitrust）審查後，歐盟（EU）於近日批准這樁併購案，兩大集團將成為全球生物科技業的「巨無霸」。<詳全文> |
