 台灣併購與私募股權協會
PE專業人才培訓寶典《私募股權基金剖析：從國際到台灣本土》新書優惠中
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大陸台商M型化 3種企業恐退場
聯合報 ／2018-02-12 ／沈婉玉
資誠執行長周建宏說，受政策主導影響，大陸台商未來呈現Ｍ型化，環保不及格、怕被查稅及找不到接班人的台商拉警報，恐退出大陸市場。 圖／聯合報系資料照片
資誠CEO調查發現，全球CEO認為未來一年影響企業成長最重要的國家是美國、其次是中國大陸，台灣CEO則認為大陸最重要。資誠所長暨執行長周建宏分析，受政策主導影響，大陸台商未來呈現M型化，環保不及格、怕被查稅及找不到接班人的台商拉警報，恐退出大陸市場。
資誠每年都進行全球CEO調查，今年是第廿一屆。周建宏表示，調查結果及資誠的全球觀察發現，即使兩岸關係仍處於冰凍期，台灣企業仍認為大陸是來年影響企業成長最重要的國家，甚至為了符合大陸最新的環保減碳要求及綠能發展趨勢，還要加碼投資。
「大陸影響最大的還是政策，台商未來將呈M型化」，周建宏說，大陸內需經濟抬頭，政府積極向台青招手、提供政策優惠，會吸引看好大陸內需市場的台灣年輕人赴陸創業。
周建宏表示，台商要繼續在大陸發展，必須符合大陸「環保、綠能及減排」的最新政策方向，大型台商企業會加碼投資、擴大規模，而環保不及格又不改善的中小型台商，馬上就會被淘汰。大陸經濟發展政策是「重質不重量」。
第二類經營拉警報的台商是不堪被大陸查稅的台商，周建宏指出，全球反避稅如火如荼，大陸版肥咖CRS（共同報告準則）去年七月實施稅務資訊交換，以往很多隱匿的帳戶與交易無所遁藏，怕被查稅的通常是中小型台商，恐將被迫退出大陸市場。
周建宏表示，目前許多登陸創業的台商還面臨嚴重的傳承問題，自己已經垂垂老矣，難以因應大陸新政策要求再投資轉型拚搏，但第二代卻不願意接班、找不到接班人，部分也反映出對未來看好度不高，不少都在思考出售、見好就收的問題。
針對台灣產業未來的發展？周建宏指出，台灣資源有限，無法用投資額來和其他國家競爭，一定要聚焦具有未來性的產業，例如半導體、AI自動化、光學鏡頭等。
周建宏說，台灣產業的經營及商業模式是否能跟上數位化的趨勢是關鍵，一定要打破製造業的界線，跨足零售及服務業，從偏重硬體轉向串連上下游。例如台灣的半導體業本來就很自動化，如何能將此自動化的know how打包出售，讓製造業大廠也能跨足服務業，是未來轉型發展的利基。
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2018資本市場發展新局 解析台灣競爭力與轉機
Digitimes／2018-02-09／鄭斐文
(左起)勤業眾信聯合會計師事務所審計部營運長施景彬、勤業眾信聯合會計師事務所總裁郭政弘、勤業眾信聯合會計師事務所財務顧問服務部執行副總經理李紹平。
勤業眾信聯合會計師事務所舉辦「2018資本市場發展新局，解析台灣競爭力與轉機」記者會，回顧2017年台灣資本市場表現，蘋概權值股撐盤、當沖稅降低散戶比重增加，以及A股與H股拉力等三大因素影響市場最甚。
展望2018年，勤業眾信建議台灣資本市場可加強開發海外潛力華商市場、鼓勵發展多元產業與新創事業，並留意鄰近資本市場新政策所帶來的可能影響。
此外，勤業眾信進一步比較國際各資本市場表現，發現台灣資本市場在2017年之現金增資案件比率為亞洲地區之冠，且本益比相較亞洲主要交易所居於平均水準之上，建議企業善用資本市場募集資金、企業分割、股權交易及企業購併等工具調整財務體質，以協助台灣企業成長，進而促進產業升級。
勤業眾信聯合會計師事務所總裁郭政弘指出，2017年至今台股創下史上最長萬點行情，但上市櫃IPO家數卻是近年最低，造成「台股熱、IPO卻有點冷」，鄰近資本市場一連串的新政策，將可能對台灣資本市場造成影響。郭政弘指出，台灣資本市場本益比與周轉率表現仍屬優異，現金增資籌資比例也高，且台灣在高科技、製造、生技新藥已形成類股聚落，對有意IPO之企業仍具吸引力。
面對外在影響因素，郭政弘表示，台灣應正視鄰近市場新政策可能造成的影響，並找出經濟新路，如持續開發海外企業來臺IPO，善用東協所擁有的人口紅利優勢，積極開拓新南向市場。此外，扶植多元產業與新創事業發展並鼓勵登入資本市場募資，亦為提升台灣資本市場能量與競爭力之關鍵。
勤業眾信聯合會計師事務所審計部營運長施景彬表示，在不確定因素影響有限的情況下，2017年各國股市皆屬多頭，全球經濟持續復甦、景氣穩定擴張。
施景彬分析，受蘋概權值股撐盤及當沖降稅後散戶比重增加，帶動資金回流股市影響，2017年6月台股指數上漲穩站萬點，創造史上最長萬點行情，成交量也創下突破1,000億元的紀錄。加上台股漲跌幅約15%，次於香港、南韓、日本等亞洲主要市場，依然擁有強勁的動能。
勤業眾信聯合會計師事務所財務顧問服務部執行副總經理李紹平表示，比較各國本益比和周轉率發現，台灣表現名列前茅，櫃買中心以本益比18.9，居亞洲主要交易所第2名，台灣證交所本益比14.8亦為水準之上。而台灣高科技、金融、製造與零售產業等前十大產業本益比，大多高於亞洲其他地區中位數，為台灣具發展前景的特色產業。
施景彬表示，影響IPO市場家數成長因素有很多，但各國資本市場都在尋找新目標，台灣不可輕忽。儘管台灣、大陸與香港資本市場的比較基礎不同，但各國資本市場新政策，將可能影響原預計來台IPO企業之意願。施景彬進一步表示，目前大陸雖只允許在當地註冊的台商上市。一旦開放「台灣註冊」也可於大陸上市，導致台灣母公司需下市，可能將對台灣股市造成不小衝擊。
施景彬表示，提升台灣資本市場能量可「多管齊下」，運用「開發海外潛力市場、善用多層次架構、強化鄰近資本市場新政策因應對策」三大利器，以鼓勵企業IPO、保護新創公司與投資者。
政府新南向政策奏效，勤業眾信亦積極耕耘東南亞市場，派駐團隊於當地服務華商。未來，研擬吸引華商來台IPO的對策，係創造下一波高峰的關鍵。此外，配合政府5+2產業創新計畫，2018年3月櫃買市場擬新增「電商類股」，期望促進電子商務發展，發揮電子商務優勢與創新能力。
勤業眾信聯合會計師事務所財務顧問部執行副總經理李紹平指出，由於台灣資本市場法令制定及政策規範具靈活性，企業可依自身特色，通盤考量IPO後如何善用資本市場之「募集資金、企業分割、股權交易及企業購併」4項工具，重新調整企業財務體質。
受到物聯網(IoT)蓬勃發展刺激，市場對工業電腦(IPC)的需求與日俱增，以因應智慧醫療、車用電腦、安全監控等不同領域的技術需求。因此，IPC產業內整併轉型案件興起，以迅速擴大規模並取得產業關鍵技術，IPC產業身價也隨之水漲船高，購併亦有助企業聚焦發展主軸、轉型升級。
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AI時代即將來臨 台灣別再做追隨者！
北美智權報／2018-02-08／蔣士棋
在資訊領域已討論數十年的人工智慧得以在21世紀開花結果，最關鍵的推力其實是半導體製程技術的演進，使得晶片運算效能大幅提升。當然，身為前半導體重鎮的台灣，必然能從中受惠不少，但若不能掌握AI晶片的設計能力，不管製造能力如何精進，終究還是為人作嫁。
全球晶圓代工龍頭：台積電在2017年又交出一張漂亮的成績單。在今年一月中舉辦的法說會上，台積電的營運報告中，揭露了28奈米以下的製程，佔整體營收的比例高達58%，其中最高階的10奈米製程，雖然去年第二季才正式投產，但全年營收占比也已經有10%，於2017年第四季的營收占比更高達25%
同時，在今年六月份股東會後將正式退休的台積電董事長張忠謀更指出，未來十年內，台積電的營運狀況都不用擔心，因為在三大成長引擎：高效能運算（HPC）、物聯網以及車用電子的推波助瀾下，2018年將可維持10%~15%的營收成長。其中，高效能運算的應用領域，就是全世界都投以高度關注的人工智慧。
半導體產業才是發展AI的核心優勢
這兩年關於人工智慧的分析不勝枚舉，但論及半導體產業的卻不多見。台灣物聯網產業技術協會理事長黃崇仁表示，他去年底到浙江烏鎮參加世界互聯網大會時，科技業的龍頭幾乎都到了，就是沒有半導體產業的人。「可是人工智慧不管有再多的應用、技術，背後沒有晶片進行運算，可能嗎？」
圖1：台灣物聯網產業技術協會理事長黃崇仁 （攝影：蔣士棋）
近十年來的半導體產業變化，正好忠實呈現了資訊工業的典範移轉。2005年至2010年間約莫是PC產業的末段，半導體產業雖然還在成長，但動力已經明顯趨緩。2010年之後，換成個人移動裝置引領風騷，從2007年蘋果公司的第一支iPhone開始，智慧手機、平板、穿戴裝置接連問世，引爆了半導體的另一波成長浪潮（圖2）。如今，當internet of people也漸漸飽和時，物聯網（internet of things）與AI已經迫不急待接管半導體產業。
圖2：台灣與全球半導體產業規模變化率（2005年=100%） （資料來源：IoT x AI時代 台灣IC產業發展策略論壇，2018/01/25）
事實上，以當前人工智慧最典型的案例：無人商店來說，依靠的正是IC晶片的精密感測和強大運算。鈺創科技董事長盧超群解釋，亞馬遜在西雅圖開設的無人商店，之所以能夠讓顧客東西拿了就走（just walk out），是因為在商店內部各個角落安裝了總數上千顆的鏡頭，不間斷地捕捉每個人的一舉一動。「只要一有人進入店內，就先進行人臉辨識確認身份；之後他拿起什麼商品、行經哪段貨架，通通都被記錄下來，」盧超群補充，等到購物完畢離開商店，就會自動完成金額計算並且結帳。
因此，既然人工智慧引爆了全世界對晶片運算的需求，那麼擁有完整半導體產業鏈的台灣理應是最大受惠者。但盧超群卻清楚地指出，台灣IC設計公司的規模太小，難以構建產業影響力，最終很容易淪為平庸的公司。「在人工智慧、物聯網上，台灣不應該繼續做『追隨者』！」他呼籲，政府應該推動跨產業的類垂直整合，推動從晶片設計到製造、測試、應用的旗艦計畫。
圖3：鈺創科技董事長盧超群 （攝影：蔣士棋）
台灣要做AI產業的領導者
因應AI時代的半導體業新需求，2017年7月行政院主辦了「智慧系統與晶片產業發展策略（SRB）會議」，把半導體產業重新定位成五加二創新產業的根基，也列為2018年國家科技預算的重點項目。經濟部工業局電子資訊組副組長呂正欽解釋，盤點全球對於ICT及物聯網的需求面向後，確定將以智慧系統的決策晶片、核心元件晶片以及整合晶片作為半導體產業發展主軸。
至於在扶植IC設計公司上，呂正欽強調，將會以整合性平台的模式來協助業者。「小型的IC設計公司訂單的量不大，資金也不夠，或甚至只有構想，還沒辦法實質進入產業，就可以先到我們這個平台來，」他補充，在這個物聯網整合服務中心裡，將建立台灣IC設計公司的公版資料庫，全面清點台灣在各技術面的軟硬體成果，讓IC設計的新創企業更易於產品發想；進入製造階段時，也可以在工研院自己的試驗工廠先行試做。等到各個層面都上了軌道，自然就能轉介給大型的晶圓代工公司合作，正式投入市場。
圖4：物聯網整合服務中心（IISC）規劃與推動策略 （資料來源：晶片設計與半導體產業推動策略規劃，經濟部，2017/07/10）
IC設計不但是半導體產業開始的第一哩路，也是通往AI的最後一哩路。不論中國大陸或韓國如何追趕，台灣在半導體產業中累積的技術、成本等優勢都難以被超越。若能以此為基礎，讓AI晶片設計能力也能留在台灣，我們離下一坡經濟榮景就也不遠了。
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獨董「獨不獨立」 誰說了算？
工商時報／2018-02-07 ／ 駱秉寬(香港獨立非執行董事協會副會長暨台灣主席)
榮剛公司因公司派私募案、處分轉投資事業議題，由市場派推薦的獨立董事召開股東臨時會要改選公司派董、監事；另一獨立董事，同時也召開另一股東臨時會，要解任市場派董、監事。媒體抨擊「本來獨董制度是要超然強化自理，但是要看獨董是誰請來的？以榮剛情況來說，大家各為其主，獨董一點也不獨立」，引發了獨立董事獨立性的熱議。
獨立董事（independent director）是公司外部非關聯董事，可對公司事務為獨立判斷與提供客觀專業意見，強調獨立性，主要是有助於監督公司運作和保護股東權益，忠實於公司利益。獨立董事的「獨立性」，係指決策時不受管理階層或大股東（利益）所影響，但「獨立性」的認定分成兩個層次來觀察：
首先，法規從「身分資格」來定義獨立性。依據我國公開發行公司獨立董事設置及應遵循事項辦法，除了規範獨立董事的積極和消極資格以外，也要求獨立董事本人與親屬應於選任前二年及任職期間與該公司並無受僱關係、董監事關係、持股比例限制（1％）、法人股東關係、財務或業務往來特定關係，或提供公司服務的專業關係，且獨董「獨立性」的要求不因當選而中止，任職期間內仍須遵守「獨立性」。
相對於香港上市公司多為「家族」所控制，其「獨立性」乃強調獨立於「控制股東」之外，港交所規範了8項評估標準，包括獨董與「控股股東」（負責人）有無親屬關係、受僱或專業委任或商業利益等關連，獨董若有違反上市規則獨立性要求者，得提出質疑，港交所並得具體認定是否違反獨立性，做出私下譴責、公開譴責、禁止委任、公司停牌下市等處分。
其次，獨立董事「行使職權」的「獨立性」，即董事會必須確信，獨立董事與任職公司之間沒有（直接或間接）關係，足以妨害獨董履行職責時能夠做出獨立判斷。
美國沙賓法案（Sarbanes-Oxley Act）則直接規範公司的獨立董事不能從該公司(1)收受任何諮詢、顧問費用或其他報酬；(2)也不能同時為該公司或其子公司的關聯人員。而財務上及重大的經濟上利益會導致喪失獨立性，法院對於獨立性的審查，還包括獨董是否與利害關係人是否有連結、獨董決定的合理性及是否受到「個人情誼或外在因素」所干擾等，如果認定屬實，法院會判決該獨董的決定違反對股東的忠誠義務，予以解任。
我國證券投資人及期貨交易人保護法第10-1條也有類似規定，投保中心發現上市櫃公司董事或監察人執行業務，有重大損害公司之行為或違反法令或章程之重大事項，得訴請法院裁判解任，投保中心有提起解任違法董事的訴訟案例，而針對獨立董事的獨立性所提起的解任訴訟則不多見，尚無法透過具體案件來彰顯獨立性的要求，至為可惜！
綜上所論，獨立董事分別召開股東臨時會不當然表示獨董不「獨立」，須視該股東臨時會召開的必要性和合理性，檢視標準除了獨董身分資格是否與公司有兼職、持股或利益關係以外，尚須檢視是否有收受大股東的額外報酬，以及獨立董事是否基於公司整體利益所為，還是基於與推薦的大股東的「私人情誼」所作的決定，不能僅因為兩派人馬有經營權爭奪戰，就直接論斷獨立董事不「獨立」。
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看川普稅改 專家：連美國先進製造升級台灣
新唐人亞太電視／2018-02-07／陳進交 林嘉韋 張東旭
美國川普稅改，影響全球經濟，帶動高科技產業板塊挪移。現代財經基金會今天舉辦論壇，學者建言，台灣投資美國，應加強鏈結先進製造業、引入新興產業模式，藉此升級台灣產業、轉變經濟結構，繼續領先東南亞與中國，台灣才有機會。
美國30年來最大規模減稅，台灣經濟研究院院長林建甫預言，將帶動高科技板塊挪移，再影響其它層面與亞太國家，短期影響不大但長期很大。
台灣經濟研究院院長 林建甫：「因為美國稅改之後，美國的工業，尤其現在講AI、工業4.0，會有一個突飛猛進的發展，所以會形成全球分工的另外一個變化，這個影響恐怕就會是一個全面性的影響。」
產業改變的時機不多，台灣如何抓住機會？中經院副院長王健全建議，台灣要加強對美投資的鏈結，可降低被貿易制裁的機率，並參與先進製造、引入創新商業模式。
中華經濟研究院副院長 王健全：「商業模式你看從這次的Uber、Airbnb、Netflix、Amazon、Google的創新，通通是你不知道、搞不清楚狀況，是商業模式的創新，所以台灣很難學，你沒有去美國投資去購併，去取得技術的時候，台灣以後沒有機會。台灣跟她(美國)接軌，然後把這些技術帶回來，台灣繼續領先東南亞國家跟(中國)大陸，台灣才有機會。」
政大教授莊奕琦分析，美國資金回流，將會投入先進製造、新興產業領域；加上川普1.5兆美元基礎建設計畫，都是台灣企業打入美國供應鏈體系的機會，不僅提升台灣出口結構，也升級產業技術與模式。
政治大學經濟學系教授 莊奕琦：「第一個，分散我們對外投資，我們現在最大問題，就是投資百分之六七十都丟在中國大陸，當然今天有個機會可以增加對美國投資，尤其是連結美國供應鏈。對我們整個未來產業的發展，現在台灣悶經濟很悶，整個經濟結構要做轉變，當然你去投資先進的國家，對你自己經濟結構轉變是有幫助的。」
不過，在美國設立子公司的台灣企業，未來可能將利潤留在美國，影響台灣稅收，此外還有雙重課稅問題，台灣政府要規劃配套。
而且，莊奕琦看好基礎建設的正面影響，預期川普後面還有其它招數。
政治大學經濟學系教授 莊奕琦：「川普啊，你等著看，他還會有很多籌碼會再出來。」
元大寶華綜經院董事長梁國源認為，相較於中國的條件，川普稅改應會吸引一些資金回美投資。而稅改的後續效應，可能引起美中更多貿易爭端。
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友嘉集團大整併 朱志洋 要當機械業張忠謀
工商時報／2018-02-08／沈美幸
友嘉集團總裁朱志洋說，友嘉集團預計2020年上市，今年只有小併購不再有大型併購案，先將台灣、日本、美國、印度、韓國及東南亞各地公司分別整合為1家公司，最終全球併成1家公司，總部設在台灣。他今年71歲，以台積電張忠謀87歲退休為目標，希望退休前做到。
朱志洋指出，友嘉集團過去幾年快速併購海外工具機廠，家數超過20家，在2016年10月正式併購日本SNK之前，SNK年營業額242億日圓、虧損金額144億日圓，虧損率高達60.6％，友嘉集團接手後，放棄毛利率低於20％訂單，2017年營收210億日圓，卻轉虧為盈，稅前盈餘10億日圓，銀行負債從500億日圓降至0，銀行存款達50億日圓。SNK規模不大，但土地總資產豐厚，佔友嘉集團總資產達四分之一以上，影響財報基數，併購後需要有3個完整會計年度會計報表觀察期，避免延宕2020年股票上市計畫，友嘉集團近2年只會有小型併購案，不會再有大型併購計畫。
朱志洋強調，友嘉集團今年營運成長動能來自新能源車、油電混合車、航太、軌道、核能機及基礎建設的布局。配合上市計畫，友嘉集團正計劃將台灣、日本、美國、印度、東南亞等地公司先各自整合成1家，最終全球事業要併成1家，並將總部設在台灣，希望退休前做到。他今年滿71歲，他追求像台積電董事長張忠謀能在87歲退休。
朱志洋表示，全球教育及工具機產業生態，將因物聯網、大數據及人工智慧AI而改變。有能力從事大數據的廠商，每年要投入1億美元，資源一定共享，使用成本才會便宜。為此，友嘉集團與IBM洽談合作，IBM要將友嘉歐洲、台灣、東歐、印度、俄羅斯等地的管理系統進行整合，將原本友嘉IT主機房從德國移到台灣，由友嘉1家主導，費用可節省45％。
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鼓勵國銀對5＋2產業授信 金管會拚新創 放款近5兆
工商時報／2018-02-12 ／ 魏喬怡
銀行對新創產業放款餘額
金管會2016年起領軍金融業挺實體經濟，推出「獎勵本國銀行辦理新創重點產業放款方案」，積極鼓勵國銀對5+2產業授信，目前相關融資餘額已逼近5兆元，放款最多的國銀前三名，依序為合庫銀3,690億元、台銀3,461億元以及一銀3,585億元，合計前三大銀行加起來的放款金額便突破兆元。
金管會銀行局指出，國銀對5+2產業放款不僅提前達陣，統計截至去年12月止，累計授信更已達4兆8,241億、逼近5兆元關卡。
金管會「獎勵本國銀行辦理新創重點產業放款方案」的放款對象包括綠能科技、亞洲矽谷、生技醫藥、國防產業、智慧機械、新農業及循環經濟等七大新創重點產業，實施期間從2016年10月1日起算，至今年12月31日結束，並分兩期辦理，原本的目標是15個月內增加1,800億元，但僅七個月國銀在相關放款就已增加2,100多億元。
金管會統計，相關授信最高峰出現在去年11月的4.9兆元，去年12月略為減少，主要應是慶富案列入逾放使得國防產業授信縮水，否則依先前各月走勢來看，授信金額多數是呈一路增加之勢。
逾放比僅約0.3～0.5％
值得注意的是，金融挺新創除了放款金額增加，相關授信風險還算是可控，逾放比約介於0.3～0.5％，如果排除慶富案，逾放比可望更低。業者指出，這也顯示金融業在扶植新創產業的同時，也有注意授信風險，並不是盲目借款。
也鬆綁外銀對5+2授信
為了挺5+2產業，金管會先前陸續鬆綁法規限制，讓更多資金活水可挹注。像是為了拚綠能，銀行局兩度鬆綁外銀授信限制，大幅提升外銀在台灣綠能放款能量，原本規定外銀對單一客戶提高融資限額最高為70億元，後來放寬至外銀分行淨值的兩倍。
另外，原本外銀不得在台發行新台幣金融債券，金管會先前也放寬，允許外銀在台分行可發行用於我國境內「重大公共建設」（如5+2產業）、「離岸風電建設」及「綠能產業建設」相關投融資的新台幣金融債。
保險部分，金管會也有相關鬆綁措施。目前金管會已核准保險業投資五家再生能源電廠，另外，也開放投信轉投資子公司可設立私募股權基金，用以引介國外專業投資機構做為合夥人，針對現有離岸風場或太陽能發電廠進行評估投資，協助業者獲得資金挹注。
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上市櫃公司治理 金管會再祭「樂陞條款」
聯合報／2018-02-12／邱金蘭
強化上市櫃公司的公司治理，金管會擬修改證交法對審計委員會及薪酬委員會運作增訂罰鍰，以後不設薪酬委員會或董監酬勞訂定未利益迴避、審計委員會未依規定運作，將罰錢伺候，以提升這兩個委員會運作功能。
審計委員會負責上市櫃公司重大議案審查，薪酬委員會則決定合理薪酬、防堵自肥，是攸關上市櫃公司治理很重要的兩個委員會，但相關罰鍰規定卻不足，金管會決定檢討修法。
在審計委員會方面，知情官員表示，上市櫃公司併購、資產處分等重大議案，必須經審計委員會同意後提到董事會，但現行證交法對於審計委員會的「運用」卻沒有任何罰鍰規定。
官員表示，現行只有未依規定「設立」審計委員會訂有罰鍰，違反主管機關訂定的審計委員會「運作」辦法則沒有任何罰鍰，因此對審計委員會的運作缺乏有效約束力。
以樂陞案為例，金管會在調查過程中發現，審計委員會運作沒有錄音或錄影，因此去年已修改審計委員會運作辦法，增訂須比照董事會全程錄音或錄影存證；但依現行證交法，違反這項規定並沒有罰鍰。
此外，證交法規定，審計委員會的決議，應有審計委員會全體成員二分之一以上同意，對於這個最重要的議事規則也罰不到。未來都將增訂罰鍰，讓審計委員的運作及獨董有無依職權行使更透明。
樂陞事件後，主管機關修改許多規定，都被外界視為樂陞條款，這項證交法修正，也是「樂陞條款」之一。
在薪酬委員會方面，現行證交法規定，上市櫃公司應設置薪資報酬委員會，主管機關也訂定薪酬委員成員資格及職權行使辦法，但對於沒有設立薪酬委員會，或未依薪酬委員會辦法運作的公司，則沒有任何罰鍰。
薪酬委員會主要是為防堵績效不佳卻坐領高薪的肥貓、讓薪酬與經營績效合理化，但沒有罰鍰情況下，薪酬委員會能否有效發揮功能，恐有疑慮，這次檢討也擬增訂罰鍰。知情官員表示，主管機關也不希望對公司開罰，但沒有罰鍰規定，將缺乏警惕效果，仍有必要增訂。
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監理沙盒公聽 聚焦預審機制
經濟日報／ 2018-02-10 ／楊筱筠
金管會主委顧立雄。 報系資料照
金管會昨（9）日舉行《金融科技發展與創新實驗條例》（監理沙盒）子法公聽會，金融科技業者提四大點建議，聚焦在審查委員利益迴避、跨部會溝通、單一實驗總曝險金額上限1億元門檻過低，以及是否可比照新加坡搭建預審機制。
金管會主委顧立雄對此回應，以上四大點都必須要再討論，但顧立雄承諾，目前已經蒐集到許多問題，金管會會持續與金融科技業者互動，仍會預計在第2季開始，即可受理業者的申請案件。
經濟日報提供
顧立雄指出，金融科技業者目前在意的一共有四大點，金管會完全可以理解，只要在金管會可以討論修法範圍內，金管會將會盡力支持。
首先，審查委員利益迴避部分，金融科技業者希望草案第12條「旋轉門條款」，之中的「審查會議成員自接獲創新實驗有關資料之時起一年內，不得作為與該創新實驗申請業務性質相同或近似之創新實驗申請人，並不得擔任該創新實驗申請」，其中的一年規定可以改成三年，以完善利益迴避。
顧立雄指出，現階段國內金融科技專家人數有限，審查委員又是無給職，最多一次出席費2,500元，如果嚴格控管，擔憂台灣沒有足夠的金融科技人才庫。
第二，根據金管會監理沙盒子法草案，只要文件準備齊全，金管會60天內必須決定是否准予實驗。但金融科技業者認為「60天審查期」過長，希望金管會效法新加坡模式，採用新加坡的「預審機制」，提供一個前期的預審程序，直接決定這項金融科技案件是否需要進入沙盒審查。
顧立雄認為，金管會目前給予的輔導機制，就很雷同新加坡的「預審機制」，但因應業者要求，未來只要金融科技業者在申請時，在不洩漏營業秘密的前提之下，可以詳細說明，金管會會盡速在60天內就完成審查。
第三，業者指出，許多金融科技新法會有跨部會的問題，希望金管會出面協調。對此，顧立雄表示，金管會的諮詢委員會，就是交由央行、NCC等單位組成，希望業者可以透過此諮詢委員會協助。
最後，證券公會副理事長賀鳴珩提出，認為「金融科技創新實驗管理辦法草案」第5條規定，參與沙盒實驗的資金或交易的「總曝險額」不得超過新台幣1億元，這個上限太低。保險經紀人公會也認為，保險業的壽險保額可以放寬，至少到300萬元，才符合目前市場需求。
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FINTECH專欄：我國監理沙盒法律面臨的挑戰
風傳媒／ 2018-02-11／谷湘儀（協合國際法律事務所合夥律師，《金融科技發展與法律》一書共同編審）
《金融科技發展與創新實驗條例》在2017年12月29日三讀通過，也讓台灣成為第一個推行「監理沙盒」制度的成文法國家。圖為2017年12月立法院舉行第四會期最後一次院會，時代力量立委黃國昌於《金融科技發展與創新實驗條例》審查時發言。（資料照，顏麟宇攝）
2018年1月31日公布《金融科技發展與創新實驗條例》，即俗稱「監理沙盒（Regulatory Sandbox）法律」，台灣成為第一個推行監理沙盒制度的成文法國家。通過此一法律，展現政府在發展金融科技（FinTech）的決心。
所謂「監理沙盒」，是讓FinTech業者可以在一定範圍的環境下暫時豁免既有法規的適用，得以測試新產品、服務乃至於商業模式，並與監理單位高度互動、合作，共同解決在測試過程中所發現或產生的監理與法制面的問題。比國外制度更佳的是，我國監理沙盒法律提供FinTech業者最長可達3年的實驗期間，營造友善的業務發展環境。
新制訂的監理沙盒法律，涵蓋金融科技創新實驗的申請、審查、監督及管理、消費者保護相關程序，以及實驗期間法令調整與法律責任排除等內容。只要涉及金融業務創新的業者，不論是自然人或法人，可以擬具包括資金來源說明、安全控管作業說明等的創新實驗計畫，向金管會提出申請，由金管會在受理後60日內決定是否准予實驗。實驗期間以1年為限，可申請延長6個月，但內容涉及應修正法律時，其延長不以一次為限，全部創新實驗期間最長為3年。此外，對於「具有創新性、有效提升金融服務效率、降低經營及使用成本、或提升金融消費者及企業權益」的業務，主管機關將檢討研修相關法規，並提供業者創業協助。
在通過監理沙盒法律前，過去縱使已經在國外發展出的Fintech業務，業者於國內開辦時，仍須擔心因違反我國的金融法規，而遭到刑事或行政處罰，尤其我國金融法規向來嚴謹，分業立法且採正面表列方式，對於未經核准經營的新形態金融業務或籌資行為，即有可能觸犯銀行法、證券交易法、電子支付機構管理條例、證券投資信託及顧問法、期貨交易法等各種金融法規，讓業者陷入高度風險。本條例對於參與沙盒實驗的業者排除許多現行金融法規的刑事責任，讓業者得以加速創新並拓展業務。紐約證券交易所（美聯社）
在通過監理沙盒法律前，過去縱使已經在國外發展出的Fintech業務，業者於國內開辦時，仍須擔心因違反我國的金融法規，而遭到刑事或行政處罰，尤其我國金融法規向來嚴謹，對於未經核准經營的新形態金融業務或籌資行為，即有可能觸犯銀行法、證券交易法、期貨交易法等各種金融法規，讓業者陷入高度風險。（資料照，美聯社）
此外，我國長期以來對於金融業務多採取專營制度，最多允許由不同金融業者互相兼營（例如：由銀行業兼營信託、投顧、電子支付機構），並不允許非金融業者兼營金融業務。且金融業須符合相當高的門檻，始能向主管機關申請核准。然而，在行動裝置普及、人工智慧、網際網路等各種創新業務模式快速發展下，許多非傳統金融業的業者所發展出的金融相關業務，是否均需要專營或適用與金融業相同的高資本及業務限制？從普惠金融的觀點並不妥當。舉例而言，就跨國支付與跨國匯兌，各國已發展出各種線上匯兌的便利方式，例如：採用區塊鏈技術提領；此外，由社群業者經營的小額資金傳輸甚至比銀行便利，可以提升金融服務效率、降低經營及使用者成本，進而提升金融消費者權益，但現行電子支付機構管理條例仍有專營、高資本的相關限制，不利於業者開展業務，如可適用監理沙盒，將可先行驗證相關業務的可行性。
監理沙盒法律對創新的金融科技業者帶來了曙光，政府展現鼓勵FinTech又兼顧消費者保護的態度，但法規鬆嚴間的標準為何，如何取得業務發展、市場秩序維護與消費者保護的平衡點，仍有待調和。以下就法律面提出沙盒實驗應注意的問題：
一、創新實驗結束後，倘未完成修法，仍須受到原先金融法令的規範
本條例雖明定創新實驗結束後，主管機關如認為有修正法律的必要，應提出修法草案，但實驗結束後若未能完成修法，業者即須回歸適用一般金融法令。且縱使主管機關已提出修法草案，其內容是否符合業者想像、立法程序是否會受到障礙，將影響業者參與的意願。因此，如何儘早凝聚修法共識，應是重要的課題。
二、進入創新實驗的成本過高、商業模式被公開
業者申請進入創新實驗所須準備的計劃多達14項文件，同時也會揭露相關的商業資訊。業者若要提出申請，必須考量將要投入的成本，以及商業秘密保護的問題。
三、在監管單位及業者的關係上，進行平等及協力合作
本條例實際執行時，主管機關若僅站在監理者的角度，要求業者在實驗期間完全遵照監理機關預設的規範而沒有彈性調整的空間，可能使這套制度淪為另一項金融業的特許執照，無法達到監理沙盒制度中使監理機關瞭解新創業務的內容，進而調整現行監理措施的精神。如何建立監理者與創新者間的合作機制，需要雙方誠意有效的溝通。
四、沙盒實驗範圍僅限於金融業務
我國監理沙盒法律是以金融業務為出發，主管機關為金管會，然而各種創新技術及商業模式，並非僅侷限在金融領域，監理沙盒的觀念應進一步跨大至醫療衛服、交通等不同領域，擴大沙盒實驗範圍，才能全面協助新創業者，強化產業競爭力。
在全球化競爭下，政府應更有效率地提供新創業者發展的法規環境，畢竟等到各國均已發展新型態的金融服務模式時，台灣的金融產業將失去競爭力。監理沙盒法律預計在今年第二季上路，目前子法及推行細節仍有許多討論的空間，有待業者與金融監理機關共同努力建置，思考上，應考慮導入各種金融執照的分級制度，並在法律上增加授權主管機關得豁免業務登記或核准的權利，增加法規適用的彈性。期待藉監理沙盒法律的誕生，檢視現行金融法令規範，調整傳統監理正面表列事前核准的思維，制定符合科技發展的規範標準普惠金融發展。
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國發基金扶新創 同意門檻降到5成
自由時報／2018-02-09／陳梅英
國發會委員會昨通過國發基金投資策略調整報告，未來國發基金將化被動為主動，扮演資金點火角色及擴大投資新創事業；在擴大新創投資事業上，主要針對創業天使投資計畫，大幅放寬審議門檻，申請案過去須經出席委員三分之二以上同意，此次降低門檻只要過半出席委員同意即可，且對單一企業投資上限由五百萬元上調到一千萬元。
國發會委員會昨通過國發基金投資策略調整報告，未來國發基金將化被動為主動，扮演資金點火角色及擴大投資新創事業。（資料照，記者陳梅英攝）
國發基金副執行秘書蘇來守表示，國發基金未來將從三個面向調整對新創事業的投資策略，包括強化國際創投合作、加強新創企業投資及主動積極拓展案源。
強化國際合作 鬆綁募資規模30％限制
在強化國際創投合作方面，將簡化審議流程及加強國際鏈結，創投若規劃引進國際資金、投資台灣新創企業或協助國內新創企業拓展國際市場，申請國發基金參與投資比率及金額不受募資規模三十％或新台幣十億元限制。
在加強新創投資方面，以鬆綁創業天使投資計畫為主，未來國發基金對單一企業投資上限由五百萬元上調至一千萬元；另天使投資人及新創事業經營團隊在一定期間內買回持股，從帳列投資餘額的三倍降為一．五倍，希望能增加天使投資人參與誘因。
因創業天使投資計畫迄今尚未有人申請，國發基金也檢討放寬審議通過門檻，原申請案需經出席委員三分之二以上同意才會參與投資，且天使投資人與新創事業具利害關係者，更要全數出席委員同意；調整後，一般案件只要出席委員過半數同意即可，利害關係案件得出席委員三分之二以上同意。
在主動拓展案源方面，國發基金也將走出辦公室，主動積極發掘案源，並將組成專業輔導團，借重民間專業人士力量，充實國發基金投資能量。
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| 台灣M&A與PE要聞
日矽併多贏 進入經理人時代
矽品和日月光成立日月光控股公司股權協議案昨（12）日獲得兩家公司股東通過，矽品董事長林文伯說，未來兩家公司將開啟股權和專業經理人分離，進入專業經理人時代，是「多贏」且與國際趨勢接軌的作法。 <詳全文>
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友達 收購ComQi 拚強化軟硬體整合應用
友達（2409）擬斥資2,800萬美元，收購美國數位顯示看板系統、內容整合商ComQi 100％股權。友達表示，期望藉此延伸PID面板的價值鏈，強化上下游完整軟硬體整合應用服務。 <詳全文>
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| 中國大陸M&A與PE要聞
豐盛控股(00607-HK)擬最多33.43億元收購基金權益擴展旅遊業務
豐盛控股(00607-HK)公布，于2018年2月9日，公司、A類有限合夥人(招商證券資産管理有限公司)、B類有限合夥人(寧波衆邦産融控股有限公司)與普通合夥人(寧波衆信萬邦資産管理有限公司)訂立協議，據此，于相關結算日期，公司已有條件同意收購，而A類有限合夥人及B類有限合夥人各自已有條件同意分别向公司或其代名人出售基金A類權益及B類權益。 <詳全文>
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中金資源宣佈收購銅產品製造商「尚領」
中國最大的再生銅産品製造商中國金屬資源利用有限公司（「中金資源」或「公司」）（股份代號：1636.HK）於 2 月 7 日宣佈與定凱環球有限公司（「定凱」）訂立買賣協議，公司同意購買及定凱同意銷售尚領發展有限公司（「尚領」）之 100 % 已發行股本，總代價為 741,175,000 港元，其中 287,647,000 港元將以現金結算及 453,528,000 港元將透過配發及發行代價股份結算。<詳全文> |
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弘和仁愛(03869-HK)近3.4億人民幣收購浙江醫院70%權益
弘和仁愛醫療(03869-HK)公布，間接全資附屬公司捷穎控股向兩名獨立第三方宓月華與陳岳根收購慈溪弘愛醫療管理全部股權，持有一間位於浙江省的非營利性醫院70%權益，現金代價3.36億人民幣，將以早前發行可換股債券所得款項及銀行融資撥付。 <詳全文>
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中共國企對Aecon收購案 加拿大將如何處理？
去年10月，中共國企中國交通建設股份有限公司（CCCI，簡稱中國交建）宣布以15億加元收購加拿大第3大建築公司Aecon，去年12月Aecon股東一致投票贊成收購。Aecon創辦人兼CEO伯克（John Beck）說，中共國企對Aecon的收購，不會影響公司今後市場行為。 <詳全文>
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盤點：山東如意這些年到底收購多少個奢侈品品牌？
2月9日，Bally International AG控股股東JABHoldingCo．宣布山東如意集團旗下投資工具Shandong RuyiInvestment Holding山東如意投資控股（下簡稱「如意投資」）獲得瑞士品牌多數股權，與此同時JAB仍保留少數股權，而Bally管理層亦進行了跟投。 <詳全文>
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中國消防(00445-HK)配股予深圳國調招商併購股權淨籌2.44億
中國消防(00445-HK)公布，深圳國調招商併購股權投資基金合夥企業以每股0.366元，認購6.73億股新股，新股佔經擴大後股本約5.5%，每股配售價較昨日收市價折讓約3.7%。 <詳全文>
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首控集團(01269-HK)1.7億人民幣收購旅遊綜合項目
首控集團(01269-HK)公布，以1.7億元人民幣收購開封天泰文傳媒收購代價將以每股0.27元發行7630萬股新股支付，佔擴大後股本約1.57%，發行價較昨日收市價2.89元折讓約6.57%。 <詳全文>
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中國金屬利用(01636-HK)擬7.41億港元橫向收購銅企
中國金屬利用(01636-HK)公告稱，2018年2月7日，公司擬購買定凱出售的目标公司尚領發展有限公司100%股份，代價7.41億港元，當中4.53億港元以4.8港元/股發行94,485,000股支付。94,485,000股代價股份相當于公司已發行股本的3.83%及發行擴大後的3.69%，4.8港元/股發行價較收市價每股4.79港元溢價約0.21%。 <詳全文>
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環球戰略(08007-HK)擬收購光伏項目
環球戰略集團(08007-HK)公布，2月6日，公司之全資附屬公司深圳安捷能特、淮北深容、上海欣束及淮北欣電就可能收購事項訂立預購協議。 <詳全文>
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高雅光學3.3億購電影發行業務
高雅光學(00907)進軍電影發行業務，以代價3.3億元向王海峰持有72%的Alex Flim，收購星皓文化60%股權。 <詳全文>
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| 世界M&A與PE要聞
亞馬遜收購相機製造商芯片技術 斥資9000萬美元
據知情人士透露，去年年底，亞馬遜斥資約9000萬美元收購了一家名為Blink的家庭安全攝像機製造商，秘密投注於節能芯片的生產。 <詳全文>
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高通、博通14日首次討論併購
路透引述消息報導，行動晶片大廠高通（Qualcomm）及網通晶片龍頭博通（Broadcom）預定於本月14日討論併購事宜，這將是雙方首次舉行會議討論併購交易。博通於此前提高現金及股票的收購價碼，從每股70美元增加至82美元，並做出其他讓步，例如承諾將向反壟斷機關支付80億美元的分手費。<詳全文> |
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Mavenir收購Argyle Data以強化其機器學習安全套裝產品
致力於協助通訊服務提供者(CSP)改變行動網路經濟學的Mavenir今日宣佈，該公司已收購首個大數據與機器學習安全平臺Argyle Data，該平臺為行動服務提供者和物聯網(IoT)網路提供即時異常偵測和預測性分析。該平臺的監督和無監督機器學習演算法可在行動語音和資料層提供卓越的網路流量見解和全面的詐騙偵測，適用於最具挑戰性的行動環境。 <詳全文>
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英鏡報集團同意1.27億英鎊收購對手報紙
英國「每日鏡報」(Daily Mirror)的母公司、英國三一鏡報集團(Trinity Mirror)今天(9日)宣布，已經決定買下競爭對手─同屬英國媒體的「每日快報」(Daily Express)和「每日星報」(Daily Star)。 <詳全文>
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維諦(Vertiv)收購 Energy Labs以擴展熱管理產品組合
維諦（Vertiv，原艾默生網絡能源）完成對美國一家私有的訂制空氣處理系統製造商Energy Labs 的收購。此次收購鞏固了維諦技術（Vertiv）在資料中心熱管理領域的領先地位，並使業界領先的製冷解決方案擴展到更寬廣的商業和工業領域。 <詳全文>
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Tronc證實 洛杉磯時報賣給華裔富商黃馨祥
Tronc公司周三證實，同意把旗下的洛杉磯時報（L.A. Times）和其他報社以大約5億美元賣給華裔富商黃馨祥。消息傳出後，Tronc股價一度飆漲逾37%，漲至四年高點。 <詳全文>
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建立圖像辨識 蘇富比收購人工智慧研發機構
數位化時代來臨，蘇富比拍賣為提升數據功能，日前收購新創企業 Thread Genius，運用創新技術，為顧客配對合適產品。蘇富比表示，技術的創新，能更靈活連繫買賣雙方，為不同預算的收藏家增加購藏機會。 <詳全文>
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沃爾瑪買下VR新創Spatialand，讓你天冷宅在家也能逛超市
零售商沃爾瑪（Walmart）孵化器Store No.8於2月5日在官方部落格宣布，VR新創公司Spatialand成為Store No.8中的第三家新創公司。Spatialand創辦人Kimberly Cooper與10位左右的員工提供軟體工具，讓創作者能將以存在的內容轉換為身歷其境的虛擬實境。 <詳全文>
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協作機器人看俏！Fanuc 15年來首起併購獻給「CORO」
產業用(工業)機器人大廠Fanuc9日發布新聞稿宣布，已收購日本協作型機器人新創企業LifeRobotics、已取得LifeRobotics所發行之所有股權。Fanuc未公布收購額，而此次是Fanuc 15年來(2003年以來)首度對企業展開併購。 <詳全文>
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區塊鏈支付公司 BitPesa 收購西班牙國際在線匯款平台 TransferZero
雷鋒網 AI 金融評論 2 月 9 日報導，區塊鏈支付公司 BitPesa 已經宣布收購了國際在線匯款平台 TransferZero 。 據雷鋒網了解， TransferZero 公司成立於 2016 年 5 月，是西班牙央行授權的金融科技支付機構。目前，該公司已經與西班牙第三大銀行 Bankia 達成了合作夥伴關係，並且在歐洲金融科技領域裡實現了多項創新，支持使用 50 多種貨幣向全球 200 多個國家的個體消費者和企業進行匯款。 <詳全文>
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思科19億收購馬州軟件公司
總部位於加利福尼亞州聖何塞的思科公司（CISCO）近日宣布，對位於馬里蘭州蓋瑟斯堡（Gaithersburg）的軟件公司BroadSoft的收購已經完成，收購價格為19億美元。 <詳全文>
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