 台灣併購與私募股權協會
「併購大師講座：企業領導人班」第二期圓滿結訓
圖一：第二期「併購大師講座：企業領導人班」於10月28日圓滿結訓，學員與授課講師們合影留念。講師左起黃日燦理事長、友嘉集團朱志洋總裁及安永聯合會計師事務所傅文芳執行長。
圖二：第二期「併購大師講座：企業領導人班」，講師左起黃日燦理事長、中美矽晶盧明光董事長及安永聯合會計師事務所傅文芳執行長。
第二期「併購大師講座：企業領導人班」於2017年10月28日假台北美福大飯店舉辦，並圓滿結訓。本期課程由本會黃日燦理事長、友嘉集團朱志洋總裁、安永聯合會計師事務所傅文芳執行長和中美矽晶盧明光董事長親自傳授多年的併購經驗心法，與會學員反應熱烈，課後均表示獲益良多。
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PE專業人才培訓寶典《私募股權基金剖析：從國際到台灣本土》新書優惠中
由台灣併購與私募股權協會統籌策劃的私募股權基金（Private Equity）專業書籍：〈私募股權基金剖析：從國際到台灣本土〉已於9月13日隆重出版，本書延請資深財顧、會計、法律及PE專業人士聯合執筆，以精闢完整的論述詳盡探討國際私募股權基金與台灣本土私募股權基金的發展沿革及現況，是一本結合理論與實務的私募股權基金寶典，有助於讀者綜觀國際與台灣本土私募股權基金發展的各個面向。如欲購書，請填妥附件購書單後回傳至協會。
〈私募股權基金剖析：從國際到台灣本土〉由本會黃日燦理事長主編，獲金管會鄭貞茂副主委、藍濤亞洲有限公司黃齊元總裁及富邦集團蔡明忠董事長等專家聯名推薦，內容涵蓋國際私募股權基金架構及運作、投資模式及策略分析，並收錄精彩的成功案例介紹；此外亦針對台灣本土私募股權基金的發展特性，提出相關政策展望與建言。內容詳實豐富，敬請各位會員、會友把握優惠良機！
聯絡窗口：黃韻光小姐（TEL：02-2325-8186分機11／FAX：02-2325-8187／Email：phoebe@mapect.com）
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12/6 AVCJ「2017私募股權與創業投資台灣論壇」開始報名！
承載去年的圓滿成功，亞洲創投雜誌集團（Asian Venture Capital Journal，簡稱AVCJ）將於2017年12月6日（星期三） 上午8:15假香格里拉台北國際遠東大飯店2樓香格里拉宴會廳，隆重舉行「2017 亞洲私募股權與創業投資台灣論壇」，台灣併購與私募股權協會也為此次論壇的支持機構。
為追求超額報酬，台灣機構投資人正加倍積極物色另類資產，如今國家級投資公司正式成立，加上金管會鼓勵機構投資者與高淨值個人投資私募市場，未來極可能有更多國內機構考慮投資私募、創投以及其他另類資產基金。
「2017亞洲私募股權與創業投資台灣論壇」提供絕佳的機會，讓所有參會嘉賓深入了解政府重大政策走向、台灣投資環境變化及趨勢等關鍵性議題，機會難得，歡迎各位會員踴躍報名此項盛會，與300多名資深的GPs、企業高管、機構投資者與監管機構交流互動。
即日起至11月3日（星期五）前報名，可享七五折早鳥優惠。您可採取網上登記報名或下載附件報名表，填妥後回傳至book@avcj.com；或您亦可致電：AVCJ姜燕森小姐（Sarah Keung）：+852-2158-9765／ Sarah.Keung@avcj.com洽詢。
〈2017亞洲私募股權與創業投資台灣論壇〉時間：2017年12月6日（星期三） 上午8:15-17:05地點：香格里拉台北國際遠東大飯店2樓香格里拉宴會廳（台北市敦化南路二段201號2F）報名方式：- 早鳥優惠專案：即日起至11月3日（星期五）前報名，享七五折早鳥優惠。
- MAPECT會員優惠專案：11月3日後報名，凡MAPECT會員，於報名表中填入優惠碼「AVCJTaiwan2017_MAPECT10」，即可享有正價九折優惠。
洽詢窗口：姜燕森小姐（Sarah Keung）+852-2158-9765／ Sarah.Keung@avcj.com曾參與AVCJ台灣論壇之重要LP包括： • Aberdeen Standard Investments • Acer Inc. • Bank of Taiwan • Bureau of Labor Funds • Cathay Financial Holdings • Cathay Life Insurance • CCB International Asset Management • China Development Financial • China Development Industrial Bank • China Life Insurance • Chinatrust Commercial Bank • Chueh Family Trust • Cornell University • CTBC Financial Holding • CTBC Life Insurance • Development Bank of Japan • East West Bank China • EnTie Commercial Bank • First Financial Holding • Fubon Financial Holding • Fubon Life Insurance • HQ Capital • Hwa-Sun Asset Management • Industrial Bank of Taiwan • JP Morgan Asset Management • LGT Capital Partners • Lexington Partners |
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| - Manulife Asset Management
- Mitsui & Co.(Taiwan)
- Mousse Partners
- Mueller Asia
- Nan Shan Life Insurance
- National Development Council
- National Development Fund
- ORIX Investment & Management
- Pavilion Alternatives Group
- Ping An Direct Investment
- Shin Kong Life Insurance
- SK Holdings
- StepStone Group
- Sumitomo Mitsui Trust (Hong Kong)
- Surfview Capital
- Taishin Financial Holdings
- Taishin International Bank
- Taiwan Life Insurance, CTBC Holding
- TransGlobe Life Insurance
- TSF FoF
- UBS
- United Overseas Bank
- Wilshire Private Markets
- YongLin Healthcare Foundation
- Yuanta Commercial Bank
- Yuanta Financial Holdings
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2018-01-17 HKVCA 「2017第八屆亞洲私募投資論壇」開始報名！
香港創業及私募投資協會（HKVCA）將於2018年1月17日（星期三）假香港會議展覽中心舉行「第八屆亞洲私募投資論壇2018（APEF 2018）」，台灣併購與私募股權協會也為此次論壇的支持機構。
本屆亞洲私募投資論壇仍將持續邀集全球有限合夥人巨頭及亞太地區頂尖私募投資公司之精英人士齊聚一堂，共同探討亞洲私募投資市場面臨的主要問題，涵蓋地區包括中國、印度、印尼、東北亞日韓兩國及東南亞地區。機會難得，歡迎各位會員踴躍報名參加。
主辦單位HKVCA特別提供MAPECT會員享有8折優惠價。欲參加活動，請填妥附件報名表，勾選報名項目並填寫折扣代碼：APEF-MAPECT 後，回傳至 apef@hkvca.com.hk / hkvca@hkvca.com.hk。會員向主辦單位報名及付款完成後，敬請副本抄送協會秘書處：劉惠芳小姐（02-2325-8186 ext.14／Email:amber@mapect.com），以便日後相關諮詢及訊息通知。
2018第八屆亞洲私募投資論壇（APEF 2018）日期：2018年1月17日（星期三）地點：香港會議展覽中心（香港灣仔博覽道1號）費用：MAPECT會員使用「APEF-MAPECT」編碼報名，可享正價八折優惠。報名方式：填妥附件報名表後，回傳至 apef@hkvca.com.hk / hkvca@hkvca.com.hk
*欲知更多資訊並定期獲取關於APEF2018的最新動態，敬請發送郵件至：APEF@hkvca.com.hk 或訪問論壇官方網站：http://apef.hkvca.com.hk/ |
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銀行投資創投／專家直言：未趕上新經濟 案源太少
經濟日報／2017-10-25／記者楊筱筠
台灣併購與私募股權創會理事長、藍濤亞洲總裁黃齊元昨（24）日指出，台灣金融科技發展腳步慢、共享經濟被封殺，沒有跟上全球新經濟成長步伐，導致投資案源少，而且「台灣錢淹腳目」，建議政府先鬆綁法規、做好新經濟基礎建設。
對於金管會昨日放寬銀行轉投資創投事業管理規範要點，放款持股比率到100％，黃齊元表示，台灣創投不缺錢，缺的是有沒有讓錢去投資的地方，「現在創投案源不夠好」。
此外，黃齊元說，台灣年輕人創業熱情不高、國際觀不足，創業命題狹隘，也是台灣缺乏好案源原因。
黃齊元表示，中國滴滴打車隨著完成軟銀領投的55億美元融資後，估值已超500億美元，東南亞最大共享移動平台Grab估值超過50億~60億美元，台灣共享經濟不理想、甚至被政府封殺。
FinTech發展也緩慢，大陸眾安互聯網保險公司上個月上市，募集10億美元。黃齊元說，反觀台灣，第三方支付發展才剛起步。
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經部挺中小企 研擬新法
經濟日報／2017-10-30／徐谷楨
經濟部中小企業處積極研擬《中小及新創企業發展條例草案》，10月20日在台中舉行首場立法方向論壇，與當地逾百位中小企業主雙向交流，互動熱絡。
圖說：中小及新創企業發展條例草案立法方向論壇，經部中小企業處長吳明機親自出席。
當天論壇，針對中區產業性質，針對經營環境、財務支援、租稅環境等三大主軸，解析草案內容，由中小企業處處長吳明機、青創總會副總會長王神寶、世西恩機械總經理陳慶松、大康織機總經理趙國超，及中華經濟研究院分析師馬毓駿，進行產官學三方對談。
中小企業處積極推出《中小及新創企業發展條例草案》，協助中小企業解決經營困境。為促使中小企及新創企業加速認識，10月到11月間舉辦四場次活動。
馬毓駿分析，政府過往以給予投資便利性、降低投資成本為導向的政策工具已無法因應數位經濟的年代。
吳明機認為，希望藉由《中小及新創企業發展條例草案》的七大處方，包括人力資本優化、研發環境強化、創新創業法規、新創實驗場域、城鄉創生、經營傳承、創新優惠等，來有效協助中小企業因應數位經濟時代趨勢挑戰。
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實質受益人備置 企業大反彈
工商時報／2017-10-24 ／ 呂雪彗 
公司法洗防條文攻防
為拚新一輪洗錢防制評鑑過關，公司法大修愈修愈嚴！日前法務部提版本，政院同意取消股東名簿上傳規定，但新增需備置最終實質受益人資料，且讓外部第三人（例律師、會計師）查核簽證。
此一新制，16萬家非公開發行「股份有限公司」將首當其衝，除增加遵法成本，而實務上有些企業根本不知實質受益人為誰，各國也仍在摸索中，恐引發企業界大反彈。11月3日賴揆將聽取簡報作最後拍板。
「公司法修法為明年評鑑過關的關鍵」！在法務部及行政院洗防辦不斷喊話下，行政院審查公司法大翻修情勢逆轉，行政院政委陳美伶上周五審查公司法修正案時，改採法務部版本。據悉，法務部提出由寬到嚴的甲乙丙3案，最後採甲乙兩案折衷版。
知情官員說，經部原訂企業股東名簿強制申報上傳取消，但新增「公司」應備置最終實質受益人資料，且需經會計師或律師查核簽證，以建立外部查核機制取代公開揭露，藉此媲美星港做法，堵住洗錢漏洞，爭取明年國際評鑑過關。
不過，法案允許經濟部可公告認定哪些企業不適用予以排除，金管會認為，公發公司透明度高，證交法規定較嚴，力主排除上市櫃等公發公司適用這項洗防規定，政院傾向同意排除。
但最終實質受益人如何認定？法務部上周提3種態樣定義，一、直接間接持股達25％；二、對企業業務或人事具實質控制權；三、企業高階經理人。但政院認太嚴苛，實務上窒礙難行，而未予採納，經濟部與法務部將再協商法條文字如何表述。
知情官員說，最終實質受益人定義應簡單才可行，例如直接加間接持股25％，但法務部對外宣傳，對公司具最終實質控制權就算，兩部會在定義文字間仍在拉鋸攻防中。政院人士說，具體定義不明訂在母法，將授權在子法訂定。
據透露，金管會曾舉台積電為例，該公司8成均為外資股東，其最終實質受益人根本不知是誰。而大型化非公發公司有的股東結構複雜，官員說，連公司都難以認定最終受益人，會計師如何查核？
知情人士說，德國通過相關洗防法案，如何處理最終實質受益人國會內部不同調；香港已訂在公司法修法草案中，新加坡通過立法尚未施行，顯見各國對揭露最終受益人做法及強度有不同看法，都在摸索中。
原本法務部配套要求，最終實質受益人資料若第三人查核不實將處刑責，政院不同意而予以刪除； 但公司若未備置最終實質受益人，第1次檢查未備置罰鍰2～10萬元，第2次可倍增處5～50萬元。
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金管會副主委黃天牧：公司治理 須達到文化形塑
工商時報／2017-10-26／ 黃鳳丹 
圖說：金管會副主委黃天牧
台灣近年來在公司治理的各項制度多有進展，金管會副主委黃天牧指出，不是只有法規，更必須從下而上，有認知觀念上的培養與傳承，達到文化的形塑，相較亞洲周邊國家「這是一場沒有終點線的競賽」。
黃天牧提到，回溯公司治理「觀念」開始被宣導，就是因為1997年亞洲金融風暴，今年是20周年，更讓人不能不記取教訓。當年美國財政部官員在一場會議中提到，亞洲之所以發生金融危機，就是因為公司治理沒有做好，才讓台灣開始意識到何謂「Corporate Governance」，後續從制度面著手，年年也有明顯進展。
不過，黃天牧指出，當2012年亞洲公司治理協會宣布台灣是亞洲排名第6，大家第一時間反應都是「抱怨、丟臉」甚至不信服，但實際上周邊、東南亞國家，其實都為了公司治理做了許多努力，台灣才更加把勁，政治決心與制度改革，最後花了4年的時間，才終於進步名次，在2016年拿下第4名，非常不容易。
黃天牧表示，2013年台灣發布公司治理藍圖，內容包含形塑公司治理文化、加強企業資訊揭露，證期局也正在籌畫下一個5年的公司治理藍圖，但今年如果還想繼續保持第4名成績，台灣應該要更努力，董事會職能往往與公司營運績效有很大的關聯性，「獨董按規定設置，但真的能發揮獨立性？」這是台灣所面臨的課題。主管機關非常重視，但更期盼觀念普及，從民間企業實際落實。
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金管會核准國內首檔私募股權基金 鎖定永續產業
2017-10-27╱ 經濟日報╱ 記者徐念慈
國泰投信籌備成立全資子公司從事私募股權基金業務，昨（26）日獲金管會正式核准，未來該子公司董事長由國泰投信董事長張錫兼任，由國泰投信協助引介國內專業投資機構做為合夥人，投資私募股權基金。
金管會在今年8月開放投信業跨足私募股權基金（Private Equity Fund），為響應主管機關開放政策，國泰投信將推出首檔PE Fund，預計鎖定台灣永續發展關鍵產業：循環經濟、綠能科技及其他亮點產業。由於台灣水資源匱乏，再生水、水回收處理需求迫切，此外，落實非核家園政策，電力備載容量不足，再生能源扮演供電穩定重要角色，找尋符合永續經營又能響應政府政策，並能提供長期投資具穩定收益之標的為主。
張錫指出，在精挑細選下，目前已找到值得投資的電廠，投資十年的年均收益可達5％。基金投資策略將以長期投資、報酬穩健、環境永續及民生必需四個面向，針對循環經濟、綠能科技及其他亮點產業進行布局，實際投資內容將以水資源處理運用、太陽能等再生能源為主，募集規模為新台幣100億元。
未來PE Fund的策略，將師法國外私募股權基金架構，採有限合夥制度，專業化管理投資標的，尋找投資資產屬性為產業進入門檻高、政府鼓勵發展，且具備長周期循環、抗景氣波動、報酬穩定的特性，還要能夠配合當前環境永續共榮、實現社會企業責任的相關公司，極適合保險業、退休基金、政府基金等專業投資機構投資。
國泰投信擁有專業的投資團隊，加上有集團資源為後盾，提供未來在PE Fund的投資操作上的支援。國泰金控深耕綠色金融多年，在相關產業的投資及相關業務擁有多年經驗，包括國泰世華銀行2010年起提供太陽能電站專案融資，為國內最大太陽能電站融資銀行，國泰人壽自2014年參與多家新能源科技廠商合資設置太陽能發電廠，以及國泰產險自2010年起承保水力發電電廠及太陽光電發電設備建造階段之營造工程險，2016年更承接離岸風電工程保險業務，為國內首家提供離岸風機保險保障之產險公司。
私募股權基金(PE Fund)是以私募方式募集以股權或權益投資為主的基金，投資在創新企業，PE Fund通常會控制所投資公司的管理，由於投資期長、直接投資於實體經濟，可能帶來的豐厚收益也受投資人青睞。PE Fund的發展在台灣還在起步階段，適合投資的對象也比較小眾，但在國外已有多年的經驗，而未來如中國「一帶一路」相關建設商機，退休養老基金等，都將是私募股權基金的投資熱點。
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金管會鬆綁 銀行投資創投可100%持股
經濟日報／2017-10-25 ／ 記者孫中英、吳靜君 
圖說：金管會主委顧立雄宣布，放寬銀行可100%持股創投（記者楊萬雲／攝影）
金管會主委顧立雄昨（24）日宣布，認定創投事業為金融相關事業，因此，放寬銀行對創投持股上限，自5%提高到100%，即銀行可設創投子公司；但全體銀行直接投資創投總金額不能超過淨值3%。
本國銀行8月淨值達3.39兆元，以3%計，估計最高可導引約1,000億資金支應國內實體產業發展。銀行局局長邱淑貞表示，本案會縮短公告期限，預計今年底前就可實施。
顧立雄昨天在立法院院會備詢後，趕回金管會發布最新利多。除了開放銀行可百分之百持股「創投事業及創投管理顧問事業」，顧立雄說，現在銀行提供策略性產業資本性資金時，還須先請目的事業主管機關出具「配合政府經濟發展計畫」證明，但金管會決定簡化程序，將函示銀行，若投資「5+2」新創重點產業，不必主管機關出具相關證明，可直接投資。
顧立雄說，財政部在民國87年函釋創投事業屬於非金融相關事業，導致銀行持股創投最多只能5%，在這段時間，台灣幾家工業銀行都已經退場，但產業仍有資金需求，而銀行存、放款金額差距高達10兆元。為提供產業發展所須資金，同時提高銀行資金運用，商業銀行支援產業發展應扮演更積極角色。
顧立雄表示，金管會決定參考金控公司法管理架構，調整法令，開放銀行可百分之百持股創投，讓銀行資金透過創投事業，挹注實體產業；這不管對產業發展或銀行資金運用，這都是對的方向，也是重要里程碑。
為管控風險，顧立雄表示，金管會參照美國標準，規定銀行業投資創投事業總額，不得超過銀行淨值3%。
金管會也同時訂定「銀行集團」投資單一產業持股比率上限，銀行及其子公司對單一非上市或上櫃公司持股比率，合計不得逾15%。
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保險持股鬆綁 擬提高至25%
經濟日報／2017-10-27 ／ 記者吳靜君
保險業投資私募股權基金（PE Fund）限制短期內將鬆綁，保險業未來投資私募股權基金的持股比率不再只限10%，甚至有望比照投資創投事業，持有私募股權基金比率可達25%。
同時，金管會函令開放，保險業可以投資國家級投資公司所設立的國內基金，也就是台杉投資管理公司所募集的基金。
金管會官員表示，目前保險業參與公共建設、實體產業有兩種方式，一種是直接投資，持股可以達到45%，並可派任董監事；另一種則是透過創投公司間接投資，但保險業投資創投公司僅能夠持有25%股權，並限制保險業只能投資有限合夥人制的創投公司。
金管會正研議修正「保險業資金辦理專案運用公共及社會福利事業投資管理辦法 」，讓保險業可投資國內投信公司所發行的私募股權基金，將可比照保險業投資創投可達25%。
金管會將一併檢討保險業投資國家級投資公司所發行的國內基金，和投信所發的私募股權基金持有比重，保險業可先了解實際運作情況、風險評估，以便日後正式鬆綁，選擇適當標的投資，並呼應金融業挺實體經濟、5+2產業的政策。
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| 台灣M&A與PE要聞
LINE台灣併購嚮網科技 布局一站式電商
LINE台灣今天宣布已完成收購嚮網科技，正式成為LINE台灣的全資子公司；這是LINE在台的首件併購案，也象徵LINE朝推出「行動電商智慧入口」跨出策略發展的關鍵性一步。 <詳全文>
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韓系私募基金 百億來台獵房
國內房市低迷，國際私募基金悄悄來台探路！據悉，看準韓國觀光客每年來台人數遽增，首度有韓系私募基金挾其百億資金來台考察，鎖定北市五星級飯店或度假村，擬複製大陸經驗，打造一條龍的觀光服務；此外，市場也傳出日本西鐵公司與國內大型金控合作，瞄準北市捷運沿線土地，擬跨足台灣觀光飯店。 <詳全文>
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| 中國大陸M&A與PE要聞
新三板成併購焦點 規模創新高
今年以來新三板成為A股公司併購的最愛，今年第3季首次披露的上市公司併購掛牌企業案例達52宗，交易規模達186億元（人民幣，下同），併購規模創新高。很顯然今年A股公司正掀起一股併購新三板企業的熱潮。 <詳全文>
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外商投資法 已列入立法日程
中共中央總書記習近平日前中共十九大報告指出「中國開放的大門不會關閉，只會越開越大」，並稱將大幅度放寬市場准入，對內外資一視同仁。昨（29）日，大陸在引進外資政策上又有了新進度。大陸全國人大財經委副主任彭森稱，「外商投資法」已列入全國人大立法日程，未來對外資企業的保護將有明確規範。<詳全文>
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聯想將獲富士通PC業務子公司過半股權
聯想集團將與富士通就整合個人電腦業務達成最終協議。聯想將取得富士通子公司的過半股權，將其轉為合資公司。富士通的主力工廠和銷售品牌將被保留，聯想將掌握開發和銷售的主導權。繼已經與聯想整合的NEC之後，富士通的重組形態也已確定，外資主導日本國內個人電腦市場的格局將日益鮮明。 <詳全文>
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永安行併哈羅 共享單車洗牌
大陸共享單車各地監管陸續出手，「共享單車第一股」今年8月才上市的永安行，24日晚間官網發布，買下哈羅單車(HelloBike) 母公司上海鈞正網路科技100%股權，永安行與Hellobike正式合併。
詳全文 |
| 世界M&A與PE要聞
藥妝大咖砸660億美元 要買安泰
知情人士透露，連鎖藥妝店CVS健康公司正洽談以660億美元併購醫療保險巨人安泰（Aetna），以強化競爭力，準備迎接電子商務龍頭亞馬遜（Amazon.com）可能跨入藥品服務業的挑戰。
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爭奪新公司控股權 T-Mobile、Sprint併購交易或流產
鳳凰科技訊 據CNET 北京時間10月31日報道，《日經新聞》刊文稱，Sprint母公司軟銀計劃取消與T-Mobile的併購談判，原因是雙方對合併后公司控股權無法達成一致 <詳全文>
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借力併購德國鋁企中國忠旺航空布局再下一子
近日國產大型客機C919再獲130架訂單，總訂單累計達730架。隨著中國大飛機訂單的不斷增加，也為下游供應商帶來更多機會。 <詳全文>
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阻中資併購美企 美擬擴大嚴審
知情人士透露，由於中國企業大肆收購美國企業，美國國會跨黨派議員已草擬一份法案，將擴大美國外商投資委員會（CFIUS）審查外企投資美企的範圍，包括成立合資企業和收購少數股權等，都要接受審查。該法案預計下週就會公布。 <詳全文>
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