Date: 2019-05-07
賈沁：2019 國際跨境併購需求越來越強烈

環球生技月刊／2019-05-02／吳培安

圖說：JP Morgan北亞併購部董事總經理賈沁

世界是不是要進入下一個投資的衰退週期？JP Morgan北亞併購部董事總經理賈沁從併購銀行家（banker）的角度出發，由三個層面分享全球及亞太健康醫療併購趨勢。

賈沁首先綜觀全球經濟環境，他指出，在這個十年的週期尾聲，各種市場力量正在逐漸整合，但預期的衰退尚未真的發生。和2018年相比，2019年資本面相較是比較穩定的，但市場波動性高於歷史平均，表示不確定因素高，但中小型資本借貸成本則低於歷史，顯示併購流動性仍強，因此，整體而言，世界經濟資本面大致還算良好。

「不過，幾個主要經濟體國家的政策影響趨勢強烈，例如中美關係談判、英國脫離歐元區以及義大利政府的財經環境變動等，經濟大環境都會對健康醫療的趨勢造成影響。」

賈沁指出，健康醫療行業內部自身的趨勢也是併購市場重要的指標。如科技的整合、數據分析技術、及客製化醫療的研發都加速了模式和產品的創新;
許多科技大廠用自己擅長的方法顛覆醫療行業的板塊，以進入醫療健康領域;或透過併購尋找企業增長點。

他表示，許多主要經濟體包括美國中國，都對公共醫療體系費用的控制漸趨嚴格;FDA持續對仿製藥的要求拉高水平;各界也普遍希望醫院對醫療服務價格能公開等。這些因素考量，都會影響投資更多地聚焦在收購中小型企業，以加強自己的核心領域，或藉機進入他們想要的市場和產品領域;同時，也促進了國際大型公司將非核心資產進行剝離出售，於是，國際跨境併購需求也越來越強烈。

如日本、南韓、澳洲等市場，越來越多激進的股東迫使公司進行併購或出售，例如日本武田製藥收購Shire，以整合併購為策略來茁壯企業；相形之下，美國較為走走停停。

賈沁因此認為，「醫藥、生技、醫療器材等領域，在未來幾年內，規模五到十億美金的交易將會越來越多。」

賈沁指出，醫療服務領域私募基金也將越來越活躍，其中亞洲的CRO、CDMO企業相較於歐美，將越來越受到資金追捧，因為該領域能為產業帶來繁榮，也避開藥廠研發的潛在風險。至於中國方面，在2018年無論是在藥物或器械上都相當受到市場矚目，但受美國許多投資調查的限制，目前中國資金盡量避免併購美國企業，主要往歐洲進行併購或中外合作;也預估日本2019年仍將持續出現戰略性買家或非賣方。