Date: 2020-04-06
創會理事長的話：全球失業潮（上）

比亞迪／電池
大陸電動車龍頭比亞迪 29 日正式公布「刀片電池」，該電池的空間利用率不但可以達到60％以上，續航里程更可達到 600 公里。該電池產品將搭載在公司近期將發布的新型電動車「漢 EV」上，預計最快在 2020 年中旬在市場上推出，可望在電池市場搶下新版圖。

比亞迪一直採用磷酸鋰鐵電池，與特斯拉在國外所使用「三元鋰電池」不同，刀片電池被比亞迪視為電池升級的突破。該電池是將電芯做成了刀片般的細長形狀，長度可以根據電池包的尺寸進行定制，最長可達 2 公尺以上，能量密度較傳統的鋰電池更高。

綜合陸媒報導，比亞迪 29 日正式發布刀片電池，比亞迪總裁王傳福表示，比亞迪刀片電池的最大特點就是安全，刀片電池將讓整個新能源汽車作出改變，讓汽車行業進入良性發展的快車道。

王傳福強調，比亞迪刀片電池將改變行業對三元電池的依賴，並重新定義新能源汽車的安全標準。他稱，「比亞迪刀片電池的顛覆性技術讓動力電池提高安全性、極大提高續航里程、減少對稀有金屬的依賴三方面改善」。今後，比亞迪的技術及產品將會對全球開放共享。

同時，傳統的電池包的空間利用率只有 40％，刀片電池的電池包的空間利用率可以達到 60％ 以上，可以大大提高續航。此外，刀片電池在針刺穿透測試後表面溫度僅有 30 度～60 度左右，較三元鋰電池的 500 度更低，更為安全。目前該電池已經在量產階段。

據了解，比亞迪刀片電池將會率先搭載在公司今年新生產的電動車「漢EV」上，該車已經在深圳投產，計劃於 2020 年中上市。

據統計，2019 年全球新能源汽車的銷量約為 220 萬輛，平均每售出40輛新車中就有1輛是新能源汽車，其中大陸市場銷量超過120萬輛。截至2019年底，大陸新能源汽車保有量已達 381 萬輛。

然而，動力電池引發的安全事故卻將新能源汽車推向了風口浪尖。根據大陸國家市場監管總局數據顯示，2019 年，大陸電動汽車自燃事件頻發，平均每個月發生2起，為新能源汽車的電池安全敲響了警鐘。

因此，外界分析，此次比亞迪的刀片電池順利通過測試，展現了大陸新能源汽車自主品牌在汽車電池安全上的創新和突破，意味著大陸電池企業在參與新能源汽車核心零部件全球競爭，實現全球化供應的路途上邁出了重要一步。

我們的看法
第一、中國大陸電動車現在已開始垂直整合。

第二、比亞迪是全球電動大巴的領導者。

第三、比亞迪是中國大陸最有狼性的企業之一，當年和鴻海競爭切入電子代工市場，並且挖角富士康很多人。

第四、比亞迪15多年前就跨足汽車產業，現在在電動車領域已成為領導者，而鴻海現在才剛要跨入電動車行業，前一陣子和裕隆合資成立新公司。

投行業務
招商、銀河、光大、國海、申萬宏源、廣發、東方等七家大陸券商近日發布 2019 年全年財報。這七家券商 2019 年合計實現營收人民幣（下同）1,158 億元，實現淨利潤 292.76 億元。其中，投行業務更實現「大豐收」。

綜合陸媒報導，2019 年大陸券商財富管理業務，尤其是機構業務表現搶眼，投行業務受益於股權融資回暖表現不俗。不過，受股票質押新規影響，券商股票質押業務規模進一步降低。

申萬宏源財報顯示，公司 2019 年股票質押業務正面臨市場環境變化。截至 2019 年底，公司股票質押業務融資餘額 244.88 億元，較 2018 年下降43.94％。此外，廣發證券財報也顯示，截至 2019 年底，公司通過自有資金開展場內股票質押式回購業務餘額為 121.95 億元，較 2018 年底下降45.34％。

隨著機構投資者數量和規模的快速增長，其投資需求也更加複雜和多元，為證券公司的業務發展提供了廣闊空間。申萬宏源財報顯示，2019 年底，公司機構服務及交易業務實現營業收入 133.99 億元，較 2018 年同期增長 142.65％。

受益於科創板 IPO 註冊制的快速落地和再融資監管政策的部分鬆綁，A 股股權融資市場有所回暖，大部分券商 2019 年投行業務實現豐收。申萬宏源財報顯示，2019 年完成 13 個股權融資項目，融資金額高達 138.79 億元；光大證券 2019 年完成股票承銷家數14家，股票承銷金額達到 98.21 億元，年增 21％。

中信建投證券研究發展部非銀金融組首席分析師趙然指出，資本市場改革的利多已立竿見影，如科創板開市帶動 1 月份 IPO 承銷金額年增 228％，券商投行、私募子公司和另類投資子公司的合作更加緊密，未來證券行業發展前景可期。

我們的看法
第一、2019 年中國大陸推「科創板」，成效非凡，現在看來是最正確的決定。

第二、從此中國科技公司可以在本土的資本市場揚眉吐氣，不必再看老美的臉色。

第三、一級市場的發展，代表一個國家新創和創新的實力，中國大陸已走到一個新的里程碑，科技的能量正在爆發。

第四、最近許多外資投資銀行控股的證券公司執照，除了 JP Morgan和Morgan Stanley 以外，高盛是最新的一家，說明投行業務前景看好。

ECFA
陸委會主委陳明通昨在立法院內政委員會表示，希望中共不要再操作台灣「以武拒統」、「以疫謀獨」，這會讓台灣人民非常反感。他指出，陸委會曾在國安會報中預判，中共可能以停止海峽兩岸經濟合作架構協議（ECFA）窒息台灣經濟，他希望「政治歸政治、經濟歸經濟」，不希望對岸停掉 ECFA。

至於載運滯留武漢台灣民眾的武漢包機，陳明通說，兩岸民航小兩會依然還在協商中。他表示，兩岸透過「民航小兩會」談判武漢包機，但因雙方對防疫認知有所不同，過程非常艱辛。第一次到第二次包機相隔一個月，就花了一個月磨合，下一次磨合還在努力談判中。

被問到大陸會不會在疫情之後威脅停止 ECFA 窒息我方經濟？陳明通表示，之前兩岸在談判早收清單，雙方都願意繼續維持，其後服貿、貨貿沒有談妥，他希望早收清單的部分，政治歸政治、經濟歸經濟，不希望對岸停掉 ECFA。「陸委會的確在國安會報中，提出這樣的預判。」

對於我方曾計畫贈送大陸一萬套防護衣，陳明通證實確有此事。他表示，當時第一班武漢包機時，東方航空飛到桃園，台灣準備了一萬套的防護服，主要考量是我方看到大陸疫情爆發後，第一線醫療人員很辛苦，醫療資源不足，希望能夠幫他們，而防護衣台灣仍有庫存，希望隨東航班機回去，但對岸表示，準備不及，這事就未再提起。

對於大陸國台辦發言人朱鳳蓮稱，曾通報台灣一百多次疫情，我方是否接收到這些疫情？陳明通表示，大陸沒有通報給陸委會；衛福部則證實，大陸確實有向台灣通報疫情，「但他們通報的內容，都是大陸同時對外發布的訊息」。

新冠肺炎疫情爆發後，兩岸關係變得更為緊張，台灣有濃厚「仇中」氣氛，大陸也有愈來愈多「仇台」氣氛，未來兩岸關係走向如何？陳明通表示，「這不是好事要降溫，問題本質是北京不願正視中華民國存在，不放棄對台動武。」

陳明通稱，現在談兩岸關係，不只限於台灣跟大陸，還要看國際關係結構。未來，陸委會重點工作將繼續推動兩岸理性對話，同時呼籲北京要正視中華民國的存在事實。

我們的看法
第一、兩岸關係進入冰凍期，ECFA 停掉的機率很大。

第二、特別是現在全球疫情嚴重，政府特別操作，羞辱大陸，造成中共「以疫謀獨」的指控。

第三、台灣「自我感覺良好」意識高漲，清明假期民間大舉出遊，這是很危險的事情。

第四、台灣企業必須要做可能被孤立的最壞準備。

IPO
新冠肺炎引發全球金融市場劇烈震盪，素有「恐慌指數」之稱的芝加哥波動率（VIX）指數飆升至紀錄新高，此時企業紛紛取消股票首次公開發行（IPO）計畫，造成 IPO 市場急凍。

自 2000 年以來，規模超過 1 億美元的上市案中，不到 10％ 是在恐慌指數超過 25 時進行。新冠肺炎肆虐全球，導致投資人恐慌情緒高張，急速從股票市場撤退，恐慌指數 2 月時已經突破 25，3 月中更創下 82 的紀錄新高水準，目前位在 64.5。

研究機構 Renaissance Capital 執行長暨共同創辦人史密斯（Bill Smith）表示，金融市場劇烈震盪「關閉了 IPO 大門」，使得新上市案枯竭。此外 2020年是美國總統大選年，問題又格外嚴重。銀行家通常鼓勵企業提早在大選前上市，防止越接近投票日，股價波動越大。

一名美國大型銀行的股票資本市場主管表示，企業無法在此時上市，沒有獲利的私人企業可能難以籌措到營運資金。

數據分析公司 GlobalData 表示，受到新冠肺炎疫情衝擊，許多企業相繼將上市計畫束之高閣。

市場原預期度假租屋網站 Airbnb 將是 2020 年的大型 IPO 案之一，但消息人士透露，新冠肺炎威脅該公司的上市計畫。Airbnb 是投資人追捧的獨角獸公司，2017 年的一輪募資將市值推升至 310 億美元，如今新冠肺炎讓 Airbnb 面臨數億美元損失，該公司正重新評估 IPO 計畫。

根據熟知內情人士透露，美國餐飲外送業者 Postmates 與 DoorDash 原本打算在 2020 年上市，但兩家公司目前尚未決定行動。Postmates 與 DoorDash 對此消息不予置評。

我們的看法
第一、全球企業取消IPO，市場急凍，今年全年都會如此。

第二、企業無法上市，沒有獲利的企業難以募集到資金。

第三、但中國大陸沒有獲利的生技企業，卻能成功上市，已經走出了自己的格局。

第四、新創企業未來可能合併、被大型企業併購、或者再做一輪融資。

（待續）