Date: 2020-01-13
創會理事長的話：顛覆式創新 (下)

康友／正大
疫苗、輸液大廠康友-KY（6452）6日宣布結盟亞洲最大畜牧集團-泰國正大集團，由印尼正大旗下PT SHS INTERNACIONAL 獨家代理帝斯Harbindo品牌疫苗並進行銷售。正大銷售通路強大，將有助於康友業績增長。

這是康友取得二張禽流感藥證幫印尼政府代工後，印尼疫苗事業再度取得重大進程。康友昨日下跌3元，收231.5元。

康友表示，正大集團在印尼養雞版圖高達40％市占率，年養殖量約16億隻（台灣一年約6億隻），自育種、孵化、飼養、屠宰到銷售一條龍生產管理，年產值超過1,000億元，若含其它畜牧及養殖，營收絕對超過1,500億元。

而正大集團擁有印尼最龐大市占率，有最先進檢測設備及人員，目前僅欠缺疫苗廠，歷經幾個月的不斷檢測，帝斯禽流感疫苗療效獲肯定，不僅正大集團本身採用，更要求為獨家總代理，以銷售給其他60％業者，未來也有機會透過該集團行銷印尼之外的市場。

康友表示，子公司帝斯為東南亞設備最先進及最大動物疫苗廠，為求得雙贏，歷經考量而給予Harbindo品牌獨家總代理權。正大集團取得總代理權，價格也並未下降，對於剩下60％市場，也因正大集團登高一呼，有機會將加速推廣。

我們的看法
第一、這是拓展東南亞市場的典範，很有意義。

第二、正大是東南亞重要的財團，台商結合他們進入印尼市場，是正確策略。

第三、動物疫苗是台灣有競爭力的產業。

第四、台灣企業，未來海外的策略結盟和投資，越來越重要，因為台灣有技術，但缺乏資金以及國際市場經營能力。

Uber／現代
金融時報報導，美國叫車業者Uber和南韓現代汽車合作開發空中計程車，加入這個正在起初階段的競賽，在大城市推出飛行汽車。

Uber表示，與現代合作開發的四人座純電動空中計程車原型，本周已在拉斯維加斯亮相。這款車能垂直起降，時速約200哩，一次充電可行駛60哩。

Uber說，最初將由人工駕駛，但未來將成為自動駕駛。該公司說，目標是在今年試飛，三年內開始商業營運，在2023年以前開放顧客預約搭乘空中計程車。根據摩根士丹利的報告，在2040年之前空中計程車市場的每年產值估計達1.5兆美元，客運將占8,510億美元。

Uber認為空中服務是一個使人們脫離私有車、進入共享車輛網路的途徑，這是Uber想成為「運輸業亞馬遜」願景中最具未來意義的面向之一。但空中計程車的監管方式目前仍不明確。

但專家說，由於面臨龐大的技術與監管挑戰，飛行車需很長時間才能商業化。南韓產業研究院的資深研究員李杭久（音譯）說，「需在欠缺監管的架構中建立一個生態系和供應鏈。飛行車也需要比自駕車更先進的科技」，「我認為在未來七到八年無法提供商業服務」。

世界第五大汽車製造商現代汽車，正在新興科技方面努力趕上規模更大的競爭對手，因為消費者愈來愈青睞共享乘車，而這項趨勢是造成全球汽車銷售下滑的原因之一。

Uber將為合作夥伴提供空中支援服務，並提供與地面交通聯繫，而現代汽車將生產和部署這款飛行車。

我們的看法
第一、Uber在台灣因為法令受到很大的阻礙。

第二、現在連空中計程車的時代都已經來臨，台灣完全沒有準備好。

第三、2020是「顛覆式創新」的年代，我們要注意這個趨勢。

第四、不只技術要有前瞻性，法令也要能展望未來。

街口投信
街口大打廣告推出「託付寶」，主打年化百分之一點五保證收益，觸犯到金管會紅線，金管會派人到街口投信調查後，街口支付執行長胡亦嘉不滿，直接更換董事長，對外表示自己昨天起擔任代理董座。金管會證期局表示，胡亦嘉昨下午有拜會金管會，承諾將來都會依法進行，託付寶發布後若違反投信法，最重可撤照。

街口推出「託付寶」，民眾可透過街口支付代收付申購街口投信的基金，廣告卻主打年化百分之一點五的收益率，踩到金管會紅線。但街口投信卻指出，託付寶是街口金融科技公司推出，與街口投信無關，被解讀為疑似規避法規。證期局前天派員到街口投信調查。

證期局表示，前天前往調查發現街口投信所經理的基金，尚未經金管會同意可用電支申贖；另街口金融科技公司是與街口投信的「合作廠商」，只要街口投信與合作機構有共同進行廣告、營業業務等，都必須要符合投信法。

針對託付寶的服務內容，證期局副局長張振山表示，街口沒有將服務內容上報到金管會，胡拜會時也沒有談到這個，要不要如期發布就看街口，但若發現街口投信或其合作單位違法，可祭出停止業務、撤換負責人等處分，最重可撤照。

此外，胡想擔任街口投信代理董座，張振山表示：「就我了解街口投信還未開董事會」在董事會未召開前就對外說自己是代理董事長，涉及違反公司法。胡的人事案需等街口投信董事會通過後，上報金管會，由金管會進行審查核准。

盤點胡亦嘉帶領的街口，爭議層出不窮。前年八月街口支付大打廣告，宣稱保障年收益百分之一點二到一點八，甚至主打「比定存高」，觸犯金管會紅線；去年三月街口買下街口投信，胡亦嘉想兼任投信執行長，直接遭金管會打回票；去年十一月街口發紅包活動遭金管會查到便宜行事，挨罰一百八十萬元。

我們的看法
第一、街口是台灣最有創意的投信。

第二、不只是創辦人年輕有企圖心，也有豐厚的財力。

第三、金管會越罰，對街口越是打廣告。

第四、台灣未來會面臨越來越多創新與現有法令之間的矛盾。

昂寶
光寶集團關係企業、電源管理IC廠昂寶-KY 8日宣布，接受由東博資本（MagiCapital）主導的三個國際私募基金發起的收購案，收購方將以每股230元收購昂寶全數股權，總金額約128.8億元，收購完成後，昂寶將私有化下櫃。

這是光寶集團繼去年底將旗下分離元件大廠敦南以總價133億元、每股42.5元賣給美國掛牌的達爾科技之後，又一宗集團旗下企業遭併購案。昂寶是敦南轉投資持股約三成的公司，算是光寶孫公司。

昂寶因有重大訊息待公布，昨天股票暫停交易，此次收購價與昂寶7日收盤價219元相較，溢價約5.02%。

昂寶表示，董事會決議通過與Orthosie Investment Holdings（收購方）及收購方100%持股子公司Euporie Investment Holdings進行反三角合併，由收購方支付現金對價予昂寶全體股東，取得昂寶全數股份，昂寶將私有化下櫃。

昂寶總經理陳志樑表示，此案由東博資本（MagiCapital）主導的三個國際私募基金發起，昂寶考量近來營收成長減緩、毛利下滑，決定接受東博資本收購邀請，希望能利用國際資本進行更大範圍的融資，目前有考量進行併購，或是投資晶圓廠等，不一定是台灣或是中國大陸的廠商，是放眼全球，希望最終能達到垂直整合，有助公司未來發展。

我們的看法
第一、台灣公司私有化是未來趨勢。

第二、下市私有化主要動機，都是國際併購，如同當年國巨案。

第三、光寶集團一直積極處分資產，是正確的策略。

第四、最近比較流行傳統產業私有化，但本案是高科技產業，值得關注。

瑞幸
瑞幸咖啡8日發布智能無人零售戰略，推出無人咖啡機「瑞即購」和無人販賣機「瑞划算」，讓據點更為密集，貼近客戶。

瑞幸咖啡並公布，直營店數達到4,507家，超過星巴克在中國的4,300家店，已成為中國大陸最大的咖啡連鎖品牌，累計交易客戶數也已超過4,000萬人。

香港文匯網報導，瑞幸咖啡執行長錢治亞表示：「瑞幸咖啡的無人零售、線下門市和電商通路，組成了瑞幸咖啡全通路的自有流量體系。

同時，瑞幸以高品質、高性價比、高便利性的品牌價值正成為廣大客戶廣泛接受的時尚快消品牌。」

錢治亞說，瑞幸咖啡正在致力於構建集合自有流量和自有產品的智能零售平台，並將持續一手發展流量一手發展產品，提升品牌價值，拓展平台規模，為客戶創造更大價值，瑞幸咖啡正在加速踐行我們的品牌願景「從咖啡開始，讓瑞幸成為人們日常生活的一部分」。

業內人士認為，瑞幸咖啡無人零售省去了高昂的人員和裝修費用，並大幅減少了租金，擁有比小店模式更優的成本結構，使得瑞幸咖啡在保證產品品質的情況下，大幅降低交易成本，並更進一步地貼近客戶。無人零售戰略將幫助瑞幸咖啡加快擴大客戶規模，提高客戶消費頻率。

「瑞划算」的最大特點為「線下買到電商價」。瑞幸咖啡通過與全球產品供應商的深度合作，大規模採購和定製化獲得優惠的採購價格，並藉助「瑞划算」大大減少通路成本，使客戶在享受到無人販賣機便利的同時，還可以享受到電商的低價。

無人零售機器將覆蓋辦公室、校園、機場、車站、加油站、高速公路服務區和社區等各個場所，並和現有的瑞幸店面相輔相成、互相補充。無人零售機器與公司智能系統無縫對接，運用IoT物聯網、大數據和人臉識別等先進科技，創造全新客戶消費體驗。

「瑞即購」採用瑞士Schaerer咖啡機、WBC大師精心拼配的IIAC金獎咖啡豆和其他優質原料，產品品質和口味達到與瑞幸咖啡店相同標準，實現「大師咖啡，更近一步」。

我們的看法
第一、大陸的瑞幸咖啡和台灣的路易莎，開店速度都超過星巴克。

第二、新科技和新商業模式是關鍵。

第三、未來趨勢走向線上線下的融合（OMO），也就是無人零售、線下門市和電商通路。

第四、速度和執行是成長的重要因素，需要很好的SOP。

第五、品牌和資本運作也很重要。

民企500強
胡潤研究院9日發布《2019胡潤中國500強民營企業》，由阿里巴巴、騰訊和中國平安保險分別以3.8兆元（人民幣，下同）、2.9兆元、1.5兆元市值成為大陸前三大最值錢民企，另華為則以1.2兆元位列第四。觀察500強名單當中，有接近一半比重的企業屬於新興產業，特別集中在包含先進製造、大健康、傳媒娛樂和電子商務等領域。

從入榜門檻來看，觀察民企前10名門檻，從10年前540億元上漲6倍至3600億元。胡潤表示，5年前只有阿里巴巴1家公司市值超過1兆元；10年前甚至沒有民企能達到兆元規模，從此顯見大陸民營經濟獲得很大發展。

此外更有需多新興公司成長飛速。例如榜單前10名中就有2家公司成立僅不到10年，分別是估值5300億元的字節跳動與3600億元的滴滴出行，分占第7、第10名。而成立4年多的拼多多也以2930億元市值位列14名，甚至超越百度和網易。

據胡潤研究院表示，《2019胡潤中國500強民營企業》按企業市值或估值進行排名，上市公司市值按去年11月29日收盤價計算，非上市企業參考同行業上市公司進行估算。

觀察500強榜單，入榜屬於新興產業的公司達238家、占比47%已近半。其中以阿里巴巴和騰訊為首，包含如節能環保、新興資訊產業、生物產業、新能源汽車、高端裝備製造業和新材料等領域。反觀傳統行業，入榜以房地產占比最高，其次是金融和食品飲料行業。

另從單一城市角度來看，北京是上榜企業最多城市，合計101家；其次是上海67家、深圳63家、杭州29家、廣州28家，同時蘇州、成都、南京、合肥和紹興等也進入前10大，合計上榜企業共占總榜7成。

胡潤百富董事長兼首席調研員胡潤表示，最具品質的企業應該要有價值而非銷售數字，認為哪個城市擁有500強的企業多，對於城市GDP、產業成長、人均收入、稅收，包括企業和個人所得稅的發展都會有明顯的好處。

我們的看法
第一、阿里第一名，意義重大。

第二、值得注意的是二、三名，第二名是騰訊，第三名平安保險。

第三、平安已成科技公司，大陸新經濟超越傳統經濟。

第四、台灣雖然是高科技股占龍頭，但仍然是傳統代工思維。

（The End）