Date: 2020-01-06
創會理事長的話：RCEP (上)

RCEP
擁有15個成員國的「區域全面經濟夥伴協定」（RCEP），談判再傳新進展。中國商務部國際司司長張少剛30日表示，RCEP會員國在2020年6月前完成法律審核「沒有問題」，各方有望在2020年11月RCEP領導人會議上正式簽署協議。他並稱，RCEP談判大門永遠向印度敞開，中方願隨時與印度恢復談判。

21世紀經濟報導稱，商務部2019年全國商務工作會議記者會30日在北京召開。對於RCEP進展，張少剛稱，目前各會員國正緊鑼密鼓地推進RCEP剩餘的談判，雙邊市場准入談判正在加速進行，爭取儘早達成協議。他表示，「對大多數成員來講，剩餘的談判只是技術性問題，不會因為實質性問題影響最終協議的達成」。

張少剛進一步解釋，各國預計在2020年6月前完成法律審核，接下來則是通過各國政府或議會審核，這可能需要三到四個月的時間。張少剛表示，各方有望在2020年11月RCEP領導人會議上正式簽署這一協議，中方也對如期簽署該協定充滿信心。

對於印度日前宣布退出RCEP，張少剛回應，RCEP各成員國對印度的關切表示理解，RCEP談判大門永遠向印度敞開，中方願在任何時間任何地點與印度恢復談判，爭取達成雙方都滿意的協議。

印度總理莫迪11月4日證實，由於在關稅、與其他國家的貿易逆差和非關稅壁壘方面存在分歧，且RCEP目前的形式亦無法解決印度懸而未決的問題，因此宣布印度不加入RCEP。印度的退出，也讓這個涵蓋全球一半人口、規模最大的自由貿易協定頓時缺失重要的一塊。

RCEP由東協10國發起，並邀請中國、日本、韓國、澳洲、紐西蘭、印度6國參加，旨在通過削減關稅及非關稅壁壘，建立一個16國統一市場的自由貿易協定。RCEP的談判於2012年11月啟動，至今談判已經進行7年長跑。2019年11月的第三屆RCEP領袖峰會上，15國領導人發表聯合聲明，宣布已完成20個章節、以及大部分的市場准入談判，各國將以2020年完成簽署為目標繼續協商。

我們的看法
第一、台灣無法加入RCEP，短期看不出來問題，但長期危機很大。

第二、因為RCEP主要是東南亞國家。

第三、台灣對於東南亞國家，定位並不清楚，究竟是工廠還是市場。

第四、新南向政策沒有國際聯盟、沒有清楚定位，會非常空虛。

科技業
2020年即將到來，大型公股行庫對明年產業景氣分析報告大致出爐，依照指標型行庫報告指出，看好明年5G、AI應用逐漸發酵，我國相關供應鏈可望受惠，包括：半導體IC設計、晶圓代工、IC製造、IC封測以及被動元件等產業，都是行庫看好的產業，且到2021年都可能呈現年增態勢。

根據報告的產業氣象圖，明年我國各大類產業，「晴時多雲」的產業共有四個，像是藥品製造業、汽車零組件製造業、其他通訊設備製造業以及電信業。

行庫主管說，「晴時多雲」意味著業界產銷雖然增加，但可能遭遇某些不確定因素，導致產銷過剩、存貨增加或是獲利較差等影響；通常各大銀行都會在每季或每半年擬定未來產業展望分析報告，作為行內放款、投資等業務項目風險評估參考。

行庫主管表示，針對電子產業，明年半導體產業中的IC設計，受惠於在5G、TDDI（觸控面板感應晶片）、OLED驅動、屏下指紋辨識、高速傳輸介面及MEMS（微機電系統）麥克風等市場布局有成，加上陸系電子品牌廠訂單轉至台資廠商的效益持續發酵，2020年與2021年都有成長趨勢。

晶圓代工業也將隨5G、AI、HPC（高效能運算）及IoT等應用可望持續擴大，可能促進晶片需求有增無減，而我國受惠於台積電先進製程技術與產能維持領先優勢，可望支撐整體晶圓代工業產值續呈成長姿態。除此之外，IC製造業與IC封測業也是在5G應用中，受惠的產業，且成長動能均能維持至2021年。

至於被動元件製造業，也受惠5G商機，將帶動全球被動元件產品需求呈現增加趨勢，據研調機構IEK預估，明年全球與我國被動元件產業產值，分別年增3.4%與4.3%，不過，整體市場供需結構仍顯寬鬆，恐呈現易跌難漲態勢。

我們的看法
第一、由於5G和AI，台灣的相關供應鏈會發酵。

第二、半導體相關行業當然很好，但問題在哪裡？這是過去模式，而不是未來AI應用。

第三、台灣短期的利多，從長期來說是利空，因為延緩了我們產業轉型的時間。

第四、台灣要的不是元件而已，重點在於整體解決方案。

星國網銀
億萬富豪馬雲旗下新創金融科技公司螞蟻金服、以及香港遊戲公司雷蛇（Razer）等團體，已向新加坡當局遞交申請數位銀行執照的文件，準備利用自身優勢進軍當地數位金融市場，進一步跨足東南亞這塊快速成長的市場。

螞蟻金服已向星國金融管理局（MAS，央行）申請可同時服務散戶與非散戶客戶的純網銀執照，「我們期待為星國數位銀行的發展做出貢獻」。

新加坡政府將發出五張數位銀行執照，包括兩張純網銀執照（可服務散戶與非散戶客戶，僅開放給總部位於新加坡、且由新加坡人控制的企業申請），以及三張數位銀行執照（僅能服務企業客戶，開放給新加坡國內外企業申請）。

若螞蟻金服取得網銀執照，將在持續成長的東南亞數位銀行市場，與星展銀行或華僑銀行等傳統金融機構競爭。螞蟻金服有望同時受益於阿里巴巴的當地市占率、同時支持阿里巴巴在當地的電商網站Lazada。

另一方面，遊戲業者雷蛇也已與星國創業家、及亞洲富豪組成合資公司，向星國當局申請取得純網銀執照。

雷蛇的金融科技部門將掌握這家合資公司60%股權，其他股東包括富衛保險公司及昇菘集團。

雷蛇金融科技公司表示，若順利成立零售銀行業務，將運用雷蛇目前已成為年輕人與千禧世代代名詞的品牌風格強項，拓展市場。Jefferies公司分析師表示，若雷蛇取得執照，將運用現有的7,000萬名註冊用戶基礎，銷售更多金融產品，可能包括雷蛇生態系夥伴的保險與財富管理產品。

Grab也已與新加坡電信（Singtel）結盟，申請純網銀執照。根據貝恩資本、Google及淡馬錫控股（Tamasek）的聯合報告，東南亞的數位放款市場到2025年預計成長逾四倍至1,100億美元。

我們的看法
第一、亞洲各國積極發網銀執照，新加坡也不例外。

第二、大陸（螞蟻金服）和香港（雷蛇和李嘉誠的公子李澤楷）業者也來分一杯羹。

第三、新加坡電信和新加坡Grab結合，大概是最強的組合。

第四、新加坡未來整體市場潛力，在亞洲四小龍之中最被看好，因為是全世界的樞紐。

5G競標
5G第一波釋照競標還在進行中，不過，昨日競爭最激烈的3500MHz，暫得標金來到879.73億元，換言之，每10MHz的暫時得標金額達33.49億元，已經超過全球5G標金最高義大利的32.1億元，刷新全球5G競標價金紀錄。

5G第一波釋照競標還在進行中，昨日進入第17天，暫時得標價合計896.21億元，進逼900億元大關。圖為去年4月中華電信宣布建構5G產業鏈。（資料照）

5G首波數量競價昨日進入第17天，暫時得標價合計896.21億元，其中，3500MHz頻段27個單位頻寬中，暫時得標價879.73億元，其中單位頻寬以33.49億元暫時得標，該頻段暫時得標金較底價高出2.62倍；28000MHz頻段25個單位頻寬中，暫時得標16個單位頻寬，暫時得標價16.48億元，其中16個單位頻寬以當前回合價1.03億元暫時得標；1800MHz頻段暫無得標頻寬。

儘管國家通訊傳播委員會（NCC）自2019年12月26日起，每日都呼籲電信業者冷靜，但5家電信業者依舊殺紅了眼。

電信業者指出，在二小—台灣之星、亞太電信（3682）不退，三大—中華電信（2412）、台灣大（3045）、遠傳（4904）不讓下，後續標金可期。

台灣之星、亞太電信若沒拿到5G執照，就等於宣布退出電信市場，5G競標是二小的生存遊戲。

在三大方面，市場人士指出，有電信業者擔心一大一小業者（台灣大、亞太電信）未來共頻共網共構合作，為了立於不敗之地，拚了命都要拿到100MHz頻寬；但另一大要標到100MHz頻寬的業者認為，「你憑甚麼跟我平起平坐」，只能硬著頭皮繼續拚，於是，5G競標沒完沒了。

電信業者直指，此次5G的競標遊戲規則—3500MHz頻段只釋出270MHz頻寬，而每家電信業者取得頻寬上限100MHz，僧多粥少，讓5家電信業者根本無法下車，只好讓競標列車開往天際，而這樣的投標設計，勢將成為全球各國5G競標遊戲規則重要的研究課題。

二小為了持續生存下去，至少都要拿到20MHz頻寬，換言之，230MHz頻寬要給三大分，根本不夠分，且5家電信業者的大股東，個個財力都入列富比世富豪排行榜，也讓5G競標列車開往天際。

我們的看法
第一、5G競標刷新全球競標金額，代表大家非常看好5G。

第二、台灣游資過多，資金都看好5G。

第三、電子五哥一定會和電信公司結盟，因為他們手上現金太多。

第四、台灣5G的重點不是錢，而是AI內容以及數位轉型。

台泥非洲
台泥（1101）進軍非洲，台泥與土耳其OYAK集團的合資公司，正在象牙海岸打造環保水泥廠，預計第二季投產，年產能為80萬噸，可大量減少二氧化碳排放量。

台泥與OYAK的合資公司JVC，2019年上半年併購葡萄牙水泥廠Cimpor Portugal，挹注獲利，2019年第三季順利轉虧為盈。不過，受土耳其政經動盪、當地表現不佳拖累，2019年前三季仍虧損4.18億元；台泥預估2019年全年將虧損2到3億元，將逐漸轉虧為盈。

台泥表示，海外布局有三大優先考慮因素，包括交通樞紐、經濟成長率（GDP）及人均水泥消耗量。最早進軍土國，是看中土國的地理位置，可做為非洲市場的跳板，如今事業版圖衍生到葡萄牙、象牙海岸，是看好當地經濟成長，2018年葡萄牙GDP為2%，象牙海岸則達到7.4%。

更重要的是，台泥說，葡萄牙及非洲市場較不受美中貿易戰干擾，並且非洲是開發中市場，未來水泥需求成長可期。

台泥表示，2018年取得土耳其1,900萬噸水泥產能，2019年併購Cimpor後，又新增760萬噸，總產能突破1億噸，全球排名進一步靠前。

展望2020年，台泥此前表示，大陸市場雖持續有利多，像公共工程不斷推出、供給側改革等，但不確性因素變多，包括貴州水泥價格低迷，且南方有新增產能，價量恐受影響。所幸，歐非水泥事業及綠能等各項新事業貢獻將更明顯，整體上仍持審慎樂觀態度。

我們的看法
第一、台泥繼進軍中亞（土耳其）和南歐（葡萄牙）以後，現在又前進非洲。

第二、台泥這大概是台灣第一支「非洲概念股」。

第三、非洲未來的價值不是工廠，而是市場，未來有很多基礎建設。

第四、非洲國家GDP的成長驚人，葡萄牙2018只有2%，象牙海岸高達7.4%，不論如何，台泥的布局令人耳目一新。

（待續）