Date: 2019-11-04
創會理事長的話：區域連結（上）

太陽光電
配合經濟部太陽光電政策，財政部國有財產署表示，目前共有四類管道提供國有地設置，包括民眾申請開發、委託經營、委託改良利用、標租等，目前已提供近3,000公頃土地，建置裝置容量約達300萬峰瓩以上。

官員表示，國產署透過委託經營、標租等方式提供太陽光電用地，租金、權利金等收入可入國庫，民間透過開發太陽能電廠發展綠電產業，等於政府、民間都可發綠電財。

行政院已拍板二期太陽光電兩年推動計畫，部會合力衝綠能，目標2019年與2020年分別新增1.5GW（10億瓦）與2.2GW容量，在2020年將太陽能累計裝置量提升到6.5GW，預估將帶來2,220億投資效益，及2.2萬個工作機會。

國產署表示，目前共四種方式提供國有地供作太陽光電，截至目前為止已提供近3,000公頃土地。

官員指出，第一類是民眾申請開發，民間若看中適合作太陽光電開發的土地，可向國產署申請審核。截至目前為止共149案，土地面積達2,463公頃，是所有管道中最踴躍者，占逾八成。

第二類則是委託經營，委託對象主要是台電，截至目前為止已提供面積共205公頃；第三類則是由國產署提供土地，交由能源局招商，已提供面積共190公頃。

第四類則是今年新增的管道，國產署今年修訂《國有非公用不動產出租管理辦法》，並發布相關作業規定，開放國有地可開放民間「標租」作為發展太陽光電發電設施的基地，上路以來，今年已推出兩批招標案，成果不錯，標租面積合計約6.6公頃。

我們的看法
第一、太陽能發電長期比風電更穩定。

第二、台灣過去只有製造太陽能電池，卻沒有發展電場。

第三、太陽能產業，未來在台灣前景應該會越來越好。

第四、但法規需要突破，也需要和資本結合。

港珠澳大橋
世界最長的跨海大橋「港珠澳大橋」通車屆滿一周年，港珠澳大橋管理局副局長余烈28日表示，港珠澳大橋是由香港、澳門、珠海三地合作興建，一年來，經過大橋的通行人次已達到2,400多萬，人流已經超過當初的設計流量。

全長55公里的港珠澳大橋於2018年10月24日上午9時正式通車。余烈28日受訪時指出，港珠澳大橋目前是「人旺車暢」，過去從香港到澳門、珠海大約要3.5小時至4小時，通車後只要半小時，大幅節省時間。

大陸近年積極推動粵港澳大灣區發展，大灣區約有7千萬人口、11個城市，大橋連接三地，將形成世界級的城市群。

針對港珠澳大橋成效不彰的質疑，余烈回應，這是暫時性的問題，不是長期性的狀況，目前三地持續推出相關措施，且香港還有配套路網尚未完善，後續交通量仍會成長，觀察人流量，效率也不算太差。

另外，從長遠來看，港珠澳大橋是大陸的重點工程、戰略項目，同時大橋的設計使用年限為120年，目前才剛開通一年，後續大灣區持續合作，車流量將會成長。

澳門特區政府政策研究和區域發展局局長米健28日表示，區域經濟一體化要達到的目的是四個流動（four free movement），分別是人員、商品、資金、資訊技術的流動，港珠澳大橋對大灣區發展有積極的促進效果。

另外，中華文化交流協會於2019年3月透過全球票選，共同選出代表澳門新面貌的「澳門新八景」，並進行攝影比賽、文創產品設計等一系列推廣活動，28日於澳門永利皇宮舉辦頒獎典禮。其中，港珠澳大橋也以「橋牽三地」的意象名列澳門新八景。

我們的看法
第一、港珠澳大橋和廣深港高鐵，創造真正的粵港澳大灣區。

第二、這個的效益，現在才剛要開始發揮。

第三、香港繼續鬧，只會被淘汰；要生存，只能趕快發展新定位。

第四、未來是區域和區域的連結，新加坡現在和東南亞連結，台灣卻和中國大陸脫鉤，未來何去何從？

安博
全球最大倉儲公司安博（Prologis）27日宣布，同意以總規模126億美元的全股票交易，收購Liberty不動產投資信託公司，將觸角延伸至芝加哥、休士頓等市場，凸顯電商帶動鄰近都會區的工業倉儲用地需求勁增。

根據收購案的內容，Liberty股東每股可以換取安博0.675股，約較Liberty 25日收盤溢價21%，交易總額為97億美元；若包含債務，併購案總額將擴增至126億美元，預定明年第1季完成交易。

安博執行長莫格哈丹表示，在高品質工業倉儲用地日益稀少之際，這項併購案有助於安博拓展在美國主要市場的市占率，包括芝加哥、休士頓、奧蘭多及加州南部，並樽節1.2億美元的成本。
工業倉儲用地受重視的時間雖較晚，但拜電商崛起之賜，目前成為最熱門的投資領域之一。

隨著消費者越來越重視商品快速交貨，這對亞馬遜（Amazon）、目標百貨（Target）等零售業者而言，鄰近都會區、並且採用先進技術的倉庫就顯得格外重要。

由於購物活動轉至線上，而且對倉儲空間的需求升溫，帶動倉儲與物流設施成為不動產市場的熱門領域。

莫格哈丹表示，Liberty的物流資產很大程度上可補強公司在美國的資產組合，且安博能透過這項收購案提升在關鍵市場的成長潛能。

莫格哈丹並指出，這些策略安排有助安博壓低短期成本，並創造長期營收綜效。

安博正考慮處分價值35億美元的資產，包括28億美元的物流資產和7,000萬美元的商辦不動產。

我們的看法
第一、電商流行，帶動了物流和倉儲行業。

第二、中國大陸創造了外送產業，也算是一種物流。

第三、在美國，這也帶動新科技發展，例如無人機。

第四、台灣缺乏物流的產業巨人，需要有人整合。

印度版阿里
亞洲首富安巴尼領導的信實工業集團計劃將投入240億美元，成立一家數位服務控股公司，再透過一系列財務操作，讓旗下電信事業Jio在五年內上市，朝打造「印度版阿里巴巴」的目標又向前邁進一大步。

信實工業集團董事會上周五（25日）已同意，集團能透過買進可選擇可轉換優先股的方式，向新成立的控股公司挹注1.08兆盧比（150億美元），這家全資新公司再向集團旗下信實資訊通信（Reliance Jio Infocomm）進行等額投資，收購母公司在這家電信公司6,500億盧比（約240億美元）的股權。一系列資金移轉將讓Jio在2020年3月前債務歸零，有助其股票上市。

Jio已建立起類似亞馬遜與沃爾瑪旗下電商平台Flipkart，而安巴尼的最新計畫象徵這家印度能源巨擘將未來成長押注在數據和數位服務。

安巴尼8月表示，包括零售在內的新業務，有望在幾年內為集團貢獻近半營收，新業務目前占整體營收的32%。

隨著新控股公司拍板定案，安巴尼積極布局Jio首次公開發行股票（IPO），誓言在五年內讓電信事業上市。Jio自2016年推出4G網路後，以超過3.5億用戶穩居印度電信一哥。安巴尼也透過一連串併購和股票，為電商版圖打下基礎。

花旗集團說：「Jio重新整頓資本結構的目的是，透過單一實體鞏固所有數位資產、減少債務，並提高效率，藉此吸引投資和產生盈利。」藉由連結零售商與消費者，安巴尼正運用集團勢力在印度建立類似阿里巴巴的電商帝國。

但部分分析師對信實集團透過承接債務以支應Jio成長的做法表示疑慮。截至今年3月底止的會計年度，信實工業本身的淨債務已攀抵至220億美元。

信實於2016年推出Jio電信網絡，之後逐漸擴增為全球數一數二的電信巨頭，提供的服務寬頻網路到串流音樂，應有盡有。集團財務長斯里坎特（V. Srikanth）日前表示，截至9月底Jio的債務達8,400億盧比，當季獲利99億盧比，營收則為1,235.4億盧比。

我們的看法
第一、孫正義前幾年進軍印度，踢到鐵板，投錯公司。

第二、孫正義玩的是資本的遊戲，但印度人自己也會玩。

第三、安巴尼是印度最有實力的企業家，投資遍布各領域，當然不會放過新經濟，畢竟他懂印度市場。

第四、印度市場大、人才多、人口多，為來前途不可限量。

李嘉誠／東南亞
香港首富、長實集團創辦人李嘉誠之子李澤楷正積極布局東南亞市場。大陸公司情報機構財經塗鴉近日披露，李澤楷旗下富衛集團積極在東協市場布局，從保險、金融、地產到娛樂產業均有大筆投資。

36氪報導，李澤楷自2013年透過旗下盈科拓展集團收購荷蘭ING Group在香港、澳門及泰國的保險業務，並更名為富衛集團後，看中東南亞保險市場滲透率仍低，開始在東協各國積極併購。

2014年，富衛宣布獲得在菲律賓經營壽險業務的相關牌照，這幾年透過與當地機構合作，截至目前已有68萬名菲律賓在地客戶，實繳資本超過4,400萬美元。同年，富衛進軍印尼，並於當年8月取得保險牌照，透過收購當地保險公司股權等，已在印尼擁有逾63萬名客戶，是印尼排名前二的員工福利保險供應商。

2016年4月，富衛通過收購新加坡團體醫療保險供應商Shenton Insurance的90％股權正式進駐新加坡市場，總客戶人數達到33萬名。在越南市場，富衛也自2016年6月起持續收購當地保險公司，目前富衛在越南的客戶總數為6.17萬，實繳資本為1.59億美元。

今年9月，富衛集團宣布已獲馬來西亞監管部門批准，收購匯豐集團持有的馬來西亞合資保險公司HSBC Amanah Takaful的49％股份，成為該公司最大股東。自此，李澤楷的保險帝國已涵蓋亞洲共9個市場，包含香港、澳門、泰國、印尼、菲律賓、新加坡、越南、日本和馬來西亞。

富衛透過保險業務打入東南亞市場後，幫助其在當地發展金融、地產及文娛等其他業務，打造更全面的商業帝國。

在文娛產業，盈科旗下OTT平台Viu已走進新加坡、印尼、印度和菲律賓市場。

另外在泰國，盈科大衍地產發展公司也在2019年稍早巨資收購毗鄰普吉島的攀牙府泰孟Thai Mueang高爾夫球場地，計劃開發高端海灘物業，項目價值高達100億泰銖。

富衛還與金融科技公司品鈦PINTEC合資在新加坡成立了一家金融科技公司PIVOT，面向東南亞地區推廣數位化財富管理及智慧投顧技術服務。

我們的看法
第一、李嘉誠投資東南亞，意義重大。

第二、過去他只有投資歐洲。

第三、但這則新聞講的是李澤楷，李嘉誠的兒子。

第四、台灣進軍東南亞，現在正是時候，但要有整體策略。

亞盛醫藥
堪稱今年港股「超額認購王」的臨床階段生物科技公司亞盛醫藥28日正式掛牌上市，早盤股價一度飆升近六成，但隨即獲利了結賣壓出籠，終場收報37.6港元，較招股價34.21港元上漲約一成。

香港經濟日報報導，亞盛醫藥日前公布招股結果，其超額認購高達751倍，超越2019年3月上市的豆盟科技當時獲得超額認購440.7倍，一舉奪下今年港股新股公司超購榜單第一名，遠超目前港股上市的創新藥企。

驚人的超額認購，讓亞盛醫藥在正式上市前的暗盤交易股價就飆漲逾五成。28日開盤報在53港元，較招股價上揚約55％，早盤更一度急升至53.6港元，股價炒高約56.7％。但之後獲利了結賣壓浮現，股價迅速回落，最低一度跌至37.55港元，終場略有回升收在37.6港元，較招股價上漲9.91％，成交額5.94億港元。

亞盛醫藥主要研究細胞凋零領域，研發對抗癌症的辦法，其細胞凋亡標靶療法領域的藥物研發在全球範圍處於前沿。

除了亞盛醫藥，港股11月還有兩檔醫藥新股即將上市。報導稱，中國抗體製藥近日通過上市聆訊，該公司擬集資1.5億至2億美元，並將於10月底開始招股，預計在11月中旬正式上市。另有市場人士透露，開發創新型腫瘤藥物及療法公司東曜藥業也將於11月中旬上市。

值得注意的是，東曜藥業目前仍屬虧損，2018年虧損擴大約人民幣（下同）1.2億元來到2.68億元；2018年收入則下跌24％，降至3,922萬元。據招股書顯示，東曜藥業擁有12種研藥物，預計2020年底或2021年推出核心藥物。該藥物主要對抗惡性膠質瘤、腎細胞癌、卵巢癌及乳腺癌。

我們的看法
第一、本案超額認購751倍，今年香港最高，值得注意。

第二、香港生技股已形成一個完整的族群，很不容易。

第三、難怪連台灣的東曜，也轉赴香港上市，未來會形成趨勢。

第四、台灣生技產業的未來機會是M&A，不是上市。

（待續）