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資訊中心

Date: 2019-11-11
創會理事長的話:科技性失業(下)

樂天
日本最大電商平台樂天集團加碼投資台灣,新增網銀、棒球、醫藥等事業,10大事業合體搶市,今年營收看增五成!台灣樂天市場執行長羅雅薰透露,樂天明年接手Lamigo桃猿隊,將結合樂天旅遊,打造旅遊運動觀光產業鏈,做大台、日粉絲經濟;預計明年第二季開業的樂天銀行,則串連整個台灣樂天生態圈金流面,代表日本樂天深耕台灣的決心。

其中,桃猿隊不僅是台灣樂天首度併購的事業,也將讓台灣樂天從一個偏重電商交易的品牌,擴大成生活型態的品牌,從會員經營帶動粉絲經營,將透過賽事、粉絲創新運動行銷活動,讓市場發出「哇!」的驚嘆聲。

台灣樂天是日本最大電商平台樂天在海外首家子公司,2008年由線上購物平台樂天市場帶頭切入,至今累計10大服務,涵蓋電子商務、生活娛樂、金融科技三大領域,透過點數經濟串連台灣生態圈,會員逾620萬、信用卡發卡60萬張。羅雅薰透露,去年樂天市場營收增四成,整體樂天生態圈成長逾五成,台灣樂天生態圈成熟度僅次日本。

台灣樂天營收衝高關鍵是會員回購率高,去年每個會員人均貢獻成長逾30%,頂級會員成長率更高達40%,會員每多使用一項服務,年貢獻就提升2.1倍。樂天全球30國提供多達72種多元服務,未來陸續登台;台灣樂天也創新服務,推Pickup下載手機APP電子票券寄存,讓消費者一次買、分次領、跨店取。

羅雅薰強調,台灣樂天生態圈每項服務都扮演不同角色,其中樂天市場為活化會員主力,攜手近2萬台灣店家打團體戰,今年雙11購物節更聯合APPLE等大打品牌聯盟戰,樂天信用卡則扮演線上到線下、台灣樂天生態圈串連日本樂天生態圈的橋樑,KOBO電子書是創新趨勢服務,帶來新的年輕男性消費群。

台灣樂天也積極搶攻點數經濟兩大趨勢商機,一是接地氣,串聯台灣大型點數經濟體帶進新客人,包括PCHome、Open point、亞洲萬里通、HappyGo等,讓點數更易流通,提高會員黏著度、動卡率;二是打造區域型點數經濟,預計第四季先開通台日雙向跨境點數兌換,在明年東京奧運引爆商機。

我們的看法
第一、日本看好台灣,但由於樂天是新經濟業者,特別難得。

第二、另外一家日本新經濟業者是LINE,最近也在台灣大手筆投資。

第三、樂天要打造全生活產業鏈,甚至投資棒球隊。

第四、新經濟的關鍵是「生態圈」,這正是樂天在做的事情。

JR東日本
搶攻台灣觀光與日客來台旅宿商機,JR東日本集團揮軍台灣觀光飯店市場,向國壽租下北市南京東路原六福皇宮大樓,結合旗下「大都會飯店」(Hotel Metropolitan)與豪華品牌「東京站大飯店」(The Tokyo Station Hotel)特色,打造豪華升級版的「JR東日本大飯店台北」(Hotel Metropolitan Permier Taipei),預計2021年開幕。

「JR東日本大飯店台北」是由捷福旅館管理顧問向國泰人壽承租並營運管理,租約20年,捷福將斥資6億元改裝,完工後有288間客房,並有中西日式與自助餐等7家餐廳,正式營運後年均房價目標訂在5,500元上下,年均住房率約80%,並以第5年營收達10億元為目標。

捷福旅管管顧是由JR東日本在台子公司台灣捷爾東事業開發與旗下日本飯店株式會社,以及福泰飯店關係企業福康投資合資設立,資本額5億元,日方持股95%,福康投資占股5%。

「JR東日本大飯店台北」地上15層、地下6樓,但日本飯店株式會社社長里見雅行表示,捷福向國壽承租並不包括地下3樓宴會廳,換言之,此一樓層將由國壽自行招租。據了解,以「晶宴會館」經營婚宴事業的御頂國際已表達承租意願。

JR東日本集團為日本重量級企業,旗下事業涵蓋交通建設與運輸,車站大樓開發、車站商場開發與營運管理,以及飯店餐飲與生活事業。而日本飯店株式會社旗下飯店品牌有「東京站大飯店」、「大都會飯店」、「JR東日本METS飯店及「Hotel Familio」、「Folkloro」等,在日本共有49個連鎖據點,客房總數7,378間。「JR東日本大飯店台北」是JR東日本集團首次跨足海外經營飯店。

捷爾東事業開發2018年3月設立,今(2019)年1月於台北信義區微風南山開設atre百貨公司與JAPAN RAIL CAFE主題咖啡館。JR東日本集團執行總監三輪美惠表示,為擴大集團經營格局,JR東日本集團訂出進軍生活產業為成長策略,而日本以外的海外市場更被JR東日本集團列為成長主軸,為此繼百貨與餐飲之後,JR東日本集團決定進軍台灣飯店市場。

我們的看法
第一、台灣商機湧現,外商投資台灣,現在正是時候。

第二、相較歐美廠商,日本業者對台灣有更深刻的認識和更高的興趣。

第三、這說明政府企圖分散來自中國大陸的客源,有初步成效。

第四、JR東日本集團的本業是運輸,本次決定進軍日本以外的生活產業,選中台灣,意義重大,對台灣而言也是一次成功的招商。

軟銀
軟體銀行集團6日公布上季淨損7千億日圓(約64億美元),是過去14年來首見虧損,主因是美國共享辦公室服務業者WeWork上市失敗,讓股東軟銀上季認列3,747億日圓損失,也讓創辦人孫正義醞釀的第二檔願景基金面臨壓力。

孫正義稍早表示:「我做了錯誤的投資決策,對此相當懊悔,但我的投資策略與願景並未改變。」

孫正義當年最成功的投資無疑是成為阿里巴巴早期投資人。儘管阿里巴巴股價持續上漲,依舊彌補不了WeWork上市失敗對軟銀帶來的損失。從軟銀投資WeWork到上季結算為止,軟銀承擔的WeWork資產減損已達5,379億日圓。

軟銀投資的叫車服務業者優步(Uber)在今年初上市後股價也一路下跌,同樣衝擊軟銀上季表現。

軟銀上季營收年減2.8%至2.3兆日圓,低於分析師預期的2.4兆日圓。願景基金各項投資在上季造成的損失高達9,703億日圓,完全抵銷軟銀核心電信事業獲利。

分析師原先預期軟銀上季淨損2,410億日圓,不料實際淨損超過1倍,且與去年同期的5,260億日圓獲利相比由盈轉虧。

當初WeWork在創辦人兼執行長紐曼(Adam Neumann)大力宣傳下,成功吸引軟銀投資106.5億美元,一度使WeWork成為眾所矚目的IPO市場未來之星。

當時WeWork預估市值約470億美元,隨後卻因虧損連連及高層管理失當而引起投資人疑慮,最終不得不取消首度公開發行(IPO)計畫,甚至裁員4千多人。

軟銀在兩周前同意以證券及債券形式提供95億美元金援協助WeWork重振旗鼓,而這筆資金並未列入軟銀上季財報計算。

我們的看法
第一、上季淨損64億美元,是過去14年來首見虧損,但數字太驚人。

第二、孫正義以衝動式迅速投資而聞名,但WeWork讓他虧損50億美元,說明他的直覺已經不管用了。

第三、軟銀提供95億美元協助WeWork,還未列入上季財務報告計算,可見情況有多糟。

第四、這對孫正義正在募集第二個1,000億美元願景基金,會有嚴重負面影響。

全錄/惠普
《華爾街日報》引述知情人士說法指出,全錄(Xerox)有意以現金加股票的條件向PC與印表機大廠惠普(HP)提出收購邀約,全錄董事會周二已開會討論該案的可能性。若傳聞成真,將是兩家光環漸褪的科技廠商走向合併的大膽之舉。

受此消息影響,全錄周三開盤跳空開高漲1.2%,惠普則飆升17%,至21.50美元。

目前全錄還不確定是否會提出邀約,惠普身價是全錄的逾3倍大,消息人士透露,全錄開出的收購價應會高於惠普目前股價。

惠普今年股價大跌10%,市值約270億美元。

反觀全錄2019年股價飆升84%,上周公布財報優於預期,並且調升全年財測。拜出售持股消息所賜,周二股價大漲5%。

在資金方面,據傳全錄已取得某家銀行的非正式融資承諾,也就是所謂的「高度確信函」(highly confident letter)。此外,全錄周二宣布將合資事業富士全錄的25%持股售予富士軟片(Fujifilm),換取23億美元入袋。

隨著全錄與富士軟片達成交易,後者也將撤回對全錄提出的訴訟。

全錄和富士軟片2018年原擬結親,但激進投資者伊坎(Carl Icahn)以價值被低估為由,聯手其他股東阻撓施壓,迫使全錄取消合併計畫,富士軟片怒告違約,要求賠償逾10美元。

全錄與惠普曾為家喻戶曉的廠商,然而科技潮流瞬息萬變,人們對影印與列印文件的需求大減,使得這兩家業者光環逐漸褪色,陷入發展瓶頸。

消息人士認為,全錄與惠普皆進行撙節成本計畫,合而為一有助於節省開銷,預估最高可省下逾20億美元。

全錄總部位在康乃狄克州諾沃克,主要事業為生產、租賃與維護大型印表機與影印機,全年營收近100億美元。印表機大廠惠普總部位在加州帕羅奧圖,同時也是全球最大PC廠商之一,截至2018年10月止的年度營收超過580億美元。

有鑑於企業與消費者列印需求持續減少,銀行家認為全錄、惠普、日廠佳能(Canon)可以考慮進行整合。

我們的看法
第一、HP的印表機業務,在分家後變成今天的HP,另外一家是HPE,負責雲計算解決方案。

第二、全錄和HP在影印業務上,有高度互補性。

第三、全錄股價今年以來大漲84%,成為併購惠普的本錢。

第四、雖然是以小吃大,但本案成功的機會絕對存在,因為這是「產業結合」,也是「美國盃」的體現。

Walgreens
美國連鎖藥局沃爾格林聯合博姿(Walgreens Boots Alliance)正跟多家私募基金進行私有化談判,尋求以700億美元賣出。一旦完成,這將是歷來最大宗股票下市交易。已有分析師指出,一直尋求大宗併購的股神巴菲特應該出手買下來。

沃爾格林執行董事長裴西納(Stefano Pessina)擁有公司16%股權為最大單一股東。他本人逾10年來積極尋找併購交易,目前在25個國家有零售與批發等藥品業務,一直致力建立一個全球性醫藥產業帝國。

金融時報引述知情人士報導,沃爾格林的私有化交易很難短期內完成,因為其面對不少挑戰,尤其交易金額鉅大,增加達成交易的難度。

即使目前規模最大的私有化交易,是2007年德州能源巨擘TXU的450億美元,但金額仍然低於700億美元許多。

據了解,沃爾格林到底花落誰家仍未有答案,因為目前仍不清楚可能的買家是否能取得鉅額融資來完成交易。

沃爾格林拒絕評論相關報導。其股價周二上漲2.6%收61.21美元,市值約550億美元,但淨負債約150億美元。公司去年營運收入大減2成,讓其財務承受很大削減成本的壓力。

巴菲特投資旗艦柏克夏海瑟威迄第三季止持有1,280億美元現金。由於他一直尋求大型收購對象來為柏克夏大量現金找出路,因此外界認為他應該出手買下沃爾格林。

沃爾格林也符合巴菲特的收購條件,包括其業務簡單易懂和估值不高。按照迄2020年8月底結束的本會計年度每股獲利預測5.94美元計算,其本益比才大約10倍而已,遠低於目前整體美股平均約18倍。

我們的看法 
第一、本案如果成功,將是有史以來最大的上市公司私有化個案。

第二、醫藥行業本身需要整合,但又有「跨界」的特質,未來和零售行業有合作的空間。

第三、亞馬遜前年跨界投資Whole Foods,說明傳統通路正在改變。

第四、全球資金太多,但好案子以及大項目太少,台灣情形也是如此。

沃旭/綠債
為挹注大彰化東南及西南離岸風場投資,沃旭能源6日宣布在台發行120億元綠色債券,此為台灣第一次由外國企業在台發行以新台幣計價的綠色債券。據了解,沃旭本次發行兩種年期的綠債,7年期債券主要買盤為銀行,證券商、投信業與勞退基金也共襄盛舉,合計發行40億元;至於15年期,發行80億元,幾乎全數由國內的壽險業者吃下。

另外,台電董事會昨日通過,預定12月中發行今年第4期無擔保公司債183.2億元,其中10年期公司債58.5億元,取得櫃買中心綠色債券資格認可,綠債資金將用於「再生能源及能源科技發展」的綠色投資計畫。

沃旭本次在台發綠債,由法國巴黎銀行及台灣銀行擔任統籌主辦銀行,中國信託銀行及德意志銀行為共同主辦行,其中,7年期固定利率0.92%,15年期固定利率1.5%,掛盤為11月19日。

沃旭能源在台灣投資大彰化離岸風電,投資總金額為1,650億元,計畫一半為自有資本、一半在台籌資,亦即在台籌資規模將達825億元;今年6月時拍板5年期250億元聯貸案,除台銀、國泰世華銀與法國巴黎銀行三家共同主辦外,還有12家國銀熱烈參貸,並創下台灣首次八家官股銀行,全數參與離岸風電融資案的紀錄。

銀行主管透露,沃旭聯貸利率為TAIBOR加碼55點,加碼後利率不到1.7%,因銀行間對於聯貸利率有不得低於1.7%的默契,因此,沃旭聯貸案的利率即為1.7%。

沃旭本次發行的120億元綠債為第二階段的籌資計畫,由於國內資金充裕,銀行與壽險業資金苦無去化之路,且沃旭綠債發行利率略高於市場行情,吸引不少銀行與壽險積極搶進。承銷銀行主管表示,7年債主要獲銀行、投信、券商與勞退基金等買盤捧場,但年期較長的15年債,則是受到壽險業的熱烈搶購。

沃旭指出,本次債券將由Ørsted Wind Power Taiwan Holding A/S為發行公司,依據沃旭的歐洲中期債劵發行計畫,由沃旭丹麥提供保證。該發行公司已獲得中華信評twAA台灣信用評級以適用其在台灣的債券發行。

我們的看法
第一、綠能經濟是未來趨勢。

第二、台灣政府大力支持風電,沃旭又是產業龍頭。

第三、綠債是新的投資品種,很有吸引力,符合潮流,法令也是必須。

第四、目前保險公司資金太多,未來綠債只要發行,就會供不應求。

外資金融業
大陸國務院7日宣布對外資加速開放,將全面取消在華外資銀行、證券公司、基金管理公司等金融機構業務範圍限制;外商投資准入則將全面清理,取消未納入負面清單的限制措施;另外,開放外資生產的新能源汽車市場准入,等於宣告大陸國產特斯拉可以開賣交車了。

中國政府網報導,大陸國務院發布關於進一步做好利用外資工作的意見,在擴大外資金融業開放重點包括:全面取消在華外資銀行、證券公司、基金管理公司等金融機構業務範圍限制;減少外國投資者投資設立銀行業、保險業機構和開展相關業務的數量型准入條件;取消外國銀行來華設立外資法人銀行、分行的總資產要求;取消外國保險經紀公司在華經營保險經紀業務的經營年限、總資產要求。

同時,擴大投資入股外資銀行和外資保險機構的股東範圍;取消中外合資銀行中方唯一或主要股東必須是金融機構的要求;允許外國保險集團公司投資設立保險類機構;繼續支持按照內外資一致的原則辦理外資保險公司及其分支機搆設立及變更等行政許可事項。

政策並宣布,2020年取消證券公司、證券投資基金管理公司、期貨公司、壽險公司外資持股比率不超過51%的限制。

在擴大外資市場准入方面,開放重點包括:優化汽車外資政策,保障內外資汽車製造企業生產的新能源汽車享受同等市場准入待遇;修訂乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分並行管理辦法,允許外資在華投資的整車企業間轉讓積分。

針對投資便利化,則擴大資本項目收入支付便利化改革試點範圍;支援外資企業自主選擇借用外債模式,鼓勵其資本金依法用於境內股權投資。另外,對外資專案,合併規劃選址和用地預審,合併建設用地規劃許可和用地批准。

國務院強調,將平等保護外商投資合法權益,不得強制或變相強制外國投資者和外資企業轉讓技術,依法保護商業秘密,完善電商平台專利侵權判定通知、移除規則。同時,政府採購不得限定供應商所有制形式、投資者國別、產品或服務品牌等。

為了擴大吸引外資,國務院也宣布,支持地方加大招商引資力度。包括對招商部門、團隊內非公務員職位實行更加靈活的激勵措施;對出境招商活動、團組申請等予以支持;並在中西部地區優先增設一批綜合保稅區。

我們的看法
第一、大陸金融業全面對外資開放。
第二、資本市場也取消QFII,時間也是今年。

第三、台灣因為服貿,錯過了過去5年先行的最好時機。

第四、大陸希望積極引入外資,特別是現在中美貿易大戰,更要把大門打開。

(The End)

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