Date: 2019-10-21
創會理事長的話：科技顛覆者（上）

澳門證交所
澳門證券交易所傳最新進展，廣東省地方金融監督管理局局長何曉軍13日表示，澳門證交所方案已呈報給大陸中央，希望將澳門證交所打造成為人民幣離岸市場的「那斯達克」，意味著未來大灣區內將會出現三家證券交易所—港交所、深交所及澳門證交所，有望讓更多企業上市。

大陸國務院在今年2月公布「粵港澳大灣區發展規劃綱要」，提出在澳門研究建立以人民幣計價結算的證券市場，澳門金融管理局近期也對此展開可行性的研究計劃，希望能夠在當地設立證券交易所。

新浪財經報導，何曉軍出席「第八屆嶺南論壇」活動時表示，廣東省有600家上市公司，上市公司的數量只占大陸國家級新興企業的1.8％左右，反映深交所和上交所不能完全滿足計劃上市企業。因此，廣東與澳門制訂了證券交易所方案，希望成為人民幣離岸的「那斯達克」，該方案已呈報給大陸中央政府，未來有望讓更多企業上市。

此外，他還表示，廣州期貨交易所已經在部門徵求意見，估計今年年底之前可能會批准，該交易所將與碳排放相關。

對此，澳門金管局表示，已委託國際顧問公司對此開展可行性研究。僅稱目前相關研究工作正有序進行，未透露更多資訊。考慮到澳門鄰近已有多個成熟的金融中心，澳門須找到具備自身優勢的立足點。

光大新鴻基財富管理策略師溫傑分析，澳門證交所的成立對香港影響有限，因為建立交易所的地位需要很長時間。未來澳門證券交易所的成立會令澳門經濟更多元化，讓澳門更容易融入整個大灣區發展。

中泰國際亦分析指出，澳門證交所對港交所、深交所不會形成競爭壓力。因為澳門缺乏金融基礎，與香港和大陸相比差距相對較大。澳門證交所的定位與港交所的定位應該會不同。

中泰國際指出，澳門證交所未來發展股票市場可能定位更多偏向歐洲企業，尤其是科技型企業來澳門上市融資。如果是大陸企業上市融資，首選應該還是會以香港為主，因為香港金融市場的深度和廣度都比澳門大，金融業基礎發展很成熟，股票市場最主要的能力是融資能力，香港擁有更大的吸引力。

我們的看法
第一、香港真的把中央惹火了，不僅深圳，連澳門都要成立證交所。

第二、連澳門也積極轉型，之前定位醫療健康。

第三、重點不在於澳門，而在於中央對香港定位重新安排。

第四、香港會慢慢被邊緣化，這是台灣的黃金時刻。

國產實業
國內預拌混凝土龍頭國產實業14日宣布，將福建龍岩水泥廠以人民幣4.08億元（約新台幣17.9億元）出售給福建當地春馳集團，外界解讀國產退出中國大陸水泥生產事業市場；國產表示，回收資金將朝瘦身或建材通路相關事業進行併購發展。

台資西進水泥廠包括台泥、亞泥、信大、國產等，中國水泥協會年初統計，台泥4,067萬噸居第八，亞泥以2,062萬噸第十，但基本上，年產能沒有千萬噸都沒有市場話語權。國產過去在湖南、福建有水泥廠，五年前湖南廠出售80%股權給海螺，僅剩下福建，年產能約250萬公噸，此次出售也宣告國產西進水泥事業布局結束。國產股價已連兩個交易日飆出漲停板。

國產表示，水泥廠在大陸屬於大者恆大的產業，公司不具規模，另外，美中貿易戰讓人民幣持續貶值，今年前九月已提列850萬元的匯兌損失，團隊判斷短期貿易戰恐持續影響匯率，這也是公司積極處理水泥廠的重要原因，時機剛好。處分後，目前國產仍持有漣源海螺水泥20%持股。

該公司還強調，處分後可收回約30億元的資金，除可以作為公司瘦身之用（公司股本138.5億元），內部也正尋求建材通路相關事業進行併購，在台拓展規模。國產估處分利益1,578萬美元（約4.87億元），預計本季入帳；近兩年中國大陸水泥產能集中度高，又實施錯峰生產變相減產保價，讓市場秩序穩定，各水泥廠獲利大好，國產福建廠去年營收約28億元，部門獲利約3億元。

水泥為混凝土上游製程，國產出售福建水泥廠後，目前在大陸市場只剩下蘇州地區預拌混凝土廠，包括吳中、吳江、昆山等，據了解，有法人圈傳出公司正持續評估預拌混凝土廠處分計畫，不過國產強調，蘇州廠因為獲利相當良好，沒有出售的打算，未來聚焦台北港和台灣預拌混凝土的事業。

國產公司近年積極在國內建置「全建材」供應鏈。目前在全省共有28個預拌混凝土廠，另外已宣布在嘉義建新廠，生產具有隔音耐震的成效的輕質隔間白磚（ALC輕質磚），將在明年量產，並由合作夥伴興富發負責銷售。

國產強調，由於出售的水泥廠年營收超過20億元，公司希望在不購地的情況下，併購新的公司拓展事業，補足因為出售而減少的業務，也可加速公司發展腳步。

我們的看法
第一、國產撤出中國大陸投資，是正確的作法，因為只是小咖。

第二、處分後的資金，計畫作為公司瘦身之用，和尋找併購標的，是正確的方式。

第三、國產之前沒有及早處分復興航空，以致全部賠光。

第四、台灣企業大瘦身、大轉型，正要開始。

WeWork
知情人士透露，軟銀集團（SoftBank）已備妥一項融資方案，以化解共享辦公室業者WeWorK迫在眉睫的現金吃緊危機，但這將使WeWork將控制權移交給軟銀，並導致創辦人紐曼更加邊緣化。

金融時報、華爾街日報引述消息人士報導，軟銀已備妥融資方案，希望透過新股權與債券方式，對WeWork母公司We注資數十億美元，並因此取得WeWork過半股權，但目前仍不清楚軟銀是否會買回所有流通在外股票。
知情人士表示，雖然現在無法得知軟銀的具體投資規模，但軟銀高層認為，We至少須取得30億美元才能撐到明年。

若WeWork與軟銀達成協議，將導致紐曼掌控的投票權大量轉移至軟銀手中，使軟銀在扭轉WeWork頹勢方面扮演更加吃重的角色。

消息人士指出，WeWork與軟銀的交易可能破局，但若該公司無法在11月底前取得新融資，可能面臨數周前從未想過的事情：破產。

WeWork的另一個解決方案是董事會已委任摩根大通（小摩），為其尋找集資數十億美元的辦法，而小摩據稱正密集與投資人開會，商討如何參與投資案。

WeWork發言人則表示，已聘請華爾街一家金融機構安排融資事宜，且大約已有60個融資來源簽署保密協議，並將在未來一周繼續與WeWork及銀行協商。

目前仍不清楚WeWork是否會與軟銀達成協議，或採行銀行貸款案，甚至同時採用這兩個方案。

在母公司We取消首次公開發行股票（IPO）計畫、紐曼下台之後，如今WeWork正急著尋找增加融資的方案。

我們的看法
第一、軟銀投資WeWork，很明顯搞砸了。

第二、我覺得人是關鍵，WeWork的創辦人，看來和先前Uber創辦人一樣糟糕，重點是欠缺公司治理。

第三、WeWork燒錢太兇，居然需要30億美元，才能撐到明年。

第四、從某個角度來看，美國新經濟公司自從今年以來，泡沫已經破了，估值大幅降低。

全球布局
美中最新貿易談判達成第一階段實質協議，帶動全球金融市場慶祝行情。不過，經濟部長沈榮津昨天表示，廠商分散市場與生產基地、全球布局已是長期趨勢，台商已在進行調整，「腳步不會放慢」。

沈榮津昨天赴立法院經濟委員會進行業務報告並備詢，他表示，美國原本將在十月十五日將二五○○億美元中國大陸輸美貨品關稅從百分之廿五追加到卅，達成初步協議後只是暫不上調關稅，預期台商轉移生產基地、市場全球布局應不會改變，是長期策略。

沈榮津表示，台商生產基地的轉移，以及市場的全球布局已經是長期趨勢，台商將高階製程移回台灣，中低階移往新南向國家。

沈榮津表示，對美中貿易戰未來發展影響，產業首要工作是利用雲端運算、物聯網、大數據、人工智慧等來提升產業競爭力，再來就是分散生產基地、市場，做全球布局。政府會在過程中協助，引導資金回台投資，例如解決五缺（缺地、缺水、缺電、缺工、缺人才）問題、協助產業升級轉型。

此外，資誠（Pwc）稅務營運長許祺昌也表示，台商不會停下調整供應鏈腳步，因為不僅美中協議實質並無大進展，業者也早認知，美國積極在去中國化，中國在去美國化，美中分裂為「兩個市場」趨勢已不可逆，且各國也紛紛都在要求外商在地製造，與美中貿易戰效應加乘，促使台商必須進行調整全球供應鏈。

許祺昌說，台商目前雖能兩邊受惠，但實質上仍像在走「平衡索」，台商不少技術授權都來自美國，很難不受到美方壓力。面對外在環境波濤洶湧，台商漸漸產生憂患意識，思考將核心技術移回台灣，但不可諱言的是，台商仍有疑慮，包括五缺問題，自由貿易協定不足及對政策一致性的疑慮，需要政府加把勁。

我們的看法
第一、經濟部長講得很對，全球布局已是長期趨勢。

第二、產業首要工作是利用雲端、大數據和人工智慧來提升產業競爭力。

第三、台商全球供應鏈未來要不斷調整，這是大工程。

第四、台商要策略聯盟，兼併收購，才能借力使用、掌握時機。

綠能車
南韓總統文在寅15日宣布，將力拚在十年內推動南韓成為全球第一大綠能車製造國、第一個開放自駕車商業營運的國家，並且計劃透過產業聚合、提供政策支援，以及結合公、私領域注資60兆韓元（500億美元）等策略，壯大綠能車與自駕車產業。經濟日報提供

韓國前鋒報報導，文在寅在未來汽車產業全國願景宣告大會演說時強調，南韓在電池、氫能、半導體和IT技術領域擁有領先地位，有機會成為未來汽車的領導國，現在正是放棄以往「快速仿效跟進」策略、轉而追求由領先的先進技術帶動經濟成長的好時機。

他說：「在2030年前，南韓將把新電動車與氫燃料車占新車銷售的比率拉高至33%，並取得全球綠能車市場10%的市占。」相較下，南韓2019年的這個比率為約2.6%。

文在寅指出：「我們將是全世界第一個讓自駕車商業化的國家。迄今，關於自駕車的政策都是基於第3級（自駕等級），我們計劃2030年前讓第4級全自駕車商業化。」他說，韓企未來十年將投資60兆韓元發展未來汽車技術，包括現代汽車將投資41兆韓元。政府也將提撥2.2兆韓元支持民間。

為推廣採用綠能車，南韓政府計劃2030年前為氫燃料車設置660座加氫站，2025年前設立1.5萬座電動車充電站，同時目標讓電動車一次充電後，最大續航里程從目前的400公里提升至600公里，且充電速度加快三倍。

在發展自駕車方面，南韓政府計劃2024年前興建與自駕車上路的重要基礎設施，包括遠距離通訊、精準的地圖、交通控制與道路，還要規劃自動駕駛的制度基礎，像是生產和操作的標準規範、性能認證系統和保險。

南韓還計劃在2025年前讓飛行車商業化，預期飛行車可讓大都會地區的運輸時間減少40%。南韓交通部為達到目標，計劃取得功率馬達等關鍵技術，並發展飛行車專用公路等基礎設施。

我們的看法
第一、台灣過去30年，完全錯失了汽車產業的生態系。

第二、不僅傳統汽車，連電動車、自駕車和共享汽車的領域，也完全忽略。

第三、中國大陸是亞洲電動車發展最積極的國家。

第四、現在連韓國也急起直追，令人刮目相看，台灣呢？

科技顛覆者
大陸科技創新能力不斷增強，國際知名的會計事務所KPMG發佈「2019年科技顛覆者報告」顯示，蘋果和亞馬遜是最具顛覆性的公司。報告顯示，大陸有6家公司上榜。其中，互聯網巨頭阿里巴巴集團排名第三，無人機大廠大疆創新和大陸另一家互聯網巨頭百度也擠進前十。

KPMG近日發佈「2019年科技顛覆者報告」，訪問來自12個國家超過740名科技行業領袖，對全球科技創新進行調查。報告內容顯示，電商平台和社交網路平台仍是最具顛覆性的商業模式，其中有27％科技領袖認為，電商平台是未來3年最具顛覆性的商業模式，全球電商平台的銷售金額將從2019年的3.5兆美元增加到2023年的6.5兆美元。

在最具顛覆性的公司榜單中，16％的科技產業領袖認為，蘋果和亞馬遜是最具顛覆性的公司，緊接著是阿里巴巴（15％）。其他上榜的大陸公司還包括：大疆創新（7％）、百度（4％）、騰訊（3％）、滴滴（2％）和小米（2％）。

KPMG也特別調查全球最具科技創新遠見的人物，並分別採訪了全球科技領導者和千禧年代年輕人。有趣的是，在科技高管眼中，他們認為是谷歌CEO皮查伊（Sundar Pichai）、特斯拉CEO穆斯克（Elon Musk）以及阿里創辦人馬雲是最具創新遠見的人物。

而在千禧年代的年輕人眼中，排在前三位的是穆斯克、馬雲以及微軟公司創辦人比爾蓋茨（Bill Gates）。華為創辦人任正非排名第九，小米董事長雷軍和軟銀創辦人孫正義並列第十。此外，波士頓諮詢公司（BCG）發佈最新研究報告指出，大陸目前是全球拉動人工智慧、生物科技、區塊鏈等「深科技」領域投資增長的火車頭。

從2015年到2018年，中美兩國佔全球深科技企業私人投資的81％，大陸在2018年對創新科技領域的投資金額將近328億美元，投資額保持年均80％以上的高增長趨勢。此外，過去20年大陸的研發支出飆漲大約400％，如今已經超過每年4,000億美元，接近歐洲和美國的水平。

我們的看法
第一、台灣新經濟法令很難包容「顛覆者」，管制過嚴。

第二、新經濟的精神是「革命式」，而非「漸進式」。

第三、亞馬遜絕對是顛覆型代表的新經濟企業。

第四、顛覆不一定要靠技術，商業模式也是一種方式。

（待續）