Date: 2019-09-09
創會理事長的話：印度製造 (1)

美光／紫光
美國記憶體晶片大廠美光執行長梅羅塔（Sanjay Mehrotra）近期訪問中國大陸，並與大陸紫光集團高層見面，傳雙方可能展開合作。時值美中貿易戰打得如火如荼之際，美、中兩大記憶體企業高層見面談合作，引發業界高度關注。

美光4日早盤股價大漲逾5%。業界認為，若美光與紫光「雙光合作」，以美光的技術搭配紫光豐厚的資金與大陸官方資源，將掀起業界新旋風，並以超越南韓為目標，也將牽動南亞科、華邦電、旺宏等台廠後市營運。

美光、紫光集團和南韓三星、SK海力士一樣，都是同時跨足DRAM、儲存型快閃記憶體（NAND Flash）兩大關鍵記憶體業務的業者。紫光記憶體業務剛起步，截至今年第2季，美光是全球第三大DRAM廠、第四大NAND晶片廠。

根據集邦科技統計，三星、SK海力士今年第2季全球DRAM市占居前二大，市占總和超過74%，握有絕對寡占優勢。NAND晶片方面，三星市占34.9%居冠，東芝以18.1%居次，WDC 14%第三，美光以13.5%第四，SK海力士為10.3%居第五。

韓媒《Business Korea》報導，梅羅塔訪問中國已讓南韓感到擔憂，擔心一旦美光與紫光合作，將對南韓記憶體產業形成龐大的壓力。

也有業界人士認為，梅羅塔此行可能是美光因應美中貿易戰，探詢未來中國對美國重要科技和智財保護的重視程度，以便在美中貿易談判達成協議後，了解未來是否有進一步合作機會，但目前雙方應屬於試探性的拜會居多。梅羅塔此行也可能是為了拜訪客戶。

大陸當地產業消息人士說，美光在中國有許多客戶，此行可能是新投資前的需求調查，或是為了與大陸半導體業展開合作，無論是前者或後者，都將嚴重衝擊南韓半導體業。

紫光集團近期在記憶體業動作頻頻，今年6月宣布籌組DRAM事業群後，8月與重慶市政府簽合作協議，將在重慶建立DRAM研發中心並興建12吋廠，預計2021年完工投產。

我們的看法
第一、美光大筆投資台灣20億美元，沒想到又和紫光結盟。

第二、認為美光會捨棄中國、專心押寶台灣的人，可謂大錯特錯。

第三、美光現在是全球第三，主要為了和韓國抗爭。

第四、透過和中國紫光結盟，再結合台灣佈局，美光成為可怕的產業整合者。

台積
台積電擴大徵才，今年要找逾3,000名新血，1日在新竹舉辦招募面試會，吸引近300名求職者參與面談，其中不乏已在其他公司任職想轉換跑道的好手。台積電宣布，凡是錄取者在收到聘書40天內，並在今年底前報到加入營運與產品組織的工程師，公司將加發二個月薪資作為鼓勵。

台積電目前正全力布局5奈米及3奈米先進製程，挾7奈米超越三星和英特爾優勢，訂單滿載，並同步擴增7奈米產能並加速5奈米產能布建，因此需要龐大的優秀人才。

業界解讀，在全球大環境受美中貿易戰等不確定性干擾影響下，台積電仍積極徵才，並祭出有條件加發二個月薪資的誘因，凸顯公司不畏景氣動盪，全力衝刺業績與高階製程的決心。

台積電目前是台灣投資、研發最高且最賺錢公司，薪資和福利也是業界參考指標，估計碩士生每月起薪約4.5萬元、博士生約6萬元，平均每位碩士生一年合計資薪加計分紅可達30到32個月，年薪超過140萬元。

台積電近期正式啟動人才招募列車，陸續完成台中場、新竹場招募面試，台南場次緊接著在9月8日登場。因大量招募人員，可能吸納同業優秀人才參與面談，引起半導體業極大震撼。

台積電規劃今年底前募逾3,000名新血加入，職缺包括半導體設備工程師、製程工程師、製程整合工程師、研發工程師、IC設計工程師等。

台積電晶圓廠營運資深副總經理王建光表示，面對人工智慧（AI）和第五代行動通訊（5G）世代來臨，台積電持續積極投入各種先進及特殊製程開發，以追求技術領先及卓越製造。台積電提供多元職涯發展的工作環境，歡迎各方好手，帶著開創與冒險的精神加入，成為志同道合的夥伴。

現場求職者透露，聽過很多在台積電任職的朋友分享，台積電給予員工的機會以及舞台很大，也有很體貼照顧員工的福利措施。

除追求本業的成長外，也是一家非常重視企業社會責任與永續經營的公司。為了追求更好的職涯發展，一直希望能夠有機會加入台積電，所以特別珍惜這次的面試機會。

我們的看法
第一、TSMC雇了3000人，實在太驚人，會對其它行業形成排擠效應。

第二、TSMC不只雇用新人，也挖角其它公司的人。

第三、這說明台完人才根本不夠用，教育制度要改革。

第四、未來應該開放白領高端人才來台合作。

印度製造
鴻海集團旗下富士康四年前開設第一座印度廠房，如今在當地擁有兩座組裝廠，還計劃擴建既有廠房並再添兩座廠。在主管福爾格（Josh Foulger）的領導下，印度富士康已成為重要的製造基地，協助鴻海集團在美中關稅大戰之際分散生產線。

現年48歲的福爾格在清奈市長大成人，1992年從Coimbatore理工學院畢業後赴美國深造，1994年在德州大學阿靈頓分校取得工業工程理學碩士學位，1990年代開始在手機大廠諾基亞（Nokia）任職，2005年前後返回印度為諾基亞設立製造廠。

四年前，福爾格加入富士康，協助鴻海集團創辦人郭台銘在印度建立組裝廠，貼近這個當今世界成長最快的智慧手機市場。

福爾格說：「別把所有雞蛋放在同一籃子裡，這是顛撲不破的商業原則。我們得另尋可行、可靠的替代產地。這個替代地點顯然要有競爭力。我們不能在墨西哥設廠製造行動電話，或許十年前可行，但現在行不通了。」

富士康首座印度廠2015年在安德拉省斯里市（Sri City）啟用，該市是經濟特區，貨物進出口較少遭遇繁文縟節，外商在此地製造小至尿布大到火車車廂等產品。富士康的印度工廠聘用將近1.5萬名勞工，女性約占九成，為多家公司組裝手機，包括當地最暢銷的小米機。近幾個月來，該廠開始測試、組裝iPhone X，這款蘋果智慧手機初期將內銷，未來再出口。

第二座印度手機廠2017年在泰米爾納德省的斯利柏倫菩德（Sriperumbudur）開張，此地距第一座廠約兩小時車程。這座廠聘用1.2萬人，廠房作業局部自動化。

福爾格預期說：「到2023年，這兩座廠都將大幅擴廠，我們也會再增添兩個廠址。」富士康目前仍需從中國大陸運來零件，但希望有朝一日能就近在印度製造顯示器和印刷電路板（PCB）。

福爾格的目標是拿下印度三分之一的智慧手機市占率，以及10%的全球市占率（目前是2.5%），並計劃未來納入更多產品，包括亞馬遜Echo智慧音箱。他信心滿滿說：「 在此之前，印度為印度市場製造，不久後印度將為全球市場製造。」

福爾格在俯瞰斯利柏倫菩德廠區的辦公室接受訪問時，這位身材魁梧、蓄鬍的主管細數印度作為製造基地的優點：工資成本約是中國大陸的一半、包括工程師在內的人力充沛，而且高舉「印度製造」大旗的政府也熱心協助。今年稍早時，福爾格曾花一小時向郭董報告他的2030年目標，他說，郭董告訴他：「我100歲時會來參觀你的工廠。」

富士康是中國大陸轉型成「世界工廠」的重要推手之一，而郭董曾向印度總理莫迪表示，富士康如今也能協助印度轉型。不過，分析師指出，如同中國大陸費時30年才達到這樣的境地，印度也有漫長的路要走。

印度要蛻變成世界製造重鎮，面臨重重挑戰，例如工業設計師這類技術人才供應不足，諸如電池、半導體、處理器這些關鍵零組件的供應商網路也還不成氣候。但印度顧能（Gartner India）資深研究主管古普塔說：「各方面條件開始到位。印度能提高製造產能，協助世界降低對中國大陸依賴。」

福爾格在印度和其他地區處理供應鏈事務有20年經歷，深知印度面臨的挑戰。他說：「我可捻捻鬍鬚信口說：『印度可以複製中國大陸的成功經驗。』但現實是，我們有所不足。」斯利柏倫菩德廠的土地和水電管線由省政府提供，而富士康、戴爾、偉創力等公司則協力為工廠打造這座工業園區，儘管如此，福爾格仍必須從外地運水來給成千上萬名員工使用，因為清奈市一帶缺水問題嚴重。

我們的看法
第一、印度是下一個中國。

第二、「中國製造」會變成「印度製造」。

第三、台灣企業很少布局印度。

第四、台灣企業應該把注意力從「東南亞」轉到「南亞」。

財管
香港金融中心地位動搖，金管會年底將端出「媲美星港財富管理新方案」，全面盤點香港、新加坡可開放的商品，對專業投資人開放，包括放寬境外結構型商品連結標的限制，如可連結台股指數相關商品等，有助擴大金融業商機及挹注台股資金。

金管會主委顧立雄2日釋出這項利多。他表示，主要是希望「台灣人自己的錢自己管」，儘量跟香港及新加坡一樣，對金融商品及業務有相當程度的開放，至於此方案要吸引多少香港資金來台，並未設定目標。

近來香港因反送中事件，恐影響其金融中心地位，台灣金融業是否可思考追趕上香港？顧立雄說，因應境外資金回台，要更開放財富管理的金融商品，金管會正盤點歷來歐、美僑商會及金總建議，補齊台灣不足之處。

他表示，有些是本質上問題，如香港是英語系、資本沒管制、沒什麼稅負。年底要端出的方案，主要是比照香港、新加坡模式的財富管理開放作為，先對國內專業投資人開放，目前盤點的商品，大部分都是銀行及證券商品。

金管會官員表示，為推動國際理財平台，在商品多樣化及吸引國際資金方面，希望逐步開放、引進國外新金融商品，讓商品與香港、新加坡等國外金融中心貼近。

盤點內容包括國際金融業務分行（OBU）、外匯指定銀行（DBU）銷售商品限制，檢討後再視情況，看是否先針對OBU開放，或DBU也可開放。

金管會已蒐集國外資料並聽取業者意見，目前業者反映最多、可能檢討的重點，包括第一，檢討境外結構型商品連結標的限制。

現行規定，銷售給專業投資人的境外結構型商品，不能連結國內有價證券、台股指數及其相關金融商品，也不能連結新台幣利率及匯率指標等。

業者表示，連結標的限制太多，像香港、新加坡都沒限制這麼多；若能開放連結台股等國內有價證券，也有助挹注台股資金。

第二，檢討DBU可銷售的境外基金商品範圍。第三，檢討DBU可銷售的外國債券信用評等條件。第四，DBU不能做外幣計價結構型債券的買賣，但OBU在一定條件下可以做此交易等。

我們的看法
第一、香港政經情勢不穩，金管會推出財管新方案是正確的作法。

第二、台灣金融機構過多，未來需要轉型，財富管理帶來新商機。

第三、但是「台灣人的錢自己管」太狹隘，我們一定要發展能力管外國人的錢，才會有未來。

第四、不只是財管，還有其它許多和香港相關商機，比如說應該開放更多外企（包括陸企）來台上市，這也是商機。

港股
香港反送中示威活動近三個月，衝擊股市、旅遊零售業，港股8月重挫7.4%，表現全球倒數第一；零售業銷售額大跌近七成、無薪假人數大增。飯店價格更是破天荒，每晚新台幣千元有找。

港股恆指8月累計大跌7.4%，為全球股市當月表現最差。拖累今年前八個月由漲轉跌，下挫0.47%，不單遠遠跑輸A股滬深300指數今年來26.2%的升幅，也不如美股三大指數今年來13%至20%的漲幅。香港恆生指數2日續跌0.38%，收25,626.55點。

21世紀經濟報導，信永中和會計師事務所合夥人盧華基表示，港交所去年全年IPO上市數量和籌資額雙冠全球，風光無限。但，今年8月僅一家公司在港上市。「整個月僅有一家公司上市是香港市場上十分罕見的！」

IPO是金融服務業中最敏感的一環，香港是自由市場，從估值、賣股票各個環節皆是如此。如果投資人認為市場不好會直接反映在IPO。數據顯示，今年前八月共101家公司在港上市，較去年同期的150家減少49家，年減32.7%。

除了股市，旅遊、零售業同為重災區，星島日報報導，香港百貨、商業僱員總會會務總幹事林志忠表示，受到近月社會活動影響，訪港人數下跌及市民消費意願低，導致百貨零售店鋪生意額下降，跌幅由三成至七成不等。部分公司近期更要求員工放無薪假及裁員等，涉及逾1,000名零售業從業員。

香港零售銷售連跌六個月，7月零售業總銷貨值臨時估港幣344億元，年跌11.4%，近三年半以來最差，業界預估8、9月會更慘。此外，7月訪港旅客人次，年減4.8%。

工會問卷調查顯示，近兩月零售業銷售額跌幅三成至七成不等。在收入方面，比去年同期下跌六成。因為銷售額下跌，尤其是遊客區的從業員佣金減少五成以上。

飯店價格更是破天荒，每日低於新台幣1,000元，如佐敦香港萬年青酒店、銅鑼灣利景酒店等。大公報報導，香港酒店業主聯會執行總幹事李漢城稱，酒店業當前市況前所未見，他認為房價跌沒有用的，因為根本沒客人。

我們的看法
第一、港股一個月下跌7%，這是很嚴重的事情，金融是香港的命脈。

第二、全世界投資人正對香港失去信心，信任感是崩盤的開始。

第三、這正是台灣整體重新定位與加速發展的黃金機會。

第四、但台灣需要對外開放，成為真正大中華的樞紐，外資才有可能轉進台灣布局。

東芝／光寶科
光寶科技(2301)(Lite-On)於2019年8月30日宣布將以股權出售方式將固態儲存事業部轉讓給東芝記憶體(TMCHD)，交易金額暫定為1.65億美元，TMCHD預計明年上半年完成購併；此舉可望補足東芝記憶體在SSD端，不足的PCIe介面環節，對其SSD的長線競爭力有極大的加分效果。

針對此一交易案，TrendForce記憶體儲存研究(DRAMeXchange)認為，Lite-On旗下的固態儲存事業具效率與靈活度的優勢，TMCHD將有機會藉著此次購併產生質的飛躍。

TrendForce提到，從雙方SSD產品線與市場地位來看，此次購併應有互補的效果。TMCHD在Enterprise SSD市場的經營上，以SAS和SATA介面產品為主要營收來源，但對於未來主流的PCIe介面還在追趕龍頭廠商的階段。至於Lite-On方面，其Enterprise SSD產品線目前主打的就是PCIe介面，且已有打入龍頭資料中心/伺服器OEM的量產經驗。

在Client OEM和Client Retail SSD市場方面，TMCHD雖然都佔有一席之地，但是市占率卻始終無法大幅提升，即便之前已合併通路品牌廠OCZ，也未見明顯起色。相較之下，Lite-On雖不具備NAND Flash廠商所具備的Client SSD成本優勢，但仍憑借著軟體研發實力與生產彈性，在Client OEM和Client Retail市場建立不錯的口碑。

TrendForce認為，未來雙方合併後，若銷售策略正確、分工明確，並結合雙方研發能量，憑著TMCHD原廠具備的深厚NAND Flash相關研發資源與OEM端的測試、認證的經驗，輔以Lite-On所擁有的研發能量、效率與靈活度，此次購併案應能發揮一加一大於二的綜效。

我們的看法
第一、光寶集團最近一直在做減法，之前已經處分敦南，也是賣給外資。

第二、台灣企業在轉型過程中，需要先瘦身，然後再聚焦。

第三、瘦身的方法是處分沒有競爭力、那些無法成為行業前三名的部門。

第四、這次M&A和東芝的產品線有互補效益，綜效可期。

（待續）