Date: 2019-04-30
創會理事長的話：智財價值(1)

華為
華為22日發布首季財報，營收人民幣1,797億元（約新台幣8,338億元），年增39%；淨利率約8%，表現出色。華為看好今年智慧手機出貨挑戰2.6億支新高，挑戰三星霸主地位，第五代行動通訊（5G）業務也看旺，法人看好，將為台積電、大立光、鴻海等供應鏈帶來動能。

華為昨天一改過往僅揭露年報的慣例，首度公布季度財務數字。華為表示，公司聚焦ICT基礎設施和智能終端，持續提升公司運營效率、提升經營質量，首季營收年增近四成，顯示2019年第1季經營結果穩健。全球開啟5G商用規模部署，華為運營商業務迎來歷史性的發展機遇。

法人認為，上半年是蘋概股傳統淡季，華為業務看旺，為台灣電子零組件業者增添動能，尤其華為概念股與蘋概股多所重疊，且華為挾手機、5G等兩大主流應用訂單，對協力廠的效益不亞於蘋果，甚至有過之而無不及。

根據華為財報，首季智慧手機出貨量逾5,900萬支，今年生產總量目標有機會持續成長至2.5億支。市場看好，華為首季手機出貨量高度成長，全年目標有望朝此靠攏。

根據市場研究機構 IDC統計，去年華為智慧手機出貨量達2.06億支，今年3月舉行的上海AWE 2019大會上，華為消費者業務執行長余承東表示，今年華為智慧手機銷量目標2.5億至2.6億支，有望超過蘋果，挑戰三星長期保持的市占率第一地位。

IDC日前揭露去年第4季華為手機出貨量6,050萬支，以此為基準計算，華為今年首季手機出貨量約季減2.4%，在淡季中衝出好成績。隨著華為高階P30系列手機在各地市場推出，銷售開出紅盤，市場預期，本季華為智慧手機出貨量和獲利可望明顯成長。

另一方面，儘管包含美國等國政府抵制華為5G相關電信設備，不過，華為季報披露，截至3月底，華為已和全球領先運營商簽訂40個5G商用合約，7萬多個5G基站已發往世界各地。

華為表示，華為雲也提供AI解決方案，截至目前，超過100萬企業用戶和開發者選擇華為雲。此外，在2019上海國際汽車工業展覽會上，華為展示業界首款5G車載模組MH5000，目標下半年為汽車產業開啟5G商用進程。

我們的看法
第一、華為業績越來越好，說明其競爭力。

第二、華為手機不斷在創新，這是最大成長動力。

第三、華為有中國大陸的市場作支撐，這是未來超越三星和蘋果的保證。

第四、川普心知肚明，華為技術能力水平現在超越高通。

陸資來台
經濟部投審會昨天公布統計數據，一月至三月核准僑外投資金額十點二四億美元，年減百分之五十四點四；陸資來台投資金額一一○○點七萬美元，年減百分之八十七點五；對大陸投資金額十二點二六億美元，年減百分之三點六一。

投審會指出，今年一月至三月核准僑外投資件數為八三一件，年增百分之五點七三，投資金額年減百分之五十四點四，金額減少原因主要是去年二月份核准日商伊藤忠商事株式會社以約六點六五億美元，受讓取得台北金融大樓公司部分股權，以及去年三月核准德商安聯ＳＥ以約六點四四億美元增資安聯人壽保險公司的較大投資案所致。

此外，一至三月核准新南向國家來台投資件數為一四二件，年增百分之十一點八，投資金額四四三四萬美元，年減百分之廿五點七；其中紐西蘭、菲律賓及越南來台投資金額都較去年同期大幅成長。

陸資來台投資方面，一月至三月核准陸資來台投資件數卅一件，年減百分之廿點五；投資金額一一○○點七萬美元，年減百分之八十七點五；金額減少原因主要是去年一月核准大陸商富士康工業互聯網公司透過新加坡商INGRASYS，以約七五二二萬美元受讓取得國內事業鴻佰科技公司、新加坡商鴻運科及台灣分公司股分等較大投資案所致。

官員說，若排除富士康投資案金額，去年一至三月陸資來台投資金額一三○四點一萬美元，今年一月至三月陸資來台投資金額年減百分之十五點五。

我們的看法
第一、台灣對大陸不友善，陸資來台降到低點。

第二、最糟糕的是把港資扣上中資的帽子，如南海投資雙子星。

第三、外資來台和台商回流大幅增加，抵銷了陸資下跌。

第四、看來要2020總統大選以後，情況才會改善。

瑞幸
星巴克中國的勁敵瑞幸咖啡在美東時間22日向美國證監會遞交首次公開募股（IPO）申請文件，尋求在那斯達克上市，最高融資1億美元（約新台幣30億元），所募資金將用於店鋪擴張、開發客戶、研發、行銷等方面。

華爾街見聞報導，成立才一年多，瑞幸咖啡就啟動上市步伐，要為挑戰星巴克的大力擴張注入新資本。

招股書顯示，瑞幸成立以來擴張速度驚人。截至3月底，在18個月內，瑞幸旗下門市從在北京的一家試點店擴大到2,370家100%持有店，遍布大陸28個城市，期間累計交易客戶超過1,680萬。去年全年客戶複購率超過54%。

瑞幸稱，截至去年末，以旗下門市數量和去年全年出售咖啡杯數計算，瑞幸是大陸第二大咖啡零售業者，相信自身模式已成功推動大陸廣大咖啡市場消費。瑞幸的目標是到今年底，成為以門市數量計算的大陸最大咖啡網。
招股書還顯示，去年瑞幸營收為人民幣8.4億元，今年第1季淨收入超過人民幣4.78億元，較上季增長將近36倍。

但瑞幸的虧損也在擴大。去年全年虧損人民幣16.19億元，今年第1季虧損約5.52億元，是上季的四倍多。今年第1季，瑞幸的營運費用逾人民幣10億元，約為去年全年營運費用的41%。

瑞幸咖啡4月18日才獲得1.5億美元B+輪融資，由貝萊德集團領投，投後估值29億美元，至此，該公司已獲得四輪共超過5.5億美元的資金補血。

瑞幸堪稱是大陸成長速度最快的創業公司之一。至去年12月25日，成立不滿一年的瑞幸提前完成全年2,000家門市布局，而星巴克在進軍大陸19年後，才開設3,400家門市，至2018年9月30日，星巴克在大陸擁有3,521家門市。

英國《金融時報》稱，與星巴克不同的是，瑞幸許多門市沒有座位，這也使瑞幸能更快擴張。

招股書還顯示，上市前，瑞幸超過半數股份掌握在兩大高管手中，董事長陸正耀持股30.5%，為公司最大股東，瑞幸創辦人兼CEO錢治亞持股19.7%。

我們的看法
第一、瑞幸成立才一年多，就啟動美國上市步伐，有很大的問題。

第二、燒錢商業模式不可能持久，投資人還是要看何時可以開始賺錢。

第三、才募集一億美元資金，這大概是美國上市的最低規模，說明整體估值很低。

第四、我相信瑞幸正在生死存亡之際，這次上市失敗大概公司就掛了。

Netflix
據悉，行政院副院長陳其邁本周一晚間低調與Netflix亞太區政府關係主管Darren Ong會面，陳其邁當場就邀請Netflix來台灣投資內容製作中心。由於聞名全球的劇集《紙牌屋》正是Netflix投資的原創影集，不免引發遐想，假以時日，是否有機會拍出台版《紙牌屋》。

知情人士透露，雙方交流中，Netflix看重台灣市場，主因台灣影音數位內容人才眾多，創作環境自由開放，產製的內容在華語市場具競爭力，加上推展原創內容「Netflix Original」有所進展，正觀望台灣市場，若反應良好，有望加強投資。

公視近期自製《我們與惡的距離》、《麻醉風暴》以及和HOB Asia合作的《通靈少女》等節目頗受好評，引起國人對台灣自製影音內容的興趣，也顯現OTT（Over-The-Top）數位線上影音平台的收視率與產製的內容日益茁壯。其中，「與惡」背後金主還是前瞻基礎建設預算，「與惡」的成功也加深了政府厚植自製台劇的決心。

據了解，Netflix在特定地區推出的原創作品，不只受當地語種觀眾歡迎，更有不少非該語種的觀眾觀賞。

政府希望藉由Netflix的平台，讓台灣原創影劇不僅給華語觀眾欣賞，也能推廣到國際市場。陳其邁指出，台灣本地市場小、缺乏資金，募資較困難，但有許多產業相關人才，如高雄有許多動畫製作產業人才與空間。

他表示，產業發展不能單靠政府投資，也希望藉由吸引Netflix等業者投資，與台灣優良的影視創作技術、人才合作，讓台灣作品能被國際看到。

據悉，本周一晚間與陳其邁一同會見Netflix一行人的還有台灣新媒體暨影視音發展協會（NMEA）理事長蔡嘉駿的人，雙方也交流OTT相關政策。

國際知名影視OTT服務平台除龍頭Netflix外，還有HBO、Amazon Prime、FOX Plus與Disney+。

我們的看法
第一、台灣的關鍵字是「內容」，與「創意」。

第二、許多台灣創意內容人才只能到中國大陸打工，因為市場在那裡。

第三、台灣的條件比起香港要好太多，有人才、說中文、臨近中國大陸、有自由創作的氛圍。

第四、台灣應該吸引更多世界級的公司來台灣設立大中華研發中心，從硬體到軟體。

《待續》