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資訊中心

Date: 2019-04-23
創會理事長的話:產業轉型(1)

京東物流

京東物流近日宣布取消快遞員底薪改為按件計酬,一時成為輿論風口浪尖。面對外界批評,京東董事會主席劉強東15日表示,京東物流已連虧12年,2018年更虧損人民幣(下同)28億元,「融來的錢只夠再虧兩年」。強調目前變動都是為了讓公司可以生存下去,「不能忍受短痛那就是等死」。

京東日前宣布將調整快遞員的薪酬方式,此外還將快遞員的公積金係數由12%降至7%。不少快遞員對新規諸多反彈,劉強東15日凌晨在內部公開信中,闡述此一決策的原因。

新浪財經報導,劉強東表示,京東物流2018年虧損超過23億,如果扣除內部結算,其虧損總額逾28億元,並且已是連續12年出現虧損。他並稱:「如果這麼虧下去,公司融來的錢只夠虧兩年」。

劉強東分析,虧損的核心原因是「外部單量太少,內部成本太高」。面對此一困難時刻,劉強東表示,公司絕不取消五險一金,僅將公積金比例調低一點點,但仍在市場平均中位數左右。為了增加公司收入,「提高攬件只能靠配送員,沒有別的辦法」,這也是本次薪酬調整的關鍵,取消底薪但是大幅提高攬件抽成。

他解釋,京東快遞員的底薪只占薪水總額的10%左右,影響有限。京東物流在華南測試此一薪酬制度不到半年,很多快遞員的薪資不跌反漲,甚至有人月薪超過8萬元。

報導稱,京東最大的核心競爭力在於自營物流,根據財報顯示,截至2018年12月底,京東已在全大陸建立超過550個大型倉庫,總面積約為1,200萬平方公尺。透過在各地廣建貨倉,也讓京東的物流速度遠超淘寶等同業,不僅可達到「今天買、明天收貨」,且春節期間京東物流也不打烊,以此創造物流口碑。

京東2018年第四季的淨服務收入達146億元,較上年同期增46%,物流及其他服務在淨利潤的占比逐漸增加。不過分析指出,儘管物流業務有起色,但要達到「自立更生」的階段恐還需「很長很長時間」。

我們的看法: 

第一、京東上市以前錢幾乎燒光,上市才救了公司。

第二、這次京東物流也是如此,物流是電商最關鍵的組成。

第三、只有中國大陸能有這樣的燒錢商業模式,但是燒12年不賺錢也太誇張了。

第四、未來大陸電商行業會有新一波的整合。

 

風電

德商達德能源與台朔重工、俊鼎兩家台廠完成國產化議約談判,近期可望正式簽約,首波採購金額高達100億元,而CIP也向世紀風電採購165億元。經濟部次長林全能認為,每一家開發商願意遵守國產化承諾,都可視為「楷模」。至於卡關的沃旭,經長沈榮津指示尋找公正第三方協助,縮短開發商與台廠技術能量之差距,以免計畫停擺、甚至破局。

2018年4月30日經濟部公布遴選結果出爐時,三大外商包括達德wpd、沃旭、CIP(哥本哈根基礎建設基金)被視為是最大贏家,兩階段達德共獲核配達1.058GW,沃旭為0.9GW,CIP為0.6GW。依規定,2022年前併網者,需在去年底完成產業在地關聯審查,三家業者風場的塔架、水下基礎、陸域電力設施,均需向本土供應鏈採購,最後只有達德和CIP通過首波審查。

知情人士表示,依開發商前置期準備狀況,達德跑得最快,其雲林允能風場將提前在2020、2021年併網,其中一半雖不需國產化,但達德將2021年向台朔重工採購40座單樁基礎,向俊鼎(中鼎子公司)購買40座轉接段的國產化項目都提前執行,兩者已完成簽約談判,近期可望取得合約,計採購約100億元,對扶植本土化有很大助益。

達德主管說,與台廠供應鏈合約談判並非一路順遂,本土業者對國際標準合約的內容不是很清楚,開過無數場會議,不斷協調溝通,甚至互有讓步,才敲定讓融資銀行放心的合約。達德坦言,離岸風場開發是台灣的第一次,國產化洽商過程不容易,但坐下來耐心協商,依然可以有成果,在數量上滿足台灣政府的要求,希望在此過程與本土廠商合作建立國產化最佳實務。

CIP主管也表示,去年底通過國產化項目,提前和世紀風電採購600MW水下基礎項目,金額165億元,另塔架、陸上變電站均達標。而今(108)年11月要肩負相當大規模的國產化責任,確定會跟中鋼及海龍繳交國產關聯產業計畫,鋼構、風機及零組件、海事工程等項目非常多,粗估比去年底提出項目多出兩倍,已經有20多項。CIP說,能否達標和價格及品質有直接相關,另交貨期及後續取得融資可行性也需要克服,會努力達成經濟部要求的國產化目標。

反觀沃旭,2021年併網採購數量較大,其風場採用套筒式(jacket)水下基礎技術含量門檻較高,沃旭認為,並非任何台廠能接單,除下單中鋼外,拒絕再加碼其他本土廠商,以免為風場建造帶來更大風險。

沃旭雖已退一步,改增加在台採購技術含量較低的基樁(pin pile),但因拒絕百分百採購,工業局審查認定未符國產化承諾,能源局再給60天改善期。知情人士透露,沃旭不可能無限期拖延改善期,否則會影響2021年容量併網時程,今年5、6月應是最後期限。

林全能則認為,遴選要點出爐時,已要求業者對國產化提產業關聯計畫,同時「先承諾、後執行」,儘管遴選時並未列入評分,但國產化為「必做」項目,工業局產業的產業項目併同遴選要點公告,廠商均有承諾。

「這是合作的第一次,台廠技術能量與國外開發商難免有落差」。林全能說,沈榮津已指示經濟部必須跳下去幫忙,尋求第三方公正單位介入,評估台廠技術能量與開發商間的差距,將落差拉近,協助開發商達成國產化目標。他認為,每一家開發商若願遵守政府要求,都可視為風電開發計畫的「楷模」,對於有困難的廠商,經濟部願盡力協助。

我們的看法: 

第一、風電國產化產業鏈有機會成立,是拜政策之賜。

第二、現在是天時、地利、人和。

第三、由於技術的複雜度,不是每家企業都能承作,政府應避免當年高鐵「小孩玩大車」的情況。

第四、政府也應開放外資生態系設備指標廠商和台灣企業共組合資公司。

 

瑞信方正

大陸方正證券公告,瑞士信貸銀行股份有限公司(簡稱瑞信)將斥資人民幣6.28億元(約新台幣28.26億元)以非公開協定方式,單方面向瑞信方正證券增資。增資完成後,瑞信對瑞信方正證券的持股將由33.3%提高至51%。可望成第四家外資控股券商。

券商中國報導,方正證券之所以選擇放棄瑞信方正控股權,主要是為解決瑞信方正與民族證券間的同業競爭問題。

2014年中國證監會批准方正證券收購民族證券100%股權,但同時要求方正證券應自控股民族證券之日起五年內,解決方正證券、瑞信方正與民族證券的同業競爭問題。

方正證券表示,本次增資完成後,公司持有瑞信方正的股權比率將降至49%,不再控股瑞信方正,有助於解決瑞信方正與民族證券間的同業競爭問題。

報導稱,作為合資券商,瑞信方正主要從事投資銀行業務,以及在深圳前海地區開展證券經紀業務。

券商中國表示,近年來瑞信方正投行業務在可轉債、可交換債、私募融資財務顧問等方面取得一定的成績和影響,同時利用外方股東的境外業務優勢,加強業務協作,努力挖掘客戶的境內外併購業務機會。

在深圳前海區域的經紀業務方面,瑞信主要以QFII/RQFII和「港股通」等跨境業務作為發展重點,同時探索新的業務盈利模式和收入增長點。

根據方正證券年報,2017年瑞信方正淨利潤為人民幣2,613.71萬元;2018年受累於市場環境低迷,業績下降,營收人民幣1.81億元,但出現3,553.86萬元虧損。

中國證監會2018年11月核准瑞士銀行增持瑞銀證券股比至51%;2018年12月24日,瑞士銀行完成增持瑞銀證券,持股比例由24.99%增至51%。

瑞士銀行成為首家增持大陸合資證券公司股權以實現控股的外資金融機構。

今年3月29日,中國證監會再核准設立摩根大通證券(中國)有限公司、野村東方國際證券有限公司,這兩家新設合資券商外資持股比例均為51%。瑞信增資瑞信方正證券一旦獲准,將可望成為大陸第四家外資控股券商。

我們的看法: 

第一、中國A股市場變好,外資當然有興趣。

第二、台資5年前有機會,自己放棄了大好機會。

第三、外資的主要興趣是投資銀行業務。

第四、瑞信不是最大的投行,財務也不是頂好,但在互聯網業務頗強。

(待續)

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