Date: 2019-03-05
創會理事長的話：文創產業(1)

永大

永大經營權之爭再起；代表市場派的獨董陳世洋昨（27）日下午3時許遞件予證交所及永大，將在4月18日召集股東臨時會，全面改選九席董事（包含三名獨董），去年才完成董監改選的永大，今年再度面臨市場派的經營權挑戰。
選擇2月28日連假前夕遞件舉行股東臨時會，不僅讓永大公司派錯愕、外界更認為這是「市場派突襲」，目的就是希望攔截日立對永大的公開收購案，且直接與公司派「比糧草（股權）實力」，昨日證交所也指出已收件處理。

外傳市場派在這次力求翻盤，希望和外資盟友力拚爭取五席過半的董事席位，日本日立收購案恐生變數。永大昨日下跌0.1元，收59.7元。按照法規，公司召開股東臨時會，出席股東股權必須超過五成，據最新公告，目前為最大單一股東的寶佳副董林家宏，加計旗下和築投資、和發國際投資在內，手中掌握持股比率14.77%、持股總額6萬664張，較之前持股比率13.44%、持股總額5萬5,204張明顯增加。

業內人士表示，假設市場派成功結合潛在外資股東，再加上收購委託書，不僅股臨會出席股東股權過半，更可能拿下董事席次、爭奪永大經營權，因此潛在外資股東後續動向，將是此次市場派在股東臨時會能否勝出的關鍵。

按照證交法第14條、公司法第220條規定，獨董有權召開股東臨時會；陳世洋表示，此次日立公開收購永大一案，董事會欠缺忠實於公司股東的義務，損害全體股東權益，沒有克盡董事之職，昨日已遞件給主管機關證交所及永大將召集股東臨時會、要求全面改選九席董事（含三席獨董），按照法規45天後、亦即4月18日舉行股東臨時會。

據悉，此次市場派獨董陳世洋發動股東臨時會全面改選，主因對於日立對永大公開收購案有三大不滿，包括第一只讓日立公開收購，並以多數決不當排除日立以外的兩家歐美外資（美國奧的斯Otis、瑞士迅達Schindler），進行收購程序前盡職調查（Due-Diligence，DD）的提案，讓市場派質疑有黑箱作業之嫌。

第二永大董事會部分成員不以全體股東最高利益考量，仍以多數決執意袒護日立以每股60元價格公開收購，其收購價格過低，也令市場派無法接受，市場推測在兩大關鍵原因之下，決議發起股東臨時會；第三日立公開收購程序有重大瑕疵；陳世洋指出，基於以上三點不合理之處， 因此提出股臨會。

我們的看法： 

第一、永大有不少外資策略股東，外資股東是關鍵。

第二、台灣很少有兩派相互角力、不相上下的併購案，上次是日月光和矽品大戰。

第三、日立用多數決不當排除另外兩家歐美外資策略股東進行盡職調查的提案，絕對是有瑕疵的。

第四、這次原公司派不以最高價格，而以普遍價格收購，落人口實，有護航公司派的嫌疑，看來價未來格勢必要進一步往上調。

 

騰訊／環球音樂

大陸騰訊集團旗下騰訊音樂娛樂集團與美國私募基金KKR，傳出有意競標全球最大的音樂公司環球音樂（Universal Music Group）至多50％股權，市場預估交易金額約200億歐元，交易最快在第二季啟動。全球知名的歌手女神卡卡（Lady Gaga）正是環球音樂旗下的藝人。

路透報導，KKR和騰訊音樂正在考慮競標維旺迪集團（Vivendi）旗下的環球音樂約一半的股權。知情人士表示，持有維旺迪25％的股權的法國大亨Vincent Bollore，正在挑選銀行來監督環球音樂集團的股權出售事宜。

環球音樂是全球最大的音樂公司，領先於索尼音樂娛樂公司和華納音樂，旗下有女神卡卡、美國鄉村音樂天后泰勒絲等多位知名藝人。

但據知情人士透露，這項交易還面臨不少困難。由於環球音樂正在尋找「能加速其成長的策略合作夥伴」，但買家能參與的公司決策又相當有限，市場猜測KKR似乎不太可能與環球音樂達成這項交易。

維旺迪的老闆Arnaud de Puyfontaine在2017年表示，環球音樂的價值可能超過400億美元，但分析師對其有不同看法。摩根大通媒體分析師Daniel Kerven認為，環球音樂的公允價值為440億歐元。而德意志銀行估計環球音樂的市值為290億歐元，高盛評估為350億歐元，法國巴黎銀行為250億歐元。

消息人士稱，騰訊一直希望透過併購加速國際市場布局。據媒體音樂提供商Spotify公布的資料顯示，騰訊持有Spotify 9.2％的股權。如果與環球音樂的談判落地，將意味著騰訊音樂在國際化道路上再下一城。

我們的看法： 

第一、大陸騰訊若把環球音樂買下來，將改變全球文創音樂產業版圖。

第二、這就如同日本索尼當年買下美國哥倫比亞影業一樣。

第三、交易金額200億歐元，但由於和KKR結合，因此不是問題。

第四、騰訊已持有串流音樂平台Spotify 9.2%的股權，未來在音樂領域加大佈局是很合理的事。

第五、騰訊音樂計劃要上市，併購可以創造題材。

 

阿里影業

「幸福綠皮書」（Green Book，大陸譯為「綠皮書」）近日拿下91屆奧斯卡金像獎多個獎項，參與投資的阿里影業跟著沾光，阿里巴巴集團董事局主席馬雲日前出席該部影片首映會以示支持，聲稱自己已看過三遍。而阿里影業股價26日上漲，收盤股價漲1.39％，報1.46港元。

「幸福綠皮書」是美國夢工廠影片出品，為阿里影業長期以來的好萊塢盟友，阿里影業並在2018年7月參與投資。此部電影在第91屆奧斯卡金像獎上連奪最佳影片、最佳男配角及最佳原著劇本獎，阿里影業跟著沾光。

綜合陸媒報導，馬雲、聯想創辦人柳傳志等人稍早前參加電影「幸福綠皮書」的首映會，馬雲對該影片讚不絕口，稱自己「已經看了三遍」，被其中的希望、人性和溫情所打動，尤其是影片裡那句「我們不是靠拳頭去贏得這個世界，而是尊嚴」的對白，給他帶來很大的反思。

馬雲表示，該部影片主題令人印象深刻，說明好電影不是用錢堆出來的，大陸電影從業者要回到熱愛電影的本質，多關注電影背後的社會意義。

報導稱，作為聯合出品的阿里影業，已成為繼亞馬遜、網飛（Netflix）之後，全球第三家聯合出品獲奧斯卡最佳提名的互聯網公司。「幸福綠皮書」的獲獎，也使阿里影業，躍升為大陸首家聯合出品奧斯卡最佳影片的互聯網影視公司。

值得注意的是，網飛原創出品的串流電影「羅馬」也奪得奧斯卡多個獎項，凸顯串流平台有能力製作優質的影片，或將打破電影市場的發行格局，令外界對阿里影業未來出品大陸優質的串流電影產生更多聯想。

阿里影業在今年春節檔期布局「流浪地球」、「新喜劇之王」、「廉政風雲」等多部爆紅電影，而在國際化的布局上，阿里影業2018年和美國好萊塢的製片廠「派拉蒙」合作的「不可能的任務：全面瓦解」（大陸譯為「諜中諜6」）在全球拿下近8億美元的票房，阿里影業近期可謂名利雙收。

我們的看法： 

第一、大陸文創產業正全速向全球邁進，阿里投資電影，騰訊投資音樂。

第二、2018阿里投資「不可能的任務6」，超級賣座，現在又得奧斯卡金像獎，可以說既有利又有名。

第三、中國大陸成功把資本運作的方式帶向文創產業和國際舞台。

第四、台灣文創產業若不懂得資本運作，只能淪落到為大陸產業打工的下場。

（待續）