Date: 2019-02-26
 創會理事長的話：新經濟時代(1)

阿里／中金

大陸本土投行龍頭中金公司成為首家獲得大陸網路兩強加持的投行。網路巨擘阿里巴巴19日公布，入股中金公司4.84％股份，占股與此前騰訊投資規模相仿，意圖結合金融巨頭之力加大金融科技布局。

全天候科技報導，阿里巴巴19日下午透露，已在近日完成對中金的投資，持有中金公司H股約2.03億股，占其港股的11.74％與總已發行股份的4.84％。

對於這筆投資，阿里巴巴評論，雙方早有多年業務合作，中金公司是投行、金融服務領域的領先者，此次投資能結合雙方金融、科技、數據的專長，為客戶提供更創新全面的體驗。

中金公司H股19日股價上漲2.54％報16.92港元，盤中高點報17.44港元是9個月以來最高點。若按16.92港元收盤價計算，阿里入股中金斥資約為34.35億港元。

中金公司是大陸首家中外合資的投行，地位特殊，大股東中央匯金為中投公司的全資子公司，故中金公司可說間接隸屬於大陸財政部。

而近年中金公司也不乏向外尋找投資者的動向，2017年另一家網路巨頭騰訊便斥資28億港元入股中金公司，在當時成為中金公司第三大股東，而隨著其他股東減持，最新財報中騰訊已成為中金公司第二大股東。

據中金公司2018年Q3財報，大股東中央匯金持有內資股23億股占總股本逾55％股份，騰訊則以H股2.07億股占總股本4.95％。若其餘大股東份額不變，此次阿里入股中金H股2.03億股，可望成為公司第三大股東。

阿里、騰訊加持下，網路巨頭的投行券商大戰引外界關注。馬雲創辦的雲鋒基金2015年曾入股香港瑞東集團，阿里巴巴也在2018年斥資人民幣35億元投資華泰證券。騰訊則投資香港網路券商富途證券，並推動其IPO。

我們的看法： 

第一、阿里要做很多投資併購，以投資銀行作為策略夥伴是很自然的事。

第二、中金是中國大陸最國際化也是最優秀的投資銀行。

第三、未來中國和世界連結，將會有許多跨國的交易。

第四、投資銀行以前的角色是協助客戶「融資」，未來會轉成協助「投資」，特別是連結新經濟。

 

港交所

大陸本土投行龍頭中金公司成為首家獲得大陸網路兩強加持的投行。網路巨擘阿里巴巴19日公布，入股中金公司4.84％股份，占股與此前騰訊投資規模相仿，意圖結合金融巨頭之力加大金融科技布局。

全天候科技報導，阿里巴巴19日下午透露，已在近日完成對中金的投資，持有中金公司H股約2.03億股，占其港股的11.74％與總已發行股份的4.84％。

對於這筆投資，阿里巴巴評論，雙方早有多年業務合作，中金公司是投行、金融服務領域的領先者，此次投資能結合雙方金融、科技、數據的專長，為客戶提供更創新全面的體驗。

中金公司H股19日股價上漲2.54％報16.92港元，盤中高點報17.44港元是9個月以來最高點。若按16.92港元收盤價計算，阿里入股中金斥資約為34.35億港元。

中金公司是大陸首家中外合資的投行，地位特殊，大股東中央匯金為中投公司的全資子公司，故中金公司可說間接隸屬於大陸財政部。

而近年中金公司也不乏向外尋找投資者的動向，2017年另一家網路巨頭騰訊便斥資28億港元入股中金公司，在當時成為中金公司第三大股東，而隨著其他股東減持，最新財報中騰訊已成為中金公司第二大股東。

據中金公司2018年Q3財報，大股東中央匯金持有內資股23億股占總股本逾55％股份，騰訊則以H股2.07億股占總股本4.95％。若其餘大股東份額不變，此次阿里入股中金H股2.03億股，可望成為公司第三大股東。

阿里、騰訊加持下，網路巨頭的投行券商大戰引外界關注。馬雲創辦的雲鋒基金2015年曾入股香港瑞東集團，阿里巴巴也在2018年斥資人民幣35億元投資華泰證券。騰訊則投資香港網路券商富途證券，並推動其IPO。

我們的看法： 

第一、香港資本市場雖然國際化和法人化，但散戶參與度仍然很高。

第二、重要策略股東加持股份，對於公司的未來是好的。

第三、未來上市和未上市、策略和財務股東的分野會漸漸模糊。

第四、面臨新經濟時代，很多傳統的法規也要有新思維，比如說「同股不同權」就是一個例子。

 

網易考拉

大陸互聯網企業網易旗下網易考拉近日傳出正與電商巨擘亞馬遜（Amazon）洽談收購亞馬遜中國海外購業務，雙方或採取換股方式。消息指出，該交易於2018年年底展開，但進展並不順利。

財經網報導，一位接近交易的人士透露，該談判已歷時數月，由網易考拉主動發起並推進，但談判並不順利，這位人士並表示，「談判期間，雙方經歷商業會出現的所有困難。這是因為亞馬遜是一家強勢的大公司，而非一個純買方或者純賣方的直接買賣。」對此，網易考拉及亞馬遜中國皆「不予置評」。

分析網易收購亞馬遜中國海外購業務原因，是自2018年以來，遊戲增長遭遇政策門檻，電商增速放緩，導致網易股價持續下挫，2018年一年市值跌去三分之一。網易2019年在遊戲上將採取保守策略。

報導指出，但網易創始人丁磊在電商領域始終充滿野心，早在2010年網易就推出電商平台網易商城，又在2015年、2016年先後推出網易考拉和網易嚴選。如今，電商業務已經成為網易營收除遊戲之外的重要增長業務。截至2018年第三季，網易電商業務在總營收中占比已近三成。

然而，網易電商業務的增速已經開始放緩。網易自2017年第四季起單獨公布電商業務的財務數據，到2018年第三季整整一年，其營收增速已經從年增175％逐步下滑到67％，網易的電商需要新的增長點。

報導指出，亞馬遜的全球供應商資源和跨境物流體系正是網易考拉最看重的地方。洋碼頭聯合創始人章飛鵬分析，如果亞馬遜供應鏈深度參與進來的話，對考拉標品領域有非常大的幫助，但非標領域短期應該影響不大。

我們的看法： 

第一、網易不是中國互聯網巨頭，但近年也切進互聯網新領域。

第二、中國電商市場太大，除了阿里和京東，還可以容納其它較小型業者。

第三、「跨境電商」是新的領域，也是未來的增長點。

第四、問題是亞馬遜乃全球龍頭，要其放棄中國業務，即使是一小塊，也並不容易。

 

大灣區

「粵港澳大灣區發展規劃綱要」18日公布，勾勒出三地經濟整合與合作前景，而區域內的產業實力也相當雄厚。據陸媒整理，在A股上市的粵港澳大灣區企業達526家，市值合計人民幣（下同）9.18兆元，占A股總市值近二成。

證券時報報導，粵港澳大灣區包括香港、澳門兩個特別行政區及廣東的廣州、深圳、東莞、佛山、惠州、中山、珠海、江門、肇慶9市。作為大陸經濟最為發達的區域之一，粵港澳大灣區也是大陸A股上市公司分布最密集的地區，在大陸資本市場有舉足輕重的地位。

數據顯示，截至2月18日，A股共有上市公司3,586家，其中註冊地在粵港澳大灣區廣東9市的上市公司共有526家，占廣東A股上市公司的89.6％，占全部A股上市公司的14.67％。其中，深圳擁有的A股上市公司最多，達285家，其次為廣州的98家。

這些企業主要集中在電子、電腦、醫藥生物、機械設備、通信等5大行業，合計241家。又以電子業為大宗，占17.5％，半導體、光電子、LED等企業占多數。

市值方面，上交所與深交所兩市市值合計48.84兆元，而粵港澳大灣區526家上市公司市值約9.18兆元，占A股總市值的18.79％。

報導還表示，粵港澳大灣區A股上市公司數量，占總數的14.67％，但市值占比卻達到18.79％，這說明該區A股上市公司的平均市值規模，高於A股公司的平均市值水平。

以2019年2月18日的收盤數據為參考，A股市值超過1,000億元的公司共有74家，來自粵港澳大灣區的公司就有18家，占比24.3％，包括中國平安、格力電器、海天味業、順風控股、比亞迪、中興通訊等。19日中國平安收盤漲0.6％，報65.68元，格力電器漲1.2％，報44.62港元，順風控股漲0.79％，報35.73港元。

此外，摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強預計，粵港澳大灣區人口規模可在未來10年增至7,600萬到8,800萬（截至2017年底為7,000萬）。到2030年，經濟總量將成長一倍以上，達到3.2～4.1兆美元，超過英國並相當於全球GDP第五大經濟體，為大陸GDP的增長貢獻五分之一，對跨越中等收入陷阱發揮重要作用。

我們的看法： 

第一、大陸公布「粵港澳大灣區發展規劃綱要」，意義重大。

第二、香港、大中華、兩岸三地這些名詞已經被「大灣區」取代。

第三、現在只是開始，未來大灣區彼此不同城市間的協同效應會很驚人。

第四、大灣區上市企業占A股二成，非常可觀，未來會再增加。

第五、台灣將進一步被邊緣化。

（待續）