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資訊中心

Date: 2019-01-15
創會理事長的話:科創企業(1)

瑞幸咖啡

星巴克在大陸的勁敵、本土連鎖品牌瑞幸咖啡預估,2018年全年虧損將遠超過人民幣8.57億元(約新台幣39億元),但虧損符合預期,也符合公司的發展戰略。2019年將繼續燒錢補貼、擴張門市。

澎湃新聞報導,有消息稱,在2018年前九個月,瑞幸咖啡虧損高達人民幣8.57億元。對此,瑞幸官方回應,全年虧損會遠大這個數字。

同時,瑞幸咖啡強調,2019年要開設2,500家門市,一線城市核心區域500公尺內已經實現100%覆蓋,用戶步行五分鐘左右肯定有一家門市,用戶到店自提會越來越方便。至2018年12月底,瑞幸的自取訂單量達61%,這說明是個趨勢。

根據瑞幸咖啡官方公布的數據,截至2018年年底,瑞幸咖啡已經在大陸22個城市建立2,073家門市,完成2018年初設定的2,000家。一線城市五分鐘核心區域全覆蓋,辦公大樓、大學校園等都出現瑞幸的身影,所有門市均直營,無加盟。消費者總數有1,254萬人,售出的咖啡達到8,968萬杯。

證券日報報導,瑞幸咖啡表示,在2019年年底,門市總數計劃超過4,500家,戰略目標是在門市以及杯量上,成為大陸最大的咖啡連鎖品牌,成功超越星巴克。

瑞幸咖啡吸引顧客上門的手法是價格便宜與採用科技。瑞幸咖啡重視價格競爭,在微信上打折促銷,售價比星巴克便宜。更重要的是,瑞幸咖啡成軍時就高度運用網路科技,門市不收現金,顧客只能透過App付款。

事實上,星巴克已經在大陸150多個城市開設超過3,600家門市,僅次於美國,規模仍比瑞幸咖啡大,星巴克力拚到2022年門市家數擴大一倍以上。2019年,星巴克和瑞幸之間的競爭,預期會更加激烈。

我們的看法: 

第一、2018瑞幸全球虧損8.57億元人民幣,非常驚人。

第二、但這就是中國市場的遊戲規則,靠燒錢搶攻市場佔有率。

第三、但是ofo的破產和摩拜出問題,應該對投資人有所警惕。

第四、瑞幸應該以特殊的經營模式,走出自己的天空。

台微體

台灣微脂體去年在美國那斯達克(NASDAQ)完成第二上市,今年將利用此次參加JP摩根生醫年會(J.P. Morgan Healthcare Conference)的契機,引進國際關鍵投資人,預期今年中若旗下的利基新藥TLC599、TLC590臨床試驗順利,將在美進行上看7,000萬美元(約新台幣21億元)的籌資計畫。

葉志鴻表示,該公司手上的現金部位仍足夠未來幾年的營運,但新藥開發時程長,而公司新藥產品正進入關鍵開發階段,籌資除了為了充實營運資金外,也希望能藉此引進好的合作夥伴,一起做大市場。

台微體旗下現有兩項開發中的關鍵利基新藥產品,包括抗關節炎疼痛產品TLC599、術後長效止痛藥物TLC590。葉志鴻表示,599目前

完成臨床二期試驗,六個月的持續力,優於主要競爭對手Flexion的Zilretta的double Zilretta12周的效期,599今年將挺進三期,下半年開始收案,而590方面,今年首季將公布臨床一/二期試驗數據。

葉志鴻表示,該公司現正針對599的臨床三期試驗,與美國食品藥物管理局(FDA)討論試驗規劃,目前看來進度順利,最快7月可以開始收案,另外,旗下產品生產規劃已經完成,製造上也沒什麼問題,未來取得上市許可後,產品可順利進行商業化的生產。

針對599與美國FDA討論臨床三期試驗規劃,葉志鴻表示,第一、FDA官員願意就此藥物與開發公司進行討論,表示當局對該產品的重視,其次、新藥開發若未與FDA討論,就逕送臨床方案,即使FDA未否決該案而做三期,最後可能因未盡符合FDA要求,而須補做其他試驗,更費時間與成本。

日前,TLC599在二期試驗上,達成主要評估目標及關健次要評估目標,該產品在12、16、20、及24周的評估指標達成統計上顯著意義,且受試患者用藥後耐受性良好,沒有與治療相關的嚴重不良事件,更完成了多項關健次要評估目標。

葉志鴻表示,目前市面上缺乏一個能長效抑制關節炎疼痛的治療方案,TLC599二期臨床試驗結果證實其具備著改變未來市場遊戲規則的潛力,而599試驗主持人David Hunter博士也表示,TLC599一直到為期六個月的評估期結束時還仍然有療效,是他見過的長效緩釋關節注射型藥物裡最長久的。

我們的看法: 

第一、台灣生技股在浩鼎張念慈獲判無罪後,有復甦的跡象。

第二、許多企業開始用不同的方式募資,例如M&A或到海外以私募方式引進策略投資人。

第三、這是一件好事情,台灣資本市場太淺薄,投資人水平不高。

第四、我們鼓勵更多台灣生技公司走出去。

聯電/晉華

礙於美中貿易緊張,聯電(2303)傳出縮減對福建晉華的技術協助,聯電擔心與美光的侵權糾紛會傷害主力代工事業,決定退縮與福建晉華合作。《日本經濟新聞》報導指出,這代表習近平推動中國晶片自製的努力,遇到另一波阻礙。

報導引述知情人士說法指出,礙於華府與北京當局關係緊張,聯電將縮減與中國合作夥伴福建晉華聯手推動的晶片計劃規模,可能將DRAM團隊近半數約140人移至新職位,這是聯電朝停止開發記憶晶片跨出的第1步。若持續與福建晉華合作,未來恐在引進美國技術和半導體生產設備上受限,甚或流失美國訂單。 

習近平的「中國製造2025」目標,在半導體業計劃壯大長江存儲、合肥長鑫和福建晉華3家大廠。但福建晉華的數10億美元投資,已經變得不明朗。《日經》報導指出,福建晉華原本預計,最快2019年開始量產基於聯電技術的晶片,但現在看來可能性很低。

中國目標2025年前生產70%自用晶片,目前估計在10~30%,使中國企業被迫仰賴外國晶片廠。
中國下決心發展半導體業以來,台灣一直是最重要的技術來源。聯電是最早與中國合作的台灣晶片廠之一,2000年代初就中國投資並轉移技術,去年宣布還要讓子公司和艦在大陸A股上市。

但美中貿易緊張,迫使聯電重新思考中國策略,受影響將不只福建晉華。美、歐、日晶片設備業者,都將陸企視為高風險的合作對象,愈來愈猶豫出貨給長江存儲及合肥長鑫。

中國在晶片設備上仰賴外國業者,同時也缺乏國內晶片設計人才,這股趨勢將威脅習近平晶片自製的長期目標。 

美光和聯電的互控源自2017年12月,當時美光指控,聯電為福建晉華竊取其商業機密,將2家公司告上加州法院。聯電也在2018年1月控告美光侵權,包括美光公司製造、生產、銷售的Crucial DDR4 2400 8G筆記型電腦記憶體、Crucial MX300 2.5-inch SSD 525GB固態硬碟與七彩虹iGame1080烈焰戰神X-8GD5X顯卡中的顯卡存儲晶片,涉嫌侵害聯電中國專利。
聯電分別向福州市中級人民法院遞狀,對美光半導體(西安)、美光半導體銷售(上海)、廈門市思明區信通源電腦經營部、廈門安泰勝電子公司起訴,共計3件訴訟,請求法院判令該等被告停止製造、加工、進口、銷售、許諾銷售被訴侵權產品的行為,銷毀全部庫存及相關模具及工具,並請求美光於3件訴訟各賠償人民幣9000萬元,共計人民幣2億7000萬元。

到了2018年7月3日,中國福州中級人民法院發布針對美光半導體 (西安) 與美光半導體 (西安) 的初步禁令,禁止美光在中國銷售26個DRAM與FLASH產品,包含相關產品生產的SSD與記憶卡產品。

至此,聯電看似在中國市場獲得勝利,但美光在美國展開絕地大反攻,2018年11月初,美國加州北區聯邦檢察官辦公室起訴書指控聯電與若干員工共謀竊取美光公司的營業秘密。該起訴書指稱,聯電與其若干員工於2015年共謀竊取美光的營業秘密,並利用此一資訊為與聯電簽訂有技術合作協議的中國福建晉華進行技術研發並移轉。 

研調機構微驅科技總經理吳金榮針對這事件分析,聯電和晉華侵權案要從美中貿易戰這個大架構看起,未來影響程度或消弭損害,可能都跟貿易戰的結果有關。值得注意的是,美國商務部和司法部都介入,就不容易善了,美國可藉由此事增強對中國的攻擊力道,因此聯電想要自保恐相當困難。

吳金榮擔心,未來如果美國政府要對聯電祭出200億美元的高額罰款,金額是聯電股票市值的4倍,將非常不利聯電未來營運。

我們的看法: 

第一、聯電必須先和晉華脫鉤,才能專心打官司。

第二、美國主要是針對中國,聯電只是夾在中間,才變成了砲灰。

第三、台灣半導體企業未來和大陸合作必須非常小心。

第四、聯電只是技術輸出給晉華,卻因為雇用前美光員工,仍然遭受池魚之殃。

義聯

高雄最大民營企業義聯集團董事長林義守7日拜訪高雄市長韓國瑜,舉行閉門會議。韓國瑜會後表示,義聯提出多項計劃,總投資金額高達700億元,可創造2.7萬個工作機會,這是他上任後最大投資,高雄市政府熱烈歡迎,全力拚經濟。

韓國瑜表示,歡迎企業到高雄投資,他只要求二件事,一是善待勞工、提供優厚的勞動條件,二是不製造汙染、落實環境保護,市府一定做為大企業後盾,營造優良的投資環境,高雄市會成為最友商的政府。韓國瑜對於林義守的投資計畫樂觀其成。

義聯集團主管說,高雄市有277萬人口,就業數約130萬人,集團各大投資案如果全部實現,順利創造2.7萬個工作,高雄的就業率可增加2個百分點,達到市府、企業、市民多贏的局面。

林義守昨天下午率領集團所屬各公司、學校、醫院等高層共20人拜訪「發財市長」韓國瑜,同時對高雄經濟發展提出建言,包括彌陀國際機場、國道延伸線等計劃,現場韓國瑜專注聆聽。義聯是高雄在地最大民營企業集團,擁有鋼鐵、觀光、醫療、教育等事業,集團年營收約2,000億元,是高雄最重要的企業體之一。

林義守說,目前高雄義享天地A館投資已超過百億元,但整體計畫為A、B兩館,目前僅有A館拿到建照正興建中,預定今年10月試營運,引進國際萬豪酒店以及最新的消費型態;B館若取得建照後可在三年內完工,雙館用人1.1萬人,兩館投資金額將達到370億元。

另去年取得的高雄湖內工商綜合區2.4萬坪土地,將斥資110億元興建科技城,總樓地板面積8萬餘坪,緩解國內科技業投資空間不足的問題,其地下室為大型科技物流中心,貨櫃車可直接進出與高雄港銜接,與附近南科及路竹科學園區結合。

其他還有義大高塔、水世界、青年創業中心等,集團進行中以及規劃中的投資案逾700億元,樂意在高雄做更多投資,與市府共同拚經濟。

我們的看法: 

第一、義聯願意大手筆投資高雄,這就是韓國瑜不得了的成就。

第二、一個城市的未來,不是風景有多漂亮,而是是否有企業家願意投資。

第三、今天民進黨的政府,脫離了人民,特別脫離了企業的需求。

第四、企業成功,人民也會跟著受益,而非樹立資本家和勞工的對立。

 (待續)

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