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資訊中心

Date: 2019-02-12
創會理事長的話:打造生態系(1)

景氣藍燈

不妙!景氣燈號亮出33個月以來首顆藍燈。國發會昨發布12月景氣燈號,綜合判斷分數16分,較11月減少1分,是自2016年3月以來,首度亮出代表景氣低迷的藍燈,這也是總統蔡英文執政以來,出現的第一顆藍燈。

今年景氣似不太樂觀,日前資誠會計師事務所PwC發布《第22屆全球企業領袖調查報告》,有29%的全球企業領袖對未來1年經濟前景感到悲觀,悲觀增幅創下7年新高。財政部先前公布的12月出口286.1億美元,也較前年同期衰退3%,等於年增率連續2月呈現衰退。 

昨天公布的景氣燈號,因為是近2年多來首顆藍燈,國發會主委陳美伶特別出面喊話表示,這次各項指標中,餐飲業營業額與製造業銷售量指數減少1分,其餘各項燈號不變,「只是因為燈號上個月就在邊緣,大環境不佳才變燈。」

陳美伶強調,景氣燈號變化是整體大環境問題,各大智庫與經濟預測機構,都調降2019年經濟景氣,主要是智慧型手機銷售、半導體產業鏈等狀況都會影響到台灣,「要審慎看待亮藍燈,也要思考後續如何努力,才能讓今年景氣維持穩定。」

陳美伶說,出口、投資與內需是GDP三大動力,內需與投資都要持續加強,希望穩定台灣經濟成長,同時製造業、服務業、營造業等指標,都有止滑向上的跡象,「不需要太過於悲觀,但是要審慎因應。」 

11月景氣燈號發布時,國發會曾指經濟出現警訊,而本月領先與同時指標都是連續7個月下跌,景氣走緩。國發會副主委鄭貞茂認為,警訊一直都在,政府對於刺激內需一直在做,家電及旅遊補助都在進行中,「看到景氣有走緩趨勢,各部會推動因應措施,雖不能保證一定好轉,但相信政府部門會有適時政策推出。」

對於景氣有反轉疑慮,紡織業大廠儒鴻主管表示,去年第1、2季還不錯,整體營收成長幅度均有2位數,但下半年景氣突然急縮,整體大環境逐漸放緩,第4季營收僅年增7%。 

不具名連鎖餐飲集團主管表示,自去年7月軍公教年改上路後,中產階級的消費力明顯受挫,餐飲業開始度小月,加上食材成本上揚,基本工資調漲,整體環境很不樂觀。 

我們的看法: 

第一、全球正邁入極度的不景氣。

第二、台灣經濟依賴出口,首當其衝。

第三、台灣對大陸出口極降,也有影響。

第四、消費力也有影響,東區商圈餐廳和商店紛紛關門。

 

獨角獸IPO

優步(Uber)、Airbnb及字節跳動等全球估值最高的新創企業預料將在今年上市,由於近來股市動盪,投資人為規避風險,對這些「大型獨角獸」未上市股票的興趣大增,避險基金、富豪、家族辦公室等大型機構都排隊搶買這些新創公司的未上市股票。

華爾街日報引述知情人士報導,最近幾個月至少有價值8,000萬美元的Uber股票轉手,字節跳動也有一些股票交易,這兩家公司都可能在今年辦理首次公開發行股票(IPO)。

最近中國滴滴出行一些股東也透過非公開的市場管道,釋出手上股票,出售價格顯示,滴滴出行的估值約為560億美元,較一年前低約5%。消息人士透露,潛在投資人也對即時通訊軟體公司Slack、數據分析公司Palantir的股票感興趣。

在企業IPO之前,股票大多由公司創始人、員工、創投公司及私募股權業者等機構持有。華興資本美國未上市股票配置部門常務董事金鐘沅表示,由於無法保證新創企業在掛牌上市之後,股價就一定高於未上市時的估值,因此一些股東選擇賣股套現,先落袋為安。

投資人之所以願意買進未上市公司股票,是為規避公開市場動盪的風險。美國科技股去年下半年遭遇沉重的拋售潮,拉低了許多科技業巨擘與新上市科技業者的股價。

未上市股票交易的條件由買家與賣家商定,有時經由第三方安排。由於這些股票並非集中公開交易,交易條款都是由買家與賣家議定,有時也會透過第三分提供經紀服務,成交量與成交價都沒有資料庫,導致這類交易難以追蹤,甚至出現可疑行為。

金杜律師事務所(King & Wood Mallesons)合夥人李大誠表示:「當市場牛氣沖天、某家公司大受追捧的時候,就會發現有人在推銷自己根本並未持有的股票。」

我們的看法: 

第一、今年美國的大型IPO會比香港多。

第二、香港IPO估值會受到過去表現不佳的影響。

第三、相信不論美國或香港,整體估值肯定都會下來很多。

第四、最令人期待的大型指標股還是Uber。

 

晉華

美國商務部日前對福建晉華積體電路公司實施禁售令,大陸工信部部長苗圩表示,晉華本身並沒有技術,「如果要說有技術的爭議,也應該是台灣聯電來負責,福建晉華是無辜的」。 聯電29日回應表示,無法評論相關發言,相關案件就依照司法程序來辦理。

苗圩昨天在大陸國務院新聞辦公室舉行的新聞發布會時指出,2018年10月以後,美國商務部泛化了國家安全的概念,濫用出口管制措施,以所謂「可能使用了來自美國的技術,威脅到了美國的軍事系統基本供應商的長期生存能力」為由,對福建一家還在建設過程當中、產品還沒有量產的企業實施出口管制,「我們認為是站不住腳的」。

苗圩指出,實際情況是美國美光公司(Micron)2017年在美國起訴了台灣聯電和福建晉華。福建晉華作為投資積體電路的企業,本身並沒有技術,他們透過技術轉讓的方式,獲得來自台灣聯電的DRAM技術。「如果要說有技術的爭議,也應該是台灣聯電來負責,福建晉華是無辜的」。

苗圩呼籲美國政府能夠客觀、準確地對待大陸企業,改變錯誤做法,把晉華從出口管制實體清單中移除。

對於晉華和美光間糾紛,苗圩認為,這是企業關於智慧財產權的糾紛,可由企業之間自主決策,事實上,兩家企業已經開始在接觸,工信部對此予以高度關注。

我們的看法: 

第一、聯電很可憐,被美國告,現在中方又撇清責任。

第二、未來兩岸合作,台灣IC公司很難移轉技術給中方,因為有風險。

第三、但中國仍然是台商最大的市場。

第四、如何設計合作平台,是未來成功關鍵。

 

鴻海

鴻海(2317)董事長郭台銘特助胡國輝接受路透專訪時表示,鴻海正重新考慮在美國威斯康辛州規模達100億美元(約3100億台幣)的先進液晶顯示器(LCD)面板廠投資計畫,可能縮減規模、甚至擱置,主因美國人工相對貴、在美製造先進電視面板的成本太高;鴻海目前仍在評估一些選項,希望改為研發、封裝和組裝業務構成的「技術中心」,也生產工業、醫療及專業應用的專門技術產品。

報導指出,鴻海正考慮把主要聘僱人員改為工程師和研發人員,而非原先承諾的製造人員。鴻海威州面板廠計畫2017年7月由美國總統川普和郭台銘在白宮宣布,是迄今外國企業在美國最大綠地投資(greenfield investment)。

鴻海在威州正興建中廠房最初計畫生產電視等消費電子和專業設備用的先進大螢幕顯示器,後來表示將生產尺寸較小的LCD螢幕。不過,胡國輝說:「以電視面板來說,我們在美國沒有立足之地,無法競爭。」

鴻海當初和威州簽約時,承諾將創造1.3萬個就業機會,因此取得州政府和地方政府租稅等獎勵措施高達30億美元。本月稍早,鴻海重申在威州創造1.3萬個就業機會的計畫不變,只是聘僱的腳步放慢。

路透指出,鴻海原本宣布擬於2020年底在威州聘僱約5200人,但公司消息人士透露,這個數字如今可能比較接近1000人;胡國輝說,威州廠約4分之3的職缺將會是研發和設計,他形容為「知識型」工作,而非藍領作業員。

胡國輝說,與其在美國生產面板,不如先在大中華地區和日本生產面板,接著運到墨西哥進行組裝,然後將最終產品輸入美國,更有利可圖;這樣的供應鏈符合鴻海目前運作良好的營運模式。

路透引述消息人士透露,郭台銘擬於今年稍後和威州新民主黨籍州長艾佛斯(Tony Evers)會面,討論修改投資協議事宜。

我們的看法: 

第一、修改威斯康辛州投資計畫會令鴻海受到很多攻擊。

第二、簡單的說,鴻海在美國鄉下找不到足夠多的高素質工人。

第三、這說明台灣電子產業的優勢,有許多「智慧」含量在裡面。

第四、這也是為何張忠謀不願到美國設廠的原因。

 

科創版

備受全球投資市場關注的大陸科創板,終於出現明確訊息。30日晚間,上海證券交易所公布科創板實施意見,包括對於同股不同權,以及尚未盈利的優質成長企業,均有望獲准在科創板上市。同時放寬漲跌幅,企業上市前五天不限漲跌幅,第六天開始設限20%。且將試點註冊制,設置科創板上市委員會與科技創新諮詢委員會。

至於市場關注的科創板名單,華爾街見聞引述上交所相關負責人表示,目前並無任何儲備專案及名單。

被視為「中國版那斯達克指數」的科創板,終於透出訊息。上交所30日正式披露實施意見,其中包括科創板允許尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業在科創板上市,允許符合相關要求的特殊股權結構企業和紅籌企業在科創板上市。此外,可以根據市場情況,按照股價所處高低檔位,實施不同的申報價格最小變動單位,以降低低價股的買賣價差,提升市場流動性;可以根據市場情況,對有效申報價格範圍和盤中臨時停牌情形作出另行規定。

此外,科創板與創業板、中小板不同,將放寬漲跌幅限制;而科創板投資者在申請許可權開通前20個交易日,其證券帳戶及資金帳戶內的資產日均不得低於人民幣50萬元,參與證券交易24個月以上。科創公司觸及終止上市標準的,股票直接終止上市,不再適用暫停上市、恢復上市、重新上市等程序。而首次公開發行股票,可針對不同市值、營收有5套標準。

另外,科創板將不再要求單筆申報數量為100股及其整倍數,對於市價訂單和限價訂單,規定單筆申報數量應不小於200股,限價訂單單筆申報最大數量為10萬股。

我們的看法: 

第一、中國大陸看來決心推動科創板。

第二、除了習近平的指示,關鍵之一是中美科技大戰。

第三、很多細節都已經出台。

第四、最重要的是漲跌幅放寬以及鬆綁獲利要求。

(待續)

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