Date: 2018-11-13
創會理事長的話：佳世達 (1)

京城／安泰
金融市場今年最受矚目的合併案，京城銀行併購安泰銀行，確定告吹。京城銀行董事長戴誠志12日首度證實此事，但無法透露原因。他表示，可預見的未來，京城銀將維持獨立發展路線，做好自己。

戴誠志說，放眼國內金融市場，有意願合併或者適合與京城銀合併的金融機構，恐怕已不多了。之前京城銀為可能合併安泰銀預作準備，包括部分人力補實、分行檢討等都因此暫緩，現在合併不成，主管人事已迅速調整，發展數位金融的投資預算也持續編列，每年幾千萬元跑不掉，實體分行的調整評估，幕僚單位也在作業中。

金融界人士透露，京城銀與安泰銀的婚事告吹，關鍵在於簽約前，有一方臨時加新的條件，雖然之後回歸原版本，但已傷害互信基礎，成為壓垮駱駝的最後一根稻草，使這宗約300億元併購規模的合併案劃下句點。

戴誠志對聯姻安泰銀不成，低調不願多談，僅表示「就是沒有緣分」，況且簽有保密協定，即使合併不成，談判過程也不能對外揭露。安泰銀則是表示，雙方已經合意終止協商合併，至於談判過程與細節，屬大股東事務，公司方面不清楚也不便評論。

據了解，雙方原本可能在2日同步召開股東臨時會通過合併案，如此只要趕在10月中旬的董事會通過簽約，就可以補提議案至股東臨時會討論通過。

不過，歷經數月談判，準備簽約之際，有一方臨時提出新的要求，雖然後來又讓步作廢，願回歸原來談好的架構以求合併成局，但另一方考量採取換股合併模式，雙方未來就是同一間銀行的大股東，簽約前臨時加碼新條件的做法，已傷害合作互信，因此還是沒能簽約。

消息人士指出，此案談判耗時，原因之一與合併後銀行的總行位置有關，戴誠志希望維持台南總行不變，因為他希望台南在地銀行的血統，不因股東結構改變。

我們的看法
第一、私募股權基金隆力（Longreach）投資安泰銀行已超過10年，還是無法順利退出。

第二、大金控不會買安泰，小銀行最有可能。

第三、但京城破局以後，未來恐怕很難再找到買家。

第四、台灣金管會不允許PE投資銀行，以致現有PE無法賣給其他PE。

上海科創板
首屆中國國際進口博覽會5日在上海登場，大陸國家主席習近平在開幕式上承諾，將進一步擴大開放的力度，並推出多項相關舉措。其中，為解決科技創新企業在資本市場的融資需求，習近平宣布將在上海交易所設立科創板並試點註冊制，被視為「陸版那斯達克指數」。

習近平昨日在進博會的致詞內容，被視為有意宣示積極建立對外開放形象，以緩減貿戰衝擊的一番談話。在各項開放新政中，最受市場關注的，是習近平給予上海對外開放的重要地位及新政策，其中包括上交所設立科創板，以及將長期受制各地方及各相關部委利益糾葛，而未能落實規劃的「註冊制」，一舉提上日程。

科創板、註冊制啟動試點後，除可助推中國高新技術企業融資與資本市場連結，其上市制度缺陷亦可望從此扭轉。

市場分析指出，增設科創板可能在短期內讓市場憂慮股市的擴容壓力，但從中長期來看，這是中國大陸進一步開放和增強戰略新興產業的重要舉措。

大陸經濟學家及證券市場則分析，科創板的登場，可望解決現有融資管道的障礙。香港經濟日報引述「如是金融研究院」首席研究員朱振鑫表示，科創板的推出，有利於擴大直接融資，刺激科技創新，加上試點註冊制可望使上市更便利，「獨角獸不用背井離鄉了。」

昨日受新設科創板的利多消息帶動下，原本開低走低的陸股以反彈回應，後滬深兩市雖以小幅下跌坐失，但創業板逆勢收於1,348.88點，小升0.04％。

大陸證監會隨即表示，科創板作用在於補齊資本市場服務科技創新的不足，上海交易所則強調，科創板獨立於現有主板市場的新設板塊，並在該板塊內進行註冊制試點，將積極研究制訂科創板和註冊制試點方案，向市場徵求意見並履行報批程序後實施。未來，將透過發行、交易、退市、投資者適當性、證券公司資本約束等新制度，以及引入中長期資金等配套措施，增量試點、循序漸進。

我們的看法
第一、習近平的意思應該是為了鼓勵新經濟，並且打造一個中國版的那斯達克。

第二、先前大陸所推的「CDR」和「戰略新興板」都沒有實現。

第三、現在証監會也有開放IPO戰略新興產業四大「綠色通道」，包括生物醫藥、雲端、AI和高端製造。

第四、目前由於中美貿易大戰，大陸資金緊縮，許多新創企業募不到錢，許多創投停止投資。

第五、在這種情況下，習近平提「註冊制」並不實際，只能視為一種長期觀點。

第六、否則一定會天下大亂，導致一堆體質不好的公司輕鬆上市，創投拼命套現，最後造成形象及社會問題。現在香港的無業績生技股上市就碰到了這樣的問題。

陸轉向進口
虹橋國際經貿論壇5日舉行，阿里巴巴集團董事局主席馬雲表示，這對大陸來說是里程碑的一天，大陸正在從出口轉向進口，將8億人從貧困中解救出來，「中國將會成為進口大國。這是中國最大的挑戰，也是世界最大的機會。」

首屆進博會上午開幕後，虹橋國際經貿論壇下午緊接著登場，同時舉行「貿易與開放」、「貿易與創新」、「貿易與投資」三個平行論壇。

馬雲在「貿易與創新」論壇上預言，大陸未來每年需要30兆美元的進口。許多企業都會非常痛苦，但對消費者是個大好事，大陸有能力應對這個挑戰。「加入WTO時，大家都說狼來了，結果中國才是這頭狼。」

馬雲舉例，大陸民眾每年吃掉150億到200億隻雞，進口牛肉每年增長30％。在淘寶網站上一年的收益，相當於過去70年的總收益。

談到正打得難分難解的中美貿易戰，馬雲樂觀表示，大家不應該擔心貿易戰，貿易戰是世界上最愚蠢的事。「貿易是為了和平，現在的貿易還不夠包容。我們要用技術讓貿易更包容，讓年輕人用手機買到全世界的產品，把他們的產品賣到全世界。」

面對換代升級快速的科技，馬雲認為，「大家不要擔心技術問題，我從來沒見過一個年輕人擔心技術問題。物聯網、AI、大數據，不管你喜不喜歡，技術就在發展，大家都需要做出改變。」「我們要關心30歲以下的人。他們出生於互聯網時代，關心30人以下的公司，他們將改變世界。我支持他們。」

馬雲說，「技術會改變我們對貿易赤字的定義。我們不應該打過去的貿易戰，而應該應對未來的戰爭：健康和教育問題。」

馬雲在回答一位來自印尼的觀眾時表示，「貿易赤字能幫助我們創造更多的創業崗位。如果美國沒有貿易赤字，將來會有很大的問題。」他認為，製造業在過去會創造更多崗位，但隨著自動化的發展，未來服務業才會帶來崗位，比如食品和旅遊業。

我們的看法
第一、習近平宣示開放，意義重大。

第二、背景並非是因為川普的壓力，而是由於中國經濟發展到一個階段，需要大量進口外國商品。

第三、馬雲看得非常宏觀也非常遠，誠如他所言，許多企業都會非常痛苦，但對消費者而言是個大好事。

第四、這也是台灣的大好機會，針對中國市場，輸出產品和勞務。

第五、未來高雄市可以作為向大陸輸出農產品的樞紐。

聯電／美光
美國司法部上周發布聲明將控告中國福建晉華及台灣聯電，指控共謀盜竊美國記憶體廠美光（Micron）商業機密。聯電對此表示會嚴正以對並竭力回應該項指控，而目前人在東京的矽品董事長林文伯實在看不下去，昨日接受專訪時指出，聯電還沒做出晶片就被告，根本就是未審先判，台灣政府不應只忙選舉，而應保護國內半導體產業，也應要求美方提出控告的確切證據才行。

林文伯表示，台灣半導體產業是許多業者共同打拼出來的，台積電是產業龍頭很重要，但台灣半導體產業之所以能成功，並不是只靠台積電一家企業而已，聯電是第二大晶圓代工廠，員工超過萬人，這次被欺負卻看不到政府出面保護，也看不到政府有何因應對策。

林文伯說，DRAM已經算是個很成熟的產業，製程專利不是問題，重點只是在能否取得國際大廠的授權，也正因為如此，全球DRAM產業被3～4家大廠控制。此次美方以國家安全為由，控告中國福建晉華及台灣聯電共謀盜竊美光商業機密，顯然是把國安無限上綱。若美方認為記憶體不宜在大陸生產，英特爾在大陸有晶圓廠，美光在西安有封測廠，是不是也是有國安疑慮？

林文伯表示，美國政府出面控告聯電，台灣政府很安靜，政府為了選舉不敢保護台灣半導體產業，而美光在台有大投資，聯電在台灣也投資很多，員工有好幾萬人，政府不應一面倒去迎合美方並處罰台灣公司，政府應該與台灣業者站在同一邊才對。

林文伯強調，政府應要出面說清楚並且要協助台灣業者釐清事實，而不是跟著美方起鬨，說聯電做DRAM就是偷別人的技術，畢竟聯電本身有很多智慧財產權及專利、也做過DRAM。但這次聯電與晉華的合作，DRAM還沒生產就被告偷竊機密，沒有犯罪的事實就被說成是犯罪，在討論一件還沒有發生的事，這很明顯就是未審先判。

林文伯表示，這次美方控告聯電的資料還是政府提供，這種落井下石的做法，對台灣來說是很嚴重的事。政府應該要做的事，是出面保護台灣工業及半導體業，是要求美方提出控告的確切證據，是協助台灣企業解決事情。

我們的看法
第一、政府為了抱美國的大腿，犧牲台灣廠商的利益，非常不應該。

第二、這是典型的未審先判，政府還把聯電資料給美國政府。

第三、美光因為宣布要在台灣投資，所以政府很明顯偏袒。

第四、台灣若沒有自主的技術，未來只能作為美國科技企業的殖民地。

第五、當年台灣DRAM產業未能整合，後來又錯失併購日本爾必達機會，如今淪落至此，情何以堪？

第六、目前台灣大部分半導體企業都選擇和大陸合作，現在已有四家IC封裝公司和紫光合資。

（待續）