Date: 2018-10-16
創會理事長的話：支付寶 (1)

健康互聯網
鴻海集團美國持續投資設廠，並積極透過威斯康辛據點，建設實驗場域，以擴大八大生活布局策略。最近旗下創投頻頻出擊，最近先後參加兩大美國、英國生醫新創公司MeMed、Owlstone的募資計畫，擴大健康互聯網領域布局。近期鴻海集團投資明顯轉向各種新創領域，目前都有不錯估值。

生醫新創公司MeMed近期完成7,000萬美元籌資，用於推進先鋒護理平台和免疫的測試，以區分細菌與病毒感染，宣布引進鴻海集團投資作為戰略夥伴。另一家生醫新創公司Owlstone Medical也完成5000萬美元，引進鴻海集團戰略投資，開拓醫療的「呼吸檢驗」商業化，作為疾病早期探測和精確醫藥診斷平台。

鴻海集團董事長郭台銘過去投資偏重硬體與製造流程自動化，在轉型過程中重點關注工業互聯網以及健康互聯網的應用發展，近年擴大投資生醫、人工智慧、自駕車等各種當紅新創事業。

上周亞太電信引進陪伴型機器人，主要核心是台灣團隊女媧創造，創辦人郭柳宗過去是鴻海、和碩主管，2014年決定自行創業，今年剛完成A輪融資，鴻海、小米、韓國創投等業者積極投資1000萬美元，估值超過新台幣10億元。

鴻海透過旗下創投投資的另一重點是自駕車，在大陸前後投資人民幣3億元，取得大陸知名新創小鵬汽車，以及小鵬汽車母公司廣州橙行智動汽車科技部分股權，小鵬汽車目前估值達人民幣250億元；在香港則投資相關的能源產業。最近鴻海向美國政府申請自駕車服務，要在威州廠區打造自動駕駛試驗場域。

統計顯示，鴻海集團近一年加速各地的新創投資布局，在美國更多元投資。包括積極收購資產，作為科技生態新創圈據點；陸續加碼美國生醫新創公司的投資規模已破上億美元等。

印度媒體報導，鴻海集團正與印度東部的奧迪薩邦（Odisha）重啟協商興建手機廠，但鴻海集團還沒具體說明投資規模或生產計畫，奧迪薩邦政府官員預期鴻海可望在11月宣布投資計畫。但鴻海未證實這項說法。

我們的看法
第一、鴻海不斷擴大在健康領域的布局。

第二、台灣的電子企業中，鴻海在醫療的布局遠超越其他同業。

第三、而且鴻海投資對象不限台灣，還包括中國大陸。

第四、但生技和醫療的整合需要時間，因此短期不會有明顯的成效。 

電商南向
近兩年電商新南向的聲音不斷，台灣電商龍頭網路家庭（8044）董事長詹宏志8日表示，東南亞市場近兩年來，已成為中國網路巨頭的代理人戰爭，台灣若直接與巨人硬碰硬，可說是「毫無勝算」，台灣應善用自己的地緣特性以及國際連結，把全世界的優質商品串接起來，並定位為「服務的利基型電商」出發，才有望在競爭激烈的東南亞市場中勝出。

台灣電商佔台灣整體實體零售市場的15％、達300億美元，所占比例超過中國的12％、美國8％。若以規模來看，台灣電商市場規模名列全球第九，超越東南亞電商市場的總和。

詹宏志表示，台灣電商產業高度成熟，「強壯到甚至可以成為其他故事的基底」。他以蝦皮購物母公司Sea集團今年在美國掛牌為例指出，蝦皮提出包括台灣在內的「大東南亞」概念，以台灣2,300萬人在電商市場中做出的成績，來推估東南亞6.5億龐大人口紅利未來所能創造出的經濟規模，「蝦皮有大東南亞故事作為支撐，吸引了許多投資。」

現在的東南亞市場，除了人口紅利、經濟快速增長以外，電商市場的潛力與表現讓全球驚豔。市調公司Frost&Sullivan報告指出，東南亞是目前全球成長速度最快的網路市場，預估至2021年，東南亞電商市場的網站成交金額將突破655億美元。若以經濟成長來看，東南亞GDP成長高達美國的兩倍，更是擁有全球最多的千禧世代（1981年至2000年出生）人口的市場之一。

不過，詹宏志表示，近年來東南亞電商市場由於中國大陸陣營大舉進入，日、韓電商如樂天、11 Street相繼退出，歐美電商如亞馬遜、eBay則已無份量，當地本土電商如Tokopedia、LAZADA、蝦皮等，背後則有雄厚中國資金支持，儼然變成中國網路巨頭較勁的戰場。

詹宏志坦言，若從資本競爭的角度來看電商南向發展，「台灣可說是毫無勝算」。他認為，台灣電商發展高度成熟，可作為一個「實現假設的先驅市場」，另外，在進入東南亞時，應善用台灣特殊的地緣優勢，「我們處於東南亞、東北亞的中樞點，可串接來自全世界的優質商品。」，同時，台灣身為一個較小的經濟體，與外部配合度較高，這些都是台灣的優勢。詹宏志表示，「台灣可作為一個聚焦服務的利基型電商，結合優質商品，發揮平台的力量，這是台灣電商切入東南亞的優勢」

我們的看法

第一、東南亞早已是中國網路巨頭資本較勁的戰場。

第二、台灣即使作為「利基電商」，在東南亞也面臨來自中國大陸的強大競爭。

第三、我個人認為台灣在中國大陸，還更有機會成為利基player。

第四、東南亞主要是「產品」市場，中國大陸已演化為一個「高端服務」市場。

生技醫藥
政府近來積極發展生技醫藥領域，也吸引國外大型藥廠陸續投資，其中，英國阿斯特捷利康未來三年將在台加碼投資十億元，預計可促成推出十項新藥，並看好台灣的新南向政策。法國賽諾菲藥廠、美國默沙東藥廠也均強調，近期逐年提高在台投資臨床試驗的投資經費。

台灣阿斯特捷利康總裁Simon Manners表示，該公司在台灣已發展七十年，未來三年將加碼投資十億元，預計在二○二一年前增加近三倍臨床試驗經費，與三十七家醫學機構或專家合作，專注於糖尿病、癌症、呼吸道疾病等領域用藥，可望促成推出十項新藥，以及持續進行疾病衛教，創造至少一百四十個就業機會。

阿斯特捷利康亞洲區總裁Joris Silon指出，台灣一直是亞洲前三名重點市場，較其他東南亞國家有更完善的健保制度，病人藥品取得機會較高，且不同於過去醫療聚焦於傳染性疾病，現在很嚴重的疾病負擔是慢性病，有鑑於相關治療需求尚未被滿足，進而加碼投資。

阿斯特捷利康資深副總裁兼首席技術長吳和仁則強調，台灣生技醫療人才養成傑出，臨床試驗機構系統較健全，藥品研發、生產品質高，也是在台提高投資原因之一。

至於台灣政府致力於生技醫藥產業的新南向政策，Joris Silon認為，有助於促進亞洲人才、技術交流，對此跨領域、跨地域的合作，十分支持與看好。

Simon Manners提及，台灣環境穩定、制度完善，未來仍會持續投入，希望衛生單位可加速新藥健保給付過程，以嘉惠更多患者。

法國賽諾菲藥廠也指出，目前在台共有十六項臨床試驗案進行中，涵蓋癌症、罕病、心血管疾病，以及巴金森氏症、多發性硬化症、糖尿病、免疫疾病等，主要是台灣醫療與國際接軌、治療成果相對亮眼，加上友善於新藥開發，因此近年投資經費持續增加。在疾病衛教方面，例如糖尿病患者共照網等也挹注不少。

美國默沙東藥廠也強調，近三年在台投資臨床試驗共計十八億元，其中，光是免疫療法就占十五億元，相關經費呈現成長趨勢。

我們的看法
第一、台灣生技醫藥產業本身就有實力，但過去並未形成一個投資中心。

第二、英國大藥廠決定加碼投資台灣，意義非凡。

第三、中美貿易大戰，知識產權是關鍵，外商會更加選選擇布局台灣。

第四、今年以來，已有幾家外商企業併購生技領域的上市公司。未來台灣公司應結合PE，反向併購歐美生技公司。

綠債
為協助綠能產業及公共建設，金管會將採取兩措施，大幅放寬外商來台發行新台幣計價債券規定，包括發行者不限在紐約等14個交易所掛牌企業，並豁免申報生效，已有多家外商探詢，據了解全球最大離岸風電廠商丹麥沃旭能源，可望搶得頭香。

包括丹麥、法國、荷蘭、加拿大及新加坡等有意來台投資離岸風電的外商，都已紛紛探詢新台幣計價債券發行相關事宜，其中最早規劃的丹麥沃旭，可望率先發行，知情官員表示，沃旭確實已積極表達意願，至於發行金額尚不清楚。沃旭今年3月在台曾表示，規劃四個風場在台投資總金額將達3,800億元，其中五到七成為自有資金，其餘採發債或融資方式募集，由於發債資金用於離岸風電投資，就被視為綠債。

根據金管會資料，到8月底止，外國企業來台發行新台幣債券餘額只有163億元，跟國際板債券4.8兆元相比，相當少，限制放寬後，可望帶動外國債券發行風潮，並吸引外商來台投資。

據了解，金管會與中央銀行、經濟部投審會等單位已達成共識，櫃買中心也完成相關規劃，新規定預計本月底前就可發布上路。

金管會官員表示，依現行規定，外國企業要來台發新台幣計價債券，必須是主管機關認可的國外交易所掛牌公司，包括紐約、東京、澳洲、倫敦等14個交易所。

由於條件嚴格，實際來台發行的外商很少，目前這類外國債券，主要是外國企業來台第一上市櫃的F公司（KY類股）在發行。

金管會決定檢討放寬外國企業來台發行新台幣債券條件，包括第一，取消限於紐約等14個交易所掛牌企業規定，以擴大發行人範圍。

第二，現行規定，發行前必須辦理申報生效，未來將豁免申報生效。

官員表示，放寬後，外企發行新台幣債券後籌措到的資金，必須用於投資國內的綠能產業及重大公共建設。

離岸風電等綠能建設已吸引不少外商來台探路，外商在台投資若能直接使用新台幣資金，不用從境外匯入外幣資金，能免除匯兌風險，對國內匯率也不會產生太大波動，因此央行也相當支持此案。

官員表示，外國企業來台發行新台幣計價債券規定放寬後，除協助國內綠能產業及公共建設外，也有助擴大新台幣債券市場的深度與廣度。

我們的看法
第一、「綠色融資」（Green Financing）是台灣金融發展的新賣點。

第二、台灣政策鼓吹綠能，保險業資金多，條件極佳。

第三、台灣是亞洲發行綠色債券最佳的市場，有項目、有政策、有資金。

第四、台灣政府需要有更宏偉的願景。

第五、丹麥沃旭能源來台發行，是個指標性的項目。 

（待續）