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資訊中心

Date: 2018-07-03
創會理事長的話:智慧生態系統(2)


應用還算走得不錯,但很多底層核心晶片、基礎元件、電腦應用比較落後,台灣是全球半導體最大供應市場,IT及晶片領先全球,兩岸剛好互補。

鄔賀銓並透露,「像聯發科就已經爭取到大陸的5G商機了」,除了聯發科,大陸預定明年正式銷售5G手機,他說,手機零組件包括螢幕、傳感器、天線、電源管理等等,未來都需要仰賴台灣廠商。

另外,鄔賀銓說,去年一整年,大陸進口2,000多億美元的半導體元件產品,其中,將近1,000億美元是從台灣進口,台灣在供應大陸半導體元件方面佔有很大的比例,將來大陸還會繼續需要大量的半導體元件,需要台灣廠商繼續支持。

除此,在5G建設過程涉及很多方面,包括基地台、天線、能源、電力,5G應用像AR、VR,3D視屏,鄔賀銓強調,大陸廠商都有機會跟台灣廠商合作。

針對近來中興通訊遭中美貿易戰牽連後,外媒點名聯電被控替大陸半導體廠商竊取美光商業機密案,會不會擔心台灣半導體廠商與大陸的合作,會受到美方壓力而有所影響?鄔賀銓表示「可能」,但他強調,如果半導體技術是中國買一些台灣的元件就掌握這個技術那麼簡單,就表示這個技術沒什麼門檻,還保護啥?。

他強調,中美貿易影響的不只是中美,台灣也會受到一定程度的影響,美國啟動貿易戰的做法損人不利己,全球化、國際化,開放是一個趨勢,怎麼也改變不了,現在是新一輪世代交替的時候,而且節奏加快,像5G,都還沒真正上路,中國已經開始研究6G了。

我們的看法:

第一、5G是未來,台灣不和中國大陸合作,沒有成功的可能。

第二、現在能有這樣一個5G論壇在台灣舉行,意義重大,至少政府知道不能封殺。

第三、但是華為就是中國5G的同義字,我們準備好沒有?

第四、5G關鍵不是技術產品或元件,而是發展各種應用,最終要打造「智慧生態系統」。


麗晶

上市櫃飯店龍頭晶華今年3月決議,轉讓頂級豪華酒店品牌「麗晶」(Regent)海外酒店業務51%股權予英國洲際國際酒店集團(IHG),董事長潘思亮26日於股東會後表示,除今年將直接認列股權出售利益,透過此一交易案,明年海外轉投資事業因有分潤效益,將直接轉虧為盈,對公司營運有極大幫助。

潘思亮強調,未來麗晶海外開發及訂房業務等都將由洲際主導,晶華單純每年收取營收1.5%至2%權利金,可以想做是「老外幫我們打工」的概念,這筆交易是「穩賺不賠」。

晶華昨日股東會通過去年財報,全年營收70.05億元,稅後純益10.6億元,每股純益8.37元。

2010年4月,晶華趁金融海嘯飯店行情偏低的機會,從美國卡爾森集團(Carlson Companies)手中收購麗晶酒店連鎖體系,為台灣本土飯店業者收購國際連鎖飯店品牌首例,使晶華邁入跨國之列,業者要加入麗晶飯店體系,都要晶華點頭。

時隔八年,晶華董事會今年3月通過與英國洲際國際酒店集團,成立合資公司RHW(Regent Hospitality Worldwide),負責經營開發麗晶酒店與台灣以外地區的全球性業務,合資公司晶華持股49%,其餘51%晶華以3,930萬美元出售給洲際酒店集團,等於將麗晶經營權轉手讓給洲際酒店。

對於轉讓考量,潘思亮昨日指出,洲際擁有完整訂房及業務開發等網絡,如果靠晶華在國際市場單打獨鬥,要投入相當大資源,才能達到可以獲利的規模。然而,晶華在海外規模較小,這樣的投入並不划算。

潘思亮說,麗晶海外規模太小,仍處於小幅虧損狀態,加上柏林麗晶每年約虧損200萬歐元,使麗晶全球每年虧損約數千萬至1億元。和洲際酒店合作後,最立即好處是從虧損轉為每年固定收取權利金,使海外事業由虧轉盈。

他舉例,晶華若再努力幾年,麗晶是有機會賺錢,但若與與洲際合作,賺到的錢雖然要跟對方分,但至少「明年就能開始賺錢」,且賺更多,分給晶華比自己來賺還更多,達到事半功倍效果。

同時,台北晶華年底前可望加入洲際酒店全球訂房網,有助增加跨國企業商務客的訂房營收,將對明年營運獲利有相當大幫助。

我們的看法:

第一、晶華當初買下麗晶品牌,但卻沒有進行太多海外擴張。

第二、台灣企業規模太小,資金和人才不足,不擅於全球布局,即使像潘總裁那麼有才華的CEO,也難以把麗晶品牌做大。

第三、台灣企業應該和外國PE合作,才能加速國際擴張腳步,因為外資會引進專業經理人。

第四、洲際是全球性的旅館集團,有能力和實力把麗晶的品牌做大。 


香港上市

全球四大會計事務所之一安永25日公布新股調查報告指出,今年上半年港交所新股上市共98支,數量居全球首位;集資額則較去年同期下跌8%至503億港元,目前全球排名第5。不過,安永預計香港新股全年集資可達2,000億港元,使香港有望重返全球IPO前三甲之位。

香港商報報導,安永報告顯示,今年上半年香港前十大IPO分別為平安好醫生、江西銀行、甘肅銀行、正榮地產、雅生活服務、有才天下、匯付天下、維信金科控股、中國新華教育及希瑪眼科。

安永亞太區上市服務主管合夥人蔡偉榮表示,上半年大陸公布一系列政策和措施推動新經濟和獨角獸企業上市。安永審計服務合夥人賴耘峰說,在前十大IPO中,金融行業IPO籌資額比例正在下降,由去年同期的70%降至目前的44%,但仍繼續佔據新股集資額榜首,而健康和房地產行業在大陸上市企業的推動下緊隨其後,今年香港首隻上市獨角獸平安好醫生就貢獻前十大新股逾20%的籌資額。

賴耘峰指出,今年4月香港修定的上市規則生效,代表香港實現市場改革,上市制度迎來新時代,同時「H股全流通試點業務實施細則(試行)」公布並實施,幫助大陸企業赴港上市。

蔡偉榮則表示,IPO市場向來是下半年較上半年活躍,目前已有數家大型企業向港交所遞交上市申請,如小米、中國鐵塔、美團等TMT(科技、媒體及電信)企業,單計這3家企業集資額已逾1,000億港元。蔡偉榮表示,若這3家企業成功在下半年上市,將帶動下半年集資額達2,000億港元,讓香港重登全球集資額前三甲地位。

我們的看法:

第一、今年上半年香港IPO數量是全球第一,代表許多大小型企業都選擇香港上市。

第二、但集資額排名只有第五,代表其中有許多小企業。

第三、中國大陸IPO法規收緊,很多大陸公司都改赴香港上市。

第四、香港金融國際化,又和中國大陸接軌,未來前途不可限量,「新經濟概念股」是未來香港資本市場轉型的重要關鍵。


陸企併購

據美國財經網站CNBC周四報導,美國與中國大陸的貿易和投資關係惡化,進一步澆息大陸企業收購美國公司的興趣,大陸轉而將收購目標鎖定歐洲企業。

據湯姆森路透數據,今年迄今大陸公司併購美國公司的交易金額僅16億美元,較去年同期銳減近80%。相較之下,大陸收購歐洲資產較去年攀升39%,至451億美元。

大陸投資顧問公司易界(DealGlobe)創辦人馮林(Lin Feng)表示:「我們目前鎖定歐洲的交易,暫緩進行美國交易。美中貿易大戰如果不是短期,也會是中期問題,需要花一點時間才會落幕。」美國的投資機會受限,可能有助促成歐洲和以色列的交易。

2016年大陸的海外收購計畫火力全開,交易金額創紀錄高點,收購美國和歐洲資產的金額分別達626億美元和884億美元。

自此以後,大陸實施資本管制,特別是打壓幾家積極併購的企業,例如海航集團(HNA)、大連萬達(Dalian Wanda)和安邦保險(Anbang Insurance ),嚴重抑制流向美國的投資資金。

此外,美國以國家安全為由否決部分大型交易,進一步壓縮大陸投資人的興趣。本周美方暗示將會嚴審大陸投資案,特別是科技等經濟敏感度高的領域。

據湯姆森路透社數據顯示,今年迄今大陸投資人僅宣布5樁美國科技公司投資計畫,總金額只有2.78億美元,創下5年最低紀錄。

現階段的挑戰還有美中貿易戰逐漸擴大,美國威脅要對最高4,500億美元的大陸進口商品課稅,首批340億美元的關稅將在7月6日啟動。

不過專家認為貿易緊張一旦緩和,將能刺激中美併購交易活動。瑞銀亞洲併購部主管盧穗誠(Samson Lo)指出:「目前可能不是收購美國企業的好時機,等到貿易大戰結束,投資人便會回籠。」

我們的看法:

第一、陸企併購美企的金額降了8成,未來半年將會更低。

第二、這是台灣企業併購美國公司的大好機會。

第三、而且價格將會比較便宜。

第四、許多美國企業希望透過台灣布局中國大陸。

第五、台灣企業一定要創造中國大陸和美國的連結,才能提高身價。

第六、台灣企業資金不是問題,可以找PE一起併購。


新聚思

神達(3706)29日公布,轉投資的新聚思(SYNNEX)將以24.3億美元(約新台幣738.5億元)併購Convergys,與旗下Concentrix進行整合,預計今年底完成交易,合併後將成為全球第二大客戶參與服務公司。

神達目前持股新聚思12.46%,Concentrix是新聚思全資子公司,主要業務為客戶服務與外包流程管理,原來在市場排名第六,Convergys排名第二,雙方合併後,維持市場第二地位,但拉近與龍頭的距離。同時Convergys在各產業布局很深,具有多項產業的領域知識,有助Concentrix拓展業務。

神達表示,預計合併後將增加更多垂直產業與客戶,Concentrix加入超過6,000位專業團隊,第一年預期增加約27億美元的收入(約新台幣820億元)。

新聚思執行長Dennis Polk表示,新聚思持續專注為股東創造出色的投資與回饋,此次交易有望提高新聚思的獲利能力,同時繼續新聚思高價值服務的投資策略。併購後,將更穩固新聚思在技術解決方案與Concentrix業務上的領導地位。

Concentrix總經理Chris Caldwell表示,客戶體驗變化的步伐需要不斷創新與服務的轉型,下一階段的體驗提升與業務改善的客戶互動策略非常關鍵,雙方合併後Convergys將會增加一個具備更多專業力、卓越領導力與創新執行力的團隊,期待Convergys加入Concentrix團隊。

我們的看法:

第一、神達董事長苗豐強是台灣最傑出的併購大師,而且相當低調。

第二、企業外包流程在當今是非常有前途的領域。

第三、第六名的公司買第二名,這是非常好的布局。

第四、台灣企業應該用資本手段,加速外部成長與產業整合。 


聯電/和艦

繼鴻海分割旗下工業富聯在上海A股掛牌後,晶圓代工廠聯電昨決議,將子公司和艦與聯芯集成電路製造、孫公司IC設計服務廠聯暻半導體等進行整合,由和艦為主體向大陸中國證監會申請首次公開發行(IPO),在上海A股掛牌,預計籌資約25億元人民幣(約114億台幣)。

8吋晶圓代工今年需求旺盛,但聯電台灣各廠區產能已無法擴充,為擴充產能及強化全球布局,決議由聯電子公司和艦統籌子公司聯芯及孫公司聯暻,向陸證監會申請IPO,準備籌資在和艦及聯芯擴增8吋產能。

和艦及聯芯8吋晶圓代工月產能分別為6.5萬片、1.7萬片,其中聯芯年底前月產能可望達2.5萬片,至於和艦將藉上市籌資再擴充1萬片月產能,屆時月產能可望達7.5萬片。 聯電財務長劉啟東表示,本次將由和艦統籌聯芯、聯暻在上海A股掛牌上市,以和艦為上市名稱。

和艦與聯電目前在客戶及製程上重疊性高,因此聯電規畫,未來和艦將負責大陸地區所有客戶,聯電則負責大陸以外全球市場,同時聯電仍將持有和艦87%股權,因此仍將全數認列和艦業績。

聯電表示,和艦赴上海A股掛牌上市案,將於今年8月20日召開的股東臨時會提請股東表決,通過後再向陸證監會申請IPO,並在上海證交所上市,發行不超過4億股。

聯電共同總經理王石表示,因應大陸半導體市場快速成長,並考量公司與集團長遠發展,公司於大陸地區晶圓專工及IC設計服務業務由和艦統籌,提供客戶完整IC製造解決方案;通過A股上市,和艦可善用募集資金,再投資複製既有成功模式,藉此拓展市場。

此外,和艦於A股上市後,將可取得更多元化在地資金來源,改善整體財務結構,將資金留台灣,並可提升公司資產規模,充實公司資本實力。

聯電昨也宣布,將以不超過576.3億日圓,完全收購已持有15.9%股權的日本三重富士通半導體(MIFS),預計2019年1月1日完成股權轉讓,除能擴充聯電12吋晶圓廠產能,更能達到強化全球布局地位。

據了解,日本三重富士通半導體月產能3.6萬片12吋晶圓,主要應用在車用、物聯網等,並以40、65奈米製程等成熟製程為生產主力。

我們的看法:

第一、聯電這幾年在台積電陰影下,幾乎被人遺忘。

第二、但聯電仍然是台灣最有實力與併購經驗的企業集團之一。

第三、聯電之前就有投資日本經驗,此次收購富士通半導體,台日聯手,是正確的布局,日本可以透過聯電進入中國市場。

第四、和艦A股上市,是大陸主管機關給予的特殊待遇,否則一定會有「同業競爭」的問題。大陸為了和老美對抗,發展自主半導體技術,真的全力豁出去了,這是台灣企業戰略布局的良機!

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