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資訊中心

Date: 2018-07-03
創會理事長的話:智慧生態系統(1)

晶電/半導體


LED磊晶龍頭晶電25日召開董事會,通過分割半導體代工業務,新設100%之子公司,公司名稱為晶成半導體,預計10月1日為分割基準日。

晶電總經理周銘俊表示,過去20年晶電專注於LED業務,未來20年將以公司核心技術為基礎,除LED之外,要將核心能力拓展為「實現三五族半導體應用的無限可能」,衝高集團價值。

三五族材料泛指由周期表的三族與五族元素所構成的合金化合物,種類多,例如砷化鎵、磷化銦等。

李秉傑表示,目前看來,未來營運第一年,晶成半導體應沒有資金上需求,不過,隨著未來營運規模擴大,一定會需要更多資金擴充,未來晶成半導體也會朝向上市櫃方向規劃,最快三年內應可以在台灣資本市場掛牌,以利籌資。

晶成半導體資本額10億元,董事長由晶電董事長李秉傑兼任,現任晶電總經理周銘俊轉任晶成半導體總經理之後,晶電總經理一職將由晶電行銷副總經理范進雍升任,未來周銘俊仍擔任晶電董事,新人事令7月16日生效。

晶電5月宣布,擬將旗下三大事業獨立成三家公司,包含負責LED以及雷射的「晶電企業」,負責VCSEL、元件代工的「晶成半導體」、負責模組與元件事業的「晶電科技」,昨天董事會已通過成立晶成半導體,晶電表示,三大事業體獨立方向不變,但未來負責模組及元件的晶電科技何時成立,公司表示仍規劃中。

晶電原本就以MOCVD機台,為光環等其他廠代工生產磊晶片,新成立的晶成以半導體,即是該代工部門,晶電表示,目前已有新客戶接洽中,未來IDM廠及模組廠都是潛在客戶群。

周銘俊強調,20年前,和董事長(李秉傑)一起創立晶電,那是真正的創業的經驗,晶成半導體雖然不是真正的新創公司,但他將以新創公司的精神經營晶成半導體,雖其規模不如晶電,但希望能創造更大的價值。

我們的看法:

第一、以前企業是合併,現在走分割反而有可能實現價值。

第二、不一樣業務的企業應該分割出去。

第三、半導體由於中美科技大戰,台灣企業也會有新的價值。

第四、任何願意和中國大陸合作的半導體公司現在都可能有半導體溢價。 


恆大/新能源車

大陸地產商恆大集團董事長許家印以港幣67.47億元(約新台幣256億元)入主美國新能源汽車公司Faraday Future(簡稱FF),並取代FF公司創辦人賈躍亭成為第一大股東,但賈躍亭仍擔任FF公司執行長。

恆大旗下公司恆大健康25日宣布,以港幣67.47億元收購香港時穎公司100%股份,間接獲得Smart King公司45%的股權,成為公司第一大股東,而Smart King 100%持有FF公司。

新浪財經報導,2017年11月30日,香港時穎公司與以賈躍亭為代表的FF原股東以合資模式設立一家新公司Smart King,時穎出資20億美元獲取合資公司45%股權,而FF原股東以FF擁有的技術資產及業務入股,獲取合資公司33%股權。

FF表示,恆大健康收購時穎公司後,會按照時穎公司當時的協議完成後續的交易。恆大集團正式入主FF後,恆大將委派集團董事局副主席、總裁夏海鈞擔任Smart King公司的董事長。

中關村在線報導,FF昨日在微博聲明,已通過美國政府CFIUS審批,完成20億美元首輪融資,創始人賈躍亭任首席執行官。有媒體曾報導,鎖定FF的CEO 15年是賈躍亭讓出第一大股東的條件,據知情人士稱,目前賈躍亭已退居第二大股東。

時穎公司董事Jackie Wah曾在4月表示,時穎與賈躍亭合作成立公司。時穎占45%股份;賈躍亭以FF公司作價,占股33%;公司管理層占股22%。投資款將分期分批投入,用於產品研發生產及在廣東南沙設立生產基地,目前時穎已向合作公司注資5.5億美元。

我們的看法:

第一、FF原來的擁有者根本不懂汽車,只會吹牛。

第二、但現在換成恆大,一樣是外行。

第三、只能說錢太多了,沒有地方花。

第四、未來成功,技術、市場和政策都是重點。

第五、賈仍是執行者是一大錯誤,他不是馬斯克,沒有管理能力和技術理解。 


美中/半導體

美國強烈阻擋大陸2025年全力發展自主製造大計,等於封殺大陸最亟欲發展的DRAM、IC設計等領域,對南亞科、華邦電、聯發科等台灣業者短期相對有利。

不過,此舉也將引發大陸加快自主研發腳步,短期大陸在驅動IC等技術門檻較低的晶片能量可能快速崛起,聯詠等台廠相對有壓。

業界人士指出,大陸近年重點發展半導體,鎖定包含DRAM在內的晶片業、封測業、代工業等為主,企圖打造完整的產業鏈。此時美國總統川普出手設限,牽動台、美、中三方的產業競爭和板塊變化。

DRAM大廠南亞科認為,川普此次出手,是美國強力阻攔大陸偷取美國DRAM技術,包括對於智慧財產權與營業秘密的動作。對缺乏相關技術的陸廠而言,此舉將提高大陸記憶體自主產出的難度,對產業發展以及台灣廠商不僅不會有負面影響,甚至還具正面保護效果。

若談判造成負面結果,各國築起相當高的關稅壁壘,會對整體經濟造成影響,也會使終端消費需求疲弱,不只是對DRAM,對整體產業環境都是負面的循環,這方面則需要密切關注。

IC設計方面,美國擁有英特爾、高通、超微、輝達、德儀等廠商,還有已將總部移到美國的博通,掌握電腦中央處理器、手機晶片、繪圖處理器、網通晶片、類比晶片等各領域的龍頭廠。

業界分析,美方阻攔陸廠收購美資IC設計業者,等於讓陸廠「無法走捷徑」,進而在高階IC、如手機晶片等領域布局腳步受影響,短期內要追上聯發科等台灣指標廠更難。

我們的看法:

第一、半導體變成美中大戰的核心。

第二、台灣擁有關鍵半導體開發能力,就如同北韓有核子彈是一樣的。

第三、我認為台灣半導體企業要不然被美國併購,要不然就會和中方合資。

第四、大的企業才有可能被美方併購,小公司最好戰略是和中方合作。


獨角獸上市

全球四大會計師事務所之一的普華永道(PwC,台灣稱資誠)公布最新報告顯示,大陸的獨角獸企業中,逾六成計畫在未來2年上市,其中港股最受歡迎,有四成三的受訪公司將香港列為上市首選地點,其次是美股和A股。

中國經濟網報導,25日公布的「普華永道獨角獸CEO調研2018」報告指出,獨角獸的崛起離不開資本,64%的受訪公司未來兩年內有上市計畫,而最受大陸獨角獸企業青睞的資本市場首先是港股(43%),其次是美股(25%)和A股(23%)。

報告指出,適時的政策面輔助也為獨角獸創造上市良機,大陸證監會正在加速改革A股上市制度以吸引海外上市的獨角獸回歸,例如CDR(中國存託憑證)系列細則逐步落實,以及此前港交所推出的「同股不同權」機制,對獨角獸頗具吸引力。

PwC全球TMT行業主管合夥人周偉然指出,大陸潛力巨大的內需市場是其他經濟體的獨角獸可望而不可求的。他認為,平穩的宏觀經濟型式,經濟新舊動能轉換的契機,給了大陸獨角獸得天獨厚的發展空間。獨角獸在除美國外的許多發達國家都屈指可數,而在中國蓬勃發展,未來3年更將迎來戰略機遇期。

此外,受訪獨角獸公司認為,在未來1~3年中的最大挑戰,是適應技術革新、消費者行為的變遷,以及新業務模式的湧現。

調查顯示,與模式創新相比,未來1~3年大陸獨角獸企業更看重技術創新所帶來的重大影響。在影響公司的首要外部因素中,有57%受訪公司認為是「高技術的不斷出現」,另有45%受訪公司選「顛覆性業務模式的出現」。

PwC中國初創與私營企業業務合夥人黃翰勛分析指出,大陸企業在商業模式上不斷推陳出新,尤其注重用戶體驗,在將產品和服務用最經濟快捷的方式提供給消費者方面,不乏成功案例。 不過黃翰勛指出,商業模式創新門檻相對較低,更容易被仿效並在同業競爭中被超越。要躋身於領先企業的行列,獨角獸將越來越倚重科技創新為先導,並輔以新的商業模式實現技術的商業化。

我們的看法:

第一、未來兩年是新經濟獨角獸企業上市的黃金時期。

第二、大部分會選擇去香港上市,少部分在中國大陸A股上市。

第三、但是在海外上市的企業,未來可以用CDR型式回歸中國A股。

第四、現有的獨角獸已經過好幾輪整合和併購,因此未來最佳出路是上市,而不是M&A。

第五、目前國際市場動盪不安、中美貿易大戰開打,是未來IPO最大風險,將會影響估值和上市時間。


挖礦機/上市

港股IPO進入高峰期,繼上月嘉楠耘智赴港提交招股書後,另一家大陸比特幣礦機生產商億邦國際也向港交所遞交招股書。

全天候科技報導,億邦國際目前是全球第三大比特幣礦機生產商,僅次於比特大陸和嘉楠耘智。招股書顯示億邦國際主要業務為ASIC晶片設計、電信業務以及設計、生產及銷售區塊鏈處理器或礦機(BPU),主要礦機銷售品牌為翼比特。

2017年億邦國際利潤為人民幣3.85億元,相比2015年增幅逾1,500%。2015年、2016年、2017年,公司營收分別為人民幣9,214萬元、1.2億元、9.78億元。公司區塊鏈業務營收占比從2015年的31.7%猛增至2017年的94.6%。億邦國際目前業績高度依賴區塊鏈業務,公司在招股書中也提及業務風險因素,稱「市場不接受區塊鏈技術或者對其失去信心,以及比特幣等加密貨幣的不利發展,都會造成上游挖礦機的前景受阻。」

在億邦國際提交招股書之前,全球第二大礦機生產商嘉楠耘智已於今年5月15日向港交所遞交招股書,《南華早報》消息稱,嘉楠耘智計畫在港股募資10億美元。

6月初,全球最大的礦機生產商比特大陸也傳出籌備上市的消息。比特大陸聯合創辦人吳忌寒向彭博資訊表示,比特大陸有在香港或海外IPO的計畫。彭博資訊估計,比特大陸公司估值約為88億美元。

比特幣礦機生產商為何打算在近期密集上市?有分析認為,這與比特幣價格走勢、海外股市大環境都有密切關係。

過去幾個月中,比特幣價格不斷下滑,直接影響礦機生產商的業績,更晚上市可能會面臨估值縮水。而港股、美股市場目前均處於歷史高位,市場接下來若有調整,對IPO企業而言也十分不利。

我們的看法:

第一、比特幣挖礦機是金融科技的新概念,居然也可以上市,令人大開眼界。

第二、台積電最近業績也因挖礦帶動的熱潮而受惠。

第三、值得注意的是,這樣一家企業,選擇在香港上市,說明香港已是亞洲新經濟概念股上市的首選。

第四、台灣如果要追上,必須開放並鼓勵新經濟概念的外國企業上市,包括大陸公司。但我們缺乏數位生態系,主管機關心態保守,敵視陸企已錯失先機。


5G

兩岸5G合作報喜!中國大陸26日由中國工程院院士鄔賀銓帶企業團來訪,鄔賀銓表示,大陸未來幾年光是三大電信公司在5G的投資規模就超過1兆人民幣,5G讓兩岸看到合作的新契機,兩岸透過合作,才可以攜手創造更大的商機。

他並強調,兩岸5G攜手合作未來機會很多,台灣廠商肯定可以從大陸布局5G過程參與5G商機。

在前行政院長、現任台灣大哥大基金會董事長張善政見證下,昨日兩岸產業正式簽訂合作備忘錄,將在5G及物聯網進行更多產業交流及合作。

鄔賀銓這次以FUTURE論壇主席身份來台,並進行專題演講,他說,5G將帶動AI、物聯網、AR/VR等很多應用,也表示5G將帶來龐大的新商機。大陸這麼多年來在通訊物聯網

(待續)

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