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Date: 2018-03-05
創會理事長的話：營業讓與新模式(1)
吉利／戴姆勒
浙江吉利汽車集團董事長李書福以90億美元（約新台幣2,700億元）的價格，收購了德國賓士母公司戴姆勒（Daimler）9.69%股份，成為戴姆勒的最大股東，這也是陸資公司在西方汽車工業中的最大一筆投資。
澎湃新聞網報導，吉利集團有限公司昨24日宣布，已透過旗下海外企業主體（投資基金）收購戴姆勒股份公司9.69%的股份。此次收購完成後，吉利集團將成為戴姆勒最大的股東，並承諾長期持有股權。
目前吉利集團或吉利控股集團旗下任何一家企業，都沒有進一步增持戴姆勒公司股票的計畫。報導說，這項交易也需通過大陸監管機構的審批。
德國汽車製造商戴姆勒旗下擁有賓士等知名汽車品牌，本次收購方吉利汽車總部設在杭州，除自有品牌吉利，吉利集團旗下還有富豪（Volvo）、寶騰（Proton）、蓮花（Lotus）等國際汽車品牌及倫敦電動汽車等業務。
關於為何要收購戴姆勒股權，李書福表示，21世紀的全球汽車行業面臨巨大創新機遇，也面臨來自於非汽車行業公司的挑戰，各個汽車企業單打獨鬥很難贏得這場戰爭。為主動抓住機遇，吉利必須刷新思維方式，與朋友和夥伴聯合，通過協同與分享來占領技術制高點。對戴姆勒的投資正是出於這種戰略思考。
對於這筆資金的來源，李書福表示，收購資金是吉利海外公司通過海外資本市場安排，實現收購資金自我平衡。吉利此次入股資金沒有使用大陸境內資金。整個交易本身是在完全公開、透明的環境下完成。
李書福預測，未來傳統汽車業只有二至三家企業能活下來，誰能屆時占領技術制高點，誰就是勝利者。
他認為，戴姆勒是全球汽車領導者，在電動化、智能化、無人駕駛與共享出行各領域都是引領者，從戰略協同的角度，戴姆勒與吉利、沃爾沃產生協同效應，是吉利入股戴姆勒的一大原因。
我們的看法
澎湃新聞網報導，吉利集團有限公司昨24日宣布，已透過旗下海外企業主體（投資基金）收購戴姆勒股份公司9.69%的股份。此次收購完成後，吉利集團將成為戴姆勒最大的股東，並承諾長期持有股權。
目前吉利集團或吉利控股集團旗下任何一家企業，都沒有進一步增持戴姆勒公司股票的計畫。報導說，這項交易也需通過大陸監管機構的審批。
德國汽車製造商戴姆勒旗下擁有賓士等知名汽車品牌，本次收購方吉利汽車總部設在杭州，除自有品牌吉利，吉利集團旗下還有富豪（Volvo）、寶騰（Proton）、蓮花（Lotus）等國際汽車品牌及倫敦電動汽車等業務。
關於為何要收購戴姆勒股權，李書福表示，21世紀的全球汽車行業面臨巨大創新機遇，也面臨來自於非汽車行業公司的挑戰，各個汽車企業單打獨鬥很難贏得這場戰爭。為主動抓住機遇，吉利必須刷新思維方式，與朋友和夥伴聯合，通過協同與分享來占領技術制高點。對戴姆勒的投資正是出於這種戰略思考。
對於這筆資金的來源，李書福表示，收購資金是吉利海外公司通過海外資本市場安排，實現收購資金自我平衡。吉利此次入股資金沒有使用大陸境內資金。整個交易本身是在完全公開、透明的環境下完成。
李書福預測，未來傳統汽車業只有二至三家企業能活下來，誰能屆時占領技術制高點，誰就是勝利者。
他認為，戴姆勒是全球汽車領導者，在電動化、智能化、無人駕駛與共享出行各領域都是引領者，從戰略協同的角度，戴姆勒與吉利、沃爾沃產生協同效應，是吉利入股戴姆勒的一大原因。
我們的看法
第一、吉利已買下富豪汽車，未來會一步一步，進軍歐洲。
第二、吉利的崛起是一個奇蹟，也只有中國才能夠造就這樣的企業。
第三、台灣到今天仍只有裕隆， 30年前還有另外兩家汽車公司，現在都倒了，台灣真的不能怪別人，都是自己的問題。
第四、隨著自駕車和電動車興起，汽車工業將進入一個大時代。
第二、吉利的崛起是一個奇蹟，也只有中國才能夠造就這樣的企業。
第三、台灣到今天仍只有裕隆， 30年前還有另外兩家汽車公司，現在都倒了，台灣真的不能怪別人，都是自己的問題。
第四、隨著自駕車和電動車興起，汽車工業將進入一個大時代。
陌陌
在美國納斯達克上市的中國社交媒體應用龍頭陌陌，傳出將以7.6億美元收購婚戀網站探探，這場中國陌生人社交領域老大、老二的「強強聯合」，力圖在中國網上約會市場打造一個新巨頭。
華爾街見聞報導，2月23日陌陌宣布，擬以新發行的約530萬股陌陌A類股票和6.01億美元現金收購探探100％股權，本次交易預計在今年第二季完成，這也是中國陌生人社交領域的最大一起併購案。
另一方面，探探官方人士也證實，陌陌將以7.35億美元收購探探，探探被收購後依然會保持獨立經運，陌陌不干預營運，彼此品牌分開。消息傳出後，23日周五美股盤前陌陌股價大漲約10％，開盤後漲幅擴大，最終收在35.75美元，漲幅為17.1％。
對此次合作，陌陌董事長兼CEO唐岩表示，陌陌的核心將繼續集中在社交網路上，這次收購將豐富陌陌在社交領域的產品線，今後公司將繼續投資和培育更多的子品牌，以滿足不同人群的社交和娛樂需求。
公開資料顯示，探探成立於2015年，是一款基於LBS的陌生人社交應用，為中國年輕一代社交和交友的領軍軟體。上線至今，探探先後增加了基於共同興趣、共同手機連絡人的推薦機制，以及幫助聊天破冰的「真心話問答功能」、「對暗戀的通訊錄好友匿名表白」等功能。
報導稱，陌陌此次收購探探，主要目的是為了增加流量和提升變現能力。2017年下半年以來，陌陌不僅過度依賴直播增收，付費用戶增長也陷入停滯期。
財報資料顯示，2017財年第三季，陌陌總淨營收為3.54億美元，其中，視頻直播服務的營收為3.02億美元，占總營收的85.4％。當前尋找新增長點成為陌陌的當務之急，而探探的高用戶量和變現力正好是陌陌需要的。
我們的看法
華爾街見聞報導，2月23日陌陌宣布，擬以新發行的約530萬股陌陌A類股票和6.01億美元現金收購探探100％股權，本次交易預計在今年第二季完成，這也是中國陌生人社交領域的最大一起併購案。
另一方面，探探官方人士也證實，陌陌將以7.35億美元收購探探，探探被收購後依然會保持獨立經運，陌陌不干預營運，彼此品牌分開。消息傳出後，23日周五美股盤前陌陌股價大漲約10％，開盤後漲幅擴大，最終收在35.75美元，漲幅為17.1％。
對此次合作，陌陌董事長兼CEO唐岩表示，陌陌的核心將繼續集中在社交網路上，這次收購將豐富陌陌在社交領域的產品線，今後公司將繼續投資和培育更多的子品牌，以滿足不同人群的社交和娛樂需求。
公開資料顯示，探探成立於2015年，是一款基於LBS的陌生人社交應用，為中國年輕一代社交和交友的領軍軟體。上線至今，探探先後增加了基於共同興趣、共同手機連絡人的推薦機制，以及幫助聊天破冰的「真心話問答功能」、「對暗戀的通訊錄好友匿名表白」等功能。
報導稱，陌陌此次收購探探，主要目的是為了增加流量和提升變現能力。2017年下半年以來，陌陌不僅過度依賴直播增收，付費用戶增長也陷入停滯期。
財報資料顯示，2017財年第三季，陌陌總淨營收為3.54億美元，其中，視頻直播服務的營收為3.02億美元，占總營收的85.4％。當前尋找新增長點成為陌陌的當務之急，而探探的高用戶量和變現力正好是陌陌需要的。
我們的看法
第一、2018年中國大陸會有很多較小型的互聯網併購，存在於各個垂直應用領域。
第二、陌陌和探探業務彼此有互補性，因此才能形成第1名和第2名的整合。
第三、陌陌未來需要新的業務增長點，探探滿足這個需求。
第四、陌陌股價大漲，說明市場贊同這次的併購。
第二、陌陌和探探業務彼此有互補性，因此才能形成第1名和第2名的整合。
第三、陌陌未來需要新的業務增長點，探探滿足這個需求。
第四、陌陌股價大漲，說明市場贊同這次的併購。
如興／中和羊毛
全球最大牛仔褲製造商如興公司為因應紡織產業高度競爭和挑戰，挾著國發基金入股之威，展開密集併購大業，26日就宣布砸下約15億元，購併老字號上市紡織股中和羊毛逾53.41％的股權，以互補牛仔褲產品，擴大紡織業版圖。
如興表示，預計第1季可完成收購案，宣告中和羊毛易主如興；隨即中和羊毛董監陣容也將出現改變，如興成為坐擁兩大紡織上市企業的集團。
如興昨在證交所召開重大訊息記者會，宣布上述重大投資案。董事長陳仕修、財會處副總經理徐仲榮表示，如興擬以不超過5,000萬美元（約新台幣15億元），透過取得Keen Power Investments Limited及Sparkling Asia Limited 100％的股權，間接取得中和羊毛流通在外的53.41％普通股股權；傍晚，如興董事會也通過全案。
如興表示，收購案預計3月完成交割後，可取得對中和羊毛的控制力，擴大如興在紡織產業的版圖。
陳仕修表示，併購中和後，仍會堅持紡織本業，不會改做別的事業。紡織的領域很廣，不只是牛仔褲，每個人身上穿的都是紡織品，因此購併中和之後，未來紡織相關製品還有很大的發展空間。
如興近年積極展開併購，市場認為國發基金扮演關鍵的角色，此次收購中和羊毛只是其中一步，未來會有更多併購。
去（2017）年年中，國發基金旗下「產業創新轉型基金」宣布投資14.88億元，參與認購如興的增資普通股8,000萬股，讓如興成功併購港商玖地集團，一躍成為全球最大牛仔褲製造商。
上星期如興公告26日暫停交易，市場即揣測有新的併購案。果然，如興宣布買下中和羊毛過半股權，將成為該公司的最大股東，並自今（27）日恢復交易。
如興全球員工共有4萬人，擁有35座工廠，去年合併營收達98.84億元；據了解，今年還將在柬埔寨、非洲投資設廠，法人估計全年營收成長動能強勁。
至於中和羊毛，則是半世紀的老牌毛紡廠，資本額僅9.2億元，往年本業是以三角貿易為主，財報多在損益臨界點附近。不過近日來中和羊毛股價飆漲，昨又上漲3.78％至26.05元。今年1月營收2,221萬元，每股虧損0.005元；2017年稅後淨損687萬元，EPS為-0.07元。
我們的看法
如興表示，預計第1季可完成收購案，宣告中和羊毛易主如興；隨即中和羊毛董監陣容也將出現改變，如興成為坐擁兩大紡織上市企業的集團。
如興昨在證交所召開重大訊息記者會，宣布上述重大投資案。董事長陳仕修、財會處副總經理徐仲榮表示，如興擬以不超過5,000萬美元（約新台幣15億元），透過取得Keen Power Investments Limited及Sparkling Asia Limited 100％的股權，間接取得中和羊毛流通在外的53.41％普通股股權；傍晚，如興董事會也通過全案。
如興表示，收購案預計3月完成交割後，可取得對中和羊毛的控制力，擴大如興在紡織產業的版圖。
陳仕修表示，併購中和後，仍會堅持紡織本業，不會改做別的事業。紡織的領域很廣，不只是牛仔褲，每個人身上穿的都是紡織品，因此購併中和之後，未來紡織相關製品還有很大的發展空間。
如興近年積極展開併購，市場認為國發基金扮演關鍵的角色，此次收購中和羊毛只是其中一步，未來會有更多併購。
去（2017）年年中，國發基金旗下「產業創新轉型基金」宣布投資14.88億元，參與認購如興的增資普通股8,000萬股，讓如興成功併購港商玖地集團，一躍成為全球最大牛仔褲製造商。
上星期如興公告26日暫停交易，市場即揣測有新的併購案。果然，如興宣布買下中和羊毛過半股權，將成為該公司的最大股東，並自今（27）日恢復交易。
如興全球員工共有4萬人，擁有35座工廠，去年合併營收達98.84億元；據了解，今年還將在柬埔寨、非洲投資設廠，法人估計全年營收成長動能強勁。
至於中和羊毛，則是半世紀的老牌毛紡廠，資本額僅9.2億元，往年本業是以三角貿易為主，財報多在損益臨界點附近。不過近日來中和羊毛股價飆漲，昨又上漲3.78％至26.05元。今年1月營收2,221萬元，每股虧損0.005元；2017年稅後淨損687萬元，EPS為-0.07元。
我們的看法
第一、如興去年成功完成新台幣150億元現金增資，手上現金充裕。
第二、關鍵字是產業整合，如興上個整合對象在中國大陸和香港，這次選擇台灣，基本上都未脫離本業。
第三、中和羊毛除了本業以外，應該還有潛在房地產開發價值，這次並未提到，其實台灣本地已很難再從事傳統製造業了。
第四、台灣本土的PE即將興起，這是典型的PE操作，只是利用上市公司的殼來進行。
第二、關鍵字是產業整合，如興上個整合對象在中國大陸和香港，這次選擇台灣，基本上都未脫離本業。
第三、中和羊毛除了本業以外，應該還有潛在房地產開發價值，這次並未提到，其實台灣本地已很難再從事傳統製造業了。
第四、台灣本土的PE即將興起，這是典型的PE操作，只是利用上市公司的殼來進行。
中遠海運
陸資企業在台最大投資傳出即將撤資，中遠海運等投資的高雄港高明貨櫃碼頭三成股份，國際海運市場傳出轉售訊息，除因兩岸關係不佳，中遠海運預計今年4月完成併購的香港東方海外貨櫃航運公司，在高雄已長租65到67號碼頭，租約到2024年，也是關鍵因素。
由中國遠洋、中國海運及招商國際3家大陸航運業巨擘合組的香港商政龍投資有限公司（CHEER DRAGON INVESTMENT LIMITED），在2012年底以40.5億台幣入股陽明海運旗下高明貨櫃碼頭公司30％持股，當時中國遠洋與陽明海運同屬CKYH聯盟，另陽明與中國海運也有多條航線聯營，兩家公司入股高明後，同時也成為高明重要客戶。
但是2016年年初中國遠洋與中國海運合併，成為中遠海運。去年4月中遠海運與長榮海運、法國達飛、東方海外組成「海洋聯盟」，陽明海運則改與日本三大輪船公司及德國赫伯羅德成立THE聯盟，中遠海運船隻開始改灣靠長榮、東方海外與美國總統輪船公司在高雄港租用的專用碼頭，只剩下亞洲與南美少數航線船隻灣靠高明貨櫃碼頭。
業界高階人士分析，高明對中遠海運來說是小投資，但現今兩岸關係不好，加上中遠海運預計4月完成併購東方海外，東方海外在高雄長租的貨櫃碼頭做了不少投資與更新，應是該集團計劃出售高明股份的兩大考量因素。
對於中遠海運準備賣高明股份，陽明海運董事長謝志堅表示他沒聽說，中遠海運台灣公司總經理姬振乾則坦言，以他的位階，這種高端消息，他要到最後階段才會知道。
東方海外在台高階認為消息可信度很高，高明貨櫃碼頭公司高階也認為很有可能，甚至覺得如果中遠海運與招商國際持股能夠賣給日本三大貨櫃船公司最理想。因為日本三大合組的Ocean Network Express（簡稱ONE）即將正式成軍，其中日本郵船已擁有高明12.5％股份，目前三大日籍船公司船舶都有灣靠高明，如果川崎汽船與商船三井能入股，對高明業務有加分作用，反而是中遠海運已經很難為高明帶來業務。
不過業界分析，高明貨櫃碼頭是陽明配合高雄港洲際貨櫃中心第1期計畫BOT所成立的特許公司，該中心也稱為第六貨櫃中心，是馬政府愛台12大建設及建國百年代表作之一。此投資案不但是陸資首度獲准參與愛台12大建設的創舉，也是陸資最大投資案，如果中遠海運真的退出高明，從政治層面來看，也是兩岸關係的倒退。
我們的看法
由中國遠洋、中國海運及招商國際3家大陸航運業巨擘合組的香港商政龍投資有限公司（CHEER DRAGON INVESTMENT LIMITED），在2012年底以40.5億台幣入股陽明海運旗下高明貨櫃碼頭公司30％持股，當時中國遠洋與陽明海運同屬CKYH聯盟，另陽明與中國海運也有多條航線聯營，兩家公司入股高明後，同時也成為高明重要客戶。
但是2016年年初中國遠洋與中國海運合併，成為中遠海運。去年4月中遠海運與長榮海運、法國達飛、東方海外組成「海洋聯盟」，陽明海運則改與日本三大輪船公司及德國赫伯羅德成立THE聯盟，中遠海運船隻開始改灣靠長榮、東方海外與美國總統輪船公司在高雄港租用的專用碼頭，只剩下亞洲與南美少數航線船隻灣靠高明貨櫃碼頭。
業界高階人士分析，高明對中遠海運來說是小投資，但現今兩岸關係不好，加上中遠海運預計4月完成併購東方海外，東方海外在高雄長租的貨櫃碼頭做了不少投資與更新，應是該集團計劃出售高明股份的兩大考量因素。
對於中遠海運準備賣高明股份，陽明海運董事長謝志堅表示他沒聽說，中遠海運台灣公司總經理姬振乾則坦言，以他的位階，這種高端消息，他要到最後階段才會知道。
東方海外在台高階認為消息可信度很高，高明貨櫃碼頭公司高階也認為很有可能，甚至覺得如果中遠海運與招商國際持股能夠賣給日本三大貨櫃船公司最理想。因為日本三大合組的Ocean Network Express（簡稱ONE）即將正式成軍，其中日本郵船已擁有高明12.5％股份，目前三大日籍船公司船舶都有灣靠高明，如果川崎汽船與商船三井能入股，對高明業務有加分作用，反而是中遠海運已經很難為高明帶來業務。
不過業界分析，高明貨櫃碼頭是陽明配合高雄港洲際貨櫃中心第1期計畫BOT所成立的特許公司，該中心也稱為第六貨櫃中心，是馬政府愛台12大建設及建國百年代表作之一。此投資案不但是陸資首度獲准參與愛台12大建設的創舉，也是陸資最大投資案，如果中遠海運真的退出高明，從政治層面來看，也是兩岸關係的倒退。
我們的看法
第一、中遠海運當年投資高雄港碼頭，曾是陸資來台最大的投資之一。
第二、但是兩岸關係近期不佳，因此給中遠海運更強的理由出售對台的投資。
第三、短期內陸資大型國企應該不會再來台灣投資。
第四、未來在小英政府操作下，台灣企業會遠離中資，但會和日本企業會走得更近，最近伊藤忠買下頂新持股，成為101最大股東，就是一個例子。
（待續）
第二、但是兩岸關係近期不佳，因此給中遠海運更強的理由出售對台的投資。
第三、短期內陸資大型國企應該不會再來台灣投資。
第四、未來在小英政府操作下，台灣企業會遠離中資，但會和日本企業會走得更近，最近伊藤忠買下頂新持股，成為101最大股東，就是一個例子。
（待續）
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