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Date: 2017-11-13
創會理事長的話：跨界時代 (2)
騰訊
大陸網路巨頭騰訊再度出手併購美國科技公司，騰訊目前已獲得美國即時通訊公司Snapchat母公司Snap的10%股份，包含1.45億股無投票權的股票。對業績不佳的Snap來說，則是雪中送炭。
澎湃新聞報導，在Snap在提交給美國證監會（SEC）的季報中提到，該公司的長期股東騰訊，已經通知該公司，它最近通過公開市場購買了1.45億股無投票權的股票。同時，由於騰訊買入的是無投票權的普通股，所以Snap在公告中還提到，騰訊和Snap沒有義務披露騰訊對Snap的A類股票的所有權變化，「因此，我們不能保證你將會收到任何此類改變的通知」。
Snap在提交給SEC的季報中指出，騰訊總裁劉熾平說，騰訊對深化與Snap的股權關係感到激動，並期待著分享想法與經驗。
早前有公開報導稱，騰訊曾是Snap的早期投資者之一。騰訊2013年6月參與Snap的B輪融資，當時Snap估值在8億美元（約新台幣240億元）左右。騰訊並未透露投資的金額，不過當時該輪融資有六位投資者，總融資額為8,000萬美元（約新台幣24億元）。
除了騰訊，看Snap的融資史上，阿里巴巴在2016年領投了E輪，該輪融資總金額2億美元（約新台幣60億元），阿里約獲得0.7%股份。
今年3月2日，Snap在美國上市，首日大漲44%，第二天再漲10%，公司市值飆升到313.5億美元。不過，此後Snap股價一路下行，目前市值已經減半。
我們的看法:
澎湃新聞報導，在Snap在提交給美國證監會（SEC）的季報中提到，該公司的長期股東騰訊，已經通知該公司，它最近通過公開市場購買了1.45億股無投票權的股票。同時，由於騰訊買入的是無投票權的普通股，所以Snap在公告中還提到，騰訊和Snap沒有義務披露騰訊對Snap的A類股票的所有權變化，「因此，我們不能保證你將會收到任何此類改變的通知」。
Snap在提交給SEC的季報中指出，騰訊總裁劉熾平說，騰訊對深化與Snap的股權關係感到激動，並期待著分享想法與經驗。
早前有公開報導稱，騰訊曾是Snap的早期投資者之一。騰訊2013年6月參與Snap的B輪融資，當時Snap估值在8億美元（約新台幣240億元）左右。騰訊並未透露投資的金額，不過當時該輪融資有六位投資者，總融資額為8,000萬美元（約新台幣24億元）。
除了騰訊，看Snap的融資史上，阿里巴巴在2016年領投了E輪，該輪融資總金額2億美元（約新台幣60億元），阿里約獲得0.7%股份。
今年3月2日，Snap在美國上市，首日大漲44%，第二天再漲10%，公司市值飆升到313.5億美元。不過，此後Snap股價一路下行，目前市值已經減半。
我們的看法:
第一、騰訊正利用龐大的現金部位，積極參股投資其他公司。
第三、Snap的業務和騰訊有高度互補性，都和即時通訊有關。
第四、全世界有越來越多互聯網公司加入「阿里系」和「騰訊系」，成為生態系一員。
第二、現在Snap市值200億美元左右， 10%等於20億元，不是一筆小數目。
第三、Snap的業務和騰訊有高度互補性，都和即時通訊有關。
第四、全世界有越來越多互聯網公司加入「阿里系」和「騰訊系」，成為生態系一員。
ShopBack
電商大戰打得如火如荼，而台灣電商環境成熟，更吸引不少電商相關的海外業者來台淘金。來自新加坡的現金回饋新創公司ShopBack宣布，獲得最新一輪2,500萬美元（約新台幣7.5億元）的融資。ShopBack台灣總經理隆章琪指出，看好台灣電商發展力道強勁，新一輪的資金將會用在招募優秀人才、推出新功能，積極搶攻台灣市場。
ShopBack創立於2014年，主要是透過現金回饋方式吸引消費者。消費者只要透過ShopBack至合作電商平台上完成交易，就可拿到1％至20％的現金回饋。ShopBack成立3年內，已將版圖拓展至馬來西亞、菲律賓、印尼、泰國等市場，並於2016年正式進軍台灣。目前Shopback已在亞太地區累積350萬名用戶，更吸引台灣超過百間、全球超過千家的知名大型電商合作。
隆章琪指出，台灣網路及行動裝置普及率高，且擁有便利的物流系統，加上台灣網路人口佔比位居亞洲第一、民眾每年花費在網購上的金額也逐年成長，因此台灣擁有得天獨厚的電商發展環境，預期台灣電商將有望邁向另一個高峰。
這次ShopBack獲新一輪融資，主要領投的包括日本軟銀風投韓國分公司、之初創投等十多家知名投資機構。ShopBack表示，將邀請世界級的人才加入團隊，創造更聰明、快速的消費模式。
我們的看法:
ShopBack創立於2014年，主要是透過現金回饋方式吸引消費者。消費者只要透過ShopBack至合作電商平台上完成交易，就可拿到1％至20％的現金回饋。ShopBack成立3年內，已將版圖拓展至馬來西亞、菲律賓、印尼、泰國等市場，並於2016年正式進軍台灣。目前Shopback已在亞太地區累積350萬名用戶，更吸引台灣超過百間、全球超過千家的知名大型電商合作。
隆章琪指出，台灣網路及行動裝置普及率高，且擁有便利的物流系統，加上台灣網路人口佔比位居亞洲第一、民眾每年花費在網購上的金額也逐年成長，因此台灣擁有得天獨厚的電商發展環境，預期台灣電商將有望邁向另一個高峰。
這次ShopBack獲新一輪融資，主要領投的包括日本軟銀風投韓國分公司、之初創投等十多家知名投資機構。ShopBack表示，將邀請世界級的人才加入團隊，創造更聰明、快速的消費模式。
我們的看法:
第二、台灣電商及新經濟公司被遠遠拋在後面，而且估值甚低。
第三、連之初創投都看好東南亞，積極投資當地互聯網企業。
第四、台灣新創企業大多單打獨鬥，缺乏電商的生態系統。
第二、台灣電商及新經濟公司被遠遠拋在後面，而且估值甚低。
第三、連之初創投都看好東南亞，積極投資當地互聯網企業。
第四、台灣新創企業大多單打獨鬥，缺乏電商的生態系統。
仁寶/聯寶
仁寶今年第2季苦吞樂視呆帳損失近30億元，不過仁寶總經理陳瑞聰9日證實，已與聯想針對雙方合資的聯寶股權售回價格與時間點做最後協商，最晚明年第1季定案，快的話年底有結果並入帳。以雙方協議的最高售回價格7.5億美元、仁寶成本1.5億美元來說，就算打了7折，仁寶都能淨賺超過120億元，彌補樂視呆帳損失之後還有剩很多。
仁寶在2011年與大客戶聯想在合肥合資成立聯寶，仁寶持有49％聯寶股權，根據雙方協議，今年10月起仁寶可以執行聯寶股票賣權，最高價格將達7.5億美元，扣除仁寶1.5億美元成本後，淨獲利最高將上看6億美元，報酬率高達400％。
隨著仁寶今年遇上樂視呆帳逆風、提列近30億元損失，讓外界更加關注仁寶今年獲利能否靠出售聯寶股權「逆轉勝」，昨日陳瑞聰終於證實，聯想希望在新產品開發與生產上更倚重聯寶，必須盡快將聯寶併回聯想集團內，也因此，仁寶已與聯想進行最後談判，預期最晚明年第1季進行交易，陳瑞聰則是希望今年底就有結果並入帳。
換句話說，如果今年底就入帳，就算售價只有7.5億美元的7折、也就是5.25億美元，仁寶還是能進帳126.84億元，完全彌補樂視的呆帳損失後還能結餘近百億元。
不過，聯寶未來將承接聯想集團超過5成的筆電製造，聯寶股權售回後雙方關係是否改變也受到外界關注，對此陳瑞聰則表示聯寶股權售回後，不會影響現在聯想與仁寶在PC的代工關係，也不會影響未來在雙方在伺服器方面的合作。
而在仁寶第3季表現方面，不再有樂視呆帳問題影響，仁寶的獲利能力終於展現筆電回溫的水準，第3季獲利為23.24億元，比起因提列樂視呆帳而導致獲利大減至2.54億元的第2季明顯好得多，也比去年同期增加7％，EPS為0.53元，累積前三季EPS為0.84元。
仁寶預期，第4季PC出貨量將較第3季持平或小幅減少，以平板電腦為主的智慧裝置出貨量則將出現兩成的高成長，陳瑞聰進一步預期，明年PC市場平穩，仁寶明年PC出貨量以與今年持平或小幅增長為目標，非PC出貨量目標則設定在比今年成長兩成。
我們的看法:
仁寶在2011年與大客戶聯想在合肥合資成立聯寶，仁寶持有49％聯寶股權，根據雙方協議，今年10月起仁寶可以執行聯寶股票賣權，最高價格將達7.5億美元，扣除仁寶1.5億美元成本後，淨獲利最高將上看6億美元，報酬率高達400％。
隨著仁寶今年遇上樂視呆帳逆風、提列近30億元損失，讓外界更加關注仁寶今年獲利能否靠出售聯寶股權「逆轉勝」，昨日陳瑞聰終於證實，聯想希望在新產品開發與生產上更倚重聯寶，必須盡快將聯寶併回聯想集團內，也因此，仁寶已與聯想進行最後談判，預期最晚明年第1季進行交易，陳瑞聰則是希望今年底就有結果並入帳。
換句話說，如果今年底就入帳，就算售價只有7.5億美元的7折、也就是5.25億美元，仁寶還是能進帳126.84億元，完全彌補樂視的呆帳損失後還能結餘近百億元。
不過，聯寶未來將承接聯想集團超過5成的筆電製造，聯寶股權售回後雙方關係是否改變也受到外界關注，對此陳瑞聰則表示聯寶股權售回後，不會影響現在聯想與仁寶在PC的代工關係，也不會影響未來在雙方在伺服器方面的合作。
而在仁寶第3季表現方面，不再有樂視呆帳問題影響，仁寶的獲利能力終於展現筆電回溫的水準，第3季獲利為23.24億元，比起因提列樂視呆帳而導致獲利大減至2.54億元的第2季明顯好得多，也比去年同期增加7％，EPS為0.53元，累積前三季EPS為0.84元。
仁寶預期，第4季PC出貨量將較第3季持平或小幅減少，以平板電腦為主的智慧裝置出貨量則將出現兩成的高成長，陳瑞聰進一步預期，明年PC市場平穩，仁寶明年PC出貨量以與今年持平或小幅增長為目標，非PC出貨量目標則設定在比今年成長兩成。
我們的看法:
第一、仁寶2011年和聯想合資，基本上是將know-how傳授給聯想。
第三、台灣人不教大陸，大陸也會從其他管道學到技術，面板就是最好的例子，京東方現在已有能力自己生產OLED了。
第四、仁寶和樂視合資虧太多，只好從其他地方補回來。
第二、6年回報達400%，淨利上看6億美元，算是很好的回報率。
第三、台灣人不教大陸，大陸也會從其他管道學到技術，面板就是最好的例子，京東方現在已有能力自己生產OLED了。
第四、仁寶和樂視合資虧太多，只好從其他地方補回來。
外資券商
外資未來在大陸證券市場可望取得更多主導權。據知情人士透露，大陸有關部門計畫首次允許外資銀行在境內證券公司最多持股51%，並可與本地非金融企業合作。一旦此事落實，將意味著大陸進一步放寬外資經營權限制，值得注意的是，由於目前正值美國總統川普訪華，外界認為此舉似乎是針對川普希望大陸鬆綁外資准入的一種回應。
分析人士指出，若是上述舉措得以實施，則包括瑞信、高盛、摩根大通和瑞銀在內的外資銀行，將得以擴大自己在大陸證券領域的市場，從事包括從承銷到交易的各種證券業務。
根據大陸現行法規，當前西方銀行只可擁有當地證券合資公司最多49%的股權。由於這個限制讓外資對投資標的缺乏控制權，且對其營收貢獻亦有限，外資對此多有不滿。
分析指出，西方國家政府及企業遊說，敦促中國去除投資壁壘和嚴苛的監管，使得北京當局面臨的壓力與日俱增，這是大陸計畫放鬆持股限制的背景，而此次川普訪華，正好藉此向川普釋出善意，有助於營造中美接下來的經貿談判的良好氛圍。
市場人士則指出，若能解除外資持股上限至多49%的限制，外銀將可從目前合資夥伴的手中，買進更多合資企業的股權，或者結成新的合夥關係。一旦外銀擁有管理控制權，將得以透過合資企業來提供更多服務，並憑藉其全球網路的實力優勢來爭奪大陸市場。
另外，業界人士也表示，若是允許包括官方實體在內的中國非金融公司與外銀結成夥伴關係，那麼將有助於外國企業更好地掌控業務。
不過，對於上述說法，大陸證監會尚未有所回應，而瑞士信貸、高盛和瑞銀等外銀亦不願置評。業內人士認為，大陸政府高層仍在評估該案，這項提案仍有調整甚至被擱置的可能，亦不排除採取以針對個別銀行實施的方式進行。
我們的看法:
分析人士指出，若是上述舉措得以實施，則包括瑞信、高盛、摩根大通和瑞銀在內的外資銀行，將得以擴大自己在大陸證券領域的市場，從事包括從承銷到交易的各種證券業務。
根據大陸現行法規，當前西方銀行只可擁有當地證券合資公司最多49%的股權。由於這個限制讓外資對投資標的缺乏控制權，且對其營收貢獻亦有限，外資對此多有不滿。
分析指出，西方國家政府及企業遊說，敦促中國去除投資壁壘和嚴苛的監管，使得北京當局面臨的壓力與日俱增，這是大陸計畫放鬆持股限制的背景，而此次川普訪華，正好藉此向川普釋出善意，有助於營造中美接下來的經貿談判的良好氛圍。
市場人士則指出，若能解除外資持股上限至多49%的限制，外銀將可從目前合資夥伴的手中，買進更多合資企業的股權，或者結成新的合夥關係。一旦外銀擁有管理控制權，將得以透過合資企業來提供更多服務，並憑藉其全球網路的實力優勢來爭奪大陸市場。
另外，業界人士也表示，若是允許包括官方實體在內的中國非金融公司與外銀結成夥伴關係，那麼將有助於外國企業更好地掌控業務。
不過，對於上述說法，大陸證監會尚未有所回應，而瑞士信貸、高盛和瑞銀等外銀亦不願置評。業內人士認為，大陸政府高層仍在評估該案，這項提案仍有調整甚至被擱置的可能，亦不排除採取以針對個別銀行實施的方式進行。
我們的看法:
第一、目前中國大陸只有匯豐一家券商有51%的控股。
第三、台灣已經錯過最佳布局時機，從領先變成落後。
第四、台灣的証券公司走不出台灣，在台灣很小的市場裡相互競爭，沒有前途。
第二、早在三年前，大陸即給台灣三張51%控股券商的牌商，再加上三張49%參股資格，後來因為太陽花事件以及服貿未通過，以致至今台灣在大陸連一家合資券商都未成立。
第三、台灣已經錯過最佳布局時機，從領先變成落後。
第四、台灣的証券公司走不出台灣，在台灣很小的市場裡相互競爭，沒有前途。
今日頭條
大數據新聞資訊服務商今日頭條昨天宣布，收購北美知名音樂短視頻（影音）社交產品Musical.ly。雖然今日頭條方面沒有公布交易金額，但有消息認為，這次收購Musical.ly是全資收購，市場估值接近十億美金（約新台幣三百億億元）。
今日頭條是款手機APP，以大數據概念，蒐集用戶閱讀新聞的歷史紀錄，掌握用戶的興趣範圍，主動將用戶會喜歡閱讀的網路新聞鏈結，傳送給用戶點閱瀏覽。 澎湃新聞報導，交易完成後，今日頭條旗下音樂短影音社區抖音，將和Musical.ly進行合併，雙方將保持品牌獨立，未來會在技術、產品等多方面進行合作。Musical.ly的功能定位與今日頭條旗下的抖音類似。
Musical.ly是近年來深受全球青少年使用者喜愛的短影音社交App，於二二○一四年四月上線，用戶透過將自己拍攝的影音，配上音樂庫的音樂，就可創建時長十五秒的MV，或選擇自己喜歡的熱門歌曲，透過對口型以及肢體動作來製作音樂影片。
今日頭條高級副總裁柳甄表示，今日頭條致力於用人工智慧技術，搭建全球最懂用戶的信息分發平台，希望技術能夠服務更多人，大陸公司應該在更廣闊的區域發揮更大的影響力。
數據顯示，Musical.ly全球每日活躍用戶數超過二千萬，其中北美活躍用戶超過六百萬。
諮詢機構艾媒CEO張毅表示，今日頭條完成新一筆融資後，將全力發展短影音，短影音目前在全世界都處於起步階段。今日頭條頻繁地海外布局，一方面可以抓住發展機會，同時為未來可能在海外上市提供更大平台，另一方面順便把大陸的內容監管風險降到最低。
我們的看法:
今日頭條是款手機APP，以大數據概念，蒐集用戶閱讀新聞的歷史紀錄，掌握用戶的興趣範圍，主動將用戶會喜歡閱讀的網路新聞鏈結，傳送給用戶點閱瀏覽。 澎湃新聞報導，交易完成後，今日頭條旗下音樂短影音社區抖音，將和Musical.ly進行合併，雙方將保持品牌獨立，未來會在技術、產品等多方面進行合作。Musical.ly的功能定位與今日頭條旗下的抖音類似。
Musical.ly是近年來深受全球青少年使用者喜愛的短影音社交App，於二二○一四年四月上線，用戶透過將自己拍攝的影音，配上音樂庫的音樂，就可創建時長十五秒的MV，或選擇自己喜歡的熱門歌曲，透過對口型以及肢體動作來製作音樂影片。
今日頭條高級副總裁柳甄表示，今日頭條致力於用人工智慧技術，搭建全球最懂用戶的信息分發平台，希望技術能夠服務更多人，大陸公司應該在更廣闊的區域發揮更大的影響力。
數據顯示，Musical.ly全球每日活躍用戶數超過二千萬，其中北美活躍用戶超過六百萬。
諮詢機構艾媒CEO張毅表示，今日頭條完成新一筆融資後，將全力發展短影音，短影音目前在全世界都處於起步階段。今日頭條頻繁地海外布局，一方面可以抓住發展機會，同時為未來可能在海外上市提供更大平台，另一方面順便把大陸的內容監管風險降到最低。
我們的看法:
第一、今日頭條有龐大的市值，是大陸近年成長最快的互聯網新創企業之一。
第三、這個併購說明由文字內容轉向影音內容的趨勢。
第四、中國大陸是新聞不自由的國家，卻能創造出「今日頭條」這樣以量身訂製內容為主的新創公司，給人頗深的啟示。
第二、Musical.ly的創辦人也是中國大陸背景，一樣屬於內容產業。
第三、這個併購說明由文字內容轉向影音內容的趨勢。
第四、中國大陸是新聞不自由的國家，卻能創造出「今日頭條」這樣以量身訂製內容為主的新創公司，給人頗深的啟示。
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