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Date: 2017-10-16
創會理事長的話：台灣產業與未來(1)
特殊板
微型企業從「創櫃板」進階再往上櫃、興櫃掛牌者，從開板至今只有3家，導致創櫃板淪為替少數微型企業打知名度，引發金管會主委顧立雄關注。顧立雄昨說，國外有主板與特殊板的區隔，但台灣沒有特殊板，將在1個月內研議是否另外創建「特殊板」。
所謂「特殊板」，是指可以免除一些上市櫃掛牌的條件，如免獲利、不須分散股權、沒有最低資本額限制等，但又可以享受股票流通、利於籌資的好處，如英國AIM板、新加坡凱利板，都是屬「特殊板」。
金管會昨赴財委會報告，立委余婉如說，全球資本市場在大洗牌，新加坡知名的網路公司Sea，相對應的是台灣的PChome，Sea在美國上市，憑藉著資本戰，快速打下包括台灣在內的東南亞市場，台灣企業卻被推著走。
顧立雄說，台灣只有2個「主板」（集中及櫃檯市場），沒有「特殊板」，目前有「特殊板」概念就是科技類股，只要工業局出具同意函，公司不需獲利，就可掛在「主板」上。 但他坦言，若要在2個主板外，另設1個特殊板，包括類股及交易型態、投資人限制等，都需思考；金管會官員說，是否針對網路公司，例如另給一個「網路板」，掛牌門檻較低，須和櫃買中心討論。
顧立雄說，創投業者認為，掛到主板，為何一定要有獲利要求，只要資訊完整揭露，讓投資人決定就好了，但櫃買中心卻認為，主板須保護投資人權益，「這兩邊相互拉扯」，如何取得權衡，證期局將在1個月內研究。
櫃買中心是在2014年，開設屬微型企業「創業輔導籌資機制」的創櫃板，至今逾3年半，共269家申請，114家登錄，但終止登錄卻佔了3成、達34家，以電子科技類居多，至今僅剩80家在板上，其中更只有3家成功掛上興櫃及上櫃。
為何創櫃板績效不彰？顧立雄說，有創櫃者主觀意願及客觀能力的問題，例如公司董事是先生、監察人是太太，財務不透明，就算企業技術再好，也難合乎規定。
證期局長王詠心也說，有些公司歷史悠久，要上市櫃須調整內控、股權和公司治理，調整過程有困難，最後只好終止；官員也說，因為這些公司都是微型企業，就算經由櫃買輔導，未來要維護內控和會計制度，也是一套經營成本。
另70歲以上高齡者買投資型保單，引發投資糾紛，顧立雄說，未來將強化風險告知，例如是否需有家屬陪同。保險局正研擬對高齡者買投資型保單的強化措施，包括強化電訪內容、或是防範業務員對老人行銷話術，是否有隱瞞等。
據了解，保險局是接獲某個申訴案，有一個70多歲的老人，透過2家銀行通路投保高額的投資型保單，該投資型保單都是連結基金，但卻虧損；事後家屬陪同老人來申訴，認為是保單，為何最後變成投資？
保險局官員說，因為投資虧損，保戶認為業者沒有明確告知保單性質，未來會思考用那些方式來杜絕爭議。
我們的看法:
所謂「特殊板」，是指可以免除一些上市櫃掛牌的條件，如免獲利、不須分散股權、沒有最低資本額限制等，但又可以享受股票流通、利於籌資的好處，如英國AIM板、新加坡凱利板，都是屬「特殊板」。
金管會昨赴財委會報告，立委余婉如說，全球資本市場在大洗牌，新加坡知名的網路公司Sea，相對應的是台灣的PChome，Sea在美國上市，憑藉著資本戰，快速打下包括台灣在內的東南亞市場，台灣企業卻被推著走。
顧立雄說，台灣只有2個「主板」（集中及櫃檯市場），沒有「特殊板」，目前有「特殊板」概念就是科技類股，只要工業局出具同意函，公司不需獲利，就可掛在「主板」上。 但他坦言，若要在2個主板外，另設1個特殊板，包括類股及交易型態、投資人限制等，都需思考；金管會官員說，是否針對網路公司，例如另給一個「網路板」，掛牌門檻較低，須和櫃買中心討論。
顧立雄說，創投業者認為，掛到主板，為何一定要有獲利要求，只要資訊完整揭露，讓投資人決定就好了，但櫃買中心卻認為，主板須保護投資人權益，「這兩邊相互拉扯」，如何取得權衡，證期局將在1個月內研究。
櫃買中心是在2014年，開設屬微型企業「創業輔導籌資機制」的創櫃板，至今逾3年半，共269家申請，114家登錄，但終止登錄卻佔了3成、達34家，以電子科技類居多，至今僅剩80家在板上，其中更只有3家成功掛上興櫃及上櫃。
為何創櫃板績效不彰？顧立雄說，有創櫃者主觀意願及客觀能力的問題，例如公司董事是先生、監察人是太太，財務不透明，就算企業技術再好，也難合乎規定。
證期局長王詠心也說，有些公司歷史悠久，要上市櫃須調整內控、股權和公司治理，調整過程有困難，最後只好終止；官員也說，因為這些公司都是微型企業，就算經由櫃買輔導，未來要維護內控和會計制度，也是一套經營成本。
另70歲以上高齡者買投資型保單，引發投資糾紛，顧立雄說，未來將強化風險告知，例如是否需有家屬陪同。保險局正研擬對高齡者買投資型保單的強化措施，包括強化電訪內容、或是防範業務員對老人行銷話術，是否有隱瞞等。
據了解，保險局是接獲某個申訴案，有一個70多歲的老人，透過2家銀行通路投保高額的投資型保單，該投資型保單都是連結基金，但卻虧損；事後家屬陪同老人來申訴，認為是保單，為何最後變成投資？
保險局官員說，因為投資虧損，保戶認為業者沒有明確告知保單性質，未來會思考用那些方式來杜絕爭議。
我們的看法:
第一、台灣產業結構以中小企業為主，還切割為好幾個不同的證券市場，沒有必要。坦白說，市場已經太多了。
第二、台灣有興櫃市場，沒有什麼成交量，後來又創造了一個「創櫃板」，目的是為了鼓勵新創企業，但沒有人知道，對象以散戶為主，和群眾募資打對台，完全沒有起到應用的作用。
第三、台灣新經濟不振，缺乏代表性企業，因此沒有必要成立「特殊板」。
第四、香港成立「特殊板」是因為有越來越多數位經濟網路企業選擇在香港上市，比如說最近大獲成功的眾安保險上市案。
第五、台灣資本市場真正的問題是阻止陸企上市、阻止陸資進入，未來一定走上逐漸邊緣化的道路。
第二、台灣有興櫃市場，沒有什麼成交量，後來又創造了一個「創櫃板」，目的是為了鼓勵新創企業，但沒有人知道，對象以散戶為主，和群眾募資打對台，完全沒有起到應用的作用。
第三、台灣新經濟不振，缺乏代表性企業，因此沒有必要成立「特殊板」。
第四、香港成立「特殊板」是因為有越來越多數位經濟網路企業選擇在香港上市，比如說最近大獲成功的眾安保險上市案。
第五、台灣資本市場真正的問題是阻止陸企上市、阻止陸資進入，未來一定走上逐漸邊緣化的道路。
太陽能電廠
響應蔡政府5+2產業政策，中信金控、富邦金控3日不約而同公告，擬透過人壽、創投子公司投資星耀能源，含另一股東友達光電在內，總投資金額30億元，將從事國內太陽能電廠的收購及新設投資業務。
壽險界人士指出，星耀能源是一家新設公司，初期股本10億元，2020年擬增資至30億元。 股東結構方面，中信金子公司台灣人壽持股30%、富邦金子公司富邦人壽持股30%、富邦金另一子公司富邦金控創投持股3%、友達光電持股37%。
總計中信金控方面將投資9億元，富邦金控將投資9.9億元，友達光電投資11.1億元。主要股東已承諾，在星耀能源實收資本達到30億元之前，將按持股比率，分次參與增資。
台灣人壽昨（3）日指出，投資此案是期待為台灣發展綠能產業盡份心力；我國太陽能電廠資源明顯不足，至2016年7月底，太陽能光電累計裝置容量為962MW，距離政府規劃目標，2025年太陽能光電累計裝置容量需達20GW，還有一段不小距離。
台壽表示，星耀能源為國內少數能興建發電量1MW以上太陽能廠的企業，團隊成員主要來自友達光電，過去在營運星河能源期間，已將星河能源的太陽能電廠發電規模，由13MW建置到2016年的43MW。
星耀能源預估，其太陽能電站於2019年時，總發電規模為200MW，屆時將是台灣最大的太陽能發電公司之一，可望為我國綠色能源科技產業注入一股強心劑。
金管會近日積極鼓勵壽險業參與5+2產業，包括：綠能科技、亞洲矽谷、生技醫藥、國防產業、智慧機械、新農業、循環經濟，可列為保險業專案運用公共及社會福利投資的項目。
我們的看法:
壽險界人士指出，星耀能源是一家新設公司，初期股本10億元，2020年擬增資至30億元。 股東結構方面，中信金子公司台灣人壽持股30%、富邦金子公司富邦人壽持股30%、富邦金另一子公司富邦金控創投持股3%、友達光電持股37%。
總計中信金控方面將投資9億元，富邦金控將投資9.9億元，友達光電投資11.1億元。主要股東已承諾，在星耀能源實收資本達到30億元之前，將按持股比率，分次參與增資。
台灣人壽昨（3）日指出，投資此案是期待為台灣發展綠能產業盡份心力；我國太陽能電廠資源明顯不足，至2016年7月底，太陽能光電累計裝置容量為962MW，距離政府規劃目標，2025年太陽能光電累計裝置容量需達20GW，還有一段不小距離。
台壽表示，星耀能源為國內少數能興建發電量1MW以上太陽能廠的企業，團隊成員主要來自友達光電，過去在營運星河能源期間，已將星河能源的太陽能電廠發電規模，由13MW建置到2016年的43MW。
星耀能源預估，其太陽能電站於2019年時，總發電規模為200MW，屆時將是台灣最大的太陽能發電公司之一，可望為我國綠色能源科技產業注入一股強心劑。
金管會近日積極鼓勵壽險業參與5+2產業，包括：綠能科技、亞洲矽谷、生技醫藥、國防產業、智慧機械、新農業、循環經濟，可列為保險業專案運用公共及社會福利投資的項目。
我們的看法:
第一、小英政府推動「5+2」綠能政策，帶動相關投資。
第二、這個項目兩個投資方都很有來頭，都是大型金控，說明台灣過剩資金在找項目、找出路。
第三、台灣和外國相比，過去對太陽能電廠的投資並不多，大部分集中在太陽能電池製造上。
第四、友達光電是大股東，說明友達正積極轉型跨足其它領域，值得肯定。
第二、這個項目兩個投資方都很有來頭，都是大型金控，說明台灣過剩資金在找項目、找出路。
第三、台灣和外國相比，過去對太陽能電廠的投資並不多，大部分集中在太陽能電池製造上。
第四、友達光電是大股東，說明友達正積極轉型跨足其它領域，值得肯定。
電商
金管會副主委鄭貞茂6日拜會立委，首次提及希望上市櫃市場能新增「電商類」，他也認為，台灣可比照英國的Startupbootcamp Fintech London，塑造可培育金融科技的環境。
下周四（12）立法院財委會初審「金融科技創新實驗條例」，鄭貞茂昨日為行政院版的金融科技監理沙盒條例能順利過關，與立委見面，並談到台灣培育新興產業和籌資問題；除研擬在集中與店頭市場之外，推出「特殊板」，鄭貞茂表示，另一個簡便的方式，就是在現有的上市櫃上多增一個電商類，以鼓勵相關新創業在台掛牌。
去年主計總處的行業分類仍認為電子商務只是營運模式，而非行業，主計總處的看法是，電子商務係指經由網際網路或其他電子媒介從事商品或服務所有權移轉的商業交易行為，雖和傳統銷售方式不同，但無關行業標準分類的歸類原則。
而上市櫃公司的行業分類上，交易所是以公司的主要營收來源作分類標準，相關人士指出，如果要有「電商類」，必須要有法源和標準，作為分類依據。
鄭貞茂透露，電子商務業者曾表達希望可以分出「電商類」，讓投資人辨識出產業類股，並產生群聚效應，以增加投資效益，但整個程序還是由交易所提出、證期局研擬才能正式更動電商公司的產業類別。
另外，由台灣證券交易所領頭的金融總會，則被官方賦予鼓勵金融科技發展的角色，金融總會成立金融科技發展基金，向周邊單位籌資，從去年開始，目前已經籌資2億元，未來目標將擴大為10億元，以培育金融科技創新事業，而實際上透過此基金所培育的創新事業，也已到新加坡參加新創業比賽，奪得相當好的成績。
不過，金融總會的周邊單位籌資培育畢竟規模還是太小，能夠培育的金融科技業者有限，台灣環境仍缺乏像英國Startupbootcamp Fintech London這種金融科技新創的加速器。
我們的看法:
下周四（12）立法院財委會初審「金融科技創新實驗條例」，鄭貞茂昨日為行政院版的金融科技監理沙盒條例能順利過關，與立委見面，並談到台灣培育新興產業和籌資問題；除研擬在集中與店頭市場之外，推出「特殊板」，鄭貞茂表示，另一個簡便的方式，就是在現有的上市櫃上多增一個電商類，以鼓勵相關新創業在台掛牌。
去年主計總處的行業分類仍認為電子商務只是營運模式，而非行業，主計總處的看法是，電子商務係指經由網際網路或其他電子媒介從事商品或服務所有權移轉的商業交易行為，雖和傳統銷售方式不同，但無關行業標準分類的歸類原則。
而上市櫃公司的行業分類上，交易所是以公司的主要營收來源作分類標準，相關人士指出，如果要有「電商類」，必須要有法源和標準，作為分類依據。
鄭貞茂透露，電子商務業者曾表達希望可以分出「電商類」，讓投資人辨識出產業類股，並產生群聚效應，以增加投資效益，但整個程序還是由交易所提出、證期局研擬才能正式更動電商公司的產業類別。
另外，由台灣證券交易所領頭的金融總會，則被官方賦予鼓勵金融科技發展的角色，金融總會成立金融科技發展基金，向周邊單位籌資，從去年開始，目前已經籌資2億元，未來目標將擴大為10億元，以培育金融科技創新事業，而實際上透過此基金所培育的創新事業，也已到新加坡參加新創業比賽，奪得相當好的成績。
不過，金融總會的周邊單位籌資培育畢竟規模還是太小，能夠培育的金融科技業者有限，台灣環境仍缺乏像英國Startupbootcamp Fintech London這種金融科技新創的加速器。
我們的看法:
第一、電商業者一直爭取要有自己的類別，大概是想要有更好的估值。
第二、台灣除了富邦和網家等少數業者外，並沒有足夠多的電商公司。
第三、因此單獨為電商企業設一個類別，很奇怪，沒有必要。
第四、台灣政府應該做的，是法規鬆綁，積極培養更多的電商企業，加速打造完整的數位生態系統，而不是在上市類別上做文章，這是治標不治本。
第二、台灣除了富邦和網家等少數業者外，並沒有足夠多的電商公司。
第三、因此單獨為電商企業設一個類別，很奇怪，沒有必要。
第四、台灣政府應該做的，是法規鬆綁，積極培養更多的電商企業，加速打造完整的數位生態系統，而不是在上市類別上做文章，這是治標不治本。
長城/BMW
大陸最大休旅車（SUV）品牌車廠長城汽車傳出將與德國豪華車廠寶馬（BMW）在大陸成立合資公司，今年底前就會決定廠址。江蘇常熟經濟開發區管委會證實，「長城寶馬」有望落戶開發區。
「每日汽車」新聞網報導，常熟經濟開發區管委會表示，「長城寶馬」合作在四、五個月前展開，今年年底會有初步的結果。「長城寶馬」合資公司落地常熟，將是繼奇瑞攜手英國的捷豹路虎汽車、觀致汽車之後，第三家落戶的整車大廠。
長城汽車是大陸首家在香港H股上市的民營整車汽車企業，受到與寶馬合資的利多消息激勵，長城汽車11日港股高開高走，一路上攻，收盤港幣11.3元，上漲14.37%，股價升至近五個月來最高。H股也在長城汽車帶動下，汽車股普天同慶，其中和諧汽車、廣匯寶信和華晨中國均漲超4%。
華爾街見聞報導，市場分析認為，長城與寶馬合作對雙方來說都有贏面。對長城而言，能顯著提升長城汽車的品牌價值，且寶馬在新能源汽車製造優勢，可以對長城提供幫助。 對寶馬而言，長城將是華晨之外，在中國的第二家合作夥伴，能更好地應對賓士、奧迪的競爭。
大陸品牌汽車國際化，除了走出去併購，也在大陸市場策略合資進行合縱連橫，包括上汽和奧迪牽手，眾泰與福特合作、江淮看上了大眾、北汽擁有賓士和現代、廣汽則與豐田等合作。
我們的看法:
「每日汽車」新聞網報導，常熟經濟開發區管委會表示，「長城寶馬」合作在四、五個月前展開，今年年底會有初步的結果。「長城寶馬」合資公司落地常熟，將是繼奇瑞攜手英國的捷豹路虎汽車、觀致汽車之後，第三家落戶的整車大廠。
長城汽車是大陸首家在香港H股上市的民營整車汽車企業，受到與寶馬合資的利多消息激勵，長城汽車11日港股高開高走，一路上攻，收盤港幣11.3元，上漲14.37%，股價升至近五個月來最高。H股也在長城汽車帶動下，汽車股普天同慶，其中和諧汽車、廣匯寶信和華晨中國均漲超4%。
華爾街見聞報導，市場分析認為，長城與寶馬合作對雙方來說都有贏面。對長城而言，能顯著提升長城汽車的品牌價值，且寶馬在新能源汽車製造優勢，可以對長城提供幫助。 對寶馬而言，長城將是華晨之外，在中國的第二家合作夥伴，能更好地應對賓士、奧迪的競爭。
大陸品牌汽車國際化，除了走出去併購，也在大陸市場策略合資進行合縱連橫，包括上汽和奧迪牽手，眾泰與福特合作、江淮看上了大眾、北汽擁有賓士和現代、廣汽則與豐田等合作。
我們的看法:
第一、曾有很多年，BMW都以華晨為唯一合作夥伴。
第二、但是中國市場太大，連BMW也會心動，要繼續擴張。
第三、全球汽車大廠紛紛在中國設立合資企業，代表一個新時代的典範轉移。
第四、新能源汽車更帶來了全新的市場，配合大陸現在鼓勵能源車的政策。
第二、但是中國市場太大，連BMW也會心動，要繼續擴張。
第三、全球汽車大廠紛紛在中國設立合資企業，代表一個新時代的典範轉移。
第四、新能源汽車更帶來了全新的市場，配合大陸現在鼓勵能源車的政策。
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