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Date: 2017-11-06
創會理事長的話：定位與願景 (2)
研華/融程
工業電腦擴大結盟案例再添一樁，融程電（3416）將透過私募，引進龍頭大廠研華（2395）取得16.62％股權；研華及融程電10月31日同步公告前3季每股盈餘（EPS）各6.49元、1.51元，其中，研華第3季稅後盈餘及EPS雙創歷年同期新高。
融程電昨日董事會通過私募發行案，決議將辦私募1.2萬張，以每股45元引進龍頭研華，募集金額5.4億元，預計研華取得融程電16.62％股權，透過入股展開長期策略合作，融程電並將加入由研華主導的「物聯網供應鏈共享平台聯盟」。
從研華將取得融程電16.62％股權來看，應可取得1席以上董事席次，但因融程電去年進行改選，今年4月才由呂谷清接掌董座，目前尚無提前改選規劃，按規定，下次改選時間為2019年。
融程電表示，藉由研華入股，雙方將進行長期策略合作，在可有效增加成本競爭力的前提下，分享研發設計、製造、採購等平台資源，加速品牌與市場通路開發，未來營收獲利及競爭力皆將有所成長。
研華董事長劉克振指出，物聯網產業本質是「共享經濟」與「跨業合作」，因此希望以資本合作的方式，邀請同業加入「物聯網供應鏈共享平台聯盟」。
研華第3季受惠下半年出貨動能轉強，毛利率回升，稅後純益15.92億元，EPS達2.28元，雙創歷年同期新高，前3季EPS為6.49元，也優於去年同期6.15元。
融程電第3季稅後純益0.31億元，EPS為0.52元；前3季毛利率仍受匯率升值影響，降至34.24％，營業利益1.21億元、稅後淨利0.91億元，前3季EPS為1.51元。
法人指出，融程電第4季有賓士組裝廠用平板出貨加持，年底前拉貨動能顯現，營收可望比上季成長逾1成，且相關產品毛利率較佳，營收獲利將同步登峰。
我們的看法:
第一、上市公司透過私幕現增，可以策略聯盟。
第三、任何策略聯盟，一定要有資本合作才有意義。
第四、台灣的工業電腦從去年到現在，已有一系列的併購和策略聯盟項目。
融程電昨日董事會通過私募發行案，決議將辦私募1.2萬張，以每股45元引進龍頭研華，募集金額5.4億元，預計研華取得融程電16.62％股權，透過入股展開長期策略合作，融程電並將加入由研華主導的「物聯網供應鏈共享平台聯盟」。
從研華將取得融程電16.62％股權來看，應可取得1席以上董事席次，但因融程電去年進行改選，今年4月才由呂谷清接掌董座，目前尚無提前改選規劃，按規定，下次改選時間為2019年。
融程電表示，藉由研華入股，雙方將進行長期策略合作，在可有效增加成本競爭力的前提下，分享研發設計、製造、採購等平台資源，加速品牌與市場通路開發，未來營收獲利及競爭力皆將有所成長。
研華董事長劉克振指出，物聯網產業本質是「共享經濟」與「跨業合作」，因此希望以資本合作的方式，邀請同業加入「物聯網供應鏈共享平台聯盟」。
研華第3季受惠下半年出貨動能轉強，毛利率回升，稅後純益15.92億元，EPS達2.28元，雙創歷年同期新高，前3季EPS為6.49元，也優於去年同期6.15元。
融程電第3季稅後純益0.31億元，EPS為0.52元；前3季毛利率仍受匯率升值影響，降至34.24％，營業利益1.21億元、稅後淨利0.91億元，前3季EPS為1.51元。
法人指出，融程電第4季有賓士組裝廠用平板出貨加持，年底前拉貨動能顯現，營收可望比上季成長逾1成，且相關產品毛利率較佳，營收獲利將同步登峰。
我們的看法:
第一、上市公司透過私幕現增，可以策略聯盟。
第二、研華打造「物聯網供應鏈共享平台聯盟」，代表「跨業合作」是趨勢。
第三、任何策略聯盟，一定要有資本合作才有意義。
第四、台灣的工業電腦從去年到現在，已有一系列的併購和策略聯盟項目。
LINE/嚮往
即時通訊軟體LINE 10月31日宣布收購台灣嚮網科技，以強化LINE在電商市場的布局。此次併購案是LINE在台灣首宗併購案，也凸顯了LINE搶攻電商市場的決心。併購後，嚮網科技將成為Line在台灣的全資子公司，而LINE也可以藉此積極拓展台灣的電商市場。
嚮網科技成立於2000年，目前專注經營電商平台「愛逛街」，主要為消費者提供商品比價、口碑評價、購物消費情報等多元化的購物服務。併購之後，LINE將可藉由所獲得的動能，提供消費者「行動智慧電商入口」服務體驗；而嚮網科技將保持品牌與業務獨立性，繼續經營旗下購物服務「愛逛街」。
今年3月份，LINE在台灣2017年度大會上就曾指出，今年LINE將進軍電商領域，除了現有的社交娛樂送禮平台「LINE 禮品小舖」、行動電商開店平台「LINE@口袋商店」以外，接下來還將在LINE介面上打造電商入口，讓使用者購物更方便。今年6月，LINE也宣布全新服務LINE Shopping在日本正式上線，用戶不需要另外下載應用程式，即可在LINE中搜尋並購物，更信心十足的喊出2018年要達到千億日圓的營業額目標，足見LINE在電商市場的企圖心。
LINE表示，公司始終將電商服務視為在台灣發展重點之一。因此，今年以來積極與大型品牌電商合作，同時規畫跨平台的整合，以打造緊密連結用戶與各類電商的「行動電商智慧入口」；透過與嚮網科技的合作，將有利LINE加速推動「行動電商智慧入口」的上線。
不過LINE並未透露此次併購的金額。LINE全球事業拓展部資深副總裁姜玄玭則指出，未來除了透過嚮網科技的在地經驗來帶動電商發展以外，也有計畫持續在台灣投入更多資源，尋找更多合適的商業夥伴或投資機會。
我們的看法:
第一、外資電商在台灣進行收購，意義非凡。
第三、台灣應有更多新創企業被併購，而不是慢慢的進行IPO。
第四、台灣電商如果只針對台灣市場，絕對不會有很大的價值，一定要放眼大中華或東南亞市場。
嚮網科技成立於2000年，目前專注經營電商平台「愛逛街」，主要為消費者提供商品比價、口碑評價、購物消費情報等多元化的購物服務。併購之後，LINE將可藉由所獲得的動能，提供消費者「行動智慧電商入口」服務體驗；而嚮網科技將保持品牌與業務獨立性，繼續經營旗下購物服務「愛逛街」。
今年3月份，LINE在台灣2017年度大會上就曾指出，今年LINE將進軍電商領域，除了現有的社交娛樂送禮平台「LINE 禮品小舖」、行動電商開店平台「LINE@口袋商店」以外，接下來還將在LINE介面上打造電商入口，讓使用者購物更方便。今年6月，LINE也宣布全新服務LINE Shopping在日本正式上線，用戶不需要另外下載應用程式，即可在LINE中搜尋並購物，更信心十足的喊出2018年要達到千億日圓的營業額目標，足見LINE在電商市場的企圖心。
LINE表示，公司始終將電商服務視為在台灣發展重點之一。因此，今年以來積極與大型品牌電商合作，同時規畫跨平台的整合，以打造緊密連結用戶與各類電商的「行動電商智慧入口」；透過與嚮網科技的合作，將有利LINE加速推動「行動電商智慧入口」的上線。
不過LINE並未透露此次併購的金額。LINE全球事業拓展部資深副總裁姜玄玭則指出，未來除了透過嚮網科技的在地經驗來帶動電商發展以外，也有計畫持續在台灣投入更多資源，尋找更多合適的商業夥伴或投資機會。
我們的看法:
第一、外資電商在台灣進行收購，意義非凡。
第二、這說明台灣的電商公司仍然有被併購價值，可以縮短外資進入障礙。
第三、台灣應有更多新創企業被併購，而不是慢慢的進行IPO。
第四、台灣電商如果只針對台灣市場，絕對不會有很大的價值，一定要放眼大中華或東南亞市場。
東森電視
曾多次公開表示要娶回「初戀情人」的東森集團總裁王令麟，終於決定要將東森國際持有的東森電視二十一．三二％股權賣了！交易對象是去年北台灣第二大推案建商的茂德機構旗下茂德國際投資公司。以卅七．七八億元的交易價款推算，東森電視從上次台數科向凱雷集團買六成五股權（含員工持股）推算的「估值」一七一億元，再拉高到近一八○億元。
東森國際董事長廖尚文透露，處分東森電視股權是與另一大股東凱雷一起談，三方今日會同步簽約，但東森國際先賣、凱雷（約持股六十一％）後續再賣；但這並未取得凱雷方面證實。
東森電視台早自七年前就不斷傳出要出售。前年底，東森國際公布與凱雷一起將東森電視台以六億美元、約一八三億元，出售給DMG Entertainment集團轉投資的子公司EBC Acquisition，創國內有線電視台交易最高金額紀錄，但後因「中資」爭議卡關喊停；去年十月，全國第四大的多系統經營者（ＭＳＯ）台數科開出一一一億元高價「搶親」，收購凱雷持有的六成五東森電視股權，後被ＮＣＣ以「黨政軍條款」、且未來恐妨礙競爭擋關。
東森國際表示，東森電視處分利益約三十．六四億元，每股獲利貢獻四．四元；此交易因不涉及國內新聞媒體事業經營權變更，僅為媒體事業股東的股權異動，無須經ＮＣＣ事前審議，預計可如期依交易條件順利完成，獲利本月入帳，可望於明年配發股利。
不過，若凱雷也要出售持股，此案仍需送ＮＣＣ審議。
據住展雜誌調查，去年北台灣推案金額前十大建商排名，由寶佳機構以全年新推案量三三九．八億元，連續第八年登上首位，第二名就是茂德機構的二三九億元；據透露，茂德總裁張高祥身價超過百億元，九月時就積極接洽東森集團總裁王令麟，近日才終於敲定。
市場人士估算，以東森電視台EBITDA（即未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤）約十五億元計算，去年台數科的交易價格為EBITDA的十二倍以上，相較早年富邦透過大富媒體以約六五三億元買下凱擘，是以EBITDA約十到十一倍進行併購，而八大電視之前以八倍的EBITDA六十億元出售，這次茂德國際是以新高價「搶親」東森電視台。
我們的看法:
第一、這次王令麟和凱雷一起賣，成功機率很大。
第三、凱雷單獨賣不會成功，一定要取得王令麟同意。
第四、價格不是關鍵，重點是主管機關是否同意。
第五、買家不是上市公司，沒有黨政軍條款的問題。
東森國際董事長廖尚文透露，處分東森電視股權是與另一大股東凱雷一起談，三方今日會同步簽約，但東森國際先賣、凱雷（約持股六十一％）後續再賣；但這並未取得凱雷方面證實。
東森電視台早自七年前就不斷傳出要出售。前年底，東森國際公布與凱雷一起將東森電視台以六億美元、約一八三億元，出售給DMG Entertainment集團轉投資的子公司EBC Acquisition，創國內有線電視台交易最高金額紀錄，但後因「中資」爭議卡關喊停；去年十月，全國第四大的多系統經營者（ＭＳＯ）台數科開出一一一億元高價「搶親」，收購凱雷持有的六成五東森電視股權，後被ＮＣＣ以「黨政軍條款」、且未來恐妨礙競爭擋關。
東森國際表示，東森電視處分利益約三十．六四億元，每股獲利貢獻四．四元；此交易因不涉及國內新聞媒體事業經營權變更，僅為媒體事業股東的股權異動，無須經ＮＣＣ事前審議，預計可如期依交易條件順利完成，獲利本月入帳，可望於明年配發股利。
不過，若凱雷也要出售持股，此案仍需送ＮＣＣ審議。
據住展雜誌調查，去年北台灣推案金額前十大建商排名，由寶佳機構以全年新推案量三三九．八億元，連續第八年登上首位，第二名就是茂德機構的二三九億元；據透露，茂德總裁張高祥身價超過百億元，九月時就積極接洽東森集團總裁王令麟，近日才終於敲定。
市場人士估算，以東森電視台EBITDA（即未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤）約十五億元計算，去年台數科的交易價格為EBITDA的十二倍以上，相較早年富邦透過大富媒體以約六五三億元買下凱擘，是以EBITDA約十到十一倍進行併購，而八大電視之前以八倍的EBITDA六十億元出售，這次茂德國際是以新高價「搶親」東森電視台。
我們的看法:
第一、這次王令麟和凱雷一起賣，成功機率很大。
第二、買主是道地台灣人，沒有中資。
第三、凱雷單獨賣不會成功，一定要取得王令麟同意。
第四、價格不是關鍵，重點是主管機關是否同意。
第五、買家不是上市公司，沒有黨政軍條款的問題。
大陸辦事處
新北市長朱立倫前天表示，願在兩岸人民關係條例下，與陸委會溝通在中國大陸設立辦事處事宜。台北市長柯文哲昨在議會總質詢指出，北市九月就派六個局處長去大陸考察，考量在深圳設辦事處，等明年議會會期結束，他將赴深圳考察。
台北市議員秦慧珠昨天下午質詢時問柯文哲是否贊成朱立倫，比照辦理。她說，現在兩岸關係冷冰冰，中央高層不往來，海基會事務停辦，很多服務案件總要有人去做，朱立倫認為可站在服務人民角度，到大陸設置辦事處，她個人認為，台北與上海交流密切，比新北市更適合。
柯文哲說，設辦事處要先決定目的，再決定手段方法；兩岸可以交往就交往，但不要為設而設，有用處再設辦事處。目前內部在討論，在大陸台商需要什麼樣的辦事處。
柯說，北市府早有設辦事處想法，但要有功能，北市府在矽谷有設一個，在深圳台商更多，但矽谷能做的，能否在深圳做，會去考察。
秦慧珠指出，上海有七十萬台灣常駐人口 ，北市民的比例很高，在北京的台灣人反而少，若要設點，駐上海辦是考量方向。至於是否要跟朱立倫一起去陸委會溝通討論，柯說，其實中央能做好就不用麻煩地方，北市主要是要招商，但要想好招商怎麼做。柯說，明年他會去考察，等議會結束，去深圳看電子商務和物流等。
秦慧珠另問柯，日前中國新歌聲事件，對台北與上海間的交流有無損傷，明年雙城論壇是否會停辦？柯文哲說，「當然有損傷」，上海台辦主任李文輝有反映「怎麼會搞成這樣」。柯文哲說，他也沒辦法，台大校園又不歸北市府管。
柯文哲強調，明年雙城論壇輪到北市主辦，台北一定會歡迎，但上海方面害怕來台安全問題，若對方不敢來他也沒辦法。
我們的看法:
第一、台北市赴大陸設立辦事處，代表兩岸城市交流的開始，非常值得肯定。
第三、台北市在矽谷有辦事處，在深圳當然也可以有。
第四、柯文哲的作法是劃時代的，改善了兩岸關係，加強實質交流，這是兩岸領導人最應該做的事。
台北市議員秦慧珠昨天下午質詢時問柯文哲是否贊成朱立倫，比照辦理。她說，現在兩岸關係冷冰冰，中央高層不往來，海基會事務停辦，很多服務案件總要有人去做，朱立倫認為可站在服務人民角度，到大陸設置辦事處，她個人認為，台北與上海交流密切，比新北市更適合。
柯文哲說，設辦事處要先決定目的，再決定手段方法；兩岸可以交往就交往，但不要為設而設，有用處再設辦事處。目前內部在討論，在大陸台商需要什麼樣的辦事處。
柯說，北市府早有設辦事處想法，但要有功能，北市府在矽谷有設一個，在深圳台商更多，但矽谷能做的，能否在深圳做，會去考察。
秦慧珠指出，上海有七十萬台灣常駐人口 ，北市民的比例很高，在北京的台灣人反而少，若要設點，駐上海辦是考量方向。至於是否要跟朱立倫一起去陸委會溝通討論，柯說，其實中央能做好就不用麻煩地方，北市主要是要招商，但要想好招商怎麼做。柯說，明年他會去考察，等議會結束，去深圳看電子商務和物流等。
秦慧珠另問柯，日前中國新歌聲事件，對台北與上海間的交流有無損傷，明年雙城論壇是否會停辦？柯文哲說，「當然有損傷」，上海台辦主任李文輝有反映「怎麼會搞成這樣」。柯文哲說，他也沒辦法，台大校園又不歸北市府管。
柯文哲強調，明年雙城論壇輪到北市主辦，台北一定會歡迎，但上海方面害怕來台安全問題，若對方不敢來他也沒辦法。
我們的看法:
第一、台北市赴大陸設立辦事處，代表兩岸城市交流的開始，非常值得肯定。
第二、選擇深圳，而非上海，說明柯文哲對於創新的重視。
第三、台北市在矽谷有辦事處，在深圳當然也可以有。
第四、柯文哲的作法是劃時代的，改善了兩岸關係，加強實質交流，這是兩岸領導人最應該做的事。
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