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Date: 2017-10-02
創會理事長的話：新經濟領域(1)
阿里／亞馬遜
今年以來，大陸電商龍頭阿里巴巴的股價扶搖直上，即將趕上全球電商之首亞馬遜，兩家企業2個月前市值尚相差千億美元，目前差距已不足100億美元，可見阿里巴巴追趕腳步之快速。
第一財經報導，今年阿里巴巴股價由88美元倍增至180美元，市值已突破4千億美元，進入全球市值前10大企業之列。截至上周五（22日）收盤，亞馬遜市值4,565億美元，阿里巴巴市值4,507億美元，兩者差距僅有1.3％。
中國經營報報導，隨著阿里巴巴股價快速飆漲，該公司已成為分析機構的新寵兒，其受重視的程度更甚於亞馬遜。華爾街研究阿里巴巴的機構暴增，當前已有47家分析機構研究阿里巴巴，且當中無人給出「賣出」評等；與之相對，研究亞馬遜的分析機構有44家，其中一家給了「賣出」評等。
美國投資機構MKM Partners報告指出，因有著強勁流量增長、廣告擴張潛力和迅速開發東南亞電商市場的步伐，阿里巴巴可謂大型互聯網公司中基本面最好。報導也引述中國電商協會中一位專家分析，投資機構買的是未來的盈利能力，雖然亞馬遜營收規模更大，但阿里巴巴立基於消費能力強悍的大陸市場，盈利能力更健康。
雖然阿里巴巴創辦人馬雲多次表示，阿里巴巴和亞馬遜並非同一類型的公司，但兩者在東西世界電商、雲端領域的統治地位難免使人相互比較。
對於雙方根基業務電商，當下主戰場已轉移至人口激增的東南亞、印度市場。阿里巴巴收購Lazada等當地電商，更在多國投資支付業務。亞馬遜進入新加坡、印度市場，憑藉送貨速度大打閃電戰。
雲端市場則被視為雙方下一個主戰場，亞馬遜的AWS無疑是全球霸主，但立基於大陸市場的阿里雲更以96％的高成長營收緊起直追，逐漸有和AWS、微軟、Google雲端三強較勁的趨勢。 新零售業務阿里巴巴更可謂行業先行者，今年亞馬遜收購全食超市引起轟動，而阿里巴巴已在去年投資盒馬鮮生開始布局，更陸續投資三江購物、聯手百聯集團等。美國分析機構TheStreet報告指出，在新零售領域，應稱呼亞馬遜為美國的阿里巴巴。
我們的看法
第一財經報導，今年阿里巴巴股價由88美元倍增至180美元，市值已突破4千億美元，進入全球市值前10大企業之列。截至上周五（22日）收盤，亞馬遜市值4,565億美元，阿里巴巴市值4,507億美元，兩者差距僅有1.3％。
中國經營報報導，隨著阿里巴巴股價快速飆漲，該公司已成為分析機構的新寵兒，其受重視的程度更甚於亞馬遜。華爾街研究阿里巴巴的機構暴增，當前已有47家分析機構研究阿里巴巴，且當中無人給出「賣出」評等；與之相對，研究亞馬遜的分析機構有44家，其中一家給了「賣出」評等。
美國投資機構MKM Partners報告指出，因有著強勁流量增長、廣告擴張潛力和迅速開發東南亞電商市場的步伐，阿里巴巴可謂大型互聯網公司中基本面最好。報導也引述中國電商協會中一位專家分析，投資機構買的是未來的盈利能力，雖然亞馬遜營收規模更大，但阿里巴巴立基於消費能力強悍的大陸市場，盈利能力更健康。
雖然阿里巴巴創辦人馬雲多次表示，阿里巴巴和亞馬遜並非同一類型的公司，但兩者在東西世界電商、雲端領域的統治地位難免使人相互比較。
對於雙方根基業務電商，當下主戰場已轉移至人口激增的東南亞、印度市場。阿里巴巴收購Lazada等當地電商，更在多國投資支付業務。亞馬遜進入新加坡、印度市場，憑藉送貨速度大打閃電戰。
雲端市場則被視為雙方下一個主戰場，亞馬遜的AWS無疑是全球霸主，但立基於大陸市場的阿里雲更以96％的高成長營收緊起直追，逐漸有和AWS、微軟、Google雲端三強較勁的趨勢。 新零售業務阿里巴巴更可謂行業先行者，今年亞馬遜收購全食超市引起轟動，而阿里巴巴已在去年投資盒馬鮮生開始布局，更陸續投資三江購物、聯手百聯集團等。美國分析機構TheStreet報告指出，在新零售領域，應稱呼亞馬遜為美國的阿里巴巴。
我們的看法
第一、以現在的態勢，阿里在年底以前，市值應該可以超過亞馬遜。
第二、關鍵是歐美大型基金已經開始研究阿里了。
第三、阿里的本益比不到40倍，比起亞馬遜的180倍要低得多。
第四、中國電商市場的增長潛力也超過美國。
第五、在三年之內，這兩家公司股價都有可能翻一倍，彼此都在推O2O。
第二、關鍵是歐美大型基金已經開始研究阿里了。
第三、阿里的本益比不到40倍，比起亞馬遜的180倍要低得多。
第四、中國電商市場的增長潛力也超過美國。
第五、在三年之內，這兩家公司股價都有可能翻一倍，彼此都在推O2O。
中國金改
大陸集結各財經專家，近日發布描繪金融開放願景的《2017徑山報告》，其中中國人民銀行國際司長朱雋認為，大陸需進一步推動金融業開放，引入更多外部競爭改革金融體制，更應增加匯率靈活性，讓匯率變化更多由市場機制決定，並建立宏觀、微觀的跨境資本流動管理框架，進而達到穩健加速人民幣國際化的目標。
北京大學國家發展研究院副院長黃益平認為，金融機構、金融市場的開放都是非常重要的工作，目前來看，進行匯率改革是一個比較好的時間點，主要在於過去一直努力消除的單邊貶值預期已經解除。
新浪網報導，該報告內容指出，金融業對外開放應該遵循三大原則。第一是繼續維持擴大金融業開放、完善匯率形成機制、減少資本管制的「三駕馬車」方向。第二則是持續秉持以准入前國民待遇、負面清單為核心的金融業開放，並在開放同時確保做好風險防範、監管能力同步跟進。
由中國金融四十人論壇（CF40）籌畫的《2017徑山報告》主題為「積極、穩健地推進中國金融業對外開放」，共分7個章節。這也是大手筆囊括人行官員、IMF前官員，以及來自各大學校、機構知名學者，首度就大陸金融開放議題進行全面的深度探討。
報告說明，雖然大陸從加入WTO以來，金融業市場與機構的開放程度提升，但對外開放程度仍然不足，例如外資金融機構市占率始終低迷，且在持股比例、業務範圍對外資也有諸多限制。但由於金融業本質是競爭性行業，該報告更強調，只有擴大金融業對外開放，才能有助於提升金融機構競爭力，從根本上防範、化解金融風險。
報告提及，整體來看，短期內金融面可開放的包含放開外資機構持股比例與業務限制；會計審計盡可能與國際接軌，同時進一步推進人民幣國際化，有序實現資本帳兌換。
另從商業和貨幣政策體系來看，IMF前副總裁朱民認為，債券市場是大陸重要的金融開放切入點，因為債券市場是形成貨幣政策、基準利率的基礎市場，對大陸來說，債券市場國際化也是非常重要的議題。
我們的看法
北京大學國家發展研究院副院長黃益平認為，金融機構、金融市場的開放都是非常重要的工作，目前來看，進行匯率改革是一個比較好的時間點，主要在於過去一直努力消除的單邊貶值預期已經解除。
新浪網報導，該報告內容指出，金融業對外開放應該遵循三大原則。第一是繼續維持擴大金融業開放、完善匯率形成機制、減少資本管制的「三駕馬車」方向。第二則是持續秉持以准入前國民待遇、負面清單為核心的金融業開放，並在開放同時確保做好風險防範、監管能力同步跟進。
由中國金融四十人論壇（CF40）籌畫的《2017徑山報告》主題為「積極、穩健地推進中國金融業對外開放」，共分7個章節。這也是大手筆囊括人行官員、IMF前官員，以及來自各大學校、機構知名學者，首度就大陸金融開放議題進行全面的深度探討。
報告說明，雖然大陸從加入WTO以來，金融業市場與機構的開放程度提升，但對外開放程度仍然不足，例如外資金融機構市占率始終低迷，且在持股比例、業務範圍對外資也有諸多限制。但由於金融業本質是競爭性行業，該報告更強調，只有擴大金融業對外開放，才能有助於提升金融機構競爭力，從根本上防範、化解金融風險。
報告提及，整體來看，短期內金融面可開放的包含放開外資機構持股比例與業務限制；會計審計盡可能與國際接軌，同時進一步推進人民幣國際化，有序實現資本帳兌換。
另從商業和貨幣政策體系來看，IMF前副總裁朱民認為，債券市場是大陸重要的金融開放切入點，因為債券市場是形成貨幣政策、基準利率的基礎市場，對大陸來說，債券市場國際化也是非常重要的議題。
我們的看法
第一、大陸的金改值得台灣主管機關重視，這和金融市場國際化和自由化有密切關係。
第二、中國大陸正在積極推動金融業的開放，台灣卻在研究如何加強管制。
第三、人民幣在10年之內一定會成為真正的國際貨幣。
第四、這次金改關鍵精神是「推進金融業開放，減少資本管制」。
第五、台灣需要有更開放、更國際化的金融願景，才能維持競爭力。
第二、中國大陸正在積極推動金融業的開放，台灣卻在研究如何加強管制。
第三、人民幣在10年之內一定會成為真正的國際貨幣。
第四、這次金改關鍵精神是「推進金融業開放，減少資本管制」。
第五、台灣需要有更開放、更國際化的金融願景，才能維持競爭力。
銀行+互聯網
上海證券報25日報導，中國銀行宣布與騰訊簽署「全面戰略合作協定」，中銀香港同時與騰訊簽署合作協定，以推動雙方金融合作和創新的更進一步發展。中行攜手騰訊，讓外界注意到大陸金融機構與互聯網公司積極尋求結盟，以應對科技與金融整合的大趨勢。
華爾街見聞報導，今年6月，「中國銀行—騰訊金融科技聯合實驗室」已正式掛牌成立，雙方合作重點在於雲端運算、大數據、區塊鏈和人工智能等方面開展深度合作，希望能共建普惠金融、雲端金融、智能金融和科技金融。
在此之前，大陸四大國有商業銀行的另外三家：建設銀行、工商銀行、農業銀行，也在過去幾個月陸續與各家網路公司完成結盟。
建設銀行今年3月就與阿里巴巴、螞蟻金服簽署三方戰略合作協定。依據協議，螞蟻金服將協助建設銀行推進信用卡線上開卡業務。三方還將推進線下線上通路業務合作、電子支付業務合作等。未來，還計畫實現二維碼支付互認、支付寶將支持建行手機銀行App支付。
工商銀行則是在6月與京東金融集團簽署金融業務合作框架協議，雙方除將在金融科技、零售銀行、消費金融、企業信貸、資產管理等領域展開全面合作，還將合作開發新的服務模式或創新產品。雙方並就京東集團與工行在物流及電商領域合作進行探討。
同樣在6月，農業銀行也與百度簽署框架性合作協定，同時揭牌金融科技聯合實驗室。雙方將共建「金融大腦」，在精準行銷、客戶信用評價、風險監控、智能投顧、智能客服等方向探索具體應用，並在金融產品和通路使用者等領域展開合作。
對於四大行和四大互聯網公司的結盟，北京商報指出，互聯網公司的優勢在於數據與技術，這部分也是傳統金融機構的相對劣勢，雙方合作可實現優勢互補。
經濟觀察網引述分析，傳統上銀行增加實體網點、自助銀行和社區銀行成本較高，又受到線上互聯網企業的挑戰分流客戶，在「腹背受敵」下不得不另謀出路。
大陸互聯網巨頭對於與銀行結盟也十分熱衷。據統計，迄今，BATJ與銀行間的戰略合作已超過20起，其中，阿里巴巴已與十家銀行建立戰略合作，騰訊和百度則分別與七家、六家銀行建立戰略合作。京東速度相對較慢，目前則只與中國工商銀行、興業銀行達成合作協議。
我們的看法
華爾街見聞報導，今年6月，「中國銀行—騰訊金融科技聯合實驗室」已正式掛牌成立，雙方合作重點在於雲端運算、大數據、區塊鏈和人工智能等方面開展深度合作，希望能共建普惠金融、雲端金融、智能金融和科技金融。
在此之前，大陸四大國有商業銀行的另外三家：建設銀行、工商銀行、農業銀行，也在過去幾個月陸續與各家網路公司完成結盟。
建設銀行今年3月就與阿里巴巴、螞蟻金服簽署三方戰略合作協定。依據協議，螞蟻金服將協助建設銀行推進信用卡線上開卡業務。三方還將推進線下線上通路業務合作、電子支付業務合作等。未來，還計畫實現二維碼支付互認、支付寶將支持建行手機銀行App支付。
工商銀行則是在6月與京東金融集團簽署金融業務合作框架協議，雙方除將在金融科技、零售銀行、消費金融、企業信貸、資產管理等領域展開全面合作，還將合作開發新的服務模式或創新產品。雙方並就京東集團與工行在物流及電商領域合作進行探討。
同樣在6月，農業銀行也與百度簽署框架性合作協定，同時揭牌金融科技聯合實驗室。雙方將共建「金融大腦」，在精準行銷、客戶信用評價、風險監控、智能投顧、智能客服等方向探索具體應用，並在金融產品和通路使用者等領域展開合作。
對於四大行和四大互聯網公司的結盟，北京商報指出，互聯網公司的優勢在於數據與技術，這部分也是傳統金融機構的相對劣勢，雙方合作可實現優勢互補。
經濟觀察網引述分析，傳統上銀行增加實體網點、自助銀行和社區銀行成本較高，又受到線上互聯網企業的挑戰分流客戶，在「腹背受敵」下不得不另謀出路。
大陸互聯網巨頭對於與銀行結盟也十分熱衷。據統計，迄今，BATJ與銀行間的戰略合作已超過20起，其中，阿里巴巴已與十家銀行建立戰略合作，騰訊和百度則分別與七家、六家銀行建立戰略合作。京東速度相對較慢，目前則只與中國工商銀行、興業銀行達成合作協議。
我們的看法
第一、大陸四大銀行和BAT緊密戰略合作，是Fintech發展的里程碑。
第二、這就像「O2O」，代表線上與線下的融合。
第三、大陸的銀行掌握太多資源，因此新經濟的企業一定要和銀行合作。
第四、台灣尚未進展到這個階段，因為缺乏類似阿里巴巴具有實力的新經濟互聯網企業。
第二、這就像「O2O」，代表線上與線下的融合。
第三、大陸的銀行掌握太多資源，因此新經濟的企業一定要和銀行合作。
第四、台灣尚未進展到這個階段，因為缺乏類似阿里巴巴具有實力的新經濟互聯網企業。
台達電／晶睿
台達電子（2308）26日宣布，公開收購晶睿股權屆滿達成，總計收購4,026萬股，占晶睿目前流通在外股數49.22%，台達可望強化在樓宇自動化布局。
台達電在上個月8日宣布以每股98元收購晶睿55%股權，預計收購量4,499萬股，最低收購數量2,863萬股，占晶睿在外流通股數35%，台達電上周五先行公告已達成最低收購門檻35%，昨天公告最後收購總股數為4026萬股，占晶睿在外流通股數49.22%。
台達電因應全球市場的快速變化以及強化台達的成長動能，極透過併購方式，提升競爭力。台達電主管表示，樓宇自動化是全球具高度發展潛力的產業，也是台達未來業務發展的成長動能之一。安全監控是樓宇自動化的一環，其應用領域更可延伸到智慧城市。
晶睿深耕安控領域17年的影音整合技術，並因應物聯網趨勢，積極發展智慧影像分析方案，進而提供大數據資訊。此次公開收購達成，將可結合雙方在技術與市場上競爭優勢，發揮綜效。
晶睿是安全監控解決方案領導品牌，高度注重技術與研發，近年朝向解決方案與品牌市場發展，一旦結合台達電的整體實力，將可從多面向為晶睿帶來助益，進而提升股東權益。
在產品方面，雙方可共同開發創新解決方案，擴大產品及解決方案應用；在市場面，可加速業務拓展；在生產面，可擴大採購規模，提升議價能力。
我們的看法
台達電在上個月8日宣布以每股98元收購晶睿55%股權，預計收購量4,499萬股，最低收購數量2,863萬股，占晶睿在外流通股數35%，台達電上周五先行公告已達成最低收購門檻35%，昨天公告最後收購總股數為4026萬股，占晶睿在外流通股數49.22%。
台達電因應全球市場的快速變化以及強化台達的成長動能，極透過併購方式，提升競爭力。台達電主管表示，樓宇自動化是全球具高度發展潛力的產業，也是台達未來業務發展的成長動能之一。安全監控是樓宇自動化的一環，其應用領域更可延伸到智慧城市。
晶睿深耕安控領域17年的影音整合技術，並因應物聯網趨勢，積極發展智慧影像分析方案，進而提供大數據資訊。此次公開收購達成，將可結合雙方在技術與市場上競爭優勢，發揮綜效。
晶睿是安全監控解決方案領導品牌，高度注重技術與研發，近年朝向解決方案與品牌市場發展，一旦結合台達電的整體實力，將可從多面向為晶睿帶來助益，進而提升股東權益。
在產品方面，雙方可共同開發創新解決方案，擴大產品及解決方案應用；在市場面，可加速業務拓展；在生產面，可擴大採購規模，提升議價能力。
我們的看法
第一、這次公開收購收購到了49.22%股權，基本上相當成功。
第二、目標55%，最低收購數量是35%，49%算是很理想。
第三、台達電是台灣少數不斷在往新經濟領域有系統布局的企業，而且經常透過併購手段。
第四、晶睿專長在「安全監控」，但台達電的樓宇自動化可以互相結合。
（待續）
第二、目標55%，最低收購數量是35%，49%算是很理想。
第三、台達電是台灣少數不斷在往新經濟領域有系統布局的企業，而且經常透過併購手段。
第四、晶睿專長在「安全監控」，但台達電的樓宇自動化可以互相結合。
（待續）
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