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Date: 2017-09-25
創會理事長的話：凋零的伏虎 (2)
寶徠
營建業公開收購案再添一樁！繼皇普建設後，寶徠建設19日公告接獲翠緻投資、蘇聰儒、李青及蕭家福等人的公開收購書，今日起至10月11日期間公開收購公司股票。
對此，寶徠建設表示，收購案會不會成，還要看公司大股東態度，「不一定外部人要買，公司就會賣。」
據了解，此次預定收購32829張股票，以每股10元公開收購，占公司已發行股權40.9%，收購達27%即算成功。相較寶徠昨日收盤價為12.75元，折價約21%。
值得注意的是，此次主導公開收購者翠緻投資鍾喜吉，就是寶徠建設副董事長，卻聯手常接公司建案設計的建築師蕭家福，以及出身律師、以併購起家的華億傳媒集團董事長蘇聰儒共同合作，出現一場「內部人聯合公司外部人」公開收購公司的奇特情況。
由家美機構創辦人蔡竹雄主導的寶徠建設，董事長為李左軍、總經理為蔡竹雄之子蔡宏建，資本額8.02億元。其中蔡宏建持股達20.85%、掌握最大股權，其次為年美投資5.14%、陳建宏4.98%、善律國際4.96%及謝建國3.48%。
據家美建設機構高層透露，此次翠緻投資鍾喜吉、蘇聰儒、李青及蕭家福等人進行公開收購，公司內部人毫無所悉，不過以股權來看，目前蔡家可掌握寶徠建設持股僅約三成多，「其餘六成多在外部人手中，接下來不排除與外部人共治」。
該高層指出，家美建設機構目前營運重心在100%投資的吉美建設上，對於持股僅三成多的寶徠建設，因不能完全掌握公司，「集團專注經營的心力少了點」。
我們的看法
對此，寶徠建設表示，收購案會不會成，還要看公司大股東態度，「不一定外部人要買，公司就會賣。」
據了解，此次預定收購32829張股票，以每股10元公開收購，占公司已發行股權40.9%，收購達27%即算成功。相較寶徠昨日收盤價為12.75元，折價約21%。
值得注意的是，此次主導公開收購者翠緻投資鍾喜吉，就是寶徠建設副董事長，卻聯手常接公司建案設計的建築師蕭家福，以及出身律師、以併購起家的華億傳媒集團董事長蘇聰儒共同合作，出現一場「內部人聯合公司外部人」公開收購公司的奇特情況。
由家美機構創辦人蔡竹雄主導的寶徠建設，董事長為李左軍、總經理為蔡竹雄之子蔡宏建，資本額8.02億元。其中蔡宏建持股達20.85%、掌握最大股權，其次為年美投資5.14%、陳建宏4.98%、善律國際4.96%及謝建國3.48%。
據家美建設機構高層透露，此次翠緻投資鍾喜吉、蘇聰儒、李青及蕭家福等人進行公開收購，公司內部人毫無所悉，不過以股權來看，目前蔡家可掌握寶徠建設持股僅約三成多，「其餘六成多在外部人手中，接下來不排除與外部人共治」。
該高層指出，家美建設機構目前營運重心在100%投資的吉美建設上，對於持股僅三成多的寶徠建設，因不能完全掌握公司，「集團專注經營的心力少了點」。
我們的看法
第一、台灣未來資本市場公開收購案件會越來越多。
第二、公開收購改變了台灣資本市場遊戲規則，股權可以合法的轉讓，每次20～40%。
第三、只要價格合理，公開收購是合法機制，但本次折價輻度21%似乎頗高。
第四、去年日月光以公開收購方式一次取得矽品20%股權，是一大突破。
第二、公開收購改變了台灣資本市場遊戲規則，股權可以合法的轉讓，每次20～40%。
第三、只要價格合理，公開收購是合法機制，但本次折價輻度21%似乎頗高。
第四、去年日月光以公開收購方式一次取得矽品20%股權，是一大突破。
四大投資
經濟部投審會20日公布統計，今年一至八月僑外投資、陸資來台、對外投資、對陸投資等四大類投資金額全數呈現衰退。不過，由於八月陸資來台和台商對外投資金額都有成長，投審會官員解讀，八月部分投資數據已經回升，未來仍要看長期趨勢而定。
官員表示，今年一至八月共核准僑外資來台投資二一四六件，較去年同期減少百分之五點五九；金額四十八點七億美元，較去年同期減少百分之廿六點五六，主因為去年五月核准荷蘭商MICRON TECHNOLOGY B.V.投資台灣美光半導體，以卅三點三億美元併購華亞科等大案所致。
陸資來台投資方面，一至八月核准九十四件，案件數較去年同期減少百分之八點七四；總投資金額一點七億美元較去年同期減少百分之一點四八。統計數據也顯示，八月陸資來台金額已有所成長，八月核准陸資來台十五件，金額九七○點五萬美元。
在台商對外投資方面，一至八月共三二○件，較去年同期減少近百分之七；金額為七十七點七億美元，較去年同期減少百分之十四點二五，主因為去年五月核准鴻海以卅五點四億美元投資日本夏普，比較基期較高導致。
對大陸投資方面，今年前八月核准件數三三一件，較去年同期增加百分之一○四點三二，但金額五十七點五億美元，比上年同期減少約百分之五。
我們的看法
官員表示，今年一至八月共核准僑外資來台投資二一四六件，較去年同期減少百分之五點五九；金額四十八點七億美元，較去年同期減少百分之廿六點五六，主因為去年五月核准荷蘭商MICRON TECHNOLOGY B.V.投資台灣美光半導體，以卅三點三億美元併購華亞科等大案所致。
陸資來台投資方面，一至八月核准九十四件，案件數較去年同期減少百分之八點七四；總投資金額一點七億美元較去年同期減少百分之一點四八。統計數據也顯示，八月陸資來台金額已有所成長，八月核准陸資來台十五件，金額九七○點五萬美元。
在台商對外投資方面，一至八月共三二○件，較去年同期減少近百分之七；金額為七十七點七億美元，較去年同期減少百分之十四點二五，主因為去年五月核准鴻海以卅五點四億美元投資日本夏普，比較基期較高導致。
對大陸投資方面，今年前八月核准件數三三一件，較去年同期增加百分之一○四點三二，但金額五十七點五億美元，比上年同期減少約百分之五。
我們的看法
第一、這個數據比光看陸資來台要更有意義。
第二、外國企業不來台灣投資，台灣企業也不去海外投資。
第三、當然去年美光投資台灣這樣的大案子不再，也是原因之一。
第四、唯有開放陸資來台，外投資金額才會大輻提升。
第二、外國企業不來台灣投資，台灣企業也不去海外投資。
第三、當然去年美光投資台灣這樣的大案子不再，也是原因之一。
第四、唯有開放陸資來台，外投資金額才會大輻提升。
Gogoro增資
國產電動機車品牌Gogoro（睿能創意公司）20日宣布完成第三輪增資，再募得3億美元（新台幣約90.23億元），除原有股東潤泰集團總裁尹衍樑、松下電器外，新入股成員包括新加坡投資公司淡馬錫、美國前副總統高爾創立的GenerationInvestment Management、法國ENGIE集團，以及日本住友商事集團等四大知名外資。
Gogoro至今已完成前三輪募資，總計超過4.8億美元（約144.37億新台幣），據了解，此次增資將用在於海外業務拓展及技術研發上。Gogoro自2015年推出第一代產品後，在台銷售量已超過34,000輛，在台電動機車市占超過九成，全台布建超過400座GoStation電池交換站。
睿能創意強調，只要有適當的資金扶植與創新思維，台灣自有品牌擁有領軍國際的實力。在國際資金到位後，Gogoro可望繼柏林與巴黎兩城市的租賃業務後，再擴展到歐洲其他城市，同時搶攻東南亞市場。
瞄準東南亞與印度大量使用機車的生活模式，被Gogoro視為下一步布局的重心。包括越南、泰國、印度、菲律賓、印尼、馬來西亞六個國家，每年約有550億美元的機車市場，扣除印度外的五國家，每年新機車規模可達台灣機車市場的17倍、印度單一國家更達台灣每年23倍的銷量，這也是新加坡商淡馬錫看好Gogoro、決定入股的原因。
尹衍樑表示，樂見有新的全球投資人認同Gogoro的願景，領導全球大都市轉型與未來接軌。Gogoro自始抱持堅定的願景，透過科技創新、都會交通與永續能源的整合來翻轉城市，而這樣的夢想已從理想藍圖付諸實現，且在台灣、柏林、巴黎大放異彩。
Gogoro創辦人陸學森表示，獲得來自淡馬錫、Generation 等全球首屈一指投資人的新投資與企業注資，證明Gogoro的永續能源智慧網路與電池交換系統，得以廣泛應用在車輛與商業模式上，同時獲國際專業投資人認同。
我們的看法
Gogoro至今已完成前三輪募資，總計超過4.8億美元（約144.37億新台幣），據了解，此次增資將用在於海外業務拓展及技術研發上。Gogoro自2015年推出第一代產品後，在台銷售量已超過34,000輛，在台電動機車市占超過九成，全台布建超過400座GoStation電池交換站。
睿能創意強調，只要有適當的資金扶植與創新思維，台灣自有品牌擁有領軍國際的實力。在國際資金到位後，Gogoro可望繼柏林與巴黎兩城市的租賃業務後，再擴展到歐洲其他城市，同時搶攻東南亞市場。
瞄準東南亞與印度大量使用機車的生活模式，被Gogoro視為下一步布局的重心。包括越南、泰國、印度、菲律賓、印尼、馬來西亞六個國家，每年約有550億美元的機車市場，扣除印度外的五國家，每年新機車規模可達台灣機車市場的17倍、印度單一國家更達台灣每年23倍的銷量，這也是新加坡商淡馬錫看好Gogoro、決定入股的原因。
尹衍樑表示，樂見有新的全球投資人認同Gogoro的願景，領導全球大都市轉型與未來接軌。Gogoro自始抱持堅定的願景，透過科技創新、都會交通與永續能源的整合來翻轉城市，而這樣的夢想已從理想藍圖付諸實現，且在台灣、柏林、巴黎大放異彩。
Gogoro創辦人陸學森表示，獲得來自淡馬錫、Generation 等全球首屈一指投資人的新投資與企業注資，證明Gogoro的永續能源智慧網路與電池交換系統，得以廣泛應用在車輛與商業模式上，同時獲國際專業投資人認同。
我們的看法
第一、這筆投資金額高達3億美金，相當驚人，而且投資人分布各地，都是世界一流投資機構。
第二、這是台灣新創企業近年獲得最大筆的投資。
第三、假如淡馬錫占30%股權，那麼隱含估值高達10億美元。
第四、Gogoro將變成台灣第一個獨角獸新創企業。
第五、很佩服尹衍樑總裁，他近年跨足生技和Gogoro，都屬於最熱門的新經濟領域，傳統企業家很少人敢這麼做。
第二、這是台灣新創企業近年獲得最大筆的投資。
第三、假如淡馬錫占30%股權，那麼隱含估值高達10億美元。
第四、Gogoro將變成台灣第一個獨角獸新創企業。
第五、很佩服尹衍樑總裁，他近年跨足生技和Gogoro，都屬於最熱門的新經濟領域，傳統企業家很少人敢這麼做。
騰訊／中金
大陸互聯網巨頭騰訊斥資28.64億港元（下同），取得在港股上市的中國國際金融公司（中金公司）4.95％股權，成為第3大股東。昨日港股收盤，兩者股價同步逆勢走高，中金公司大漲逾18％，騰訊上揚0.23％，再創收盤歷史新高。
中金公司昨上漲2.82元，漲幅18.19％，收盤價18.32元；騰訊小漲0.8元，漲幅0.23％，收在347.20元，收盤價再創歷史新高。
東方財富網報導，20日晚間，中金公司在港交所發布有關發行新股及與騰訊達成策略合作的公告。
公告內容指出，騰訊將認購中金公司新發行2.075億股H股，分別占中金發行後H股的12.01％，及總股本的4.95％。認購價格為每股13.8元，較9月20日中金公司收盤價每股15.50元，折價約10.97％。此次認購，騰訊合計斥資28.64億元。
認購完成後，中金公司總股本將擴增至41.92億股，騰訊持股4.95％，將成為中金公司第3大股東。
中金公司表示，此次定向增資H股、引進策略投資者，將透過與騰訊在精準行銷、大數據分析等方向的深度合作，公司將得以擴大客戶規模，並為客戶提供更加個性化、差異化的財富管理產品及服務。
騰訊控股總裁劉熾平表示，中金公司是大陸1家領先的投資銀行，騰訊期望與中金在產品及服務方面進行系列合作，包括向中金提供騰訊先進的金融科技，以及引入中金在財富管理方面的能力，為使用者提供更佳的服務。
據了解，中金公司成立於1995年，是由中國建銀投資公司、摩根士丹利、中國投資擔保公司、新加坡政府投資公司、名力集團控股公司等企業，共同投資組成的大陸第1家中外合資投資銀行。
我們的看法
中金公司昨上漲2.82元，漲幅18.19％，收盤價18.32元；騰訊小漲0.8元，漲幅0.23％，收在347.20元，收盤價再創歷史新高。
東方財富網報導，20日晚間，中金公司在港交所發布有關發行新股及與騰訊達成策略合作的公告。
公告內容指出，騰訊將認購中金公司新發行2.075億股H股，分別占中金發行後H股的12.01％，及總股本的4.95％。認購價格為每股13.8元，較9月20日中金公司收盤價每股15.50元，折價約10.97％。此次認購，騰訊合計斥資28.64億元。
認購完成後，中金公司總股本將擴增至41.92億股，騰訊持股4.95％，將成為中金公司第3大股東。
中金公司表示，此次定向增資H股、引進策略投資者，將透過與騰訊在精準行銷、大數據分析等方向的深度合作，公司將得以擴大客戶規模，並為客戶提供更加個性化、差異化的財富管理產品及服務。
騰訊控股總裁劉熾平表示，中金公司是大陸1家領先的投資銀行，騰訊期望與中金在產品及服務方面進行系列合作，包括向中金提供騰訊先進的金融科技，以及引入中金在財富管理方面的能力，為使用者提供更佳的服務。
據了解，中金公司成立於1995年，是由中國建銀投資公司、摩根士丹利、中國投資擔保公司、新加坡政府投資公司、名力集團控股公司等企業，共同投資組成的大陸第1家中外合資投資銀行。
我們的看法
第一、中金是中國最佳投資銀行，20年前引進Morgan Stanley，這次又引進騰訊，都有劃時代的意義。
第二、未來有許多新經濟的公司會上市，比如說騰訊就有投資蔚來汽車，中金可以協助騰訊的資本運作。
第三、但中金和騰訊這次合作的觀點不只是投資銀行，還包括財富管理。中金透過與騰訊合作，可以在精準行銷、大數據分析等領域深度合作，培養和高端資產管理客戶的關係。
第四、台灣缺乏這種想像力，我們的科技業都是代工為主，沒有互聯網產業，更遑論和金融業策略聯盟。
第二、未來有許多新經濟的公司會上市，比如說騰訊就有投資蔚來汽車，中金可以協助騰訊的資本運作。
第三、但中金和騰訊這次合作的觀點不只是投資銀行，還包括財富管理。中金透過與騰訊合作，可以在精準行銷、大數據分析等領域深度合作，培養和高端資產管理客戶的關係。
第四、台灣缺乏這種想像力，我們的科技業都是代工為主，沒有互聯網產業，更遑論和金融業策略聯盟。
hTC／谷歌
宏達電昨與Google共同宣布簽署協議，Google將以十一億美元、約新台幣三三○億元，收購宏達電參與打造Google Pixel手機（Powered by HTC部門）研發團隊及智慧財產權的非專屬授權 （non-exclusive license）。該案經投審會等通過後，預計明年初可完成交易，以宏達電約八十二億元股本推算，等於每股可賺進四十元、四個股本，可望在明年首季入帳；宏達電今日將復牌交易。
這起交易案被視為是宏達電「壯士斷腕」，爭取未來與Google更多合作機會，且有更多銀彈可專注投入虛擬實境（VR）產品。創辦PTT的台灣人工智慧實驗室創辦人杜奕瑾臉書貼文指出，「Google以三三○億元買下HTC兩千名員工，不收HTC品牌，平均一人一六五○萬，『台灣人才』是真正值得投資的部分」。
宏達電董事長暨執行長王雪紅表示，此協議是要確保宏達電智慧機可繼續往前發展，且有利於未來可更專注在虛擬實境（VR）、人工智慧（AI）及物聯網（IoT）發展；Google硬體資深副總裁Rick Osterloh也表示，與宏達電團隊合作是Google硬體業務的重要一步，希望透過宏達電團隊，加上Google軟體、雲端實力，打造出未來更為創新的產品。
宏達電智能手機暨物聯網事業總經理張嘉臨解釋，此協議有幾個重要考量，包括員工、品牌， 品牌是一個承諾，第三是希望藉由這個協議，可為台灣做一些事情；王雪紅則說，Google延攬HTC研發人員，可說是對台灣擴大投資。
張嘉臨說，Powered by HTC部門在兩年前成立，就是為了服務Google，目前團隊兩千人，在明年交易生效後，包括管理階層加入Google台灣團隊，宏達電將持續專注在智慧型手機、Vive虛擬裝置等業務，HTC手機在精簡產品線下，未來一年推三到五款新產品。
此次交易後，未來是否會進一步收購宏達電的虛擬實境VR事業；Rick Osterloh指出，目前沒有計畫。但至於未來是否會擴大合作，雙方都未正面回應。
我們的看法
這起交易案被視為是宏達電「壯士斷腕」，爭取未來與Google更多合作機會，且有更多銀彈可專注投入虛擬實境（VR）產品。創辦PTT的台灣人工智慧實驗室創辦人杜奕瑾臉書貼文指出，「Google以三三○億元買下HTC兩千名員工，不收HTC品牌，平均一人一六五○萬，『台灣人才』是真正值得投資的部分」。
宏達電董事長暨執行長王雪紅表示，此協議是要確保宏達電智慧機可繼續往前發展，且有利於未來可更專注在虛擬實境（VR）、人工智慧（AI）及物聯網（IoT）發展；Google硬體資深副總裁Rick Osterloh也表示，與宏達電團隊合作是Google硬體業務的重要一步，希望透過宏達電團隊，加上Google軟體、雲端實力，打造出未來更為創新的產品。
宏達電智能手機暨物聯網事業總經理張嘉臨解釋，此協議有幾個重要考量，包括員工、品牌， 品牌是一個承諾，第三是希望藉由這個協議，可為台灣做一些事情；王雪紅則說，Google延攬HTC研發人員，可說是對台灣擴大投資。
張嘉臨說，Powered by HTC部門在兩年前成立，就是為了服務Google，目前團隊兩千人，在明年交易生效後，包括管理階層加入Google台灣團隊，宏達電將持續專注在智慧型手機、Vive虛擬裝置等業務，HTC手機在精簡產品線下，未來一年推三到五款新產品。
此次交易後，未來是否會進一步收購宏達電的虛擬實境VR事業；Rick Osterloh指出，目前沒有計畫。但至於未來是否會擴大合作，雙方都未正面回應。
我們的看法
第一、很清楚的是，Google不想買公司，只要買技術團隊。
第二、這代表宏達電公司和品牌對其而言都沒有價值。
第三、和2011年Google花127億美元買Motorola Mobility相比，這次價格相對顯得比較委屈。
第四、平均算下來，一個工程師值50萬美元，以bottom-up觀點，還說的過去，台灣人很cheap，但從top-down的角度，無法讓人滿意。
第五、Google不要hTC自有品牌，那hTC品牌還會有明天嗎？很令人懷疑。
第六、現在不是再加碼宏達電的時機。
（The End）
第二、這代表宏達電公司和品牌對其而言都沒有價值。
第三、和2011年Google花127億美元買Motorola Mobility相比，這次價格相對顯得比較委屈。
第四、平均算下來，一個工程師值50萬美元，以bottom-up觀點，還說的過去，台灣人很cheap，但從top-down的角度，無法讓人滿意。
第五、Google不要hTC自有品牌，那hTC品牌還會有明天嗎？很令人懷疑。
第六、現在不是再加碼宏達電的時機。
（The End）
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