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Date: 2017-10-02
創會理事長的話：新經濟領域(3)
東芝
東芝28日宣布，已與以美國投資基金貝恩主導的「美日韓聯盟」簽約，讓渡了東芝半導體子公司「東芝記憶體（TMC）」的所有股權。東芝與HOYA的日本股東握有東芝記憶體過半的議決權。
「東芝記憶體（TMC）」的售價為2兆日圓（約台幣5437億元），除了美日韓聯盟組成的新公司之外，東芝再出資3505億日圓、貝恩出資2120億日圓、日商HOYA出資270億日圓、南韓半導體大廠海力士出資3590億日圓、蘋果、戴爾（Dell）、希捷科技（Seagate Technology）、金士頓科技（Kingston Technology）等4家美國科技企業出資4155億日圓。
東芝和HOYA取得過半的議決權，蘋果等美國企業取得沒有議決權的優先股，海力士持有轉換公司債，今後10年內無法取得15％的議決權，也無法取得東芝記憶體的機密情報。此外，還向三井住友、瑞穗、三菱東京UFJ銀行等東芝主要往來銀行融資了6000億日圓。
有關東芝持有之議決權，也將賦予將來考慮投資TMC的產業革新機構和日本政策投資銀行行使權力。東芝因出售「東芝記憶體」而被美國合作方威騰電子聲請國際仲裁，日本官民基金產業革新機構和日本政策投資銀行將等仲裁結束後才出資，日本勢力未來仍將持有東芝記憶體的過半議決權。
東芝說明指出，仲裁案要等1年以上才有最終結果，威騰電子10月中將聲請要求東芝暫停出售手續的假處分，即使假處分成立，只要股權讓渡不被要求中止，仍將依據股權讓渡契約進行股權讓渡。
東芝記憶體還將接受各國反壟斷法的審查，中國通常要花6至9個月時間，因此可能要等到明年4月以後才能完成出售。東芝記憶體出售後，將以貝恩及東芝記憶體目前的經營團隊為主繼續營運。
《日本經濟新聞》報導，若東芝和威騰電子一直無法和解，使得股權無法讓渡時，東芝可能被要求支付威騰電子損害賠償。若此糾紛沉靜下來的話，東芝記憶體計畫3年後首次公開發行新股（IPO）。
東芝預定10月24日召開臨時股東大會，東芝記憶體出售案可望獲得股東的認可，預估股東資本可獲得7400億日圓的改善。因核電廠事業造成巨額虧損的東芝，總算踏出經營重建的第一步。
我們的看法
「東芝記憶體（TMC）」的售價為2兆日圓（約台幣5437億元），除了美日韓聯盟組成的新公司之外，東芝再出資3505億日圓、貝恩出資2120億日圓、日商HOYA出資270億日圓、南韓半導體大廠海力士出資3590億日圓、蘋果、戴爾（Dell）、希捷科技（Seagate Technology）、金士頓科技（Kingston Technology）等4家美國科技企業出資4155億日圓。
東芝和HOYA取得過半的議決權，蘋果等美國企業取得沒有議決權的優先股，海力士持有轉換公司債，今後10年內無法取得15％的議決權，也無法取得東芝記憶體的機密情報。此外，還向三井住友、瑞穗、三菱東京UFJ銀行等東芝主要往來銀行融資了6000億日圓。
有關東芝持有之議決權，也將賦予將來考慮投資TMC的產業革新機構和日本政策投資銀行行使權力。東芝因出售「東芝記憶體」而被美國合作方威騰電子聲請國際仲裁，日本官民基金產業革新機構和日本政策投資銀行將等仲裁結束後才出資，日本勢力未來仍將持有東芝記憶體的過半議決權。
東芝說明指出，仲裁案要等1年以上才有最終結果，威騰電子10月中將聲請要求東芝暫停出售手續的假處分，即使假處分成立，只要股權讓渡不被要求中止，仍將依據股權讓渡契約進行股權讓渡。
東芝記憶體還將接受各國反壟斷法的審查，中國通常要花6至9個月時間，因此可能要等到明年4月以後才能完成出售。東芝記憶體出售後，將以貝恩及東芝記憶體目前的經營團隊為主繼續營運。
《日本經濟新聞》報導，若東芝和威騰電子一直無法和解，使得股權無法讓渡時，東芝可能被要求支付威騰電子損害賠償。若此糾紛沉靜下來的話，東芝記憶體計畫3年後首次公開發行新股（IPO）。
東芝預定10月24日召開臨時股東大會，東芝記憶體出售案可望獲得股東的認可，預估股東資本可獲得7400億日圓的改善。因核電廠事業造成巨額虧損的東芝，總算踏出經營重建的第一步。
我們的看法
第一、本案關鍵是未來東芝的主導權仍然在日本人手上。
第二、郭台銘沒有看透日本人的心機，難怪會出局。
第三、日本人願意把夏普賣給鴻海，但卻留一手要主導東芝，說明東芝半導體一定非常有技術含量。
第四、但也有可能郭董強力的改革作風嚇到了日本人。雖然夏普改革成功，但日本人很沒有面子。
第二、郭台銘沒有看透日本人的心機，難怪會出局。
第三、日本人願意把夏普賣給鴻海，但卻留一手要主導東芝，說明東芝半導體一定非常有技術含量。
第四、但也有可能郭董強力的改革作風嚇到了日本人。雖然夏普改革成功，但日本人很沒有面子。
晶電
三安光電近幾年來在台灣LED產業不斷出狠招，從大量挖角、入股、到削價競爭，隨著27日出清晶電持股，畫上句點。
對照三安目前陷入欺騙補助款、台幹離職潮等蠟燭兩頭燒的局面，晶電則是有如浴火鳳凰，走出價格戰的陰霾，往更高技術和應用發展。這樣的結局也不令人意外。
三安昨天公告完全出清晶電的持股，外界用三安「套現」12億元來看，但這是一個逾四年虧損達五成的投資，就在LED產業轉折，稍見曙光之際，三安為何要急著處分晶電持股？
中國將LED產業列入十一五計畫後，大力補貼上游磊晶廠，每一台機台補助1千萬人民幣，造就三安快速崛起，在廈門、蕪湖都有廠房，就是缺乏光電人才。三安曾挖角晶電百人團隊，三安的研發高層來自晶電，所幸晶電也發展了一套避免技術外流的平台機制，使得三安無法挖走核心技術。
發展至今，三安唯一的影響力就是在藍光的價格破壞，這是來自於政府的補助，然而沒有深耕的研發和技術，致使中國最大的LED封裝廠木林森至今還是採購晶電的晶片，即使從晶電挖來的紅光技術，也只能應用在較低階的產品，對於車載和3D感測等高階應用，在業界仍沒有取得信賴感。更別說未來LED當紅的Mini LED、Micro LED和VCSEL等應用，三安和晶電交手至今，晶電靠技術底子勝出。
而在今年7月中國落馬的甘肅省委書記王三運被起底在安徽省省長期間，涉及福建上市公司三安光電的相關違法違紀行為。涉及的政府補助額高達逾人民幣30億元，這個騙補行為已導致三安董事長林秀成交棒，影響的機台達55台，且在LED產業停止補助後，三安也朝向發展有政府補助的砷化鎵產業，曾經一度要合併台灣的環宇-KY，但遭到美國政府否決。
外界認為三安出清晶電持股，晶電在未來的發展不再盲剌在背，對於晶電的股價算是中性偏多。
我們的看法
對照三安目前陷入欺騙補助款、台幹離職潮等蠟燭兩頭燒的局面，晶電則是有如浴火鳳凰，走出價格戰的陰霾，往更高技術和應用發展。這樣的結局也不令人意外。
三安昨天公告完全出清晶電的持股，外界用三安「套現」12億元來看，但這是一個逾四年虧損達五成的投資，就在LED產業轉折，稍見曙光之際，三安為何要急著處分晶電持股？
中國將LED產業列入十一五計畫後，大力補貼上游磊晶廠，每一台機台補助1千萬人民幣，造就三安快速崛起，在廈門、蕪湖都有廠房，就是缺乏光電人才。三安曾挖角晶電百人團隊，三安的研發高層來自晶電，所幸晶電也發展了一套避免技術外流的平台機制，使得三安無法挖走核心技術。
發展至今，三安唯一的影響力就是在藍光的價格破壞，這是來自於政府的補助，然而沒有深耕的研發和技術，致使中國最大的LED封裝廠木林森至今還是採購晶電的晶片，即使從晶電挖來的紅光技術，也只能應用在較低階的產品，對於車載和3D感測等高階應用，在業界仍沒有取得信賴感。更別說未來LED當紅的Mini LED、Micro LED和VCSEL等應用，三安和晶電交手至今，晶電靠技術底子勝出。
而在今年7月中國落馬的甘肅省委書記王三運被起底在安徽省省長期間，涉及福建上市公司三安光電的相關違法違紀行為。涉及的政府補助額高達逾人民幣30億元，這個騙補行為已導致三安董事長林秀成交棒，影響的機台達55台，且在LED產業停止補助後，三安也朝向發展有政府補助的砷化鎵產業，曾經一度要合併台灣的環宇-KY，但遭到美國政府否決。
外界認為三安出清晶電持股，晶電在未來的發展不再盲剌在背，對於晶電的股價算是中性偏多。
我們的看法
第一、三安當年併購璨圓，後來璨圓又併給了晶電。
第二、三安當年大量挖角晶電人才，對晶電造成某種程度影響。
第三、但是台灣主管機關對三安設下許多限制，也算是歧視性不平等條約，並不妥當，簡單說就是限制陸資作為戰略投資人，但陸資來台絕不可能純粹財務投資。
第四、兩岸產業的合作，從這個案子開始，急速走下坡，信任完全沒有了。
第二、三安當年大量挖角晶電人才，對晶電造成某種程度影響。
第三、但是台灣主管機關對三安設下許多限制，也算是歧視性不平等條約，並不妥當，簡單說就是限制陸資作為戰略投資人，但陸資來台絕不可能純粹財務投資。
第四、兩岸產業的合作，從這個案子開始，急速走下坡，信任完全沒有了。
陸資／英晶片廠
有陸資背景的凱橋資本（Canyon Bridge）日前計畫併購美國萊迪思（Lattice）半導體，但遭到美國總統川普否決，如今又找到新的標的，這次是家英國晶片設計公司Imagination Technologies Group PLC，收購價為5.5億英鎊（約合7.422億美元）。
據業界分析，如果收購成功，那麼對大陸的相關產業發展（手機，以及電視與機上盒等廠商）應該可以起帶頭作用。為減輕英國有關部門對該交易的可能擔憂，凱橋資本指出，將保留Imagination的英國總部，沒有裁員或調整管理層的計畫。
據路透等媒體報導，凱橋資本部分資金來自大陸中央政府，與大陸的太空計畫擁有間接關係，美國總統川普日前基於國安理由，禁止該私募基金收購萊迪思半導體。這是20多年來，美國總統基於「國家安全」理由，下令禁止出售美國公司給國外企業的第四起案例。
凱橋資本日前表示，將以全現金方式收購Imagination，收購價為每股182便士，較該公司上周五收盤價溢價42%。Imagination規模不大，但曾經是蘋果公司的重要供應商。
Imagination本身並不製造晶片。該公司曾為蘋果公司供應圖形處理晶片，這些晶片負責運行智慧手機和電腦的視頻和動畫。但4月時，該公司曾指出，蘋果公司將停止在其設備上使用Imagination的技術，導致股價大跌。
據指出，蘋果公司還挖走了Imagination大量的研發人員，主要是想發展自己的技術。
值得注意的是，這項交易不包括Imagination的美國嵌入式處理器業務子公司MIPS，Imagination將以6500萬美元將這部分業務出售給總部位於加州的Tallwood Venture Capital。把這一美國業務排除在此次收購之外，有助於避開美國政府對外資的審查。
我們的看法
據業界分析，如果收購成功，那麼對大陸的相關產業發展（手機，以及電視與機上盒等廠商）應該可以起帶頭作用。為減輕英國有關部門對該交易的可能擔憂，凱橋資本指出，將保留Imagination的英國總部，沒有裁員或調整管理層的計畫。
據路透等媒體報導，凱橋資本部分資金來自大陸中央政府，與大陸的太空計畫擁有間接關係，美國總統川普日前基於國安理由，禁止該私募基金收購萊迪思半導體。這是20多年來，美國總統基於「國家安全」理由，下令禁止出售美國公司給國外企業的第四起案例。
凱橋資本日前表示，將以全現金方式收購Imagination，收購價為每股182便士，較該公司上周五收盤價溢價42%。Imagination規模不大，但曾經是蘋果公司的重要供應商。
Imagination本身並不製造晶片。該公司曾為蘋果公司供應圖形處理晶片，這些晶片負責運行智慧手機和電腦的視頻和動畫。但4月時，該公司曾指出，蘋果公司將停止在其設備上使用Imagination的技術，導致股價大跌。
據指出，蘋果公司還挖走了Imagination大量的研發人員，主要是想發展自己的技術。
值得注意的是，這項交易不包括Imagination的美國嵌入式處理器業務子公司MIPS，Imagination將以6500萬美元將這部分業務出售給總部位於加州的Tallwood Venture Capital。把這一美國業務排除在此次收購之外，有助於避開美國政府對外資的審查。
我們的看法
第一、這是繼ARM之後，第二家被陸資買下的英國半導體相關企業。
第二、凱橋資本背景及資金實力很強，買萊迪思不成後，馬上轉向轉頭歐洲。
第三、這次資金大部分來自大陸中央政府，說明陸資企圖併購全球半導體企業的決心。
第四、Imagination原先供應給蘋果，但今年初失去這個大客戶後，股價大跌，正好給陸資撿了便宜。
（The End）
第二、凱橋資本背景及資金實力很強，買萊迪思不成後，馬上轉向轉頭歐洲。
第三、這次資金大部分來自大陸中央政府，說明陸資企圖併購全球半導體企業的決心。
第四、Imagination原先供應給蘋果，但今年初失去這個大客戶後，股價大跌，正好給陸資撿了便宜。
（The End）
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