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資訊中心

Date: 2017-07-24
創會理事長的話:半導體應打群架 2

長江存儲
中國大陸知名半導體企業紫光集團因終止增資收購長江存儲,引起業界關注。紫光日前透過旗下紫光國芯公告稱,因時機上不成熟,終止對長江存儲的收購案。消息傳出後,停牌已約5個月的紫光國芯周一復牌後,股價連2日遭遇跌停,來到2年半來的低點。

綜合陸媒報導,紫光國芯18日開盤後股價再度跌停,收報24.97元人民幣(下同)。在16日晚間公告終止長江存儲收購計畫後,紫光國芯17日復牌,但開盤隨即跌停,收報27.74元。在停牌前最後1個交易日(2月17日),紫光國芯收盤價為30.88元。

在發布終止籌劃重大資產重組公告後,紫光集團17日表示,由於長江存儲的記憶體晶片工廠項目投資規模過大,目前尚處於建設初期,短期無法產生銷售收入。

陸媒引述紫光集團董事長趙偉國說法表示,此次停止收購的原因是時機不成熟。紫光也稱,將持續對長江存儲的投資,完成國家記憶體基地建設任務,強調終止收購對於長江存儲的營運、建設和發展並沒有任何影響。

據了解,去年7月,紫光宣布收購武漢新芯多數股權,聯手發展半導體記憶體項目,並在武漢成立長江存儲,以此為中心統整集團旗下資源。去年底長江存儲於武漢建設國家記憶體基地,被外界視為大陸布局記憶體產業的重要旗幟。

對於收購終止案,財新網引述紫光內部人士稱,一直以來外界競爭對手對長江存儲保持過多關注,而紫光不希望過早披露太多關於長江存儲的資訊。

此事也成為大陸媒體與半導體業界熱議話題。電子工程專輯分析師張迎輝表示,有半導體「國家隊」之稱的紫光本次放棄增資收購長江存儲的股權,對後者打擊很大。加上目前大陸業界對記憶體投資過熱,該領域未來的競爭激烈程度已可預見,且超長時間的回報週期更使該領域前景雪上加霜。

張迎輝指出,倘若失去紫光這種國家隊的支持,記憶體研發生產這段長周期下所需花費的資金,光靠地方政府並不容易支撐。

另外,證券時報稱,部分半導體研究員、分析師則是認為,儘管這次收手,但僅是「時機不成熟」,基於整合資源對各自雙方有利,日後紫光國芯還是很可能再度收購長江存儲。

我們的看法
第一、紫光海外併購不成,只好在國內從零開始做起。

第二、但是長江存儲實在太虛了,什麼都沒有。

第三、大陸有錢,但沒有人、也沒有技術。

第四、雖然挖角了幾個台灣人,但難以形成氣候。

第五、台灣半導體產業一定要透過M&A打群架,才能走出新的格局。
 
萬達
大陸最大商業地產公司萬達集團,再度傳出負面消息。大陸國家發改委18日表示,將繼續關注房地產、飯店、影城、娛樂業及體育俱樂部等領域,非理性對外投資的傾向,以防範對外投資風險,引發市場高度緊張,更讓萬達再次遭遇「股債雙殺」。

香港經濟日報報導,大陸國家發改委新聞發言人嚴鵬程在記者會上指出,今年上半年,對外投資規模出現下降,既有去年同期基數較高的因素,也有中國經濟發展持續向好、企業在國內投資信心增強的原因;既受外部環境不確定性增多、企業對外投資更加審慎的影響,也與去年底開始有關部門加強對外投資真實性合規性審查有關。

嚴鵬程說,將繼續關注房地產、飯店等非理性對外投資。這也是官方近日再度重申該政策,讓萬達的資金危機雪上加霜。

大陸銀監會於6月中旬時,就要求各家銀行對包含萬達、海南航空、復星等數家企業的授信及風險分析進行排查,引發投資人關注,也讓相關公司的股價、發債受到嚴重影響。

大陸首富王健林上周把13家萬達城和76家酒店,以人民幣631億元(約新台幣2,840億元)打包賣給融創中國,並還借錢人民幣296億元(約新台幣1,332億元)給融創來收購自己。這筆讓人匪夷所思的重大交易,也讓萬達的股債價格不斷重挫。

紐約時報指出,這次交易主要是因為,大陸監管機構曾警告國有銀行不要為萬達的幾個海外交易融資。文件檢視,官方曾告知該銀行,禁止向萬達的六個海外併購項目放貸,即使那些企業在國外難以籌措資金。

文件還說,監管機構還告訴中國農業銀行,不能為那些海外項目提供外幣或者財務註冊服務。對此,大陸國家發改委和農行沒有回應,萬達也拒絕置評。

評級機構標準普爾本周一將萬達列入「負面觀察名單」,並指出其最近出售資產以償還債務的行為,可能會導致營收減少。該消息拖累萬達再次遭遇「股債雙殺」。雖然萬達在大陸A股已經停止交易,但在香港上市的萬達酒店昨日股價一度大跌超過7%。萬達的各種債券跌幅從0.65%至1.22%不等。

由於這次官方調查的對象,除了萬達外,多是近年來海外投資比較積極、在銀行業曝險較大的民營企業集團。分析人士擔心,這些舉措可能會對更廣泛的大陸經濟構成威脅。

我們的看法
第一、大陸海外企業的瘋狂併購,應該正式告一段落了。

第二、主管機開始調查萬達,適得其不得不趕快拋售資產。

第三、這兩年過度海外併購的大陸企業如安邦、海航先後都出問題。

第四、王健林作決策還是相當果斷。

第五、台灣企業應該跳出來,掌握這個機會,變成國際市場上更活躍的投資人。 
 
 
國企整併
持續推動國有企業整合,大陸也在考慮將最大的金屬礦產企業的中國五礦公司與中國黃金公司合併。

兩家公司可能合併消息18日傳出後,港股掛牌的五礦資源急速拉升,股價由黑轉紅,收盤價為港幣2.99元,漲幅1.36%;中國黃金國際漲幅5.3%。

路透報導,三名熟悉討論情況的消息人士表示,這兩家國有企業已進行了幾個月的磋商,不過可能還需要一段時間才能達成協議。

這兩家國有大型金屬礦產企業進行相關磋商的背景是,大陸正努力推動國有企業重組,精簡企業數量,並在發電、航運和金屬等行業打造具有全球競爭力的企業。

中國五礦回應表示,對合併資訊不知情,公司所有官方資訊會及時發布在官網上。中國黃金與負責管理國有企業的國務院國資委則未予置評。

華爾街見聞報報導,國資委主任肖亞慶曾在全國兩會發布會上表示,2017年要加強國有資產監管,深入推動央企重組。「從每年國企改革的推動節奏來看,上半年重在計畫,下半年重在落實。因此,7月是混改試點名單公布的重要時間點。」

自從2015年以來,尤其是進入2016年,中國五礦改革動作頻頻,不僅與中冶集團完成重組,也被列為央企第二批國有資本投資公司試點。

戰略重組後的中國五礦,成為大陸最大的金屬礦產企業集團,也是全球最強最大的冶金建設營運服務商,2016年資產規模達人民幣7,598億元。

中國五礦旗下擁有中國中冶、五礦發展、五礦資源、五礦建設、五礦稀土、金瑞科技、中鎢高新、株冶集團等八家大陸和香港上市公司。

其中,中國中冶的市值達到150億美元,五礦資源市值為30億美元。

中國黃金是大陸黃金行業中唯一一家央企,下屬兩家上市公司中金黃金和中國黃金國際的市值,合計約58億美元。

我們的看法
第一、大陸國企業績雖然不佳,但不斷在整併,是正確的方向。

第二、台灣政府什麼整併的動作都沒有。

第三、整併是加法,但合併後的裁員是減法。

第四、中國產業龍頭未來一定會變成世界龍頭。 
 
 
富邦/騰訊
富邦金董事長蔡明興18日首度揭櫫富邦金發展金融科技的5大方向,其中最引人關注的是與大陸網路巨擘騰訊合作,在深圳成立合資公司。富邦的保險商品或其他公司的優質保單,未來可在騰訊的廣大平台上銷售,例如微信WeChat平台等。

這是國內金融業與騰訊合作的首例,富邦金為國內蟬聯八年金控獲利王的金融業巨頭,騰訊又是大陸最大的網路公司,市值高達2,790億美元,為全球市值前10十大公司;兩岸金融業與網路業的強強聯手,會迸出怎樣的金融科技火花,給外界諸多想像空間。

蔡明興昨日出席「2017 FinTalks CEO高峰論壇」受訪時表示,與騰訊的合作是嶄新的商業模式,正向大陸主管機關申請執照。富邦金已投入大量費用與人力,還派駐20多人到深圳籌備,盼能盡快開業。

蔡明興指出,與騰訊的合作模式是,由富邦產險大陸子公司富邦財險開發創新的保險商品,或引進其他保險公司的優質產品,透過騰訊廣大的平台來銷售,例如WeChat等。

舉例來說,騰訊有廣大的網路遊戲,玩家若擔心寶物被盜,富邦財險可以推出「寶物竊盜險」,並在騰訊的遊戲平台上銷售。

蔡明興強調,對台灣保險公司而言,將保險商品放到騰訊的平台上銷售「是一項創舉」。這個模式也可以運用在國內,「因為WeChat在台灣也有很多用戶」。

除了與騰訊合作,另四個發展金融科技的方向為:機器人理財、區塊鏈、供應鏈金融及物聯網。

蔡明興表示,台北富邦銀行策略投資英國最大機器人理財公司Nutmeg,已獲金管會核准,預計10月在國內上線。

蔡明興說,Nutmeg的機器人理財,過去六年有97%客戶都賺到錢。而且,機器人理財最大特色,就是獲得服務的門檻相當低。

比如理專服務門檻為資產100萬元以上,但未來可能只要5萬元,就能享受機器人理財服務,為「普惠金融」一環。

我們的看法
第一、富邦和騰訊的合作,既是「跨地域」也是「跨領域」。

第二、兩年前國泰產險也曾和螞蟻金服合作,但好像沒有下文。

第三、這是一個平台式的投資。

第四、富邦派了20多人到深圳去,說明其決心與承諾。

第五、富邦發展機器人理財、區塊鏈、供應鏈金融和物聯網也值得重視。

(待續)

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