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Date: 2017-06-19
創會理事長的話：台灣投資風險 (2)
台灣經濟
鴻海董事長郭台銘日昨批評政府行政效率低，台灣大董事長蔡明忠14日主持股東會時表示，郭台銘的意見是可提供政府很好的參考，他個人認為，台灣唯一賴以生存的，是變成一個開放的經濟體，政府應該更鬆綁才對。
他說，台灣自豪是一個開放的社會，連同性結婚，台灣都能領先亞洲，很快地就能立法實現，但是經濟發展竟然不能同等開放自由，實在是「讓大家都很納悶的問題」。
蔡明忠認為，郭台銘的事業集團龐大、投資也更多元，富邦集團及台灣大不像鴻海那麼大，但也不是完全沒有碰到困難、只是對困難的感受沒像郭董那麼深而已。他想要建議的是「鬆綁是政府應該要走的路」。
另外，針對缺電議題，蔡明忠也直言，政府在綠電部分努力不夠，他舉德國為例，在家都能安裝太陽能板發電而且變成全民運動，並且獲得民眾普遍認同，關鍵就在德國政府在經濟、財政上給了很大的誘因，使得德國綠電政策變成全民運動。「政府若不拿很大決心出來獎勵、是很難的」。蔡明忠認為，政府目前規劃發展包括離岸風力等電力政策，並且將它納入新的基礎建設計畫中，全力推動，但是除了政府努力，也要帶入新的業者。
例如，購買綠電這件事，應該鼓勵更多企業用電大戶購買綠電，像台積電是全台最大用電企業，也是購入綠電最大的企業。而除了企業，他認為也應該思考如何把全民帶進來。
蔡明忠說，過去政府一直在民生供電訂價很低，現在「工業用電上漲是被民生用電綁架」。他認為政府若能鼓勵民眾自動自發是最好的事，最起碼整個綠電發展需要提出獎勵措施，也讓全民能有參與機會，能源問題才能獲得全民共識。
我們的看法
他說，台灣自豪是一個開放的社會，連同性結婚，台灣都能領先亞洲，很快地就能立法實現，但是經濟發展竟然不能同等開放自由，實在是「讓大家都很納悶的問題」。
蔡明忠認為，郭台銘的事業集團龐大、投資也更多元，富邦集團及台灣大不像鴻海那麼大，但也不是完全沒有碰到困難、只是對困難的感受沒像郭董那麼深而已。他想要建議的是「鬆綁是政府應該要走的路」。
另外，針對缺電議題，蔡明忠也直言，政府在綠電部分努力不夠，他舉德國為例，在家都能安裝太陽能板發電而且變成全民運動，並且獲得民眾普遍認同，關鍵就在德國政府在經濟、財政上給了很大的誘因，使得德國綠電政策變成全民運動。「政府若不拿很大決心出來獎勵、是很難的」。蔡明忠認為，政府目前規劃發展包括離岸風力等電力政策，並且將它納入新的基礎建設計畫中，全力推動，但是除了政府努力，也要帶入新的業者。
例如，購買綠電這件事，應該鼓勵更多企業用電大戶購買綠電，像台積電是全台最大用電企業，也是購入綠電最大的企業。而除了企業，他認為也應該思考如何把全民帶進來。
蔡明忠說，過去政府一直在民生供電訂價很低，現在「工業用電上漲是被民生用電綁架」。他認為政府若能鼓勵民眾自動自發是最好的事，最起碼整個綠電發展需要提出獎勵措施，也讓全民能有參與機會，能源問題才能獲得全民共識。
我們的看法
第一、蔡董事長說得很對：台灣政治非常開放，但經濟卻不開放自由。
第二、台灣經濟管制太多，走的是社會主義路線，和中國大陸正好相反。
第三、富邦投資的電信和金融領域，都屬於過度管制的行業。
第四、政府效率是台灣經濟落後其他國家的關鍵。
第二、台灣經濟管制太多，走的是社會主義路線，和中國大陸正好相反。
第三、富邦投資的電信和金融領域，都屬於過度管制的行業。
第四、政府效率是台灣經濟落後其他國家的關鍵。
安邦
近年在全球併購市場聲名大噪的中國企業安邦集團，14日凌晨突然公告，集團董事長吳小暉因個人因素不能履職。此一重大利空驚動市場，A股的「安邦概念股」昨開盤股價全部下挫，至上午盤收市，「安邦系」26家上市公司市值蒸發逾600億元人民幣（下同）。
證券時報網報導，昨日凌晨3點半，安邦保險發布聲明稱，該公司董事長吳小暉因個人原因不能履職，已授權集團相關高管代為履行職務，集團經營狀況一切正常。
財經網稍早報導指出，上週五（6月9日）吳小暉被有關部門帶走，次日中國保監會相關人士即赴安邦集團開會，宣布吳小暉被帶走的消息，但具體原因並未詳細解釋。
受此消息衝擊，昨日上午盤收市，安邦概念股全面下跌，相關公司的市值共損失614.23億元。其中，安邦持股部分損失約38.62億元。據粗略統計，截至今年第1季，安邦共持有約26家A股公司。
據了解，吳小暉個人行事低調神祕，但過去3年來，安邦以黑馬之姿，一舉成為繼中國人壽、平安保險之後的中國第3大保險集團，特別是其海外投資規模的激增，以及其龐大資金來源均引發市場關注，包括安邦先前以約20億美元收購美國紐約華爾道夫酒店，以及11.7億美元收購英國倫敦Heron大廈。
僅2015年1年，安邦的海外投資就高達1千億元。最新公佈的年報顯示，截至2016年底，安邦人壽總資產規模升至1.45兆元，其海外保險資產規模已首次超過中國國內保險資產。
事實上，今年4月底，中國財新傳媒發表名為「穿透安邦魔術」的深度報導，即引發外界對吳小暉可能涉事的猜想。該報導強調，安邦在2014年為滿足監管要求，透過101家公司的86名個人股東，一舉增資499億元，這些人均為吳小暉在浙江老家的親屬。安邦憑著循環出資放大資本，涉嫌利用自己控制的保險資金虛假注資。
該新聞刊出後，安邦隔日即以「決定起訴」為由，稱財新是出於自身經濟訴求對其攻擊抹黑；財新也不甘示弱，稱安邦說法是罔顧事實的構陷汙衊。但對照如今吳小暉被帶走，似乎坐實媒體當初的報導並非空穴來風。
我們的看法
證券時報網報導，昨日凌晨3點半，安邦保險發布聲明稱，該公司董事長吳小暉因個人原因不能履職，已授權集團相關高管代為履行職務，集團經營狀況一切正常。
財經網稍早報導指出，上週五（6月9日）吳小暉被有關部門帶走，次日中國保監會相關人士即赴安邦集團開會，宣布吳小暉被帶走的消息，但具體原因並未詳細解釋。
受此消息衝擊，昨日上午盤收市，安邦概念股全面下跌，相關公司的市值共損失614.23億元。其中，安邦持股部分損失約38.62億元。據粗略統計，截至今年第1季，安邦共持有約26家A股公司。
據了解，吳小暉個人行事低調神祕，但過去3年來，安邦以黑馬之姿，一舉成為繼中國人壽、平安保險之後的中國第3大保險集團，特別是其海外投資規模的激增，以及其龐大資金來源均引發市場關注，包括安邦先前以約20億美元收購美國紐約華爾道夫酒店，以及11.7億美元收購英國倫敦Heron大廈。
僅2015年1年，安邦的海外投資就高達1千億元。最新公佈的年報顯示，截至2016年底，安邦人壽總資產規模升至1.45兆元，其海外保險資產規模已首次超過中國國內保險資產。
事實上，今年4月底，中國財新傳媒發表名為「穿透安邦魔術」的深度報導，即引發外界對吳小暉可能涉事的猜想。該報導強調，安邦在2014年為滿足監管要求，透過101家公司的86名個人股東，一舉增資499億元，這些人均為吳小暉在浙江老家的親屬。安邦憑著循環出資放大資本，涉嫌利用自己控制的保險資金虛假注資。
該新聞刊出後，安邦隔日即以「決定起訴」為由，稱財新是出於自身經濟訴求對其攻擊抹黑；財新也不甘示弱，稱安邦說法是罔顧事實的構陷汙衊。但對照如今吳小暉被帶走，似乎坐實媒體當初的報導並非空穴來風。
我們的看法
第一、安邦是去年大陸海外M&A最積極的民間業者。
第二、大陸的政治鬥爭已經趨近白熱化，這也是外資所擔憂的地方。
第三、這對台灣來說是一件好事，問題是我們一定要更開放才能吸引外資。
第四、台灣企業未來可以變成大陸企業海外併購的戰略夥伴。
第二、大陸的政治鬥爭已經趨近白熱化，這也是外資所擔憂的地方。
第三、這對台灣來說是一件好事，問題是我們一定要更開放才能吸引外資。
第四、台灣企業未來可以變成大陸企業海外併購的戰略夥伴。
復星國際
在全球併購市場頗具威名的大陸復星國際公司，透過旗下子公司復星黃金控股，提出每股0.4085英鎊的價格，收購全球最大的祖母綠礦商Gemfields，報價較上個交易日收盤價高出15％。
在香港上市的復星國際有限公司（以下簡稱復星國際），是大陸最大的民營綜合企業控股公司之一。近3個月來，股價表現平穩，大致在11.5至12.5港元區間震盪，14日收盤股價為12.6港元，上漲0.1港元，漲幅0.8％。
路透昨日報導，復星國際加入競標有色寶石礦商Gemfields Plc的行列，開出2.25億英鎊的價格。Gemfields旗下擁有珠寶品牌「法貝熱」（Faberge）。Gemfields已收到大股東Pallinghurst Resources的買斷收購價格。
復星國際指出，Gemfields在全球祖母綠及紅寶石生產，占有主導地位，並擁有強勁消費品牌，具有持續發展頂尖寶石礦商的絕佳機會。
復星國際旗下的復星黃金已提出以每股0.4085英鎊收購Gemfields，與本周二收盤價0.355英鎊相比，溢價幅度為15.1％，也高於Gemfield大股東Pallinghurst在5月份提出的0.385英鎊收購報價。
另外，有消息指出，復星國際也有意向澳洲最大的能源零售業者Origin收購油氣資產，價值約15億美元。
我們的看法
在香港上市的復星國際有限公司（以下簡稱復星國際），是大陸最大的民營綜合企業控股公司之一。近3個月來，股價表現平穩，大致在11.5至12.5港元區間震盪，14日收盤股價為12.6港元，上漲0.1港元，漲幅0.8％。
路透昨日報導，復星國際加入競標有色寶石礦商Gemfields Plc的行列，開出2.25億英鎊的價格。Gemfields旗下擁有珠寶品牌「法貝熱」（Faberge）。Gemfields已收到大股東Pallinghurst Resources的買斷收購價格。
復星國際指出，Gemfields在全球祖母綠及紅寶石生產，占有主導地位，並擁有強勁消費品牌，具有持續發展頂尖寶石礦商的絕佳機會。
復星國際旗下的復星黃金已提出以每股0.4085英鎊收購Gemfields，與本周二收盤價0.355英鎊相比，溢價幅度為15.1％，也高於Gemfield大股東Pallinghurst在5月份提出的0.385英鎊收購報價。
另外，有消息指出，復星國際也有意向澳洲最大的能源零售業者Origin收購油氣資產，價值約15億美元。
我們的看法
第一、復星的投資範圍很廣泛，現在又跨入礦業。
第二、這是一個消費品牌，可以滿足中國大陸有錢人的需求。
第三、這種奢侈品的交易，通常存在不少風險。
第四、除非價格特別好，否則整筆交易的時間不是特別對。
第二、這是一個消費品牌，可以滿足中國大陸有錢人的需求。
第三、這種奢侈品的交易，通常存在不少風險。
第四、除非價格特別好，否則整筆交易的時間不是特別對。
萊迪思
近年中國企業海外併購實力大增，已成為美國外國投資委員會（CFIUS）盯上的重點目標。如今傳出，中資對美國晶片製造商萊迪思半導體（Lattice Semiconductor）的收購案，可能在CFIUS擋關下告吹。
騰訊科技15日報導，經過了5個月審查後，CFIUS最快將在本周決定「峽谷橋樑資本夥伴」基金（Canyon Bridge Capital Partners）提出的13億美元收購萊迪思的交易，會否給美國國家安全構成威脅。因為監管文件顯示，Canyon Bridge雖是設立在美國矽谷的私募公司，但其得到了中國資金的支持。
另外，本次提出收購萊斯迪的Canyon Bridge，其幾名合夥人多來自於中國國有的私募股權公司「國新基金」，創始合夥人周斌就是國新基金前董事總經理。
報導稱，對於中資資本在美國半導體和晶片領域的收購，近年CFIUS開始採取較為強硬的態度，讓中資對萊迪思的收購案充滿較大變數。去年12月，超過20位的美國國會議員曾致函前財長李烏（Jack Lew），以該交易可能擾亂美國軍方供應鏈的安全顧慮為由，要求阻止收購萊迪思的交易。
總部位於奧勒岡州波特蘭的萊迪思，為全球第2大的現場可程式閘陣列（FPGA）業者，公司生產通訊用晶片，可廣泛應用於汽車、電腦、行動裝置。譬如，蘋果iPhone7就被發現也搭載萊迪思FPGA晶片。
按照先前CFIUS的國會年度報告顯示，中國企業已成為美國最大的國安審查對象，2012年至2014年審查的外企收購案中，以累計68件的中資審查件數為最高的紀錄，已連續3年超越其他國家，幾乎占總量的20％。
僅在2016年，CFIUS就否決了包括中資收購快捷半導體（Fairchild）、威騰電子（WD），以及德國半導體設備製造商愛思強（Aixtron）美國業務等多起的案件。
據了解，近幾年中國政府大力扶持自身半導體產業供應鏈，並鼓勵企業進行海外收購，因此自從萊迪思釋出有意出售的消息後，就吸引中資買家的興趣。2016年4月，中國紫光集團曾經申報收購了萊迪思6％股份，成為重要股東。
我們的看法
騰訊科技15日報導，經過了5個月審查後，CFIUS最快將在本周決定「峽谷橋樑資本夥伴」基金（Canyon Bridge Capital Partners）提出的13億美元收購萊迪思的交易，會否給美國國家安全構成威脅。因為監管文件顯示，Canyon Bridge雖是設立在美國矽谷的私募公司，但其得到了中國資金的支持。
另外，本次提出收購萊斯迪的Canyon Bridge，其幾名合夥人多來自於中國國有的私募股權公司「國新基金」，創始合夥人周斌就是國新基金前董事總經理。
報導稱，對於中資資本在美國半導體和晶片領域的收購，近年CFIUS開始採取較為強硬的態度，讓中資對萊迪思的收購案充滿較大變數。去年12月，超過20位的美國國會議員曾致函前財長李烏（Jack Lew），以該交易可能擾亂美國軍方供應鏈的安全顧慮為由，要求阻止收購萊迪思的交易。
總部位於奧勒岡州波特蘭的萊迪思，為全球第2大的現場可程式閘陣列（FPGA）業者，公司生產通訊用晶片，可廣泛應用於汽車、電腦、行動裝置。譬如，蘋果iPhone7就被發現也搭載萊迪思FPGA晶片。
按照先前CFIUS的國會年度報告顯示，中國企業已成為美國最大的國安審查對象，2012年至2014年審查的外企收購案中，以累計68件的中資審查件數為最高的紀錄，已連續3年超越其他國家，幾乎占總量的20％。
僅在2016年，CFIUS就否決了包括中資收購快捷半導體（Fairchild）、威騰電子（WD），以及德國半導體設備製造商愛思強（Aixtron）美國業務等多起的案件。
據了解，近幾年中國政府大力扶持自身半導體產業供應鏈，並鼓勵企業進行海外收購，因此自從萊迪思釋出有意出售的消息後，就吸引中資買家的興趣。2016年4月，中國紫光集團曾經申報收購了萊迪思6％股份，成為重要股東。
我們的看法
第一、這是透過PE型式，對美國半導體產業進行收購。
第二、峽谷指標資本是一家SPV特殊目的公司，背後還是國有資本。
第三、未來大陸國有資本，不論是策略或財務投資者，可能都會被美國政府封殺。
第四、台灣業者可以取代中資，作為新的資源整合者。
第二、峽谷指標資本是一家SPV特殊目的公司，背後還是國有資本。
第三、未來大陸國有資本，不論是策略或財務投資者，可能都會被美國政府封殺。
第四、台灣業者可以取代中資，作為新的資源整合者。
東芝／郭台銘
東芝記憶體(Toshiba memory)股權標售案即將拍板，最後一刻傳出日本經濟產業省主導日美韓大聯盟搶標，鴻海董事長郭台銘出面認為這場標案不公平，指經產省實質主導一切，且違反國際間競標規則，甚至嗆聲未來法庭見。日本經產省昨天僅表示，沒有評論。
多家日媒先後引述經產省內部消息證實，經產省主導日美韓大聯盟，透過成立特別目的公司（SPC）搶標，出資者包括東芝、日本產業革新機構、日本政策投資銀行與多家日本企業、美國貝恩資本（Bain Capital LLC）、美國私募基金KKR，也邀了韓國SK海力士加入。原本傳出東芝擬十五日敲定買家，也礙於經產省步局尚未完成，被迫延後。
至於東芝合夥夥伴美國威騰電子公司（WD），雖希望加盟日本政府籌組的日美聯盟，因不在經產省布局的框架中，已向美國法院提起訴訟，要求停止出售案；此外，威騰五月也向國際仲裁法院申請中止的仲裁，成為東芝記憶體出售的變數。
日本政府擔憂東芝記憶體股權出售後，可能導致東芝擁有的半導體關鍵技術外流，參與搶標，在各競爭者似乎特別針對鴻海。郭台銘連日接受日媒專訪，對經產省不滿愈來愈明顯。
十五日出刊的每日新聞刊載郭台銘專訪，表示自己只是單純布局中國這個大市場，沒從中國政府拿過一分錢。他批評標售過程實質上都是經產省主導，並不公平。
郭台銘表示，經產省主管的產業革新機構未參與前二輪競標，看到各方提案才中途參戰，違反國際競標原則。經產省甚至向蘋果傳達「鴻海沒有機會，不需與他們聯手」，企圖影響雙方關係，這種做法前所未聞，未來在法庭相見也不奇怪。
郭台銘也再向東芝喊話，鴻海與夏普出資比重可下修到四成以下，也盼東芝出資可達百分之十五，若能入主將致力投資研發，趕上世界第一的韓國三星電子，絕不會將技術洩漏給對手，日本絕對能繼續保有最高階的尖端技術。
我們的看法
多家日媒先後引述經產省內部消息證實，經產省主導日美韓大聯盟，透過成立特別目的公司（SPC）搶標，出資者包括東芝、日本產業革新機構、日本政策投資銀行與多家日本企業、美國貝恩資本（Bain Capital LLC）、美國私募基金KKR，也邀了韓國SK海力士加入。原本傳出東芝擬十五日敲定買家，也礙於經產省步局尚未完成，被迫延後。
至於東芝合夥夥伴美國威騰電子公司（WD），雖希望加盟日本政府籌組的日美聯盟，因不在經產省布局的框架中，已向美國法院提起訴訟，要求停止出售案；此外，威騰五月也向國際仲裁法院申請中止的仲裁，成為東芝記憶體出售的變數。
日本政府擔憂東芝記憶體股權出售後，可能導致東芝擁有的半導體關鍵技術外流，參與搶標，在各競爭者似乎特別針對鴻海。郭台銘連日接受日媒專訪，對經產省不滿愈來愈明顯。
十五日出刊的每日新聞刊載郭台銘專訪，表示自己只是單純布局中國這個大市場，沒從中國政府拿過一分錢。他批評標售過程實質上都是經產省主導，並不公平。
郭台銘表示，經產省主管的產業革新機構未參與前二輪競標，看到各方提案才中途參戰，違反國際競標原則。經產省甚至向蘋果傳達「鴻海沒有機會，不需與他們聯手」，企圖影響雙方關係，這種做法前所未聞，未來在法庭相見也不奇怪。
郭台銘也再向東芝喊話，鴻海與夏普出資比重可下修到四成以下，也盼東芝出資可達百分之十五，若能入主將致力投資研發，趕上世界第一的韓國三星電子，絕不會將技術洩漏給對手，日本絕對能繼續保有最高階的尖端技術。
我們的看法
第一、日本經產省盡一切可能要將鴻海排除在外。
第二、講白了，鴻海被認定是中資，就是不讓其參與。
第三、郭董上次大刀闊斧整頓夏普，可能得罪了日本人。
第四、有一點郭董倒是說對了，每一家PE都有中資的資金，唯獨他沒有。
（The End）
第二、講白了，鴻海被認定是中資，就是不讓其參與。
第三、郭董上次大刀闊斧整頓夏普，可能得罪了日本人。
第四、有一點郭董倒是說對了，每一家PE都有中資的資金，唯獨他沒有。
（The End）
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