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Date: 2017-05-16
創會理事長的話：培育人才(1)
中化/先正達
隨中國、美國、歐盟、墨西哥等地監管機構相繼批准後，中國化工以430億美元收購瑞士的全球農業巨頭先正達一案，已逐漸塵埃落定，有國際律師事務所提醒，有鑑於交易本身正面臨資金和技術層面的問題，因此儘管收購案即將完成，但雙方的挑戰才正要開始。
高蓋茨律師事務所（K＆L Gates LLP）合夥人Grace Fan-Delatour指稱，中國化工正面臨從交易融資，到將這家瑞士公司整合入自己業務等一系列的挑戰，「交易完成後，艱鉅的任務才剛剛開始」。
《華爾街日報》報導指出，先正達目前雖有占80.7%股份的股東支持收購，但其股價相比去年2月，已上升近20%，達每股約465美元，可能讓自5月18日起，將陸續進行的收購案價格出現變動。
此外，由於中國仍禁止種植基因改良作物，業內人士也擔憂，中國化工收購先正達後，能否在近年內迅速改善中國的農業環境；而優勢的技術入侵也可能讓農民的選擇更少，或帶來更高的成本。
同時，為取得足夠資金支持，根據先正達提交給美國監管機構的文件顯示，中國化工已向中信銀行（國際）、匯豐銀行和一些歐洲銀行，借貸約500億美元的短期借款，已讓信用評級公司穆迪對其債務風險發出警告。
報導也提及，中國化工董事長任建新常被視為激進的收購者，此次交易案能否成功，正考驗著中國化工的管理階層。
據了解，該交易案始於去年2月，中國化工宣布斥資430億美元併購先正達，組成全球最大的農業集團，但礙於雙方的跨國企業身分，接連遭受各國監管機關的反壟斷審查。
目前，除了印度地區的監管單位尚未完成審查外，該交易案已於上月4、5、10、12日，分別通過美國、歐盟、墨西哥、中國等地區監管單位的審查，其中通過美國和歐盟審查時，中國化工還被迫出售其子公司或業務予當地競爭者，打消市場壟斷疑慮。
我們的看法:
第一、這是中國有史以來最大的海外併購，意義非凡。
第二、這並非能源或金融行業，相對沒有那麼敏感。
第三、中國的傳統行業龍頭未來會陸續走出去，變成全球一哥。
第四、全球未來行業進一步整合的力量來自中國大陸，這是不可避免的趨勢。
蘋果併購
花旗集團列出七家可能被蘋果公司收購的企業，包括串流影音巨擘Netflix、迪士尼公司與電動車大廠Tesla。蘋果目前現金部位超過2,500億美元，用途之一可能是進行收購。
花旗分析師蘇瓦（Jim Suva）在寫給客戶的報告中指出，由於蘋果九成現金都在海外，如果美國總統川普上月提出的稅改計畫落實，對企業自海外匯回的獲利課徵一次性的10%稅率（而非目前的35%），那蘋果就有2,200億美元現金可進行收購或實施庫藏股。
蘇瓦說：「既然新政府的優先政策之一是允許美國企業以較低稅率匯回海外現金，那麼蘋果可能會比較急著用這筆現金。」
蘇瓦列出蘋果可能的收購目標包括Netflix、迪士尼、Tesla、電玩遊戲開發商動視暴雪、藝電、Take-Two以及影音串流服務業者Hulu。
蘇瓦表示，這七家公司是在考慮策略適宜、全球規模、交易規模、少數非戰略型資產與對蘋果股價可能影響這五項標準後所篩選。
第二、這並非能源或金融行業，相對沒有那麼敏感。
第三、中國的傳統行業龍頭未來會陸續走出去，變成全球一哥。
第四、全球未來行業進一步整合的力量來自中國大陸，這是不可避免的趨勢。
蘋果併購
花旗集團列出七家可能被蘋果公司收購的企業，包括串流影音巨擘Netflix、迪士尼公司與電動車大廠Tesla。蘋果目前現金部位超過2,500億美元，用途之一可能是進行收購。
花旗分析師蘇瓦（Jim Suva）在寫給客戶的報告中指出，由於蘋果九成現金都在海外，如果美國總統川普上月提出的稅改計畫落實，對企業自海外匯回的獲利課徵一次性的10%稅率（而非目前的35%），那蘋果就有2,200億美元現金可進行收購或實施庫藏股。
蘇瓦說：「既然新政府的優先政策之一是允許美國企業以較低稅率匯回海外現金，那麼蘋果可能會比較急著用這筆現金。」
蘇瓦列出蘋果可能的收購目標包括Netflix、迪士尼、Tesla、電玩遊戲開發商動視暴雪、藝電、Take-Two以及影音串流服務業者Hulu。
蘇瓦表示，這七家公司是在考慮策略適宜、全球規模、交易規模、少數非戰略型資產與對蘋果股價可能影響這五項標準後所篩選。
我們的看法:
第一、蘋果至今都未進行特別大的併購，手上有龐大現金部位。
第二、蘋果應該善用其現金部位，做一單改變產業生態的超大型併購。
第三、蘋果投資滴滴出行和參股軟銀願景1,000億美元基金都只有10億美元，相對較小兒科。
第四、蘋果應該向孫正義和郭台銘學習，後者靠併購均走出新的一片天空。
Sea
東南亞知名網路公司Sea 8日宣布獲得新一輪的融資，融資金額為5.5億美元（約新台幣165億元），此次融資的主要投資人包括有國泰金控、統一國際開發等，以及多家國際創投。
Sea創立於新加坡，主要營運範圍在台灣及東南亞地區，公司成立於2009年，以Garena Interactive Holding Limited為全新控股公司品牌，擁有包括Garena平台旗下所有遊戲相關業務，以及電子商務平台「蝦皮拍賣」（Shopee）等事業。
前者是台灣知名電子競技遊戲英雄聯盟和傳說對決的營運平台，而後者則是東南亞區的行動拍賣電子商務平台。
Sea本輪融資的投資人包括有國泰金控、統一國際開發（統一企業旗下投資公司）、菲律賓最大企業集團JG Summit Holdings, Inc.、印尼消費性網路公司GDP Venture、全球機構資產管理公司Farallon Capital Management, L.L.C.、全球知名的資產管理公司Hillhouse Capital。
Sea近年來融資的投資者包括有新加坡主權基金淡馬錫子公司SeaTown Holdings International、馬來西亞主權基金 Khazanah Nasional Berhad、加拿大安大略省教師退休基金 Ontario Teachers' Pension Plan、美國大型私募基金 General Atlantic 等知名投資機構。
國泰世華銀行副董事長蔡宗翰表示，Sea是台灣數位化轉型過程的領導者，並在台灣與東南亞各國的經濟與文化交流上扮演關鍵角色。
統一國際開發代表蘇崇銘則表示，蝦皮拍賣的快速成長，彰顯Sea對發展包容性經濟的投入。統一國際期待能進一步加深與Sea的合作關係。
Sea集團總裁Nick Nash表示，非常高興能跟這些卓越的投資機構合作。
未來將以一貫的熱情來服務消費者與小型商家，Sea堅信科技的力量將促進台灣及東南亞地區的經濟發展。
同時，Sea昨日也宣布聘請三位重量級人士擔任資深顧問的消息，包括前新加坡外交部長楊榮文，前印尼商務部長馮慧蘭（Mari Pangestu），以及印尼煤炭與棕梠油大亨Pandu Sjahrir。
第二、蘋果應該善用其現金部位，做一單改變產業生態的超大型併購。
第三、蘋果投資滴滴出行和參股軟銀願景1,000億美元基金都只有10億美元，相對較小兒科。
第四、蘋果應該向孫正義和郭台銘學習，後者靠併購均走出新的一片天空。
Sea
東南亞知名網路公司Sea 8日宣布獲得新一輪的融資，融資金額為5.5億美元（約新台幣165億元），此次融資的主要投資人包括有國泰金控、統一國際開發等，以及多家國際創投。
Sea創立於新加坡，主要營運範圍在台灣及東南亞地區，公司成立於2009年，以Garena Interactive Holding Limited為全新控股公司品牌，擁有包括Garena平台旗下所有遊戲相關業務，以及電子商務平台「蝦皮拍賣」（Shopee）等事業。
前者是台灣知名電子競技遊戲英雄聯盟和傳說對決的營運平台，而後者則是東南亞區的行動拍賣電子商務平台。
Sea本輪融資的投資人包括有國泰金控、統一國際開發（統一企業旗下投資公司）、菲律賓最大企業集團JG Summit Holdings, Inc.、印尼消費性網路公司GDP Venture、全球機構資產管理公司Farallon Capital Management, L.L.C.、全球知名的資產管理公司Hillhouse Capital。
Sea近年來融資的投資者包括有新加坡主權基金淡馬錫子公司SeaTown Holdings International、馬來西亞主權基金 Khazanah Nasional Berhad、加拿大安大略省教師退休基金 Ontario Teachers' Pension Plan、美國大型私募基金 General Atlantic 等知名投資機構。
國泰世華銀行副董事長蔡宗翰表示，Sea是台灣數位化轉型過程的領導者，並在台灣與東南亞各國的經濟與文化交流上扮演關鍵角色。
統一國際開發代表蘇崇銘則表示，蝦皮拍賣的快速成長，彰顯Sea對發展包容性經濟的投入。統一國際期待能進一步加深與Sea的合作關係。
Sea集團總裁Nick Nash表示，非常高興能跟這些卓越的投資機構合作。
未來將以一貫的熱情來服務消費者與小型商家，Sea堅信科技的力量將促進台灣及東南亞地區的經濟發展。
同時，Sea昨日也宣布聘請三位重量級人士擔任資深顧問的消息，包括前新加坡外交部長楊榮文，前印尼商務部長馮慧蘭（Mari Pangestu），以及印尼煤炭與棕梠油大亨Pandu Sjahrir。
我們的看法:
第一、台灣國泰金控和統一國際都有參與投資，說明企業新南向的濃厚興趣。
第二、Sea的規模及市值已經超越台灣任何一家電商，值得我們深刻反省與檢討。
第三、Sea成功引進了台灣投資者，創造了東南亞和東北亞之間的產業連結。
第四、國泰金控對電商領域的投入，令人耳目一新，值得肯定。
越鋼
命運多舛的台塑越南河靜鋼廠，經有力人士居中斡旋，將由越南國營的越南航空參與增資5億美元，成為佔股9%的大股東後，事件可望告一段落，據透露，鋼廠最快今年6月就可點火生產。
台塑集團在上星期宣布河靜鋼廠將再增資10億美元，其中5億美元由台塑各關係企業認領，並於上星期資金全數到位，剩下5億美元的現增額度，經多方人士證實，將由越航參與增資。
增資完成後，河靜鋼廠資本額將達55億美元，第1大股東仍是台塑集團，佔66.32%，第2大是中鋼的20.5%，第3大就是越南航空的9.09%，日本的JFE鋼鐵股權則只剩下4.09%。
河靜鋼廠建廠過程一波三折，歷經2014年排華暴動，2016年海域死魚事件導致越南漁民圍廠抗爭，鋼廠遭越政府重罰5億美元，使得整座鋼廠雖於去年就已建廠完成，但始終無法點火生產。
據指出，台塑在越南遭此重大挫折，經營決策階層在此之前幾乎無計可施，這其中牽涉到政權轉換、環境污染、外國財團侵門踏戶與人民感受等多重複雜因素，河靜鋼廠並曾在董事長陳源成率主管在鏡頭前道歉等近乎公審式的遭遇，主要關鍵就是污染排在越南，鋼廠利潤都被外國財團拿走，為解決此一重大矛盾，經協商後才由越南航空參與投資河靜鋼廠，除了可監督經營之外，也可安撫越南人民的情緒。
唯據了解，越南官方已在4月初與4月27日到台塑河靜鋼廠實地查核，檢查後也沒異議，一切正常，目前正等待跨部會審查會議召開，若會議通過，就能將書面同意書送抵總理府簽署，正式取得點火營運的許可。
台塑越南鋼廠發言人張復寧日前也表示，自去年污染事件後，台塑越南鋼廠已經投入約3億美元來優化環保設備，期待獲得越南官方的認同，而目前為止也尚未接獲補件通知，期待6月首支高爐能夠順利點火、啟動營運。
第二、Sea的規模及市值已經超越台灣任何一家電商，值得我們深刻反省與檢討。
第三、Sea成功引進了台灣投資者，創造了東南亞和東北亞之間的產業連結。
第四、國泰金控對電商領域的投入，令人耳目一新，值得肯定。
越鋼
命運多舛的台塑越南河靜鋼廠，經有力人士居中斡旋，將由越南國營的越南航空參與增資5億美元，成為佔股9%的大股東後，事件可望告一段落，據透露，鋼廠最快今年6月就可點火生產。
台塑集團在上星期宣布河靜鋼廠將再增資10億美元，其中5億美元由台塑各關係企業認領，並於上星期資金全數到位，剩下5億美元的現增額度，經多方人士證實，將由越航參與增資。
增資完成後，河靜鋼廠資本額將達55億美元，第1大股東仍是台塑集團，佔66.32%，第2大是中鋼的20.5%，第3大就是越南航空的9.09%，日本的JFE鋼鐵股權則只剩下4.09%。
河靜鋼廠建廠過程一波三折，歷經2014年排華暴動，2016年海域死魚事件導致越南漁民圍廠抗爭，鋼廠遭越政府重罰5億美元，使得整座鋼廠雖於去年就已建廠完成，但始終無法點火生產。
據指出，台塑在越南遭此重大挫折，經營決策階層在此之前幾乎無計可施，這其中牽涉到政權轉換、環境污染、外國財團侵門踏戶與人民感受等多重複雜因素，河靜鋼廠並曾在董事長陳源成率主管在鏡頭前道歉等近乎公審式的遭遇，主要關鍵就是污染排在越南，鋼廠利潤都被外國財團拿走，為解決此一重大矛盾，經協商後才由越南航空參與投資河靜鋼廠，除了可監督經營之外，也可安撫越南人民的情緒。
唯據了解，越南官方已在4月初與4月27日到台塑河靜鋼廠實地查核，檢查後也沒異議，一切正常，目前正等待跨部會審查會議召開，若會議通過，就能將書面同意書送抵總理府簽署，正式取得點火營運的許可。
台塑越南鋼廠發言人張復寧日前也表示，自去年污染事件後，台塑越南鋼廠已經投入約3億美元來優化環保設備，期待獲得越南官方的認同，而目前為止也尚未接獲補件通知，期待6月首支高爐能夠順利點火、啟動營運。
我們的看法:
第一、越南航空參與台塑越鋼增資，把台灣和越南的利益連結，算是相當高明的解決作法。
第二、越南政權更替，形成政治風險，是台塑在越南所碰到的重大障礙。
第三、台塑的問題必須自己解決，政府一點都幫不上忙。
第四、政府成立國家級投資公司，倒不如成立東南亞投資公司，協助台灣企業走出去。
蘋果市值
蘋果股價周一攻克150美元大關，盤中市值一舉漲破8千億美元大關，周二早盤持續衝破154美元，市值來到8,262億美元，成為美國史上第一家8千億美元市值的超大企業。
蘋果才剛締造歷史紀錄，華爾街投行Drexel Hamilton分析師隨即將蘋果12個月目標價調高至202美元，意即蘋果1年內就將叩關1兆美元市值。
受惠股神巴菲特公開力捧，蘋果周一盤中一度觸及153.71美元，市值剛好漲破8千億美元，成為美國第1家市值破8千億美元的大企業。
尾盤漲幅稍微壓回，股價收153.01美元，單日仍大漲2.7％，市值收7,978億美元。周二早盤，蘋果市值再度衝破8千億美元。
蘋果挾著強勁的基本面狂飆，今年以來累計已大漲32％。蘋果最近一季財報大賺逾110億美元，公司現金部位超過2,500億美元，主力產品新iPhone也備受市場期待。
2000年網路大多頭高點時，微軟與艾克森美孚分別為標普5百指數市值第2與第3大企業，較蘋果多26與13倍，如今已遠遠被蘋果甩在後頭。
8千億美元讓蘋果穩居市值龍頭，較第2大谷歌母公司Alphabet高出近1,500億美元，第3大的微軟市值為5,320億美元，亞馬遜與柏克夏海瑟威則以4,510億與4,060億美元分居第4與第5名。
據統計，從2011年8月24日庫克接掌執行長起算，蘋果迄今大漲186％，若從股票上市首日收盤價起算，迄今更是暴漲298倍。
蘋果接下來將挑戰9,000億美元市值，若要達到該一整數大關，蘋果股價需漲到172.62美元，約12.5％的漲幅，以蘋果今年來的氣勢，此一挑戰難度不算高。
況且，已有華爾街分析師喊出蘋果具有1兆美元市值的實力。
Drexel Hamilton投行分析師懷特(Brian White)周一發表研究報告指出，由於iPhone 8今秋即將發表，蘋果股價將持續大漲，12個月目標價從185美元調高至202美元。
按照懷特的202美元目標價計算，屆時蘋果市值將達1.06兆美元。
第二、越南政權更替，形成政治風險，是台塑在越南所碰到的重大障礙。
第三、台塑的問題必須自己解決，政府一點都幫不上忙。
第四、政府成立國家級投資公司，倒不如成立東南亞投資公司，協助台灣企業走出去。
蘋果市值
蘋果股價周一攻克150美元大關，盤中市值一舉漲破8千億美元大關，周二早盤持續衝破154美元，市值來到8,262億美元，成為美國史上第一家8千億美元市值的超大企業。
蘋果才剛締造歷史紀錄，華爾街投行Drexel Hamilton分析師隨即將蘋果12個月目標價調高至202美元，意即蘋果1年內就將叩關1兆美元市值。
受惠股神巴菲特公開力捧，蘋果周一盤中一度觸及153.71美元，市值剛好漲破8千億美元，成為美國第1家市值破8千億美元的大企業。
尾盤漲幅稍微壓回，股價收153.01美元，單日仍大漲2.7％，市值收7,978億美元。周二早盤，蘋果市值再度衝破8千億美元。
蘋果挾著強勁的基本面狂飆，今年以來累計已大漲32％。蘋果最近一季財報大賺逾110億美元，公司現金部位超過2,500億美元，主力產品新iPhone也備受市場期待。
2000年網路大多頭高點時，微軟與艾克森美孚分別為標普5百指數市值第2與第3大企業，較蘋果多26與13倍，如今已遠遠被蘋果甩在後頭。
8千億美元讓蘋果穩居市值龍頭，較第2大谷歌母公司Alphabet高出近1,500億美元，第3大的微軟市值為5,320億美元，亞馬遜與柏克夏海瑟威則以4,510億與4,060億美元分居第4與第5名。
據統計，從2011年8月24日庫克接掌執行長起算，蘋果迄今大漲186％，若從股票上市首日收盤價起算，迄今更是暴漲298倍。
蘋果接下來將挑戰9,000億美元市值，若要達到該一整數大關，蘋果股價需漲到172.62美元，約12.5％的漲幅，以蘋果今年來的氣勢，此一挑戰難度不算高。
況且，已有華爾街分析師喊出蘋果具有1兆美元市值的實力。
Drexel Hamilton投行分析師懷特(Brian White)周一發表研究報告指出，由於iPhone 8今秋即將發表，蘋果股價將持續大漲，12個月目標價從185美元調高至202美元。
按照懷特的202美元目標價計算，屆時蘋果市值將達1.06兆美元。
我們的看法:
第一、台灣股市是蘋果最大的受益者。
第二、但主要反映在鴻海、台積電和大立光等少數幾檔股票上。
第三、8,000億美元市值是令人振奮的數字，畢竟離一兆也不遠了。
第四、蘋果未來一定要透過併購股價才有繼續向上衝的動力。
第二、但主要反映在鴻海、台積電和大立光等少數幾檔股票上。
第三、8,000億美元市值是令人振奮的數字，畢竟離一兆也不遠了。
第四、蘋果未來一定要透過併購股價才有繼續向上衝的動力。
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