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併購概要

六、台灣併購市場概況

《2007亞太併購最新觀察報告》指出,由於台灣與中國市場關係密切,多數外商多先行於台灣投資,為前進大中華市場鋪路。因此,外資併購台灣企業的情況可能會增加。尤其是在金融業方面,隨著政府積極進行二次金融改革,未來不論是台灣當地企業或外資的併購交易,都會更加活躍。除了金融業,該報告也指出,科技產業和製造業也是台灣併購交易的核心。外資併購台灣企業的主要原因,仍不外乎進入中國和歐洲市場。而台灣企業也能經由與外資的合作關係規避麻煩的稅務問題。因此,《2007亞太併購最新觀察報告》預測,隨著台灣在全球市場供應鏈的角色逐漸加重,併購交易也會越加旺盛。

不僅看好陸資來台的併購市場,安侯國際財務顧問董事長洪啟仁發現,由台灣公司扮演買方的併購交易也動起來了,KPMG已經接到幾件委託案,是台灣公司要到歐洲、南美、印度等國家去收購當地的公司。

由於景氣可見度升高,買賣雙方對於併購價格的認定比上半年明朗,「實際行動者變多了」洪啟仁說。他指出,企業併購就像買房子一樣,大家都在期待房價降到最低再出手,但眼看著價格降不下來,於是只要併購標的有足夠的價值,最後買方還是會「忍不住」。同樣的情況也會發生在兩岸,尤其是兩岸政策鬆綁之後,陸資或台商來台投資或併購,洪啟仁指出,他看好陸資來台投資的效益,台灣今年下半年併購交易件數一定會超過上半年。KPMG也動起來,成立稅務、審計、法令的特別小組,主導台商和陸資的招商服務。KPMG旗下的安侯企業管理公司接受經濟部委託,執行為期一年的促進台商回台投資專案計畫,近期經濟部又追加為期四個月的陸資來台投資專案委託計畫。普華永道中國主管合夥人林怡仲認為,大陸與台灣企業存在許多優勢互補的機會,尤其是汽車及零部件、零售、餐飲、旅遊和房地產領域。以汽車及零組件行業為例,兩岸的產業模式有很大差異,大陸專注於整車及關鍵原廠零部件(OEM)製造,而台灣以汽車零部件後裝市場(After Market)為主,合作將可發揮互補效益。他指出,目前大陸正在發展汽車產業的技術引進和自主研發,關鍵零部件自製比率高,而後裝市場目前處於起步階段。台灣以組裝為主,主要輸出傳動系統、底盤和輪圈等部件,後裝產品在全球市場的占有率較高。兩岸企業可以進行產業垂直或水準整合,強化產品價值鏈,以打破外資的壟斷局面。近年台灣的併購交易額與交易量為2002年的兩倍。根據經濟部提供的數據顯示,2007年的國內交易量由2006年的245件逐漸減至197件。

七、2009年全球併購形式的預測

從短期看,金融危機對全球企業併購規模擴大的限制性影響還未結束。儘管再這種見顯受抑的投資環境中仍有很多的投資機會,如目前很多日本、中國等國企業都在尋覓併購機會,但全球金融市場動盪和跨國公司整體營利水平的下降使得企業併購所需的融資變得日益艱難。有意並能夠在2009年進行收購的買家,將是那些擁有充足現金而且股價穩定的公司,並可藉此為他們的併購交易融資。從長期來看,隨著金融危機衝擊波的逐漸弱化和世界經濟的逐步復甦,尋求未來發展新機會的國際投資者勢必會充分利用這段觸底反彈可期的併購機會,盡力在全球進行企業併購活動。而這種企業併購活動不僅伴隨著世界經濟逐步明朗而日趨活躍,也將伴隨著資本價格的逐步上揚而出現越來越多的抄底,出現一些大宗併購案,進而推動全球總的併購交易規模的重新擴大,並可能在今後幾年中再創歷史新高。

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