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標題圖:知識專區
併購概要

四、全球併購市場概況

近年來全球企業併購活動的持續升溫和交易規模的廣大,在很大程度上,概反映了跨國公司正在不斷加強他們在全球範圍內的經營整合行為,也顯示了世界主要經濟體的企業間的整合是如此的如火如荼,在世界經濟連續數年強勁增長、全球企業整體盈利水平提高等諸多因素的推動下,全球企業併購總交易規模在2007年創下了歷史最高紀錄,達到約4.2兆美元的水平,其中,跨國併購交易規模約為1.64兆美元。進入2008年,美國次貸危機引發的全球金融動盪和世界經濟的衰退,由於銀行在信貸方面更加趨於謹慎,加上股票價格大幅下跌,使得近年來十分熱絡的全球併購市場驟然降溫。從全球企業併購交易狀況看,全球併購規模在連續5年創出新高後,終於在2008年結束了升勢,全年已宣布的併購案涉及交易金額為2.9兆美元,較2007年減少了29.6%,是2005年以來併購活動最不活躍的一年。

全球企業併購規模

【圖一】全球企業併購規模
資料來源:根據歷年《中國併購報告》整理

不過,儘管全球企業併購交易規模開始下降,但是,大宗企業併購交易依然很多。在2007年以前的併購形式之所以在2008年驟降,是由於金融危機日趨嚴重,這導致原本已確定的許多併購交易被迫取消。根據金融數據提供商Dealogic提供的數據,企業共放棄了1309宗交易,總價值為 9110億美元。而在2007年,有870宗交易被取消,價值多達1.16兆美元。較著名的案件為全球最大的礦業公司BHP Billiton在2008年11月25日宣布將放棄曾積極進行了將近一年的以1470億美元收購Rio Tinto的行動。該案成為歷史上規模最大的被撤銷交易,而該公司為此收購行動耗費成本已高達約3億美元。顯然,正式全球經濟和市場形式的轉變使得併購行為難以執行。

在全球併購交易放緩之際,日本企業的海外收購卻是逆勢增長。這一點從投資諮詢機構因日本企業海外併購而帶來的豐厚利潤中也可見一斑。2008年,由於各國企業為應對經濟減速而控制支出,全球各投資銀行從提供併購建議中獲取的收入減少了近三分之一,但來自日本企業的併購建議費用卻是明顯增加。例如,摩根士丹利2008年來自日本併購諮詢服務收入超過了以往任何一年。在很多擁有現金收購能力的日本企業看來,伴隨全球股價暴跌和日圓上漲,他們遇到了數十年難見的可以用低廉價格進行大肆收購的抄底好機會。從下圖中我們可以感受到日本企業在全球金融危機到來時陡然增長的勃勃雄心。

全球企業併購規模

【圖二】日本海外併購交易規模

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